2024年一季度营收增长亏损收窄 龙津药业多方式多层次寻求业务破局

4月29日晚间，龙津药业（002750.SZ）发布2023年年报及2024年(nián)一(yī)季报。2023年公司(sī)实现营业收 入(rù)8662.25万元，归母净利润亏损7094.15万(wàn)元。业绩的不利(lì)变动，一方面因为中成药(yào)集采持(chí)续(xù)执行、非集采省(shěng)份(fèn)逐步执行集采价(jià)格(gé)联动政策，叠加管线新品尚未形成有效销(xiāo)售支撑，公司营收有所减少；另一方面，研发费用持续投入(rù)，现金管理投资收益同比减少，资产减值损(sǔn)失影响较大，综合导(dǎo)致本期亏损增加。公(gōng)司
同步披露计提减值准备的公告，对应收账款、存(cún)货、无
形资产、商(shāng)誉等项(xiàng)目累计减值2657.16万元，对于利(lì)润表现也产生了负面影响。

与此同时，因近一
年净利润为
负且营业收入低于(yú)1亿元，公司自5月6日起将被交易所实施退市风险警示，股票简称变更为*ST龙津。然(rán)而业绩的不利表现，更多源于过去单一品(pǐn)种依赖及收购企业表现不佳对利润(rùn)表(biǎo)现的(de)拖(tuō)累(lèi)，而随着公(gōng)司战略思路明晰，今天的(de)龙津药业 ，业务发展也(yě)并非(fēi)2024年一季度营收增长亏损收窄 龙津药业多方式多层次寻求业务破局毫无亮点，若公司(sī)能挺过难关(guān)，长期来(lái)看或仍能(néng)够形成较好的(de)发展(zhǎn)格局。

值得一提(tí)的是，从财务数据上看公(gōng)司经(jīng)营正向好(hǎo)发展，2024年一季度营(yíng)收同比增长22.43%，达到2638.84万元，归母(mǔ)净利润的(de)亏损同比大幅收窄44.66%，净亏损(sǔn)449.18万元(yuán)。

核心产品仍有增长空间(jiān)

在过去的几年间，作为以注射用灯盏花(huā)素为主要收入来源的龙津药业无疑经历了一段较为困难的时(shí)期。受集采等行业政策影响，注射用灯盏花素销售收入自2019年(nián)起持续下降。与此同 时，公司虽已通过各种(zhǒng)方式推动业务的
多(duō)元化，但纵(zòng)观2023年经营(yíng)成果，化药、大健康领域的新布局均还在早期阶段，业绩(jì)贡献(xiàn)有待时(shí)日。

然而(ér)业绩表(biǎo)现短期的(de)不景气与长期发展前(qián)景并不冲突，灯盏花素仍有巨大的市场空间等待企(qǐ)业
开发。年报指出(chū)，灯盏花素(sù)是收录于《中(zhōng)国药典(diǎn)》的五种中药注射剂之一，具有稀缺性。公司旗下的注射(shè)用灯盏花素(sù)主治活血化瘀，通络止(zhǐ)痛，可用于中风及其后遗症，冠心病，心绞痛，疗效确切、质量稳定，其不良反(fǎn)应发生(shēng)率已由2013年的“偶见”（0.143%）下降至罕见（0.069%），并被多种权威用药指南收录推荐(jiàn)。

产品本身品质过关的同时，下游需求端实际上也在持续扩容。据(jù)2022年《中国心血管健康与疾病报告》，中国心脑
血管病患病率及死亡率仍(réng)处于(yú)上升阶段，推算心脑血管病现患人数3.3亿人，其中(zhōng)脑卒中1300万人，冠心病1139万人。随着我国(guó)老龄人口数持续上升，心脑血管(guǎn)用药市场无疑也会持续扩 容。凭(píng)借(jiè)出色(sè)的(de)临床(chuáng)疗(liáo)效，公司产品也有望为更多心脑血(xuè)疾病患者带来健康。

另一值得关
注的方面在于政策。2023年12月医保目录(lù)更新，26款注射剂的医保限制解除或放松，龙(lóng)津药业的注射用灯盏花素就是其中之(zhī)一。对比2022版(bǎn)医保目(mù)录，2023版目录的备(bèi)注中去除了对于缺(quē)血性心脑血管疾病患者“有明确的急性(xìng)发作证据”的限制，这大概率也将提升公司这一核心产品未(wèi)来的使用需(xū)求。

面对营收增长的压力，公司在年报中也明(míng)确表示已制定新的药品营销方案，调整激励措施、销售策略，稳步提升核心产品销(xiāo)量，加(jiā)大新近上市产品推广力度，并恢复部分已有产品(pǐn)销(xiāo)售。在具体策略上，公司已加强对薄2024年一季度营收增长亏损收窄 龙津药业多方式多层次寻求业务破局弱省份的渠(qú)道建设及推广力度，加(jiā)强存量产品的学术推广，并持续推进各省标杆医院渠道建设。

多措并举 克服(fú)单一品种依赖初显成效

不(bù)仅如此，龙津药业(yè)近年来已多措(cuò)并举克服对单一品种的依赖。公司在年报中也明确(què)指出，将加快新(xīn)产品市场导入
工作节奏，根据(jù)主要(yào)目标市(shì)场，推进七味糖脉舒胶囊、注(zhù)射用比伐芦定等产品准入
、招商、覆盖工作 ，并为即将获批(pī)的 替(tì)格瑞洛分散片等新产品提前做好上市规划。

其中最值得一提(tí)的是公司在化(huà)药(yào)领域的拓展。围绕“仿创并举、内修外引”的(de)研发策略，公司(sī)引入了先(xiān)进技术(shù)及(jí)团队，实(shí)现多元化平(píng)台构建，近年(nián)来研发投入占销售收入比重已
达(dá)到10%。据2023年11月(yuè)投资者(zhě)交流活动记录表，公司表示，2023年至2024年每年可能有2到3个(gè)产(chǎn)品可(kě)以上市。

而回顾2023年，龙津(jīn)的首款化(huà)药仿制药产品注射用比伐芦定已(yǐ)于5月获(huò)批注册。据(jù)悉，该产品(pǐn)是一种凝血酶抑制剂，主要用(yòng)于预防血管成型介入 治疗(liáo)不稳定性心绞痛，及前后的缺血性并发症。与(yǔ)公司核心产品注射用灯盏花(huā)素类(lèi)似(shì)，该产品同样用于心脑血管疾病。据米内网数据，近(jìn)年来该品种销售规模呈现稳(wěn)步上升态势，市(shì)场已从2018年的3.9亿元(yuán)扩容(róng)至2020年的5.6亿元。

不仅如此，公司明确(què)表示将继 续坚持以产品为根本驱动，持续投入(rù)新产品研发，加(jiā)快产品投放市场进度，以新产品探寻业务(wù)增长第二曲线。据披露，除比伐芦定外，公司旗下心脑血管类药品替格瑞洛(luò)分散片已处于ANDA审评阶段，心脑(nǎo)血管
类药品奥美沙坦酯氨氯地平片及代谢类药品(pǐn)依(yī)折麦布片、枸橼酸西地那非口崩片也已(yǐ)完成BE临床试验并提交(jiāo)ANDA申请获受理。

此外，基于成熟的智能制造、质量管理体系和受托生产经验，公司充分发挥(huī)智能工厂优势(shì)，积
极(jí)承接(jiē)外部CMO业务，引进特色化学(xué)药和中成(chéng)药MAH项目。年报(bào)指(zhǐ)出，报告期内公司(sī)已取得受托加工订单(dān)，实现业务规模的稳定，并将在未来3年持续提高针剂 生产线产能(néng)利用率。

值得一提的(de)是
，据年(nián)报披露，2024年度公(gōng)司规划(huà)种植(zhí)工(gōng)业大麻6000亩，并(bìng)已与(yǔ)相关客户签订年度合同。公司(sī)也(yě)将通过(guò)一系列 的实验种(zhǒng)植提高(gāo)雌麻占比，从而在增加亩产量(liàng)的同时减(jiǎn)少人工投入。

展(zhǎn)望未(wèi)来，公司核(hé)心产品仍具市场空间(jiān)，化药领(lǐng)域研发成果(guǒ)也正陆(lù)续落(luò)地，CMO业务已有订单。从(cóng)产品线(xiàn)及业务(wù)线层面，公(gōng)司事实上已通过积极推动产品及业务的拓展(zhǎn)，初步实现了多元化的业务(wù)布局。

与此同 时，公司也(yě)表(biǎo)示，将继续在制药、大健康领域寻找适合的投资标的，抢抓机遇寻找投资机会，实现公司快速健康发展，通过研发、合(hé)作、投资并(bìng)购等多种途径丰(fēng)富公司产(chǎn)品
线、业务线，为公司(sī)发展注入新活力。

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