美股“上涨空间”有限？关键看美联储是否“超预期”降息

来源：华尔街见闻

知名空头(tóu)警告，若经(jīng)济走弱、降息未超预(yù)期，股指(zhǐ)在未来6-12个月的回报将极其有限。本周五即将公(gōng)布的非农数据很关键(jiàn)，或将影响美联储降息25bp还(hái)是50bp。

华尔街知(zhī)名空头——摩根士丹利首席美股策(cè)略师(shī)Mike Wilson发声警告，除非美联储降息超出市(shì)场预期，否则股市投资者将会很失望。

Wilson曾在7月9日准(zhǔn)确预测标普“极有可能”面临10%的回调(diào)。7月下旬至8月初(chū)美股(gǔ)整体下(xià)行，甚至(zhì)还经历了8月5日的“黑色(sè)星(xīng)期一”。在(zài)Wilson看来，对美(měi)国经济“硬着(zhe)陆”的担(dān)忧是这轮下跌的关(guān)键原(yuán)因。随着美国经济数据陆续公布，市场逐渐开始定价经济“软着陆”，目前多个股指也已反弹至历史高位。

然而，Wilson指(zhǐ)出，债市、日元和大宗商品市场的(de)走势仍持续显示出对美国经济的担忧，股(gǔ)市方面，如(rú)周期性股票与防御性股(gǔ)票，也几乎未见反(fǎn)弹。

Wilson警告称，美股“上涨空间”有限？关键看美联储是否“超预期”降息nt cms-style="font-L strong-Bold">除非美联储降息幅度超预期、经济走(zǒu)强或引入额外政策刺(cì)激，否则股指在未来6-12个(gè)月的回报将极其有限，投资者应继续选择优质股票。

在Wilson看来，9月6日即将发布的非(fēi)农数(shù)据(jù)将是评估美联储降息幅度的(de)关键。如果就业数据强于预期且失业率降低，市场可能会更有信心(xīn)地认为经济增长风险已消退，股市估值可能(néng)保持高位，并推动滞后资产(chǎn)市场的回升。相反，若报告疲软且失业率进一步上升，可能会重(zhòng)燃经(jīng)济增长担(dān)忧，并对股(gǔ)市(shì)估值施加压力。

摩根(gēn)士丹利经济学(xué)家预计非农就业人数将达(dá)到18.5万(wàn)人高(gāo)于市场预(yù)期(qī)，预计失业率为4.2%。美股“上涨空间”有限？关键看美联储是否“超预期”降息当前(qián)，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期新增就业人数为16.5万人，相(xiāng)比上月的(de)11.4万显著(zhù)回(huí)升，预计失业率将从4.3%小幅下降至4.2%。

美国劳动部将发布的非(fēi)农数据将是9月美联(lián)储决议前最后一次重磅(bàng)就业数(shù)据(jù)，将影响美联储9月降息的关键判断——降(jiàng)息25点或50点。

芝商所(suǒ)FedWatch Tool显示，9月降(jiàng)息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为69%，降息50个基点的可能性为31%。另外，此前债券交易员(yuán)预期今年总计将有约100个基点的降息，意味着美联储可(kě)能(néng)在(zài)接下来的政策会议上宣布降息，包括一次50个基点的大幅(fú)降息。

Wilson指(zhǐ)出(chū)，目前市(shì)场已在定价美(měi)国经济“软着陆(lù)”，标普500指数的市盈率已经达到21倍。在“软(ruǎn)着陆(lù)”的(de)情况下，股指(zhǐ)在6-12个月(yuè)内的上(shàng)涨(zhǎng)空间有限。而在“硬着陆”的情况(kuàng)下(xià)，由于标普500指数估值(zhí)远高于平(píng)均(jūn)水平，股指存在显著下行风险。目前(qián)，股市投资(zī)者将非(fēi)常依(yī)赖即将公布的劳动(dòng)报告(gào)。

Wilson表示，彭博经济意外指数尚(shàng)未扭(niǔ)转自(zì)4月以来的下行(xíng)趋势，周期性股票与防御性股票的表现仍处于下(xià)降(jiàng)趋势。他们认为，这(zhè)支持了这样一个(gè)观点：在没有更多经济增长改(gǎi)善证据之前，投(tóu)资组合(hé)中倾向(xiàng)于优质防御性股票是有意义的。

对于过去一年炙手可热的AI股，Wilson表示，虽然经历了显著回调，但也并不(bù)意味着这个(gè)主题已经结束，只(zhǐ)是说投资者存在寻找新主(zhǔ)题的机会(huì)。Wilson并不(bù)赞同投资者转向小盘股或(huò)其他便宜(yí)的周期性股票。这些(xiē)领域通常表现不佳，除非美国劳(láo)动数据(jù)大幅超出(chū)预期，并且美联储决定降息市场定价的200基点。

值得(dé)注意(yì)的是，债券市场在某(mǒ美股“上涨空间”有限？关键看美联储是否“超预期”降息u)种(zhǒng)程度上已经为美联储完成了降息，过去10个月中长期利率下降了100个基点以上。

责任(rèn)编辑：郭明煜

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修美股“上涨空间”有限？关键看美联储是否“超预期”降息