富达基金全球视野： 美联储降息落地，国内 资产未来走势如何

专题：美联储宣布降息50个基点 降(jiàng)息周期(qī)A股会怎么走

　　全球视野| 美联储降息落地，国(guó)内(nèi)资产未来(lái)走势如何

　　富达基金 来源：富达在中国

　　美联储大幅降息50个基点

　　美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个(gè)基点至4.75%-5.0%，这是自2020年3月以来
美联储(chǔ)首次降息，主要因(yīn)为有(yǒu)迹象表明美国通(tōng)胀放缓，劳(láo)动力市场正在走弱。不过，美联储主席鲍威尔随后在声明中强调，由于美(měi)国经济依然相对强劲，联邦公开
市场委员会（FOMC）并不急于继续放松货币政策。

　　美国经济软着陆仍是大概率情(qíng)形

　　富达国际全球宏观及策略资产配置(zhì)团队表示，我们(men)继续将软着陆视为基(jī)本情况，但未来几个月的劳动力市场发展将(jiāng)决(jué)定后续行动方向，包括降息的速度和幅度。鉴 于美国目前的基本面和经济增(zēng)长依然相(xiāng)对强劲，我们预计短期内劳动力市(shì)场不会出现更(gèng)严重的恶(è)化。后续随着劳动力市场(chǎng)数据和选举结果的公布，我们将继续评估我们的观点。富达国际(jì)全球宏观及策略资产(chǎn)配置主管(guǎn)Salman Ahmed表(biǎo)示，“此次会议备受热议，市(shì)场对美联储(chǔ)启动此轮降息周期应(yīng)为25个基点(diǎn)还是50个基点意见不一。最终，美联储此次选(xuǎn)择大幅(fú)降息50个基点。当(dāng)然，随着(zhe)通胀持续走弱，劳(láo)动力(lì)市场在过去的几(jǐ)个月里也有所降温。美联储此次降(jiàng)息似乎是先发制人，其附带的点阵图和(hé)新闻发布会上的评论都强调(diào)，未来美联储在宽松政策的步伐和幅度上会更为审慎。总而(ér)言之，此次降息(xī)50个基点略显鹰派。但毋庸置疑(yí)的是(shì)鸽派是FOMC的主旋律(lǜ)，劳动力市场若出(chū)现(xiàn)进一步疲软的情况都将带来更大幅度、速度更快的降息，而目前市场对(duì)此已有(yǒu)所了解。我们(men)仍认(rèn)为软着陆仍是今年很有可能出现的情形。”

　　港股市场或迎来转机

　　降息
后市场反应基本稳定，没有将(jiāng)降息解读为“衰退式”的行动，后续(xù)降息行(xíng)为将(jiāng)跟随经(jīng)济数据完成(chéng)软着陆通道(dào)。对于国内 市场来说，美联储降息 可以 换来一(yī)定政策(cè)空间(jiān)，引导
无风险利率下行。此前受制于利差、汇率(lǜ)等因素，货币政策工具箱存在(zài)一(yī)定瓶颈，当前货(huò)币政策仍有行动余地。A股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们无法预期估值的全面(miàn)提升。港股方面(mi富达基金全球视野： 美联储降息落地，国内资产未来走势如何àn)，富达基金基金经 理张笑(xiào)牧 表示，过往港股估值与流动性环境高度相关，此次降息预计利好利率敏感度高的成长股（互联网）后续估(gū)值的修复弹性。港股互(hù)联(lián)网利润从2023年2季度开始持续超预期，但一(yī)定程度受市场情绪制约。美(měi)国(guó)此次降息迫(pò)使市场重新审视港股互联网，恒生科技指数目前估值处于历史相对低位。富达基金全球视野： 美联储降息落地，国内资产未来走势如何 cms-style="font-L strong-Bold color210">我们认为当前互联网平台基本面增长韧性仍然较好，盈利兑现持续超(chāo)预期，估值性价比(bǐ)较高(gāo)。

　　国内货币(bì)政策空间有望打开

　　富(fù)达(dá)基金固定收益(yì)部副总(zǒng)监成 皓表示，8月(yuè)国内主要经济金融数据密集披露，信贷、通胀、地产、消费等数据尚未反映内需(xū)明显
回(huí)暖。相对(duì)于海(hǎi)外
主(zhǔ)要经济体，国内在面临一定通缩(suō)压力之下
，实际(jì)利(lì)率(lǜ)仍然较高。此次美联储50个基点的降息略超市场一(yī)致预期，国内货币政策的海外制约因素逐步打开。如果后期存量房贷等利率需(xū)继续下调(diào)、降准降息(xī)等(děng)陆续(xù)落(luò)地，利率中枢预计仍有进一步下移空间，长期来看依(yī)然利好债券市场。短期来看，9月至今利(lì)率下行速度较快，需要警惕短(duǎn)期内“利好出尽”的调整(zhěng)风(fēng)险，关注央行对利率曲线进行(xíng)调整的风(fēng)险。

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