以史为鉴，2024锌市场“金九银十”能否开启？

　　（卓创资讯分析师盖(gài)晴雯）

　　【导(dǎo)语】进入9月份(fèn)，传统的消(xiāo)费旺季“金九银十”到来，但近(jìn)年来，旺季不旺，淡季不淡的表现，使(shǐ)得市场消费表现多不符合预期，那么(me)2024年“金九银十”市场(chǎng)表(biǎo)现将如何，能否(fǒu)顺利开启？

　　所谓“金(jīn)九银十”，即(jí)是产(chǎn)品销售(shòu)和生产(chǎn)的旺季。一般(bān)来说，企业会加大生产力度以满足市场需(xū)求，而市场销售也会在此季节出现明显的增加，不论是生(shēng)产还(hái)是销售，在(zài)该季节都会出现冲刺(cì)年度目标的情(qíng)况，因此，9-10月被称为“金九银十”。那么在(zài)需求旺盛的带动下，价(jià)格多能够得到支撑上涨，从而实现“金九银十”的旺季表现。那(nà)么2024年1-8月(yuè)来看，锌市场需求表现整体不及预期，锌价走势也偏(piān)离(lí)季节性规律，在年内最后一(yī)个季节性旺季，市场需求有望在政策端的加(jiā)持下，进一步释放，叠加供应收紧的支撑，或能助(zhù)推锌价上涨，顺利开启“金(jīn)九银十(shí)”。

　　历史规(guī)律出(chū)发，“金九银十“特征明显

　　根据卓创资(zī)讯监(jiān)测现货锌月(yuè)均价来看，2024-2023年(nián)的9月和10月(yuè)份价格环比上涨行(xíng)情居多(duō)，根据下表，9月价格环比上涨占比在70%，10月环比上(shàng)涨占比在60%，“金九银十“上涨月份(fèn)占比达到65%，因此，从历史规律来看，金九银十的特征相对明显。

　　9-10月(yuè)行情上涨居多，与需求(qiú)影响息息相关。按照正常(cháng)规律来(lái)看，9-10月结束了夏季的高温天气和梅雨(yǔ)季节，下游以(yǐ)及终端产品的生产、销售以(yǐ)及使用所受天气影响(xiǎng)减小，尤其是(shì)终端项目集中赶(gǎn)工情况出现(xiàn)；直接下游(yóu)镀锌、氧化锌等企业陆续提高开工，带动锌需求回温。而供应端(duān)，虽然9-10月也有积极复产(chǎn)情况(kuàng)，但整(zhěng)体产出也在预期(qī)之内，对市场影响弱(ruò)化。

　　基本面支撑(chēng)或助推价格回归季节性表现

　　结合季节性指数(shù)来看，根据季(jì)节性规律来看9-10月(yuè)上(shàng)涨概率较大，但仅根据季节性规律判断价格走势并(bìng)不严谨，因此，“金九银(yín)十“能否顺(shùn)利开启，还需重(zhòng)点关注市场不同往年的基本面(miàn)表现。

　　9-10月市场基本面来看，支撑因素较(jiào)多。首先，原料供应紧张下，8月底的CZSPT季度会(huì)议(yì)上，与会的14家锌冶炼厂计划联合减产近100万金属吨(dūn)原料，那么9-10月(yuè)冶炼厂联合减产(chǎn)计划(huà)或逐(zhú)步落地；而且目前(qián)冶炼厂炼锌利润亏损(sǔn)近2000元(yuán)/吨，企业整体开工积极性偏低，未来产出下滑或对价格仍有支撑。其次，需(xū)求(qiú)缓慢回温，在“以(yǐ)旧(jiù)换新”等促消费的(de)诸多举(jǔ)措不断落(luò)地的情况(kuàng)下，锌下游消费或在9-10月不断回升(shēng)，带动锌消耗，给到价格利多影响(xiǎng)。此外，除了基(jī)本面的支撑，美联(lián)储9月(yuè)大概率降息，市场(chǎng)宏观(guān)情(qíng)绪也有(yǒu)望给到价格利多支撑。因此，预(yù)计9-10月，在主多利(lì)多影响下，市(shì)场价格有望回归季节性表现。

　　“金九银十”有(yǒu)望开启，价格仍有上(shàng)涨预期

　　综合来(lái)看，9-10月行情走(zǒu)势(shì)有望上(shàng)行(xíng)，预计锌价格走势呈现出先跌后涨(zhǎng)再震荡的表现。9月(yuè)上旬，受季节性需(xū)求(qiú)恢复缓(huǎn)慢及宏观数据不及预期，市(shì)场情绪(xù)偏弱影响，锌价可能经历短暂回调；随后，随着下游行业复苏加快，尤其是(shì)基建、汽车制造等领(lǐng)域对(duì)锌需求的稳(wěn)步(bù)增长，锌价或(huò)迎来反弹；进入中后(hòu)期，市场供需格局趋于平衡，叠(dié)加利多因素(sù)的支撑，价格或延续反(fǎn)弹维持高位，预计9-1以史为鉴，2024锌市场“金九银十”能否开启？0月(yuè)整体价格震荡区(qū)间或在22500-25000元(yuán)/吨(dūn)。

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