华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储准备自2020年以来首次降息的幅度——以及三个月后的利率——是谁都(dōu)说(shuō)不准的。交易员们认为，央行在周三会议结束时宣布降息25个百分点或0.5个百分点的可能性几乎(hū)为(wèi)零。

　　自8月初(chū)以来，投资者讨(tǎo)厌不确定性的陈词滥调一直在流传，当时就业市场疲软的迹象引发了关于美联储(chǔ)是(shì)否等待降息太久的争论。在经历了异(yì)常平(píng)静的一年之后，股票和债券市场变得动(dòng)荡。投资者现在正试图辨别最近的经济数据是否只是显(xiǎn)示经济正在(zài)恢复正常，还是(shì)经(jīng)济衰退的早(zǎo)期迹象。分析人士表示，股(gǔ)票和债券市场似乎在答案上存在(zài)分歧(qí)。

　　投资者将密切(qiè)关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以获取对经济的(de)评论，以及所谓的点图，美联储官员在图中预测了长期利率。贝莱德固定收益首席投资官里克(kè)·里德(dé)表示：“过去一两个月，市场一直(zhí)处于紧张状态。”，“你已(yǐ)经看到债券从乐观的观华尔街在降息前夕变得紧张起来点迅速走(zǒu)向衰退。”

　　利率衍生品交易员目前(qián)预计，到明年年底，基准利率将从目前的约5.25%降至约(yuē)2.75%。这相当于10次标准规模的25个基点的降息——美联储可能只会在应对经济衰退时这样做。与(yǔ)此同时，股(gǔ)市呈现出更为乐观的前景。标准普(pǔ)尔500指数(shù)在过去六周内出现了(le)几次糟糕的单日抛售，但每次都有所反(fǎn)弹。该指数今年上涨了18%，仅比历史最高点上涨了0.7%。分析人士表示，股市反(fǎn)映出人们对(duì)美联储能够避免经(jīng)济衰退的乐观态(tài)度。科技公司的大幅上涨也提振了股指，一些人(rén)认为这些公司(sī)对更广(guǎng)泛的经济命运的影响较小。

　　那么，哪种观点是正(zhèng)确的呢？许(xǔ)多投资者注意到了与去年年底的(de)相似之处，当时债券(quàn)市场迅速(sù)将2024年的六次(cì)降(jiàng)息定价。

　　里(lǐ)德(dé)补(bǔ)充道：“我认为市(shì)场往往走(zǒu)向极端。”，“我没有看到很多证据表明(míng)经济正(zhèng)在陷入衰退，至少在短期内是这样(yàng)。”

　　最近的经(jīng)济数(shù)据喜忧(yōu)参半(bàn)。6月和7月的(de)招聘情况比最初报(bào)告的要弱，但8月的工资增长有所改善。失业(yè)率有所上升，但仍保持在健康的4.2%。裁员(yuán)的情况很少见(jiàn)：劳工部周(zhōu)四表示，最新的每周失业救济申请人数与去年同期大致相同。周三的消费者价格指数报告显(xiǎn)示，8月份通货膨胀率降(jiàng)至2.5%，这是连续第五(wǔ)个月(yuè)下降，也是(shì)自2021年初以来的最小涨幅(fú)。美国工厂(chǎng)活(huó)动放缓，数据显(xiǎn)示需求疲软。反映交易员(yuán)对基准利率走(zǒu)势预期的(de)短期债券收益(yì)率自(zì)夏初以来大幅下跌。2年期(qī)国债收益率周五跌至3.575%，为(wèi)今年最低水平。长(zhǎng)期收益率也有所下降(jiàng)，10年期国债收益率(lǜ)为3.64华尔街在降息前夕变得紧张起来8%，比4月份的高点下降了一个多百分点。债券收益率随着价格上涨而下降，而涌向超安全美国国债的(de)紧张投资者可能会压(yā)低收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管(guǎn)Alicia Levine表示：“如果我们看到GDP增长2%的(de)软着陆，债券市场似乎会对更多的降息(xī)进行定价(jià)。”，“我(wǒ)认为它倾(qīng)向于在削减数量上(shàng)过度(dù)努力，然后在数据表明情况(kuàng)并非如此时将其收回。”

　　尽管华尔街(jiē)很少有人呼吁经(jīng)济(jì)很快陷(xiàn)入衰退(tuì)，但大多数人都认为(wèi)，现在的风险比几个(gè)月前看起来要高。尤其是低(dī)收入消费者，他们正显(xiǎn)示出(chū)压力的(de)迹(jì)象，信用卡和汽车贷(dài)款(kuǎn)的(de)拖欠(qiàn)率也在(zài)上升。尽管(guǎn)最大的上(shàng)市公司由(yóu)于拥有大量现金，在很大程(chéng)度上免受利率上升的影响(xiǎng)，但(dàn)更依赖债(zhài)务(wù)的小企业却感受到了更高利息支出的压力(lì)。

　　摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利表(biǎo)示，期货市场预计的(de)大幅降息是对这一额外风险的承认。凯(kǎi)利说：“我在这里看到(dào)了两(liǎng)种可能(néng)的结(jié)果：我们实现了软着陆(lù)，美联储可以(yǐ)像他(tā)们(men)打算的那样(yàng)慢慢降息。或者，这一切(qiè)发生严(yán)重错误的(de)可能性可能是30%，我们陷入(rù)衰退，美联储恐慌(huāng)并大幅降息。”，“我认为你在期(qī)货市场看到(dào)的是(shì)这两种观点的加权平均值。”

责任编辑：陈钰嘉

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