突发！日
本又 崩盘

　　来源：wind万得(dé)

　　日本劳动力现金(jīn)收入数据和美国非农(nóng)数(shù)据公(gōng)布后，日本225指数 期货再次大跌超过5%。

　　//  广泛的市(shì)场波动已来  //

　　8月新增(zēng)非农就业14.2万人(rén)，不(bù)及市场预期为16万人。市场认(rèn)为，美联储9月已经没有悬念。

　　从历(lì)史上看，美联储降息(xī)期间，全球股(gǔ)市多数(shù)时候大(dà)幅下跌(diē)。

　　美国银行的(de)首席投资(zī)策略师Michael Hartnett表示，市场正在“卖出首次降息”，风险资产已经积极领先于美联储，并且不再关注较低的增长。

　　芝加哥期权交易(yì)所波动率指数（VIX）上涨至(zhì)22.38，上周(zhōu)飙升了约49%。

　　商品市场方面，白银(yín)在9月7日大跌(diē)3.5%，美油大跌1.43%向(xiàng)下跌破70美元。黄金在广泛的市场下跌中也没能幸免，伦敦金现跌至2500美(měi)元下方(fāng)。

　　美股盘后交易时间段，七大科技股同步下跌，特斯(sī)拉大跌超8%。

　　//  日央行加息预期(qī)上升  //

　　日本厚生劳动省数据(jù)显示，7月经通胀调整的(de)实质(zhì)工资同比升0.4%，是连续2个月上升，主要是受春季劳资谈判加薪和夏季奖(jiǎng)金所(suǒ)推动。期内，名义工资增加3.6%，连续31个(gè)月增(zēng)加。

　　9月6日，日股收盘后(hòu)，7月份，日本劳动力现金收入数据公布，同比增(zēng)长3.6%，较6月份4.5%的增幅（1997年1月以来的最高增幅）有所放(fàng)缓，但仍高于(yú)市场预期的3.1%。同(tóng)时，Jibun银行8月份服(fú)务业PMI从最初(chū)估(gū)计的54.0修正为53.7，标志着服务业连续(xù)第七个月扩张。

　　另外，日本通胀也可能继续上(shàng)升。

　　日本多地自7月开(kāi)始，出现“大米荒”。大阪府官(guān)员再(zài)次呼吁日本中央政府尽快投放(fàng)储备米以缓解供(gōng)应紧张(zhāng)，但遭 到中央政府官员拒 绝。截至6月(yuè)末，日本(běn)大米(mǐ)民间库存量为(wèi)156万(wàn)吨，同(tóng)比减少41万(wàn)吨，创1999年以来新低；6月糙米平均批发价较去年同(tóng)期上涨14%，创下2013年8月以来(lái)最高纪录。

　　除了强劲(jìn)的经济数据，日(rì)本
央行也开始(shǐ)释放继(jì)续加息的信号。

　　日本 政策研究大学院大学特任教(jiào)授、日本央行原行(xíng)长黑田(tián)东彦在9月6日的上海外滩大(dà)会上通(tōng)过视频表示：“日本央行正试图逐步接(jiē)近(jìn)的名义中性利率(lǜ)可能低于2%…短期名义利率可能(néng)低于2%，可能 在1.5%左右，甚至更低。”

　　日(rì)本央行今年已经加息两次(cì)，但也(yě)仅仅将其基准利(lì)率提高到0.25%，距离(lí)1.5%左右的(de)中性利率
水平还相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　黑(hēi)田东(dōng)彦还表示(shì)，日本当(dāng)前的(de)实际自然利率可能在0%左(zuǒ)右或更低，这与日本央行的(de)预估一致。日本(běn)央行上周(zhōu)发表了一篇论文，提出日本当前的(de)自然利率介(jiè)于-1%至0.5%之间。

　　前(qián)日本央行官员、东京大学经(jīng)济学教授Tsutomu Watanabe也(yě)在近期表示，日本央行的升息速度可能(néng)比大家预期得要快，今年还有可能再采取两次加(jiā)息行(xíng)动。他认为，日本央行应努力更好地传达(dá)这些(xiē)作为，以(yǐ)确保市场不会恐慌。

　　//  日(rì)元(yuán)兑美元还有升值空间  //

　　日元兑美元自(zì)7月3日(rì)低点已经升值超过11%。7月31日-8月5日(rì)间(jiān)，由于日元(yuán)快速大幅升值，全球股市大跌让投资(zī)者(zhě)记忆深刻(kè)。目前，日元兑美(měi)元徘徊在年内高点。

　　普徕仕环球固定收益主管兼首(shǒu)席(xí)投资总监 Arif Husain 表示，2024年初，日元兑美元汇率跌至20世纪80年代中期以来的低位(wèi)。然(rán)而，由 于美联储有意减息，加上欧 洲央(yāng)行已经开始放宽政策，日本央行所面临的加息压(yā)力或相对(duì)较小。

　　Arif Husain 继续(xù)解释(shì)称，8月(yuè)5日出现(xiàn)的市场广泛震荡(dàng)尚未划上句号。日(rì)本央行收(shōu)紧政(zhèng)策及其对全球资(zī)本流动(dòng)的影 响非同小可，可(kě)能在未来几年带来巨大(dà)影响。但(dàn)鉴于其他趋势(shì)的(de)影响，如一些已发展国家财政(zhèng)扩张或不(bù)能持续，市场波动或将(jiāng)成为常态，而非(fēi)重(zhòng)大冲击。但他继续补充称，未来几年的投资格局可能会更加艰(jiān)难。日本央行收紧政(zhèng)策对全球资本流(liú)动的影响正是变化之一，投(tóu)资者应该密切留意相关影响(xiǎng)。

　　东方汇理首席(xí)策略师认为，随着利用日(rì)元的(de)套 利(lì)交易继(jì)续解除，日元 有扩大涨幅的空(kōng)间。东方汇理投资研究所主管Monica Defend表示，日本(běn)央行7月的加息及其所标志的货币政策的转变完全改变了日元的格(gé)局，“我(wǒ)们认为日元的公允(yǔn)价值之前是，现在也是140”。

　　（Wind 综合自Wind终端数(shù)据、日(rì)本官(guān)方数据(jù)、官员公开(kāi)讲话以(yǐ)及机(jī)构研报(bào)等）

责任编辑：江(jiāng)钰(yù)涵

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