“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每(měi)天都有收获(huò)，谁不心动呢？”

“今天收了6个蛋，“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份开心(xīn)！”一位在4月“收了一百多蛋”的(de)投资者王乐（化名(míng)）告诉(sù)第一财经，他从今年开始“养基(jī)收蛋”，即使债市(shì)有波动，他购买的产品仍能有所收获，这(zhè)样的投资(zī)体验感很好。

王乐所说的“蛋”，是指投资者持有基金的收益(yì)，主要针(zhēn)对债券类产品。一般而言，“收一个蛋”的意思就是当(dāng)日收益为(wèi)0.01%，“破蛋”则(zé)反之(zhī)。与当(dāng)前权(quán)益类产品不同，债券(quàn)类呈现的是“养基收蛋”的祥和画风。

今年以来(lái)，在A股市(shì)场(chǎng)整体震荡的背景下(xià)，中短(duǎn)债主题基(jī)金因稳健(jiàn)的收益表现，受到投资者的青睐。数据显示，一季度(dù)相关(guān)主题基金合计有(yǒu)975.7亿(yì)份的净(jìng)申购，部分产品的基金份(fèn)额出现数倍甚(shèn)至(zhì)上百(bǎi)倍的增长。

“宏(hóng)观经济的结构性修复未被市场持续(xù)定价，债市对(duì)传统利空因素的反应较为钝化，叠加资金面维持宽松(sōng)，机构‘资产荒’的情况有所加(jiā)剧，继4月上半月行(xíng)情(qíng)后，债(zhài)市继续沿着(zhe)做多的方向(xiàng)演绎。”招商基金相关人士对第一财经表示。

中短债规模大涨

今年以来，A股市场整体呈现震荡态势，上证指数下探2635.09点低位(wèi)后逐步回升，在3000点至3100点之间徘徊。数据显示，截至4月22日，上证(zhèng)指数(shù)年初至今累(lèi)计上涨2.34%，偏股混(hùn)合型基金指数年内(nèi)下跌4.28%。

在这背(bèi)景下，债市却(què)“岁月静好”。中信证券短债基金(jīn)指数今(jīn)年以(yǐ)来(lái)上涨1.17%，多数中(zhōng)短期主题基金取得了正(zhèng)收益。Wind数据显示，截至4月19日，在已有数据的430只中短(duǎn)债主题基金(jīn)中（不同份额分开计算），有418只产品年内收益率为正，占比超过97%；年内平均收益(yì)率为(wèi)1.25%；其中有13只产品的(de)年内回(huí)报超过2%。

具(jù)体而言，收益最(zuì)高的是鹏华永达中短债6个月定开，A类份(fèn)额的今年回报为5.07%，C类份额则为(wèi)4.94%；业绩紧随其后(hòu)的是中(zhōng)信保诚至(zhì)泰(tài)中短债A/C，年初至今的累计回报(bào)分别为3.23%、3.19%。此外(wài)，汇添(tiān)富丰润中短债A/C、财通(tōng)资管鸿享(xiǎng)30天滚动(dòng)持有A/C、中银中短债(zhài)A、招商(shāng)稳乐中短债90天持有期A等多只产品的年(nián)内收益超过2%。

受益于业绩(jì)的稳(wěn)健，中短债(zhài)主题(tí)产品的吸引力有所增加，各路较低风险(xiǎn)偏好的投资需(xū)求涌入债券基金市场。从近期公(gōng)布一季报的多只产品“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份申赎情况可以看到(dào)，429只中短债主题基金中（不同份额分开计算）一季度净(jìng)申购975.7亿份。

从(cóng)合并(bìng)份额(é)角(jiǎo)度来看，有(yǒu)36只中短债主题基金一季度份额增加超过10亿份。例如嘉实中短债的最新份额为(wèi)211.46亿份，较之年初的134.71亿份上涨(zhǎng)56.97%；汇添富丰润中短债则从(cóng)去年底的5895.2万份上涨(zhǎng)至一季度末的74.81亿份，上涨百倍有余。

一个季度从份额几千万份(fèn)暴涨至几亿甚至数十(shí)亿份，这样的情况在多只中短债主题基金身上(shàng)出现，如中信保诚(chéng)至泰中短债、浙商中短债(zhài)等产(chǎn)品的(de)单(dān)季度基金份额涨幅均超过20倍，鹏华全球中短债人民(mín)币(bì)、银河天盈中短债则达到5倍以上。

截至今年一(yī)季度(dù)末，有12只中短债主题产品的合并份额达到100亿份以上。在大量资金(jīn)涌入下，不少基金公司(sī)对中(zhōng)短债基金进行限购，控制基金规(guī)模。据第一财经统计，目前有166只中短债主题基金处于暂停大额(é)申购的状态，占比达38%。

“养基收(shōu)蛋”蔚然成风(fēng)

第(dì)一财经记者在有关基金的相关讨论区发现，今年以(yǐ)来，在(zài)权益类基金(jīn)持有(yǒu)人在(zài)感受股市的震荡时，有多位债基投资(zī)者却(què)展现出“田(tián)园画风”，将每日的业绩情况(kuàng)称作“收蛋日记”，并晒出“收蛋”成绩进行打卡(kǎ)，如“今天(tiān)收了10个蛋(dàn)，开心”“箩筐收蛋啦”。

“收养基(jī)蛋”文化蔚然成风，在他们看来，是因(yīn)为稳健且持(chí)续的获得感。“每天都有收(shōu)获，谁不心(xīn)动呢？”王(wáng)乐(lè)告诉第一(yī)财(cái)经，虽然(rán)固收类产品的收益并不多，但在权益类产品(pǐn)的高波动衬托下，这“细水长流”的收获(huò)显得弥足珍(zhēn)贵，会有较好的体验感。

与此同时，也有公募基金内部人士与第一财(cái)经交流时表示，今年以(yǐ)来，中短债凭借相对低风险、低波(bō)动和(hé)较好的流动性，受(shòu)到(dào)较大的关注，尤其是在电(diàn)商端。而基金公司加大(dà)布(bù)局这方面的产品，也是(shì)基于(yú)“理(lǐ)财替代”和“低波固收+”方向(xiàng)的需求。

另(lìng)一位基金市(shì)场部人士则(zé)告诉第一财经记者，今年以来，有不少来(lái)自权益类产(chǎn)品的资(zī)金也转而涌入其中。据其透露，部分在一季度规模增长较快的中短债产品的资金来源，正(zhèng)是来自银行理(lǐ)财端。

那么，站(zhàn)在当前(qián)市场，债(zhài)市接(jiē)下来会如何发展？还能持续向(xiàng)好(hǎo)吗？

“短期暂无明显利空，市(shì)场供需格局难(nán)有改变，二季度债市可能不会出现明显反转。”展望(wàng)后市，前述招(zhāo)商(shāng)基金人(rén)士认为，基本面和机构行为大概率依然利(lì)好债(zhài)市，但需要(yào)警惕超预期的政策或(huò)监(jiān)管可能(néng)带来的市场踩踏。

同(tóng)时，他也(yě)提(tí)醒道，央行(xíng)目前已经(jīng)提示长端收益率的风(fēng)险，且维持隔夜价格在高位，近期需要紧(jǐn)跟资金面动态，以免出现因监管(guǎn)因素导致的(de)市场变盘。可考虑关注票息资产的(de)配置机(jī)会和久期资产的(de)波段机会，同时注意组合的流动性情况。

“短(duǎn)期可能比(bǐ)较难看到更大力度的刺激性政(zhèng)策，债券发生反转的概率较小。”永赢月月享30天基金经理王宇超告诉(sù)第一财经，目前的(de)问题在于，中短端及信用债利差都(dōu)压缩得比较极致，资金价(jià)格如果无法明显下行，则杠杆套息空(kōng)间也比较(jiào)有限。

“所以市场近期更多受机构行为(wèi)影响较大，后续主(zhǔ)要关注各(gè)类机(jī)构负债(zhài)端变化情况(kuàng)，以及供给实(shí)际(jì)落地情况。”王宇超说。

“债市(shì)的核心因素或在(zài)于物价、融资需(xū)求、政(zhèng)府债券供给等。”广发基金相关人(rén)士则认为，整(zhěng)体偏松的资金面，对中短端现券形成支撑(chēng)；长期基本(běn)面仍(réng)有利于债市，持续关注市场(chǎng)的情绪演绎和银行间(jiān)资金面的变化，预(yù)期市场维系偏(piān)震荡的趋势，当前(qián)长端收益处于区间震荡下沿位置，钱多逻辑或持续(xù)支撑债市表“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份现。

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