央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本

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　　央行主管金融时报：“淡化总量、重视质效”对于金融(róng)支持实体经济意义更大

　　中国央行金融数据(jù)传递哪(nǎ)些(xiē)信号？

　　8月末M2同(tóng)比增6.3% 央行有关部门负责人：近(jìn)期M2余额增速较为(wèi)平稳，金融数据在高基数上仍(réng)保持平稳增长

　　8月新增社融3.03万亿元，M1同(tóng)比下降7.3%持续回落

　　9月13日，中国人民银行（下称“央行”）公布的最新金融(róng)数据显示，今年前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元(yuán)，8月末人民币贷(dài)款余额(é)同比增长(zhǎng)8.5%；社(shè)会融资规模增量21.9万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期少(shǎo)3.32万亿元，8月末的社融存量同比增长8.1%。

　　8月末，广义货币（M2）余额同比增长6.3%，与上月持平；狭义货币（M1）余额同(tóng)比下降7.3%。

　　央行有关部门负(fù)责人在(zài)解读8月金(jīn)融统计数据时表示，央行将坚持支(zhī)持性的(de)货币政(zhèng)策立场，为经(jīng)济回升向好(hǎo)营造良好的货币(bì)金融环境。货币政策将(jiāng)更加灵活适(shì)度、精准有效，加大调控力度，加快已出台(tái)金融政策措施落(luò)地见(jiàn)效，着手(shǒu)推出一些增量政策(cè)举措，进一步降低企(qǐ)业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕(yù)。把维护(hù)价格稳定、推动(dòng)价格温和回(huí)升作为把(bǎ)握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合(hé)理(lǐ)消费融资需求。持续增强宏观政策协调(diào)配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着(zhe)力扩大国内(nèi)需求，促进消费与投资并重，并更(gèng)加(jiā)注重消(xiāo)费，淘汰落后产能，促进产业升级(jí)，支持(chí)总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。

　　来看8月(yuè)金融统(tǒng)计主要(yào)数据：

　　1.8月末，广义货(huò)币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭(xiá)义货币（M1）余额63.02万亿(yì)元，同比下降7.3%。流通中货币（M0）余额11.95万亿元，同比增长12.2%。前8个月净投放现金6028亿元(yuán)。

　　2．前8个月人民币贷款增加14.43万亿元。分部门看，住户贷款增加1.44万亿元(yuán)，其(qí)中，短期贷款增加1324亿元，中长期贷款增加1.31万亿元；企(qǐ)（事）业单(dān)位(wèi)贷款增加11.97万(wàn)亿元，其中，短期贷款增加2.37万亿元，中(zhōng)长期贷款增(zēng)加8.7万亿元，票据融资增加7597亿元；非银行业金融机构贷款增加4591亿元。

　　3．前8个月社会融资规模增量累计为21.9万亿(yì)元，比上年同期少3.32万亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷(dài)款增加13.42万亿元，同比少(shǎo)增3.57万亿元；企业债券净融资(zī)1.78万亿元，同比(bǐ)多(duō)2031亿元；政府债券净融资5.64万亿元，同比多6798亿元。

　　4．前8个月(yuè)人民币(bì)存款增加12.88万(wàn)亿元。其中，住户存款增(zēng)加9.65万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)2.88万亿元，财政性存款增加9606亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加3.59万亿元。

　　5.8月份新发放企业(yè)贷款加权平均利(lì)率为3.57%，比上(shàng)月低(dī)8个基点，比上(shàng)年同期低28个基点；新发放个人(rén)住房贷款利率为3.35%，比(bǐ)上月低5个基点，比(bǐ)上年同期低78个基点，均处于历史低位。

　　8月M2继(jì)续企(qǐ)稳，M1持续下降(jiàng)

　　8月末，金融总量指标有所企稳(wěn)，M2供应量(liàng)同比增(zēng)速维持在6.3%，连续两个月增(zēng)速(sù)持平；8月末人民币贷款余额与社融存量两项(xiàng)指标增速都在8%以上(shàng)，比上半年名义GDP增速高约4个(gè)百分(fēn)点。

　　当前(qián)金融总量(liàng)增(zēng)长的变(biàn)化，实际上是(shì)我国(guó)经济结(jié)构及(jí)与此关联的金融供给侧结构(gòu)变化(huà)的反映，在(zài)房地产市场(chǎng)供求关系(xì)发生(shēng)重大变化、防范化解地(dì)方(fāng)政府债务风险深入推(tuī)进的背景下(xià)，8月金融数据在高基数上仍(réng)保持了平稳增长。

　　8月末，M1供应量同比降幅达到7.3%，已连续第5个月同比下降。M1主要是单位活期存(cún)款，也有观点将M1视为(wèi)企业流动资金状况(kuàng)的反映。业内专家表示，M1会受(shòu)到短期特殊因素的扰动，近期M1增速(sù)持续下降就主要与治(zhì)理手工补息、存(cún)款向理财(cái)分流、存款定期化等因素有关。从存款整体(tǐ)来看，近期存款总量仍保持增长，但活期存(cún)款尤其是(shì)企业活期存款出现一定分流。

　　货币供应量与主要经济指标的相(xiāng)关性受多(duō)方面因素影(yǐng)响，如产业结构调(diào)整(zhěng)变化、金融市场深度的变化、货币边际效(xiào)用的变化等。从海外(wài)发达国家(jiā)看，货币供应量增速与经济增长之间不完(wán)全正相(xiāng)关。如2022年10月以来，美国M1连续21个月同比负增长，平均(jūn)跌幅(fú)7%左右，但2022年三季度到2024年二季度，美国不变价GDP同比增速从(cóng)1.7%上涨到3.1%。

　　未来，金融总量还会对实体经济发(fā)展提供稳固支持。目前(qián)来(lái)看，金融业整顿手工补息等工作已接近收尾阶段，意味着金融数据“挤水分”效央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本应可能仍会持续一段(duàn)时间。

　　业内人士分析，未来随着存量金融资源逐步(bù)盘活，资金使用效率会进一(yī)步提升，比以前少一(yī)些的增量也能达到同样的支持(chí)效果(guǒ)。宏观(guān)经济回升向好，有效融资需求还会提升，金融部门资金供给与有(yǒu)效(xiào)融资需求会更加匹配，也有助于金融总量指标在合理水平上平稳增(zēng)长。

　　有效融资需求仍然(rán)不足

　　对比(bǐ)上月数据测算，8月社会融资规模和新增(zēng)人民币贷款高于市场预(yù)期值，但同比(bǐ)依然有所下降(jiàng)。

　　央行发布(bù)的银行家调查问卷显示，二季度贷款总体需求指数由一季度(dù)的71.6%回落(luò)至55.1%，是2004年有统计以来的最低值。业内专家表(biǎo)示，过去我(wǒ)国贷(dài)款需求相对旺盛，信贷增长放缓(huǎn)主要(yào)是受(shòu)供给侧(cè)约束，现(xiàn)在贷款(kuǎn)需求指(zhǐ)数和贷款增速(sù)同向下降(jiàng)，表明信贷增长从供给侧约束转(zhuǎn)向了需求侧约束。

　　有东部经济大省对辖内金融机构(gòu)作了调查，显示二季度金融机构项目储备金额和数量分别较一季度回落幅度超过20个百(bǎi)分点，显示项目储(chǔ)备数量依然不足。金(jīn)融机构项目储备代表信贷投放的空(kōng)间和(hé)后劲，其金额(é)和数量变化能有效反映实体经济需求(qiú)的强弱。

　　市场专家认为，货(huò)币政策要继续(xù)把握好短期(qī)与(yǔ)长期、稳增长与防风险、内部与外(wài)部的关系，加快(kuài)已(yǐ)出台政策措施(shī)落地见效。未来需要转变宏(hóng)观调控思路，把经济政策着力点由扩投资转向消费与(yǔ)投资并(bìng)重(zhòng)，并更加注重(zhòng)消费，发挥政策合力推动国民经济实现良(liáng)性循环，也有利于增强金融服务的着力点。

　　票据融资与发债融资继续(xù)增长

　　细看信贷分部门数据，在8月企（事）业单位贷款中，票据(jù)融资增(zēng)加5451亿元，继(jì)续保(bǎo)持较大规模。

　　此前，已有多位市场(chǎng)专家(jiā)指出，在满足真(zhēn)实交易关(guān)系(xì)和债权债务关系要(yào)求下，票据期限短、便利(lì)性(xìng)高、流动性好，中(zhōng)小(xiǎo)企业利用票据从银行进行贴现，与从银行贷(dài)款获(huò)得资(zī)金没有本质区别。从近期票据市(shì)场走势看央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本(kàn)，目前各银行(xíng)票据融资渠道的支持力度在加大，也能一定程度抵补(bǔ)常规信贷(dài)供给方面的(de)走弱，8月末表内已贴(tiē)现票据达13.9万亿元。

　　不过，当前表外票据“池子”正明显(xiǎn)减少，未贴现的(de)表外票据余额已自历史(shǐ)高点的7万亿元降至目前的2万亿元(yuán)左右，反映出未来票据(jù)融资难有(yǒu)较快增长。

　　细看社会融资规模结构数(shù)据，前8个月企业(yè)债券净融资1.78万亿元，同比多2031亿元(yuán)，成为社会融(róng)资的支(zhī)撑项，亦反映金融对实体经济转型(xíng)升(shēng)级还提(tí)供了多(duō)元(yuán)化(huà)的支(zhī)持。

　　在(zài)防范化(huà)解地方债务、城投债务融资规模整(zhěng)体(tǐ)收缩(suō)的(de)背景下，企业债券(quàn)净融资同比增(zēng)长(zhǎng)说明一些企(qǐ)业通过债券替代信贷，也是我国发展直接融资的体现。今年(nián)1月—7月，全国企业累(lèi)计发债(zhài)8.4万亿元，同比(bǐ)增加5748亿(yì)元(yuán)。

　　市场(chǎng)专家认为，涵盖更多直接融资渠道的社会融资规模今年以来保(bǎo)持较高增速，有利于满足更多新动能领域的融(róng)资需求。高科技(jì)、创新型企(qǐ)业等大多(duō)以轻资产运营为主，土地、固定资产(chǎn)等传统抵押品不足，与股权和债券融资更加适配。

　　央行有(yǒu)关负责人：8月(yuè)金融总量合理增长，信贷结构持续优化

　　前述央行有(yǒu)关部门负责人介绍，从8月份数据(jù)看，主要有三个特点。

　　一是金融总量合理增长。近期(qī)M2余额(é)增速(sù)较为平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两项指标余额增速(sù)都在8%以上(shàng)，比上半(bàn)年名义GDP增速高约4个百分点。在结构转(zhuǎn)型加快推进的背景(jǐng)下，金融(róng)数据在高基数上仍保持平稳增(zēng)长，对实(shí)体经济的(de)支(zhī)持力度稳固。

　　二是信贷结构持续优化。信贷资源更多流向重大战略、重点领(lǐng)域(yù)和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化。8月末，制造业中长期(qī)贷款(kuǎn)余额13.69万亿元(yuán)，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余(yú)额同比增(zēng)长13.4%。科技型中(zhōng)小企(qǐ)业贷款余额3.09万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长21.2%。“专精特(tè)新”企(qǐ)业贷款余额4.18万亿元，同比(bǐ)增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长16.0%。以上贷款增速均(jūn)高于(yú)同期各项(xiàng)贷款增速。

　　三是利率在低位水平继续(xù)下行。8月份(fèn)，新发放企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比(bǐ)上(shàng)年同期低34个基点，均处于历史低(dī)位。

　　前述央行有关(guān)部门负责人(rén)指出，今年以来，央行全力做好(hǎo)金融“五篇(piān)大文章”，着力优化信贷结构，金融支持重大战略(lüè)、重点(diǎn)领域和薄弱环节的(de)强度、适配(pèi)性和(hé)精准性明显提升。

　　在宏(hóng)观政(zhèng)策层面，加强顶层设计和系统筹划。出台金融支持科(kē)技创新(xīn)、绿色低碳发展、乡村全面振兴等(děng)政策。深入开展(zhǎn)科技、绿色(sè)、中小企业等金融服务能力提升工程，完善考核(hé)评估制度。

　　在工作机制(zhì)层面，健全激励相容的机制安排。优化科技创新和技术(shù)改造再贷款(kuǎn)、汽车消费信贷政策，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。延长普惠(huì)养老专项再贷款政策实施期限，充分(fēn)发挥碳减排支持工具、普惠小微贷款支持(chí)工(gōng)具作用，健全与科技、环保、农业等部门(mén)工作协调机制，激励引导(dǎo)金融机构提(tí)升支持的强度(dù)和水平。

　　在金(jīn)融服务(wù)方(fāng)面，支持企业拓宽多元融资渠道(dào)。完善多层次债券市场发展，推动绿色债券、科创类企业债券规模持续增(zēng)长。提升征信、支付、外汇等服务水平(píng)，外籍(jí)来华人员支付便利化工作取得明显成(chéng)效。积极稳妥推进科创、普惠、绿色(sè)等金融改革试验区建设，一批可复制可推(tuī)广的金(jīn)融服(fú)务模式(shì)正在形成。

　　下一步，央行将落实(shí)好已出(chū)台的政策举(jǔ)措，加快制定金融“五篇大文章”总体方案以及数字金融、养老金融政策，形成“1+N”的政策体系(xì)，出台更多(duō)激励政策和工具，继续深化重(zhòng)点领域金融服务创新，更加有力地支(zhī)持经济高质量发展。

　　（责(zé)任(rèn)编辑：贺翀）

责任编辑：张恒央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本星

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