【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏

机构指出(chū)，随着未来扩内需、促消费政策逐步发(fā)力，家电内需有望(wàng)得到
支(zhī)撑，叠加海外库存(cún)逐步去化，出口改善态势(shì)有望延续，家电行业景(jǐng)气度有(yǒu)望延续复苏，当前(qián)板块估值依(yī)然具备安全边际。

核心逻辑(jí)

1.家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放。统计局数(shù)据(jù)显示，2024年1一(yī)2月家用电(diàn)器和音像(xiàng)器材(cái)类社会消费品零(líng)售总额1310亿元，同比微增5.7%，假期促销效(xiào)果显现，提升家电(diàn)社零增速(sù)。未来(lái)，随着以旧(jiù)换(huàn)新政策发力，家(jiā)电消(xiāo)费潜力仍(réng)有释放的(de)空(kōng)间。

2.3月家用(yòng)空调内销环比提升，外销景气持续。产业在线数据(jù)显示，3月家用空调产量2181万台，同比增 长23.40%，一季度家用空(kōng)调累计(jì)产(chǎn)量5096万台，同比增长19.60%。3月家用空调销量(liàng)2243万台(tái)，同比增长21.62%，一季度家用空(kōng)调(diào)累计销量5107万台，同比增长19.38%。截至3月，空调期末库(kù)存1700万台，同(tóng)比下降(jiàng)9.01%。

3.年初以来追求低估(gū)值、高股(gǔ)息、稳增(zēng)长的投(tóu)资风格占优，家电作为成熟赛道(dào)，格
局(jú)稳固、盈利稳定、重视分红与投资者(zhě)回报(bào)、具备出海(hǎi)成(chéng)长逻辑的特性逐步被(bèi)市场重视(shì)。内销方面，三大白电排产数据亮眼，政策推(tuī)动下有
望(wàng)迎来“以旧换(huàn)新”的(de)置换大周期，内销预计(jì)稳中有增；外销方面(miàn)，当下或正处(chù)于(yú)新一轮库(kù)存周期的开(kāi)始，PMI、地(dì)产的边际(jì)向好叠加美联储的降息预期下，美(měi)国耐用消(xiāo)费(fèi)品的需求有望得到较【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏强支(zhī)撑，为我国家电(diàn)出 口
订单的高景气(qì)带(dài)来更(gèng)强(qiáng)的持续性。

利好个股

信达证券指出，建(jiàn)【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏议关注(zhù)收入、利润弹性(xìng)较高的二(èr)线白
电头部企业海信家电、长(zhǎng)虹美菱，建议关(guān)注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海(hǎi)尔智家、美的(de)集(jí)团、格(gé)力电器(qì)，建议关(guān)注有望受益于冰箱结构(gòu)升(shēng)级(jí)的大冰箱ODM企业雪祺(qí)电气，建议(yì)关注白电零部件企业盾安环境、三花(huā)智(zhì)控、物产金轮，关(guān)注(zhù)积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大(dà)地海洋、格林美等。

民生证券认为(wèi)，从家电板块投资(zī)角度(dù)，建议从以(yǐ)下四
条(tiáo)主线(xiàn)进行布局：1）出海及(jí)全球(qiú)化：推荐海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔智家(jiā)。2）布局左侧清洁电器赛(sài)道：推荐石头(tóu)科技，建议关(guān)注(zhù)科沃(wò)斯。3）小家电板块：消费者(zhě)购买逐渐回(huí)归理性(xìng)，小型化、迷你化风潮起，同时多功(gōng)能集成化与智能化或(huò)成为(wèi)厨小电未来(lái)增长筹码，推荐小(xiǎo)熊电器、苏泊尔。4）地产链：推荐亿田(tián)智能、建议关注老板
电器、火星人。

本文内容精选自以下研报：

民生(shēng)证券《家电行业专题研究：如何看待本轮美国(guó)家(jiā)电零(líng)售的补库需求？》

信达证券《家电·热点(diǎn)追踪：家电板块估值中枢提升，关注一季报业绩(jì)表现》

【研报掘金】机构：家电行业景气度有望延续复苏民生
证券《家
电行业周报：3月家用空调内销环比提(tí)升，外销景气持续》

银河证券《家电行业3月动态跟踪(zōng)：出口(kǒu)延续强劲，布局业绩披露窗口期》

校对(duì)：王蔚

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