光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶；WTI 10月(yuè)合约收盘上涨(zhǎng)1.56美元/桶至67.31美元/桶，涨幅2.37%；Brent 11月合约(yuē)收盘上涨1.42美元/桶至(zhì)70.61美(měi)元/桶，涨幅2.05%。飓风弗朗辛(xīn)导(dǎo)致(zhì)美国墨西(xī)哥湾沿岸原(yuán)油生(shēng)产(chǎn)减少对油价(jià)起到支撑作用，美(měi)国(guó)墨西(xī)哥湾大(dà)约39%的原油生产和49%的天然气生(shēng)产周三被(bèi)关(guān)闭(bì)。EIA报告显示，截至9月6日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）增加83.3万桶，美国汽油(yóu)库存增加230万桶，包括柴(chái)油和取(qǔ)暖油的馏分油(yóu)库存增加230万(wàn)桶，NYMEX原(yuán)油期货交割(gē)地库欣(xīn)原油(yóu)库存减(jiǎn)少170万桶。当(dāng)前油价表现主要还是(shì)受到宏观驱动以及对于未来需求预期缺乏信心的影(yǐng)响，尽管现货市场基本面没(méi)有那么差，但是(shì)对(duì)油价支撑力度有(yǒu)限。当下除非出现强劲的供需数(shù)据，否则难以弥补预期端信心的缺失。短期油价或仍将波动较大，以低位震(zhèn)荡为主，关(guān)注9月(yuè)美联储降息行动。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合(hé)约FU2411收涨0.29%，报2729元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收跌1.21%，报(bào)3841元/吨。尽管东西套(tào)利窗口仍处于开启状(zhuàng)态，但是预计供应在(zài)10月才会有显著增加。不过预计9月随着夏季结束发电需求降(jiàng)温后，来自科(kē)威特Al-Zour炼(liàn)厂的低硫燃料油供应将增加(jiā)。但随着夏(xià)季发电高峰结束(shù)，更多的高硫船货将(jiāng)从中(zhōng)东流入新(xīn)加坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将(jiāng)维持高位水平。

　　沥青(qīng)：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2410收跌2%，报3041元/吨。虽然加工利润(rùn)持续修(xiū)复，但是未(wèi)对供应造成明显增加。进入“金九银(yín)十”需求旺季，需求未(wèi)来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增(zēng)加，炼厂释放合同的积极性(xìng)仍较高(gāo)，整体对价格有一(yī)定向(xiàng)上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价(jià)格波动较(jiào)大也会产(chǎn)生一定扰动，此外(wài)还需关(guān)注(zhù)近月仓单的压力。盘面大幅下行之下，短期以观望(wàng)为主。

　　橡胶(jiāo)：

　　周三，截至日盘收盘沪胶(jiāo)主(zhǔ)力RU2501下跌35元/吨至16745元/吨，NR主力下跌40元/吨至13100元/吨(dūn)，丁二烯橡胶BR主力上涨(zhǎng)25元(yuán)/吨至14975元/吨。昨日(rì)上海全乳胶15300（-100），全乳-RU2501价差-1475（-30），人民币混合15100（-50），人混-RU2501价差-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主力465（+35）。2024年7月马来西亚天胶(jiāo)光大期货：9月12日能源化工日报出口量同比(bǐ)降6.9%至48，199吨，环比增21.1%。其中30%出(chū)口(kǒu)至中国。8月，我国(guó)汽(qì)车产销量分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同(tóng)比(bǐ)分别下(xià)降3.2%和5%。2024年8月中国进口天然及(jí)合成橡胶（含胶(jiāo)乳）合计61.6万吨，较(jiào)2023年同期的(de)64.8万(wàn)吨下降4.9%。截至2024年9月8日，中国(guó)天然橡胶社会库光大期货：9月12日能源化工日报存119.21万吨，较上期(qī)减少1.54万吨，降幅1.27%。橡胶跌幅缩窄，主产区经历(lì)台风过境之后，部分地(dì)区胶(jiāo)树受损，割(gē)胶及生产工作正在逐步恢复中，终端(duān)汽车产销同比下滑，基本面变动不大，关注产区灾后恢复情况。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4832元/吨，收(shōu)涨1.73%；现(xiàn)货报盘贴水(shuǐ)01合约88元/吨。EG2501昨(zuó)日收盘在4429元(yuán)/吨，收(shōu)涨0.59%，基差增加15元/吨至33元/吨，现货报(bào)价4385元/吨(dūn)。PX期货主力合约501收盘在6880元/吨，收涨2.17%。现货商(shāng)谈价格为826美元(yuán)/吨(dūn)，折人民币价格6777元/吨，基差走扩262元/吨至71元(yuán)/吨。美国一套83万(wàn)吨/年的MEG装置于近日恢复重启，该装置此前于(yú)8月中旬停车。萧山一套50万吨聚酯装置于近期升温，预计15号左(zuǒ)右(yòu)出合格品，装置配套生产涤纶长丝(sī)和切片。江浙涤丝产销局部(bù)放量，平均产销估算在7成(chéng)左(zuǒ)右。国际原油价格(gé)跌破70，PXN继续压缩至200美元/吨以下，聚酯链成本塌陷，各(gè)品种(zhǒng)价格探(tàn)底。

　　甲醇：

　　周(zhōu)三，太仓现货价格2345元/吨，内蒙(méng)古北线(xiàn)价格在2025元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚(yà)价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1075元/吨(dūn)，江苏地(dì)区醋(cù)酸价格在2970-3050元/吨，山(shān)东(dōng)地(dì)区MTBE价格5810元/吨。综合来看，价格(gé)下(xià)跌对企业成交形成较(jiào)大影响，导致内(nèi)地企业也开始累库。目(mù)前需求的增长(zhǎng)速度(dù)相较(jiào)于供应仍然偏慢(màn)，短时(shí)间内(nèi)煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明(míng)显进入下降趋势的情况之下(xià)，市场压力仍然偏大。

　　聚烯烃：

　　周三(sān)，PP方面华东(dōng)拉丝主流(liú)在7380-7500元(yuán)/吨；利润端，油(yóu)制PP毛利36.78元/吨，煤制PP生产毛利-202.87元/吨，甲醇制PP生(shēng)产毛利-494元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛(máo)利(lì)-945.99元/吨，外采(cǎi)丙烯(xī)制PP生产毛利-94.43元/吨。PE方面，华东HDPE现货市(shì)场主流价格在8130元/吨，较(jiào)上一工作日下调40元/吨；华东LDPE主流价格10320元/吨(dūn)，较上一工作日下调30元/吨；华(huá)北LLDPE市场主流价格8050元/吨，较上(shàng)一工作日下调30元/吨；聚乙烯期货主力收(shōu)盘7931元/吨，较上一工作日上调(diào)19元/吨；利(lì)润端，油制(zhì)聚乙烯市场毛利为298元(yuán)/吨；煤制聚乙烯市场(chǎng)毛利为1027元/吨(dūn)。综合来看，当下聚(jù)烯烃价(jià)格持续走弱(ruò)，炼厂出货意愿(yuàn)不强，不排除(chú)借机临停(tíng)延缓跌势可(kě)能，供应端增加可能不及(jí)市场预期(qī)。下(xià)游虽然由于买涨不买跌的心态导致补(bǔ)库意愿不(bù)是很强，但需求依(yī)然在(zài)缓(huǎn)慢(màn)恢(huī)复，还是能对现货提供底(dǐ)部支(zhī)撑(chēng)。可以看到炼厂在不断调整生(shēng)产(chǎn)计划，以应对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期库存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强。

　　聚氯乙(yǐ)烯：

　　周三，华(huá)东PVC市(shì)场价(jià)格稳(wěn)中略跌，电石法5型料5160-5280元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右(yòu)；华北PVC市场报盘变动不大，电石法5型料主流参考5200-5320元/吨左右，乙烯料主流参考5500-5760元(yuán)/吨；华南PVC市场(chǎng)价格(gé)下调(diào)，电石法5型料主流参考5320-5400元/吨左右，乙(yǐ)烯料主流报价在5480-5670元/吨。供应(yīng)端，随着价格的(de)下移，近(jìn)期市(shì)场成(chéng)交放缓(huǎn)，上(shàng)游有一定的稳价意愿，可能会临时检修(xiū)以及降负来缓解累库压力，但是从调查复(fù)产(chǎn)计划来看(kàn)，增加量还是较为明(míng)显，因(yīn)此预计(jì)产量将有所(suǒ)回升(shēng)但幅度有限；需求端，从水泥发运率和(hé)螺纹(wén)钢表观需求的数据来看，房地产施工可能会出(chū)现回升(shēng)，这样会拉(lā)动PVC下游管材和型材(cái)的需求，但从管材和型材开工率来看，目前还未(wèi)出现(xiàn)明显支撑；库(kù)存方面进入九月旺季，虽然(rán)需(xū)求同比表(biǎo)现偏弱(ruò)，但仍有部分刚需(xū)，同(tóng)时价格持续下跌，炼厂和(hé)贸易商去库意愿较强，总库存或将继续(xù)下降。综合来看，目前市场对于远期(qī)价格较为悲观，但“金九银十”对近月价格有所支撑，预计基差震荡偏强。

　　尿(niào)素：

　　周三尿素期货价格震荡走强，午(wǔ)后(hòu)拉(lā)升明显，截至收盘主力合约(yuē)报价1779元/吨(dūn)，上涨0.79%。尿素现货价格尚未止跌，各主(zhǔ)流地区现货价(jià)格仍有10~60元/吨下跌，目前山东临沂、河南商丘市场价格跌至(zhì)1860元/吨。尿素供应(yīng)水平(píng)持续提升但速(sù)度(dù)仍偏慢(màn)，昨日(rì)行业日(rì)产量(liàng)18.44万吨。需求迟(chí)迟未(wèi)能(néng)兑现仍是拖累市场的主要因素，农业需求不断延迟、工业(yè)需求刚需推进(jìn)，尿素库存本周累幅近18%。在价格持续跌至低位后，叠加双节(jié)前市场补库效(xiào)应，尿素现货成交略有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，昨日多地产销率攀升至100%以上，个别地区超200%，山东、河南稍(shāo)显偏(piān)弱。整体来(lái)看，尿素期、现市场走势略有分化，盘(pán)面(miàn)虽略有反弹，但受制于(yú)市场利好有(yǒu)限，上(shàng)方高度不宜过(guò)分乐观，趋势上以震荡思路对(duì)待。关注供(gōng)应(yīng)恢复(fù)速度、现货(huò)高成交维(wéi)持情况(kuàng)。

　　纯碱(jiǎn)&玻璃：

　　周三纯碱期货价格震荡(dàng)走强，主(zhǔ)力合约收盘报价1409元/吨(dūn)，涨幅1.81%。纯(chún)碱现货报价持续(xù)回(huí)落，西北地(dì)区重碱低(dī)端(duān)出厂价已经跌至1150元/吨，贸易商报价跟随(suí)盘面(miàn)有(yǒu)所反弹，幅度20~50元/吨不等，主流地(dì)区重碱送(sòng)到贸易价(jià)格区间维持在1380~1500元(yuán)/吨，低(dī)端贸易价格回升至1350元/吨附(fù)近，高端价(jià)格仍有回落。此前我(wǒ)们多次提到注意(yì)双节前中下(xià)游补库给市场带来的支撑效应，近(jìn)两日部分下游存在低价补库情况(kuàng)，对市场托底(dǐ)效应逐渐显现。但由于纯碱刚需下降(jiàng)明显(xiǎn)、下游采购情绪整体仍(réng)偏(piān)弱，市场成交(jiāo)多以低(dī)价为主(zhǔ)，且(qiě)持续度有待进一(yī)步观察。盘面此番反弹受到供(gōng)给端扰动成分偏多(duō)，一方(fāng)面(miàn)，河南、江(jiāng)苏地区中旬之后仍(réng)有企业检修。另一(yī)方面，有消息(xī)称近期碱厂将开会商讨部分工艺减产事宜，具体情况有待进一步(bù)验证，但已经引起市场(chǎng)对供给(gěi)下降预(yù)期进一步加强。除此之外，本周纯碱社会环节库(kù)存降幅扩大(dà)，缓解部分供需压力。整(zhěng)体来看，纯碱供应端(duān)题材发酵(jiào)，市场悲观情绪略有缓(huǎn)解(jiě)。盘(pán)面小(xiǎo)幅反弹，但在宽松格局及玻璃持续走弱的负反馈效应下(xià)，纯碱(jiǎn)期价大趋势向下不改。关注纯碱供应水平变化(huà)、中(zhōng)下(xià)游补库(kù)力度及节(jié)前期货(huò)市场持仓和资金变化情况。

玻璃：周三玻璃(lí)期货价格维(wéi)持弱势震(zhèn)荡趋势，主力合约(yuē)收盘报价1089元/吨，跌幅1.09%。昨(zuó)日夜盘玻璃期货价格继续(xù)下(xià)跌(diē)，主力合约跌幅(fú)2.42%。玻璃现货(huò)价格同步下跌，昨日国内浮法玻璃市场均价跌(diē)至1247元/吨。在玻璃(lí)价格不(bù)断刷(shuā)新低点的市场环(huán)境中，部分区域成交有所好转。昨(zuó)日沙(shā)河地区产销(xiāo)率回升(shēng)至100%以上，其余地区仍区间波动，但由于终端需求(qiú)起(qǐ)色仍(réng)不明显，玻璃各地区市场也难(nán)以互(hù)相支持。整体来看(kàn)，玻璃市场矛盾(dùn)仍存，价格难以(yǐ)企稳，预计期货盘面仍以(yǐ)下跌(diē)趋势为主。关注现货成交情(qíng)况、今日出(chū)炉的企业库存数据(jù)。

责任编辑：李铁民

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