美联储降息在
即 政策加码前港股或维
持窄幅波动

　　每周策略建议

　　港股：

美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动cms-style="font-L">　　中泰
国际表示，港(gǎng)股受制于基本面修(xiū)复偏慢而跑输(shū)海外股市(shì)，8月除出口(kǒu)外，消费、投资、生产及进口皆(jiē)逊预期，内需疲弱仍是主要(yào)症结。

　　港(gǎng)股恒生指数当前已跌至重要技术性支持位(wèi)，风险(xiǎn)溢价也高于滚动两年平均两个标准偏差，属于极端情境。若政策面有边际利(lì)好，港股较易出现超(chāo)卖反弹。

　　9月美联储降息(xī)为港股带来一(yī)定的流(liú)动性宽松，但提振港股持续性升势的关键在于国内(nèi)政策能否(fǒu)进一步加码，政策(cè)大幅加码或基本面数(shù)据持续转强前港
股或维持窄幅波动。

　　中泰国际建议(yì)的(de)策略(lüè)为：稳定现金流及分红的高股息(xī)央国企在股价调整后投 资价值(zhí)进一(yī)步凸显；以及短期值得关注中秋及国庆假期出(chū)行(xíng)催(cuī)化的文旅板块；利率敏感(gǎn)性(xìng)较高的科技、生物医药以及香(xiāng)港本(běn)地股。

　　美股：

　　美股三大指数继续震荡(dàng)，符合历史上9月的(de)运行(xíng)规律，经济(jì)数据主(zhǔ)导后续美股走势。标普500及纳指已升(shēng)近主要的阻力位，短期不上则下，下方(fāng)重(zhòng)要支持位分别为5，380点(diǎn)及16，300点。

　　GDPNow模
型将美联储降息在即 政策加码前港股或维持窄幅波动美国三季度GDP环(huán)比折年率增(zēng)速从2.1%上调至2.5%，相当于同比(bǐ)增长(zhǎng)2.6%，仍(réng)高于美国长期的潜在经济增长率，经济整体呈放缓(huǎn)而非衰退。11大 类别ETF中，地产（XLRE）、必选消费（XLP）创新(xīn)高，公用事业(yè)（XLU）、医疗保健（XLV）、科(kē)技（XLK）、工业（XLI）、可选(xuǎn)消费（XLY）回稳，美股内部处于板块轮动且市宽扩大的运行阶段(duàn)。

　　策略上，中泰国际看好四季度等权标普500指数多于纳指，建议关
注金融（银行、金融服务）、医疗保健、公用事业（电力(lì)）、必(bì)选消费（食品饮(yǐn)料、零售、家(jiā)庭用品）、工业（军工、家(jiā)电、工程机械(xiè)）。

　　美债：

　　中泰国际(jì)称，美联储9月降息窗口 临(lín)近，十年期美债利率当前跌至(zhì)3.66%左右水平。但美国服务业保(bǎo)持(chí)温和扩张，8月核心CPI环比增长超预期，9月降息临近金融条件逐渐宽(kuān)松也有助经济 企稳，美债利率大(dà)幅下行空间(jiān)或不(bù)大，预计10年期美债收益率在3.6%-4.15%波动。

　　美元指数：

　　日圆持(chí)续升值趋(qū)势，欧洲央行再加息并释放(fàng)偏鹰信号，美元指数短(duǎn)期被动(dòng)下行(xíng)压(yā)力加剧。美联储降息窗口临近，市场(chǎng)对降息幅度的博弈进入白热化阶段，任何经济数据均易引起(qǐ)波动，中泰国际预计短期美元指数主要波(bō)动(dòng)区间在100.0-103.5。

　　离岸(àn)人民币：

　　中美利差持(chí)续收窄(zhǎi)叠加出口商集中结汇带动人民币被动升值，但基本面(miàn)缺乏支撑因素。美联储 降息后(hòu)或进一步打开中国央行宽货币(bì)政策空间，稳增长政(zhèng)策(cè)加
码预(yù)期下，人民币或暂不具备大幅升值条件，中泰国际预计(jì)离岸人民币短期(qī)主要在(zài)7.10-7.15水平震荡。

　　风险提(tí)示：

　　国际形(xíng)势复杂多变；美国经济硬着陆(lù)风险升温 ；政策落地效果不及预(yù)期。

责任(rèn)编(biān)辑(jí)：张倩

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