牛奶掀起
打折潮！上半年超10家上市乳企亏钱，伊利蒙牛累计 收入超千亿

冷藏奶“满29-10”“满35-15”，去逛本地连锁超市时，王茜发现超市中牛奶的价格越来越便 宜，特仑苏(sū)、金(jīn)典(diǎn)等高端常温液态奶也时常有(yǒu)优(yōu)惠。

终端牛奶价格(gé)趋向平价，对(duì)消费者而(ér)言(yán)乐见其(qí)成 ，但(dàn)对乳企的(de)业绩却难言(yán)友好。在时代财经观察的33家典型乳企中，有9家实现营收增长，11家(jiā)录得(dé)亏损。

其(qí)中，伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳业（02319.HK）、光明乳业(yè)（600597.SH）、中(zhōng)国飞鹤（06186.HK）、优然牧业(yè)（09858.HK）分别以(yǐ)596.96亿元、446.71亿元、127.14亿元、100.95亿元和100.55亿元位居前五。整体格局(jú)依然稳(wěn)定。

同时，行业份额仍牢牢(láo)掌握(wò)在(zài)全国性(xìng)品(pǐn)牌手中。在(zài)外部压力倍增的情况下，区域性乳企(qǐ)盈利能力(lì)受影响，燕塘乳(rǔ)业 （002732.SZ）、天润乳业（600419.SH）、麦趣尔(ěr)牛奶掀起打折潮！上半年超10家上市乳企亏钱，伊利蒙牛累计收入超千亿（002719.SZ）等(děng)净利均出现较大程度下滑。

这主要是因为原料奶供应(yīng)量增长超过需求量增长，导致供过于求，带(dài)动乳品促销增长，零售价格下行，给乳(rǔ)企带来较大业绩(jì)压力。长远来看，乳品价格下行迎合了“性价比”消费趋(qū)势，一定程(chéng)度(dù)上也有利于(yú)市场的培(péi)育，从而增加乳制品的人均销售量。

而伊利、蒙牛、光明(míng)、飞鹤等(děng)头腰部企业也在(zài)进行产(chǎn)品结构调整(zhěng)，加快新(xīn)品(pǐn)上线速度，并(bìng)加码奶(nǎi)酪等品类。独(dú)立乳业分(fēn)析师宋亮表示，目前的消费形势只是短暂
的(de)困难，对乳品行业接下来的发展仍然(rán)保持乐观态度。

牛奶卷向平价，超市大打折扣

对(duì)于大部分乳(rǔ)企来说，2024年过得并不轻松。

时(shí)代财(cái)经(jīng)走访 广州天河区某连锁(suǒ)超(chāo)市，超市牛奶区(qū)4个喇叭(bā)均在播放促销信息(xī)。原价40元的12瓶装本土品牌纯牛奶促销价为19.9元，伊利和蒙牛旗(qí)下高端线金(jīn)典(diǎn)、特仑苏牛奶售价低至39.9元/箱、49.9元/箱。

一位(wèi)超(chāo)市老板向时代财(cái)经(jīng)透露，今年(nián)店中液态奶的价格不如以(yǐ)前坚挺，由于经销商降价促销，所以终端进价比之(zhī)前便宜(yí)，大部分系列都降了几块钱，零售价也(yě)相应降(jiàng)低了。

这与今年乳品行业遭遇的供需不(bù)平衡有关，而(ér)矛盾伏笔在2020年已经埋下。

2020年以来，受奶(nǎi)源供应(yīng)短缺(quē)影响，奶牛养殖行(xíng)业进(jìn)入(rù)到投
资快速增长期，大型牧场项(xiàng)目纷纷开工(gōng)建设。随(suí)着新(xīn)建牧场陆续进入投(tóu)产期，原奶产量持续增长。进入2023年后，逐渐增长的供给和趋于平缓的需求之间难以平衡，这为2024年的乳企带来较(jiào)重的业绩增长负担。

国家(jiā)统计局数据显示，2024年上半年，国内牛(niú)奶产量1856万吨，同比增长3.4%；但规模乳企乳(rǔ)制品(pǐn)产量为(wèi)1433万吨，同比减少3%。这同时也(yě)给了部分小企(qǐ)业(yè)获得低价奶源和低价销售产品的机会，对终端牛奶价盘产生一定影响。

在供需矛盾和价格竞争下，伊利(lì)股份、蒙牛乳业等乳企对出(chū)货节奏(zòu)、库存和售价进(jìn)行主动调整。伊利股份的管理层在半年报业绩会(huì)中表示，报表端体现的是公司对业务主动调整产生的变(biàn)化，公司控(kòng)制了发货节奏，并(bìng)帮助终(zhōng)端调整库存。蒙牛总裁高飞也
在半(bàn)年(nián)报业绩会上表(biǎo)示(shì)，公司上半年控制发货节奏，清理渠道库存，并加大终(zhōng)端产品的(de)折扣力(lì)度。

去年以来(lái)，各(gè)个乳企(qǐ)也在降低养殖成(chéng)本(běn)，加大对低产牛和公牛的淘汰力度，通过优(yōu)化牛(niú)群结构对生产效率进行优化(huà)。头部企业中，伊利股份、中国飞(fēi)鹤(hè)、优然(rán)牧业等多个
企业(yè)上半年均实(shí)现净利同比增长。

宋亮指出，由于一二线市场消费量已经趋于饱和，价格下降对消费量提升没(méi)有太大帮助，但是三四线市场的消费(fèi)量潜力(lì)巨(jù)大，从中长期来说，终端价格下降对于培育三四线市(shì)场(chǎng)消费习惯和提高消费量有很大帮助。山东本地(dì)乳企澳亚集 团（02425.HK）的财报就显示，公司上半年原料奶和(hé)肉牛售价降低(dī)15.8%和16.8%，销量分(fēn)别同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)4.9%和71.0%。

对于行业何(hé)时(shí)迎来拐点(diǎn)，蒙牛乳业集团首席财(cái)务官
张平表示，预计明年(nián)临近(jìn)中秋(qiū)、国庆双节时，供需会达到相(xiāng)对平衡的状态。

卖水、卖奶(nǎi)酪，乳企押宝(bǎo)多元业(yè)务

从细分品类来看，液态奶、奶粉(fěn)及奶(nǎi)制品、冷饮业务为乳企主要收入来源。

其中(zhōng)，奶粉企业(yè)业绩(jì)向好。由于三孩政策等支持(chí)性(xìng)措施，新生儿数量的下(xià)降或(huò)将有所放缓，这也为中国婴(yīng)幼儿配(pèi)方奶粉(fěn)市场带来正向(xiàng)影响(xiǎng)。上半年(nián)，中国飞鹤、澳优（01717.HK）、贝因美(měi)（002570.SZ）等均实(shí)现营收增长。

同(tóng)时作为消费(fèi)升级代表的奶酪制品也(yě)取得较好表现，带动企业业绩回暖(nuǎn)，妙可蓝多（600882.SH）上半年净
利录得168.77%的增长。

当下，消费者对乳制品的需求趋向(xiàng)于个(gè)性化、多元化，各乳企也在不断扩展产
品线(xiàn)。

蒙牛乳(rǔ)业冰品事业部就在近日召开了2024年冻品新品发(fā)布会(huì)，推出了两大主打联名定制系列、近100款SKU，包括海鲜水饺、牛排(pái)等；光明乳业上(shàng)半年推出 34款新品(pǐn)，涵盖鲜奶、常温(wēn)奶、冰品等多个品类；伊利股(gǔ)份提(tí)出要(yào)将水饮打造为公司的(de)第(dì)二增长曲(qū)线，并在非乳业务上进行更多尝试。

2024年作为体育大年，也为伊利股份、蒙牛乳业、君乐宝(bǎo)等不少乳企带来了(le)上新的契机 。其中(zhōng)，伊利推出超百款巴黎奥运会限定产品。其给出(chū)的数据显(xiǎn)示(shì)，奥运期间，液奶天(tiān)猫渠道总GMV同比增长超50%，伊利旗(qí)舰店GMV同比增长超(chāo)200%，旗下子品牌金典旗 舰店GMV同比增(zēng)长超300%，安慕希旗(qí)舰店GMV同比(bǐ)增长逾30%。

在今年7月举办的(de)第十(shí)五届奶业大会上，中国(guó)农业(yè)农村部副部(bù)长马有祥表示，建议产(chǎn)业优化供给结构，增加平价液态奶和干乳制品供给。这也是今年以来多家乳企调整的(de)方向。

蒙牛旗下妙可蓝多在日前的业绩说明会上表示，公司储备多(duō)款常低温奶酪零食，预计会在2024年(nián)根据 市场情况陆续推出，同时
，其推动(dòng)更多常温奶(nǎi)酪零食进入零食量贩渠道。

伊利(lì)股(gǔ)份则表示要丰富奶酪产品矩阵，提供儿童零食、成人零食、佐(zuǒ)餐 奶酪等产品；中国飞鹤将逐步推出奶酪产品，低温奶(nǎi)酪(lào)牛奶掀起打折潮！上半年超10家上市乳企亏钱，伊利蒙牛累计收入超千亿系
列，包括高钙高蛋白的即食奶酪，以及融合世界多种经典(diǎn)奶酪的芝士片等。

从整体市场(chǎng)来看，乳品市
场仍有较(jiào)大(dà)成长空间(jiān)。根据今(jīn)年1月国新办举(jǔ)行(xíng)的2023年农(nóng)业农村经济运行情况(kuàng)新闻发布会上(shàng)的数据(jù)，目前我国人(rén)均奶类(lèi)年(nián)消费量(liàng)仅为世界(jiè)平均的三分之一、亚洲平均(jūn)的 二分(fēn)之 一。

中国奶业协会发(fā)布的《中国(guó)乳制品消费(fèi)扩容提(tí)质指导意见》显示，到(dào)2025年和2030年，我国人均乳制品消费量将分别(bié)突破(pò)45公斤和50公斤，这一数
字在2023年为42.4公斤。<牛奶掀起打折潮！上半年超10家上市乳企亏钱，伊利蒙牛累计收入超千亿/p>

宋亮表示，在有(yǒu)9亿人口的三四(sì)线市(shì)场，人均乳制品消费(fèi)量还有进一步提升的空间；从产业发展角度看，在过去的30年(nián)里，中(zhōng)国乳企通过粗放式的发展，解决了
基础营养的消费数(shù)量和安全问(wèn)题，同时在逐步解决品质问(wèn)题，未来，乳企还能以中国人的营养结构偏好为基础，大力(lì)推进专业功 能营
养产业的发展。

（应受(shòu)访者要求，文中(zhōng)王茜为化名）

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