“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF(512000)冲高回落，基金经理：短期交易行为不改估值修复趋势

　　行业重磅消息，头部券(quàn)商并购潮开(kāi)启。昨日(rì)（9月5日）晚间，国泰(tài)君安、海通证券发布公告称，双方正在筹划由国泰君(jūn)安通过向海通(tōng)证券(quàn)全体A股(gǔ)换股股东发行(xíng)A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合(hé)并海通证券(quàn)并发行A股股票(piào)募集配套资金，国泰(tài)君安、海通证券A股股(gǔ)票于9月6日起(qǐ)停牌。

　　国泰君安与海通证券(quàn)同为大型全国性券商，2024年中报数据显示，其营收分别位居行业(yè)第4和第(dì)10位(wèi)。若(ruò)顺利并购，将是新“国(guó)九条”实施以(yǐ)来，头部券商合并重组(zǔ)的首单，也是(shì)中国(guó)资本市场史上(shàng)规模最大的A+H双边市场(chǎng)吸收合并、上市券商A+H最大的(de)整合案例。

　　继一系列(liè)中
小券商并购案(àn)例后，国泰君安与海通证券的重组进一步
打(dǎ)开了头部优质券商合并的想象空间，券商(shāng)板块大受提振。A股顶(dǐng)流券商ETF（512000）早盘跳空高开，场内价格一度涨(zhǎng)逾3%，午后(hòu)涨幅回落，收 涨0．78%。

　　板块个股大面积走强，多股轮番涨停，早(zǎo)盘(pán)先是国海证券(quàn)、锦龙股份、中国银河涨停，随后中国银河、锦龙股份先后开板，午后(hòu)天风证券接力封板。截(jié)至(zhì)收盘，锦龙股份、中国银河均涨约5%，申万宏源、中金公司涨超2%，华泰证(zhèng)券、太平洋、西南证券等涨幅居前。

　　券商ETF（512000）基金经理丰晨成第一时间发表解读。丰晨成表示，当前，资本市场投资者的信心尤其珍贵，市场(chǎng)信心的树立和营造需要上 下同向
而行。年内并购重组(zǔ)的主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资仍是券商(shāng)主(zhǔ)旋律，近半年以来，打(dǎ)造金融国家队，中型机构率(lǜ)先破局(jú)，券商行业(yè)并购重组预(yù)期不断增强，近期头部(bù)公司的并购破局，加深了并购重组主题走深走远的市场预期“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF(512000)冲高回落，基金经理：短期交易行为不改估值修复趋势yle="letter-spacing: 0pt; background-color: #ffffff; color: #000000;">。

　　券商行业在中央金融工(gōng)作会议确立的金融(róng)强国建设目标中自身也在寻求新时代中国(guó)特色金融发展之路，而培育一(yī)流投资银行和投资机构破(pò)局需要内在和外在双重推动，在行业供给侧改革进入深水区(qū)后，越来越多的公司有望通过吸收合(hé)并做大做强。<“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF(512000)冲高回落，基金经理：短期交易行为不改估值修复趋势/span>此次事(shì)件有助于提振券商 板块对投资者的吸引力和(hé)信心。

　　截至9月(yuè)5日，券商板块的PB估值(zhí)位于近10年1%分位点，券商(shāng)ETF（512000）跟(gēn)踪的中证全指证券公司指数持续位于600点下方。根据华宝基金对券商(shāng)指数15年(nián)多的
历史数据统计，测算了不同点位(wèi)买入的胜率，在600点以(yǐ)下介(jiè)入，正收益的概率较(jiào)大。

　　结合板块(kuài)行情，丰晨成(chéng)进(jìn)一步(bù)指出，短期看，行业的基(jī)本(běn)面(miàn)仍与市场整体的风险
偏好相关，而随着事件落地也会有(yǒu)短期博弈资金见好就收的交易性行为，但“超级航母”呼之欲出，多股接力涨停，券商ETF(512000)冲高回落，基金经理：短期交易行为不改估值修复趋势tyle="letter-spacing: 0pt; background-color: #ffffff; color: #000000;">这不(bù)改中长期券商行业估(gū)值修复的趋势。

　　有行(xíng)情，买券商！公开资料显(xiǎn)示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券(quàn)商股，其(qí)中近6成仓位集中(zhōng)于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚(jù)；另外4成仓位兼顾中小券商的(de)业绩高弹性，吸收了中小(xiǎo)券商阶段性高爆发特(tè)点，是集中布(bù)局头部(bù)券商、同时兼顾中小(xiǎo)券商的高效率 投资工具。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金(jīn)等。

　　风险提(tí)示：券商(shāng)ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成(chéng)份股构成根据(jù)该指数编制规则适时调整。文中指数 成份股仅作展示，个(gè)股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息(xī)和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为(wèi)R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文(wén)出现的信息（包括但不(bù)限于个股、评论、预测、图(tú)表、指标、理论、任何形式的表述(shù)等）均只作(zuò)为参考，投资人须对(duì)任何自主决定的投资行为负责。另，本(běn)文中的任(rèn)何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资(zī)建议(yì)，亦不对因使用本文内容所引发的直接或(huò)间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金(jīn)的过 往(wǎng)业绩并不代表其(qí)未(wèi)来表现，基金管(guǎn)理人管 理的其他基金(jīn)的业绩并不(bù)构成基金业绩表(biǎo)现的保证，基金投资须谨慎。

责任编辑：杨赐

　　行业重磅消息(xī)，头部券商并购潮开启(qǐ)。昨日(rì)（9月5日(rì)）晚(wǎn)间，国泰君(jūn)安、海通(tōng)证券发布公告(gào)称，双方正在(zài)筹划由国泰君安(ān)通过向(xiàng)海通(tōng)证券全(quán)体A股换股(gǔ)股东发行A股股票、向海通证券全体H股换(huàn)股股东发(fā)行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金，国泰君安、海通证券A股(gǔ)股票(piào)于9月6日起停牌(pái)。

　　国泰君安与海(hǎi)通证券同为大型全国性券商，2024年中报(bào)数据显示，其营收分别位居行(xíng)业(yè)第4和(hé)第10位。若顺利并(bìng)购，将是新“国九(jiǔ)条”实(shí)施以来，头部券商合并重组的首单(dān)，也是中国(guó)资本市场史上规模最(zuì)大的A+H双边(biān)市场吸收合并、上市券商(shāng)A+H最大的整合(hé)案例。

　　继一系列中小(xiǎo)券商(shāng)并购案例后，国泰君安与海(hǎi)通证券的重组进(jìn)一步打开了头部优质券商合并的想象空间，券商板块大受(shòu)提振。A股顶流 券商ETF（512000）早盘跳空高开，场内(nèi)价格一度涨逾3%，午后涨幅回落，收涨0．78%。

　　板块个股大面积走(zǒu)强，多股轮番涨停(tíng)，早盘先是国海证券、锦(jǐn)龙股份、中国银河涨(zhǎng)停(tíng)，随后中国(guó)银(yín)河、锦龙股份先后开板，午后天风证券接(jiē)力封板(bǎn)。截至收盘，锦龙股份
、中国银河均(jūn)涨约5%，申万宏源、中金公司涨超2%，华泰证券、太平(píng)洋、西南证券等涨幅居前。

　　券(quàn)商ETF（512000）基金经理丰(fēng)晨成第一(yī)时 间发表解读。丰晨成表示，当前，资本市场投资者的信心(xīn)尤(yóu)其珍(zhēn)贵(guì)，市(shì)场信心的树立
和营造需要上下同向而行。年内并购重组的主题(tí)投资仍是券商主旋律，近半年以来，打造金融国家队(duì)，中(zhōng)型机构率先破(pò)局，券商行业并购重(zhòng)组预期不断增强，近期头部(bù)公司的并购破局，加深了并购(gòu)重组主题走深走远的市场预期。

　　券商行业(yè)在中央金(jīn)融工作会议确立的金融强(qiáng)国建设目标中自身也在寻求新(xīn)时代中国特色金(jīn)融(róng)发展之路，而培育(yù)一流投资(zī)银行和(hé)投资机构破局需要内在和(hé)外在双重推动，在行业供给侧改革进入深水区后，越来越多(duō)的公司有望通过吸收合并做大做强。此次(cì)事
件有(yǒu)助于提振券商板块对投资者的吸引力和 信心。

　　截至9月5日，券商板块的PB估值位于近10年1%分位点，券商ETF（512000）跟踪 的中证全指证券公司指数持续(xù)位于600点下方。根据华宝基金对券商指数15年多(duō)的历史数据统(tǒng)计，测算(suàn)了不同点位买入的胜率，在600点以下介(jiè)入(rù)，正收益的概率较大。

　　结合板块行情，丰(fēng)晨成进一步指(zhǐ)出，短期看，行业的(de)基本面仍与市(shì)场整体(tǐ)的风险偏好相关，而随(suí)着(zhe)事件落地也会有短期博弈资金见好就收的交易性行为，但这不改中长期券商(shāng)行业估值修复的趋势。

　　有行情，买券商！公开资(zī)料显示，券 商ETF（512000）跟踪中证(zhèng)全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中(zhōng)近6成仓位集中(zhōng)于十大龙头券商(shāng)，“大资(zī)管(guǎn)”+“大投行”龙(lóng)头(tóu)齐(qí)聚；另外4成(chéng)仓位兼顾中小券商的业绩高弹(dàn)性，吸收(shōu)了中小券商阶段性高爆发特点(diǎn)，是集中(zhōng)布(bù)局头部券商、同(tóng)时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　数据来源：沪深交易(yì)所、Wind、华 宝(bǎo)基金(jīn)等。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该(gāi)指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数 成份股构(gòu)成根据该指数编制(zhì)规(guī)则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式(shì)的投资建
议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管(guǎn)理人评估的本基金风(fēng)险等级为R3-中风险，适宜平衡型(xíng)（C3）及以上的投资者。任(rèn)何在 本(běn)文出现的信息（包(bāo)括但不(bù)限于个股、评论、预测、图表、指标(biāo)、理 论、任何形式的表述等）均只(zhǐ)作(zuò)为参考，投(tóu)资人须对任何自主决定的投资(zī)行为负责。另，本文中的任何观点、分析(xī)及(jí)预(yù)测不构成对阅读者任(rèn)何形式的投资建议，亦不对因使用本 文内容所引发(fā)的直接或间接损失
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