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讯精 密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延
打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘要(yào)

收(shōu)购全球汽车线束龙头(tóu)，收购对价5.25亿欧元

2024年9月13日公司公告，公司拟(nǐ)收购全球汽车电缆和(hé)汽车(chē)线束
企(qǐ)业(yè)龙头(tóu)Leoni AG的 50.1%股权(quán)及Leoni AG之全资子(zi)公司 Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权，收(shōu)购对价合计(jì)约为5.25亿欧元。

收购标的核心(xīn)业务包括ACS及WSD两大类，2023年标的营收合计(jì)69.2亿欧元

Leoni AG/K包含两大核心(xīn)业务，分别是Automotive Cable Solutions Division （以下简称(chēng)“ACS业务”或“汽车电缆(lǎn)事业(yè)部”）和Wiring System Division（以下简 称“WSD业务”或“线束系统事业部”）。2023年,Leoni AG营业收入为(wèi)54.6亿欧元，净利(lì)润为-1.28亿欧元；24Q1营业收(shōu)入为12.9亿欧元，净利润为164万欧元。2023年，Leoni K营(yíng)业收入(rù)14.6亿欧元，净利润-1328万欧元；24Q1营(yíng)业收入3.6亿欧元，净利润658万(wàn)欧元。

交(jiāo)割完成(chéng)后汇聚控股ACS业务，新 加坡立(lì)讯控股WSD业(yè)务

（1）ACS业务(wù)：公司全资子公司香港立讯(xùn)及公司控(kòng)股子公(gōng)司(sī)汇聚科技共同设新加坡汇聚，其中香港立讯持有新加坡汇聚51%股权，汇聚科技持有新(xīn)加坡汇聚49%股(gǔ)权，新加坡(pō)汇聚(jù)将以3.20亿欧元的交易对价收购 Leoni AG持有的Leoni K 100%股权，交易(yì)完成(chéng)后，Leoni AG 将继续持(chí)有包括Leoni B在内的 所(suǒ)有与WSD业务相关运营主体(tǐ)的100%股权(quán)。（2）WSD业务：公司(sī)全资(zī)子公司新加坡立讯将以(yǐ)2.05亿欧元的交易对 价收购L2- Beteiligungs持有的
Leoni AG 50.1%股权，对应股份数量2,505万股，Leoni AG剩余49.9%股权继续由L2-Beteiligungs持有。

外延加(jiā)速汽(qì)车业务全球化，提升汽车线(xiàn)束全球竞争(zhēng)力

莱(lái)尼公司作为(wèi)全球头部的电(diàn)缆、电线和线束系统解决方(fāng)案供应商，拥有百余年的发展历史。其主要产(chǎn)品涵盖标准化电缆、特种电缆以及(jí)定制 开发 的线束系统与相关组件，广泛应用于汽车制造工业、通信工业、医药器械工业等领域。借助此次收购，有(yǒu)助于：（1）公司与莱尼公(gōng)司实现资源互通、优势互补和战(zhàn)略协(xié)同，快速形成公司(sī)在(zài)全球汽车线束领域的差异(【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）yì)化竞(jìng)争
优势，为(wèi)中 国车企出海以及海外传统车企(qǐ)提供更加便捷、【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）高(gāo)效的垂直(zhí)一体化服务；（2）通过对莱(lái)尼公司与Leoni K分布于全球多个国家与地区的产能基地进(jìn)行适当的整(zhěng)并，提高资产利用(yòng)效(xiào)率，并(bìng)实现运营费用的(de)进(jìn)一步优化；（3）借(jiè)助公司在汽车线束领域所(suǒ)积累的智能制造、模治具开发、制程(chéng)优化等经验，帮助莱尼公司与Leoni K实现人效(xiào)比的快(kuài)速提升(shēng)及变动成本、固定成本的(de)优化。

立讯内生外延打造多元化汽车矩阵(zhèn)，智能汽 车有望开辟(pì)公(gōng)司成(chéng)长第(dì)二极。公司在汽车方面已形成丰富产品线，包含汽车线束、连接器、智能新(xīn)能源、智能网联、智能驾舱控(kòng)制等。公司与传统(tǒng)车企及新势力深度合作，一方面吸收(shōu)车企汽车(chē)制造经验，另一方面则持续输出自身长期以(yǐ)来在
消费电子领域所培养的精密制造能(néng)力。华(huá)为等传统消费(fèi)电子厂商(shāng)的入场也或将把与各(gè)消费电子零部件/代工厂商的长期合作关系延续至汽车业务，汽车的快速(sù)迭代需求亦为具备快速响应能力的(de)消费电子供应链(liàn)提(tí)供切入汽车行(xíng)业的绝佳契机，公司作为消费电(diàn)子龙头有望深度受益。

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