“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对(duì)底层资产(chǎn)收益率不断(duàn)下行(xíng)，银行理财公司纷纷“出击”。

近期，银行理财公司再(zài)度(dù)密集调降旗下产品业绩比(bǐ)较基(jī)准，并辅以费(fèi)率优惠的形式以留存和吸引客户。展望(wàng)后续，在低利率和(hé)“资产荒”市场环境下(xià)，银行(xíng)理财产品收益(yì)率将继续整体(tǐ)下行。

在业内人士看来，理财产品掀起“费率战”并非留存客户的长久之计，银行理财公司及时捕捉市(shì)场行情，提升产品收(shōu)益率才是化解问题的根本之道。对于投(tóu)资者(zhě)而言，若想实现长期稳健的收益，需要(yào)适时拉长(zhǎng)投资期限。

应(yīng)对“资产荒(huāng)”

近期，农(nóng)银理财、民生理财、华夏理财等(děng)理(lǐ)财公司下调理财产品业绩比较基准，下调幅度(dù)少则 5个基点，多则超过100个基点。

3月27日，农银理(lǐ)财发布公告(gào)称，2023年以来，债券(quàn)静态收益率出现幅度较大(dà)的下降(jiàng)，保持(chí)低位(wèi)。基于当前市场情况变化(huà)，“费率战”难解理财产品收益率下行之忧自2024年4月(yuè)26日开(kāi)始的封(fēng)闭期起(qǐ)（含当(dāng)日），“农银安心·半年(nián)开放”第2期人民(mín)币理财产品的产品业绩比较基准由3.65%（年化）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部(bù)分理财产品的业绩比(bǐ)较基准开年以来(lái)更(gèng)是(shì)数次下调。如“华(huá)夏理财固定(dìng)收(shōu)益纯债型日日开理财(cái)产品3号”，华夏理财发布公告称，拟于4月24日起将该产品A份额业绩比较基准调整至2.45%-2.95%。据悉(xī)，这已经是该(gāi)产品A份额今年以来第(dì)三次下调业绩比(bǐ)较基准。前两次分别为，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日起(qǐ)调整(zhěng)为2.64%-3.14%。

业绩(jì)比(bǐ)较基准下(xià)调与近年(nián)来的“资产荒”情况有关。“客观上市场利(lì)率下(xià)行，降息预期仍在，在当下市场环境中做出(chū)更高回报率难度较大。”华宝证券分析师张菁表示，目前理财产品业绩比较基准下调更(gèng)多是基于客观市(shì)场原(yuán)因下的理性调整。

仅以存款(kuǎn)利率来(lái)看，据(jù)招商证券分析师邵(shào)春雨梳理，2023年定期存款挂牌利率经历三轮下调：一是6月国有行下调存款利率，2年(nián)期、3年期、5年期定(dìng)期存款利率分别下调10个基点；二是9月(yuè)6家国有行(xíng)和多家(jiā)股份行(xíng)下调存款(kuǎn)利率，1年期、2年(nián)期、3年期和 5年期定期存款利率(lǜ)分别下调(diào)10个、20个、25个和25个(gè)基点；三是12月，国有行和股份行1年期(qī)、2年期、3年期、5年期定期存款挂牌利率分别下调10个、20个、25个、25个基点。城商行、农商行以及村镇银(yín)行等在2024年初也相继(jì)下(xià)调存款利率(lǜ)，是对去(qù)年底今年初由国(guó)有大行引领的新一轮存款挂牌(pái)利率下调(diào)的跟随式(shì)反应。目前多家银行(xíng)明确提出，将继续压降高息存款占比(bǐ)，这意味着存款利率将进(jìn)一步走低。

掀(xiān)起“费率战”

比起底层资产收益率的变化，更为(wèi)银行理财公司(sī)所担忧的是客户流失。于是(shì)，在下调业绩比较基准的同时，光大理财、民生理财、招银理财、汇华理财等理财公司推出降低管理(lǐ)费举措，一边留(liú)存优质客户，一边响应减费让利号召。

如4月19日，民生理财发布(bù)公告称，对正在发行的“民生(shēng)理财贵竹固收增利周(zhōu)周盈7天持有期9号理财产(chǎn)品(pǐn)”开展费(fèi)率优惠。4月25日至5月25日(rì)期间，将固定管理费(fèi)与销售费均由0.3%调(diào)降(jiàng)至0.1%；自5月26日起，将固定管理费与销售费均调整至0.15%，优惠截(jié)止(zhǐ)时间另行(xíng)公告。据悉，4月以(yǐ)来，民(mín)生(shēng)理(lǐ)财已对旗(qí)下多只正在发行(xíng)的理财产品实行降费(fèi)。

更(gèng)有公司将费率(lǜ)直接调降为0，如招(zhāo)银理财(cái)招(zhāo)睿金鼎（增(zēng)益）封闭3号固定收益(yì)类理财计划于4月17日起实行固(gù)定投资管理费0费率。

“其实在我(wǒ)们还是(shì)资管部的时(shí)候就实行过(guò)产品费率优惠，这么做的初衷是想在产品收益不及预期时给(gěi)投(tóu)资者一些‘心理(lǐ)补偿 ’。”一位股份行(xíng)理财公司人士对中国证券报记者说。张菁(jīng)认为，开展阶段性费率优惠有利(lì)于理财公(gōng)司提高销售规(guī)模，是增强市场竞争力的营销推广手段(duàn)。

探寻长久(jiǔ)之计

华宝证券分析师蔡梦苑等(děng)表(biǎo)示(shì)，利率中枢主(zhǔ)要由经济基本面决(jué)定，在转型发展过(guò)程中，我国经济增速放缓，当前面临“三期(qī)叠加”、有效需求不足和社会预期(qī)偏(piān)弱等问题，物价(jià)存在下行压力，仍需适度宽松货币政策(cè)支持经济复苏，预计(jì)我国将中长期面对低利(lì)率环境。

在(zài)低利率市场(chǎng)环境下，业内人士认为，银行理财产品的业绩比较基准将继续下行。

“高收益资产稀缺所带来的收益压(yā)力，成为当前理财机构面临的主(zhǔ)线问题。无论是存(cún)续还是新发产品(pǐn)，业绩(jì)比较基准(zhǔn)下限都呈现下降趋势(shì)，不过市场中(zhōng)仍(réng)有82%以上的存量非现金管理(lǐ)类(lèi)理财产品(pǐn)业绩比较基准超过2.5%，短期内业绩压力将会持续。”华西证券刘郁团队分(fēn)析称。

但“费率战”并非应对业绩压力和优质“资产荒”的长久之计(jì)。业内人士认为，一方面，一味降低产品费率可能导(dǎo)致公司利润空间(jiān)被不断压缩，或导致其忽略投资能力的提升(shēng)，从而影响到(dào)长期发展；另一方面，投资者更注重产品业绩表现以(yǐ)及是否符合自己的资金(jīn)流动性安排，仅(jǐn)仅(jǐn)依靠“降费”提振销售的(de)作用或有限(xiàn)。

在业内人士看来(lái)，能够吸引投资者(zhě)长期(qī)持有且持续投资的重点在于(yú)产品业绩(jì)表现和实际收“费率战”难解理财产品收益率下行之忧益(yì)水平(píng)，这需要(yào)理财公司在(zài)投研(yán)能(néng)力建设方面更上一层(céng)楼。

“未来随着固收市场波动，产品的稳(wěn)健性会受到影响(xiǎng)，因此机构需(x“费率战”难解理财产品收益率下行之忧ū)要在投资策略上下更多功(gōng)夫。”普益标准表示，在“资产(chǎn)荒”背景下，机构需要进行更多(duō)产品研发，还需要通过资产(chǎn)分散化控制(zhì)组合的波动和回撤。需要机构提升对宏(hóng)观经济(jì)的把控和分析能力，提升(shēng)对多资产的风险管理能力。

在低利(lì)率(lǜ)市场环境下(xià)，对于投资者(zhě)而言，可以通过拉长投(tóu)资期(qī)限(xiàn)实现稳健收益。“我们(men)发(fā)现2022年末市场波动时新发长期产品收益率是(shì)不(bù)错的(de)，但逆向布局和长期投资知易行难(nán)，需要(yào)投资者和资管机(jī)构一起转(zhuǎn)变思维。”一(yī)位股份行理财公司人士说。

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