“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专(zhuān)题：美联储
近年最重要决议将来袭 “降
息50个基点”预期重燃

　　来源(yuán)：华尔街(jiē)见闻

　　除了(le)尚不(bù)确定(dìng)的9月降息幅度，Nick Timiraos表示，美(měi)联(lián)储的选(xuǎn)择将通过(guò)季度经济预测(cè)得 到(dào)补充，如果有更多官(guān)员预(yù)计今(jīn)年总(zǒng)共降
息1个百分点，那就意味着今(jīn)年至少会有 一次50个基点的降(jiàng)息。另一种选择是9月降息(xī)25个基点，并预计在今年最后两次(cì)会议上降(jiàng)息幅度相同，如果经济恶化(huà)，则保留加快降息步伐(fá)的选(xuǎn)项。

　　周二(èr)，有“新美(měi)联储通讯社”之称的知名财经记者(zhě)Nick Timiraos撰文称，美
联储即将降息(xī)，但首次降
息的幅度仍存疑。美联储通常倾向于以(yǐ)25个(gè)基(jī)点的(de)幅度行动，但这一(yī)次，情况变(biàn)得复杂。“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑>

　　Timiraos开(kāi)门见山(shān)地表示，当前美联储的基准利率为5.25%-5.5%，处于20年来的最高(gāo)水平。美联储(chǔ)料将在本周(zhōu)三开启降息(xī)，目的是，在通胀压力降温的情况下(xià)保持稳定的就业市场。

　　Timiraos认为，美联储是将(jiāng)基准(zhǔn)利率下调更大(dà)幅度的50个基点还是传统的25个基点，将取决于美联储主席鲍威尔如何在一系列微妙的(de)考量中带领他的(de)同事们做 出选 择。

　　美联储官员们倾向于以25个基点的幅度加息或降息，以(yǐ)研究这些举措的影(yǐng)响。但当他们认为自己的利率立(lì)场与风险平衡不一致时(shí)，他(tā)们会行动得更快。例(lì)如(rú)在2022年，美联储就(jiù)以50个基点和75个基点的(de)幅度加息，以应对(duì)高通胀。

　　过(guò)去几个月美国的经济数据(jù)显示(shì)，通胀已恢复稳步(bù)下降，朝(cháo)美联储2%的目标迈进。但劳(láo)动力(lì)市场已经降温，8月(yuè)失业率从(cóng)去(qù)年年底的3.7%上升至4.2%。截至8月的三个月内，月度非农就(j“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑iù)业增长(zhǎng)已(yǐ)放缓至平均11.6万人(rén)，而2023年12月时为(wèi)21.2万人(rén)。

　　Timiraos指出，直到上周晚些时候，投资者们还预(yù)计美联储9月会议的降息幅(fú)度仅为25个基点，因为很少有 美联储
官(guān)员公(gōng)开呼吁进一步降(jiàng)息。从美联储官(guān)员们的沟(gōu)通来看是9月降(jiàng)息25个基点，并且经(jīng)济数据还不(bù)错。

　　美联储FOMC会议前的静默(mò)期于9月7日开始，Timiraos列举了几位美联储高官讲话，体现了(le)在本次(cì)静默期前(qián)夕，官员们对降息(xī)幅度的(de)犹豫不决：

　　Timiraos说，美联储官员们(men)经常将自己的工作称为风险管理——例如(rú)，权衡通胀加剧的风险VS失业加速的风险。他们经(jīng)常设定利率来应对那些看起来成(chéng)本更高的风险。在过去两年半的大部分时间里，随着通胀率飙升至 7%以上(shàng)，风险管理(lǐ)倾向于采取更激(jī)进的方法来防止通胀根深蒂固。

　　从(cóng)风(fēng)险管理的角度思考，Timiraos援引前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在文章中(zhōng)也大量援引了前美联储高(gāo)级顾(gù)问William English的话 说：

　　Timiraos指出，美联储的选择将通过季度经济预测(cè)得到补充，这(zhè)些预测显示官员们预计利率在年底将达到的水平。尽(jǐn)管这些预测并(bìng)非委员会讨论的结果，但它们对(duì)金融市(shì)场同样重(zhòng)要，因为美联储(chǔ)决策者的利(lì)率展望可以影响按揭贷款、汽车贷款和商(shāng)业债务等一系列借贷成本。

　　9月会议的相关预测尤其具有参(cān)考价值，因(yīn)为今年之后只有两次会议了，即11月和12月会议，9月的(de)预测为之(zhī)后的两次会议提(tí)供了异常具体的观点。

　　如果有更多官(guān)员预计今年(nián)总共降息1个百分点，那就意(yì)味着今年至少会有一次50个基点的降息。将更大幅(fú)度的降息推迟到今年晚些时(shí)候可能(néng)会引发尴尬的问题：为什(shén)么这是最好的(de)做法
？另一种选择是(shì)9月降息25个基(jī)点，并(bìng)预计
在今(jīn)年(nián)最后两次会议上 降息幅度相同(tóng)，如(rú)果经济恶化(huà)，则保留加快降(jiàng)息步伐的选项。

　　由于(yú)本周的(de)决(jué)策两(liǎng)种(zhǒng)结果难(nán)分高下，鲍威(wēi)尔可能会面(miàn)临至少一名政策制定者的反对意见(jiàn)。12名投(tóu)票官员包括5位地区(qū)联储主
席和7位驻
华盛顿的理事。在过去两年里，没有任何美联储官员反对过(guò)政策决定，这与(yǔ)过去半个世纪中最长的一(yī)次类似(shì)记录持平(píng)。此外，自2005年(nián)以来(lái)，美联储理事从未对利(lì)率决(jué)定发表过异(yì)议(yì)。

责任编辑：王许宁

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