知名“大空头”：美联储降息决议 对美
股影响有限
，还有更重要的因素！

专题：美联储近年最重要决议将来袭 “降息50个基点”预期重燃

　　转自：金十数据

　　华尔街顶级策略师表示，美联储本周备受(shòu)期待的降息幅度对美股的影响(xiǎng)知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！不如美国经济(jì)健康状况的影响(xiǎng)大。

　　市场普遍(biàn)预计美联储将在周四凌晨进行四年来的首次降息，投资者在该央行将要降息25个(gè)基点或50个基(jī)点之(zhī)间摇摆不定。宽松政(zhèng)策的预(yù)期和迄今为止(zhǐ)强劲的经济数据推动标普(pǔ)500指数自去年11月
以来上涨了30%以上，投资者现在正(zhèng)在评估美国在多年的高利率后能否避免经济衰退。

　　摩根(gēn)士丹利的迈(mài)克•威尔 逊（Mike Wilson）在一(yī)份报告中写道：“如果就业数据从现在开始走弱，无论美联储的首次降息是(shì)25个(gè)基点还是50个基点，市场都(dōu)可能以避险基调进行交易。”

　　威尔逊是2024年年中之前(qián)最(zuì)著名的看空者之一。另一方(fāng)面，他表示，如果就业状况好转，那么到2025年中期，美联储将连续降息25个基点，这可能进一步支(zhī)撑美股估值。

　　高盛和摩根大通(tōng)的预测人(rén)士也警告说，考虑(lǜ)到经济前景的不确(què)定性，美联储政策利率本(běn)身对美股的重要性已经降低。

　　高盛策略师(shī)David Kostin在9月13日的
一(yī)份(fèn)报告中写道：“虽然一(yī)些投资者认为(wèi)美联储降息的速度将是未来几个(gè)月美股回报的(de)关键决定因素，但经济增长轨迹最终(zhōng)是美股最重要的(de)推动力。”

　　过(guò)去两个月，由于经济(jì)前(qián)景不明朗(lǎng)，美股出(chū)现了(le)更(gèng)大程度的波动。美国大选迫在眉(méi)睫，成为近期的另一个风险。

　　此外，经 济放缓的迹
象(xiàng)将打(dǎ)压对未来几个季度(dù)利润(rùn)增长的过高预期。花旗集团的一项指数显示，过去几周，调降利润预期的分析(xī)师已(yǐ)经(jīng)多于调高(gāo)利润预期的分析师(shī)。

　　历史上的
信号

　　包括Mislav Matejka在内的摩根大通策略团队研究了标普500指数对(duì)美联(lián)储降息的历史(shǐ)反(fǎn)应，以寻找线索(suǒ)。

　　这(zhè)位(wèi)策略师表示，过去，美(měi)股(gǔ)对政策放松(sōng)的最初反应是温和的，“随后的表现差异很大，取(qǔ)决(jué)于哪种增长结果占了(le)上风”。

　　他表示，经济衰退(tuì)前的降息 “毫不意外”导致该基准指数全年走低，而经济增长的弹性(xìng)则推 动了“高回(huí)报率”。Matejka警告说，与(yǔ)之形(xíng)成对比的一点是，在之前的周期中，在政策(cè)宽松开始(shǐ)之前的12个月里，该(gāi)指标平均只上涨了4%左右
。

　　知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！t>高盛的Kostin表示，鉴于市场已经消化了宽松政策的(de)幅度，在当前(qián)情况下，历史分析可(kě)能不可靠。掉(diào)期交易员预计，到5月，美联(lián)储将放 宽逾200个基点。

　　Kostin称，“如(rú)果市场反映美(měi)联储宽 松政策的影响较小(xiǎo)，因为(wèi)经济证明具有韧性，那么尽管(guǎn)债券收益率走高，美股(gǔ)仍将上涨。相反，如果市(shì)场(chǎng)认为美联储会因为经济数据恶(è)化而进一步放宽政策，那么即(jí)使债(zhài)券收益率下降，美股也(yě)会陷入困境(jìng)。”

责任编辑：刘明亮

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