首次亮相茅台业绩说明会，张德芹重磅回应

　　9月(yuè)9日下午，贵州茅台举行(xíng)了2024年半年度业 绩说明会。

　　贵州
茅台党委书(shū)记、董事长(zhǎng)张德芹等(děng)茅台高层(céng)通过图文展示+网络互动的形式，与投资者进(jìn)行(xíng)在线交流。这是就任贵州茅台董事长后，张(zhāng)德芹首次亮相(xiāng)业绩说明会，从而备受市场(chǎng)关(guān)注。

　　在此次业(yè)绩说明会 上，张德芹(qín)真诚回
应了投资者关注关切的分红、产能、渠道等方面的问题，以期凝聚广泛共(gòng)识
，进(jìn)而推动茅台发展再上新台(tái)阶。

　　首次亮相茅台业绩说明会，张德芹重磅回应ms-style="font-L color210">关于分红比例。分红依旧(jiù)是投资者(zhě)最为关切的话题(tí)，据茅台(tái)近期发布的(de)《2024-2026年度现金分红回报规划》显示(shì)，2024-2026年度，茅(máo)台每年(nián)度分配的现金红利总额不低于(yú)当年实现归母净利润(rùn)的75%，原则上(shàng)每年度进(jìn)行两次分红（年度和中期(qī)分红）。

　　对此，张德芹在业绩说明会(huì)上表示，具体的现金分红方案由公司董事会拟定(dìng)，经公司股东大会审议通过(guò)后实施。下一步(bù)，公司将按计划于(yú)年底前(qián)，推进分红规划和具 体分红(hóng)预案提交股东大(dà)会审(shěn)议，切实(shí)与股东共享发展 成果。

　　拉(lā)长时间(jiān)线来看(kàn)，茅台已持续多年保持52%左右 的分红率，分红(hóng)总额也(yě)长期稳居白酒板块第一位，尤其是近两年通过特别分(fēn)红，更(gèng)是将分红率提(tí)升至70%以上。而目(mù)前茅台做出提高分(fēn)红率承(chéng)诺(nuò)，并将(jiāng)每年度两次分(fēn)红常(cháng)态化，这对(duì)于茅(máo)台的长期投资者(zhě)而言，势必将更有吸引力，毕竟分红是他们的一个重要现(xiàn)金流来源(yuán)和投资回报(bào)方式。

　　实际上，高分红也早(zǎo)已成为白酒(jiǔ)板块的重要 特征之一。从(cóng)分红率方面来看
，白酒上市公司的平均分(fēn)红率超过(guò)50%，如 此高分红率在其它行(xíng)业(yè)并不多见，这也是众多(duō)投资者长期持有(yǒu)白酒股票的重要原因。另外，白酒上市(shì)公(gōng)司特别是(shì)头部(bù)酒企长期高分(fēn)红，是(shì)企业质地(dì)优秀、经营能力强、积极回馈投资者的重要体现，是企业在(zài)拥有比较优势和和行业价值的集中彰显。

　　而从更高维度来讲，茅台继续(xù)提升分红率(lǜ)，也是对新“国九条”要求(qiú)的积极响应(yīng)。新“国九条”明确提到“加大对(duì)分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息(xī)率。增强分红稳定性、持续(xù)性和可 预期性，推动一年多次分红、预分红(hóng)、春节前分(fēn)红。”

　　由此可以看出，上市公司提(tí)高分红率将是大势所趋。而(ér)在白酒板块，茅台已率先响应这一新规号(hào)召，其(qí)它白酒
上市公司何时跟进，以及如(rú)何提升分红率、增加分红频次，无疑值得关注。正(zhèng)如业界专家所言，“未来检验一家白酒上市公司发(fā)展是否处于高位水(shuǐ)平，分
红频(pín)次、分红(hóng)力度或将成为重(zhòng)要参考指标(biāo)。”

　　关于产能扩建。根据茅台在2022年12月发布的公告显示，计划投资约155.16亿，建 设茅台酒“十四五”技改建设项目。项目建成(chéng)后，可新增茅台酒产能约(yuē)1.98万吨(dūn)/年。

　　对此，张德芹在此次业绩说明会上表示(shì)，根据目(mù)前工程(chéng)建设进度，公司成立了制酒三十一(yī)车间，计划于今年重阳开始投产，根据茅台酒生(shēng)产工艺 ，该新增产能至少在五年后才能投放市(shì)场
。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，茅台酒终(zhōng)端售价之所以长期高于官方指导
价，关键原因在于，在茅(máo)台强(qiáng)大品牌加持和稀缺属性赋(fù)能下，茅台酒形成了独一无二(èr)的收藏价值、金融属性等(děng)，从而促使(shǐ)产品在市场中(zhōng)供不应求。不过，伴随茅(máo)台(tái)酒产能扩张与释(shì)放，这将(jiāng)会在某种程度上降低产品本(běn)身的稀缺性，与之相对应的，也将会削弱产品本身的收藏、金融等价值属性，这是(shì)投资者对(duì)茅台产能扩建投反对票的原因所在。

　　今年以来，茅台酒价格曾出现剧烈(liè)波动，其中一(yī)个重要原因，就是茅台官方短期内集中加大市场投放量(liàng)所致。因此，在(zài)新增(zēng)产能(néng)未(wèi)来几年即将释放的背景下，如何确保市(shì)场投放量与价格之间保(bǎo)持某种微妙平衡，这将会成(chéng)为茅台(tái)官方首要直面和(hé)解 决的问题。

　　有业界专家认为，茅台可以(yǐ)从三方面着手，一是持续加大非(fēi)标茅台酒的市(shì)场(chǎng)投放量，甚至是(shì)推出3000元(yuán)价格带以上的战略级核心产(chǎn)品；二是从消费人群、消费场景等(děng)多维度入手，借(jiè)助培(péi)育新 的目标客群获取新的(de)增量市场。此外(wài)，目前低度(dù)酒市场正
在成为(wèi)行业一条高确定的赛(sài)道，茅(máo)台也(yě)可以 适当将资源向低度茅(máo)台酒倾斜(xié)，从而也(yě)将会有效的释放新增产能 。

　　而在此(cǐ)次业
绩说明会上，张德(dé)芹则指出(chū)，后续产能建设与投放，茅台会充分考虑生态环境承载(zài)、原辅料供给、工匠队伍配备等因素，结合市(shì)场情况(kuàng)，科学有序推(tuī)进。

　　另据茅台2024年半年报显示(shì)，截止今年上 半年，茅台旗下茅台酒基酒产量约3.91万(wàn)吨，系列酒基酒产量约2.27万吨(dūn)，分别同比减(jiǎn)少0.55万吨、0.13万吨。对于产量(liàng)下(xià)降原因，茅台方面在此次业绩说明会上表示(shì)，茅台酒酿造采用自(zì)然开放式固态发(fā)酵模式，产量在一定区间(jiān)范围内波动均(jūn)属正常。到目前为止，2024年度(dù)生产已经完成六个轮次取酒，第七轮次取酒已经开始，总的基酒产量(liàng)处于正常范围。

　　关于渠道建(jiàn)设。近年 来，茅台之 所(suǒ)以在业绩高基数背景下保(bǎo)持(chí)高(gāo)位(wèi)数增长，主要得益于直(zhí)销渠道份额的持(chí)续提升。数据显示，茅台直销渠道营收占比(bǐ)从2021年的22.63%升至2023年的45.52%。

　　不过，随着(zhe)茅台(tái)直销渠道营收占比的提(tí)升，尤其是茅台酒在直销渠道(dào)投放(fàng)量的(de)持(chí)续加大，这一定程度上加重了茅台厂商之间的博(bó)弈。毕(bì)竟，飞天茅台在直销渠道投放(fàng)量的走高，直(zhí)接蚕食的是经销(xiāo)商(shāng)的市场份额和利润。因此，如何平衡(héng)直销渠道与经销商(shāng)渠道之间的利益分配，这也成(chéng)为张德(dé)芹掌舵茅台以来市场关注的一大焦(jiāo)点。

　　而从张德(dé)芹上
任(rèn)以来的(de)相关举措来看，茅台明显(xiǎn)加强了与经(jīng)销商渠道的互动，尤其此前“提直(zhí)降代”的渠道策略也正在出现一些变化。数(shù)据显示，今(jīn)年上(shàng)半年，茅台直
营(yíng)渠道、批发代(dài)理渠道实现营收分别为373.28亿、479.86亿，同比增幅分别为7.35%、26.5%。透过数据(jù)可以看(kàn)出，批发代理渠道增幅明显高于直(zhí)销渠道增(zēng)幅，这是自(zì)2020年以来的首次，显然茅台对经(jīng)销商渠道的重视程度明显增强。

　　对于投资者关注的茅台渠道建设问题，张德芹在此次业绩说明(míng)会(huì)上指出，当前公司已形成比较完整的渠(qú)道生(shēng)态系统，批发(fā)渠道包括社(shè)会经销、电商、商超等，直销渠道包括自营公司、i茅台(tái)等，目前茅台酒经销渠(qú)道销售政策暂未调整。同时，他也强调，茅(máo)台高度重视市场情况，已深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道(dào)代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体(tǐ)系(xì)。

　　而在近期(qī)举行的(de)2024年半年市场工作会上，茅台也提出，针对渠道要聚焦“协同”打，即准确分析(xī)各渠道客群特点，平衡好线上与线下(xià)、公域与私域之(zhī)间的(de)关系，通过投放协同、资源(yuán)协同、政策(cè)协同，构建线上为线下赋能、线下为线上服务、渠道优势互补的生态系统，从而(ér)触达更广泛的C端。

　　显而(ér)易见，针对渠道的聚(jù)焦和协同 作战，将会很大程度上助推茅台持续保持向上(shàng)发展通道。尤其是对于(yú)经销渠道(dào)销售政策的不变，也从侧面表(biǎo)明，作(zuò)为茅台目前的 营销主体，经销商渠道在茅台当前以及(jí)未来相(xiāng)当长一(yī)段时(shí)间内，其稳固市场、开拓市(shì)场的重要(yào)价值依然未(wèi)变。无疑(yí)，这在(zài)提升经销商渠道发展信心的(de)同时，也将促进茅(máo)台厂商关系更加融洽，渠道生态也更加的良性。

　　关于(yú)年度目标(biāo)。根据茅台年(nián)初规(guī)划，2024年营业总收入目(mù)标为实现15%左右的同(tóng)比增幅(fú)。而在此次业绩说明会上，张德芹(qín)直言，公 司的经(jīng)营目标基于(yú)生产、市场、基(jī)酒等多重要素科(kē)学制定，董事会和生产经营班子(zi)将恪尽职守、勤勉尽责，确保既定目标如期(qī)完成。

　　综合2023年年报来看，去年茅台实现(xiàn)营业总(zǒng)收入为1505.6亿，据15%增幅测(cè)算，今年总(zǒng)营收目(mù)标为1731.44亿左右。半年(nián)报数据(jù)显示，今年(nián)上半年，茅台实现营业总收(shōu)入为834.51亿元，这意味其完成了全年目(mù)标的48.2%，基本实现了时间过半任务过半的发展目(mù)标。而茅台能否圆满完成既定(dìng)年度目标，佳酿网将持续关(guān)注。

　　文/佳酿网团队

责任编辑(jí)：李(lǐ)显杰

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 首次亮相茅台业绩说明会，张德芹重磅回应