大涨次日，你的好友A股撤回了一个高
开，但附赠一次“拉尾盘”

专题：中美利差或(huò)进(jìn)一步收窄(zhǎi) A股流动性(xìng)有望改善(shàn)

　　每经记者 肖(xiào)芮冬    每经编辑 赵 云    

　　9月20日，市场全天探底回(huí)升，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数涨跌(diē)不一。截至收盘，沪(hù)指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板(bǎn)指跌0.64%。

　　板块方(fāng)面，智慧政务(wù)、贵金属、房地产、软件开(kāi)发等(děng)板块涨幅居前，创新药、光伏设备、电池、生物制品等板块(kuài)跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市场近3500只个股下(xià)跌。沪深两市今日成交(jiāo)额5747亿，较(jiào)上(shàng)个交易日缩量523亿。

　　昨天A股放量上涨，相信不(bù)少投资者又乐观起来，准备参与(yǔ)一波反弹行情。

　　哪怕高开低走，也能赚点钱离场，对吧？

　　但早上(shàng)9点，一则消息让(ràng)A股暂时“撤回”了这次预期中的高(gāo)开(kāi)，那就是9月LPR维持不变。

　　消息本身不算特别，主要在于，昨天市场的上涨(zhǎng)，本身
包含了部分对LPR下调的预期。期待(dài)中的事情没有(yǒu)发生，上涨逻辑失效，市场情绪面受挫，于是(shì)三(sān)大(dà)指数整体低开；开盘情绪不佳，场外资金也不急
着入场，于是低开后，市场又震荡走低。

　　几乎 没有疑(yí)问，这是早盘市场走弱的直接原因。

　　此外还(hái)有一个不可忽略的因素：宽(kuān)基ETF放量的节奏有变化，直到“拉(lā)尾盘(pán)”之前(qián)，其(qí)放量的频率和力度均不如昨天。

　　但尾盘从(cóng)日内新低持续拉(lā)升到沪指翻红，还是颇具诚意(yì)。

　　Wind数据显示，14：00后，四只沪深300ETF持续放(fàng)量并全线翻红。截至收盘，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分别成交超57亿和37亿元，超过昨日成(chéng)交金额3倍。

　　另外华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额亦 超过昨日，四只ETF合计
成(chéng)交超208亿元。

　　本月(yuè)LPR维持不(bù)变，不代表这件事后续(xù)就完全没有预 期。目前市场主流观(guān)点认为，四(sì)季 度仍有政策空(kōng)间。我们具体来看。

　　早间央行“按兵不动”的消息公布后，A50期指很(hěn)快走低，预示“高开”被
撤回。

　　但(dàn)也要注意到，人民币后续反而继续走强(qiáng)。

　　有观点称，这(zhè)是因为，即(jí)便央行(xíng)此前提醒(xǐng)了大家做好“预期管理”，但市场对货币政策仍抱有期待。

　　9月5日，央行货币政策(cè)司司长邹澜(lán)曾表示，受银行存款向资管(guǎn)产品(pǐn)分流的速度、银(yín)行净息差收(shōu)窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临(lín)一定的约(yuē)束。

　　“央行将(jiāng)密(mì)切观察政(zhèng)策效(xiào)果(guǒ)，根据经济恢复情况、目标实(shí)现情
况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。”

　　9月19日，国家发改委则表示，当前经济运(yùn)行(xíng)总体平(píng)稳，高质量发(fā)展扎(zhā)实推进。同时外部环境变化
带来的不(bù)利(lì)影响增多，新旧动能转换存在阵痛，经济运行还面临不少困难挑战(zhàn)。但经济运行中
的积极(jí)因素和(hé)有利条件也在不断积累，有条件、有能力、有信心实现全年经济社(shè)会发展目(mù)标任务(wù)。

　　据媒体报道，东方金诚首席宏观分析师(shī)王(wáng)青认为(wèi)，当前(qián)利(lì)率下调存在一 定约束。今年一(yī)、二季度银行净息差(chà)均为1.54%，较去年四季度收窄0.15个百(bǎi)分点(diǎn)，已明显低于1.8%的警戒水平。若短期内连续下(xià)调政(zhèng)策利率并引导LPR报价跟进下调，加之规模庞大的存量房贷利率也有较大下调空间(jiān)，下半(大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”bàn)年银行净息差将面临较大(dà)幅度下行压力，不利于银行(xíng)经营的稳健性。

　　其表示：“综合考虑当前的 经济(jì)运行态势及(jí)物价走势，四季度央行有可(kě)能下调主要政策
利率，也就是7天期逆回(huí)购利率，下调幅度估计(jì)为10到20个基
点，届时将引导LPR报价跟进(jìn)下调。”

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，国内常规政策空间充足(zú)，并且随着国内宏观(guān)政策(cè)效果释放，消费和内需稳步复苏，经 济(jì)内循环畅(chàng)通，市场情绪逐步回暖(nuǎn)，银行整体经营状况逐步(bù)改善。LPR仍(réng)具调降空间。

大涨次日，你的好友A股撤回了一个高开，但附赠一次“拉尾盘”ms-style="font-L">　　站在炒股的角度(dù)，也有投资(zī)大V认为：“只(zhǐ)要开始(shǐ)降息周期，对(duì)我们（A股）一(yī)定是利好。至于利好什么时(shí)候反馈到A股——这个只会迟到，不会(huì)不(bù)到。”

　　值得注意的是，今天(tiān)港股再度大涨。截至A股(gǔ)收(shōu)盘时(shí)，恒生指数日线(xiàn)8连阳，恒生科技指数也走(zǒu)出5连(lián)涨。

　　为何(hé)同样是在降息周期伊始，港股这两天走得(dé)比A股(gǔ)更强呢？

　　中金(jīn)公司分析指(zhǐ)出，港股市场由于其对外部流动性变化的高度敏感(gǎn)性，以及香港(gǎng)的联 系汇(huì)率(lǜ)制度(dù)，导致其对(duì)美联(lián)储的降息操作反应更为敏感，因(yīn)此(cǐ)相比A股，港股的弹性更 大。

　　此外，港(gǎng)股的盈(yíng)利情况相对较好，估值和投(tóu)资者仓位也更为合理，这些(xiē)因素共(gòng)同(tóng)支撑了港股的相对表现。在这种(zhǒng)行情中，高分(fēn)红股票和科技成长股可能 会成为市场的主线(xiàn)。

　　另有观点认为，港股(gǔ)底部夯 实，技(jì)术形态来看(kàn)，多(duō)个指数走出了三重或者(zhě)四重底(dǐ)结构。这不仅更利于反弹，也对A股有引导意义。

　　东吴证券陈李陈(chén)李团队表示，港(gǎng)股一般同步或(huò)领先于A股见底(dǐ)回升。

　　从(cóng)恒(héng)生指数和沪深300指数历(lì)史走势来
看，两者基本一致，恒生指数(shù)反弹拐点通常早于或同步沪深300指数出(chū)现，最长不超过两个月。

　　例如，2024年1月下(xià)旬(xún)港(gǎng)股触底，A股则(zé)是2月初触底回升；类似(shì)的是，2022年3月港股先触底，A股(gǔ)4月末触底；此外，2016年2月和2020年(nián)3月，两者(zhě)基本同步触底。

　　最后来看看(kàn)板块(kuài)。

　　1）信(xìn)创

　　截至收(shōu)盘，电(diàn)子身份证、华为产业链、网络安(ān)全(quán)等(děng)方向(xiàng)均有(yǒu)表现。

　　消息(xī)面上，近(jìn)日，福建省发展和改革委员(yuán)会同(tóng)意福建 省(shěng)监狱管理局信(xìn)创改造(zào)项目可行性研究报告(gào)暨初步设计方(fāng)案。

　　深圳市地方金融管理局就《深(shēn)圳市关于支持数字金(jīn)融高质量发展的实施意见（征求(qiú)意见稿）》公开征求意见 。其中提出，推(tuī)进(jìn)深圳市金融信创攻关(guān)基地建设，完成银(yín)行、证券、保(bǎo)险等金融机构及合作伙伴信创攻关课题。

　　首创证券表(biǎo)示，我国信(xìn)创(chuàng)市场启动较早并(bìng)从2020年开始(shǐ)进入第一个建设高峰期，其中不同领域建设节奏(zòu)有所(suǒ)不同，市
级以(yǐ)上党政信创主要在2020至2022年展开建设，县区(qū)级党政信创从(cóng)2023年陆续展开，2021年 开(kāi)始，党政(zhèng)信创市场开始向运营商、金(jīn)融等行业信创市场拓展。随着新(xīn)一轮财政支持(chí)及行业(yè)信创政策催化的到来，信创建设有(yǒu)望进入新一轮加速期。

　　2）地产

　　消息面上，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国(guó)式现代化的(de)决定(dìng)》的实施意见。其中提到，完善租(zū)购并举的住房(fáng)制度。加快建立符合首 都特点的房地产发展新模式，加(jiā)大保障性住房建设和供给，满足工(gōng)薪群体刚性住房需求。

　　3）食品安全

　　尾盘，该板(bǎn)块突然拉升翻红。实朴(pǔ)检(jiǎn)测、华盛昌、捷强装备、科华生物等个股均(jūn)出现异动。

　　类似走势也(yě)出现在核污染防治板(bǎn)块。

　　消(xiāo)息(xī)面上，据外交部官(guān)网，中日双(shuāng)方(fāng)就福岛第(dì)一核电站核(hé)污染水排海问题达成共识。

责任编辑：王若云

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