多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受(shòu)周期变(biàn)化、业绩驱动以及政策利好等多方面因素影响，A股化多因素推动化工板块普涨看好后市景气度工板块受到较高关注。本周内，基础化工板块(kuài)大幅上涨，化工(gōng)板块多个细分(fēn)领域也掀起(qǐ)普涨。

Wind数据显示，4月26日，基础化工（申万）板块上涨1.37%，成交金额522.96亿元，连续三日上涨。二(èr)级市场上(shàng)，自2月6日起，化工(gōng)ETF(516020)标(biāo)的(de)指数(shù)细分化工指数累计涨幅约20%。

公募基金对化工板块(kuài)的配置比重上也体现了资金(jīn)的青睐。据国金证券统计，今年一季度公募基金配置化工行业比例虽环(huán)比微降0.6%，但整体仍处于历史相(xiāng)对(duì)中高位(wèi)的水(shuǐ)平。其(qí)中，业绩确定性相(xiāng)对较(jiào)高的(de)优质龙头股关(guān)注度较(jiào)高，并且集(jí)中在(zài)轮胎(tāi)、聚氨酯、氟化(huà)工板块和(hé)部分细分赛道龙(lóng)头。从个股重仓(cāng)市值来看，一季度(dù)获得加仓(cāng)前五大标的是万华化学、卫星化学、赛轮轮胎、宝丰能源、光威复材。从基金持有数量看(kàn)，持仓数量环比增加前五为卫星化学、藏格矿业、万华化学、赛轮轮胎、宝丰能源。

化工板块人气走高，业(yè)绩支撑是重要(yào)因素。在近期的财报季，不少化工企业发布(bù)的业绩表现超预期。

如鲁北化工一季度报告显示，报告期(qī)内实现(xiàn)营收15.38亿元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同比大增(zēng)3131.39%。该公司表示，一季度营收、净利润双双增长，主要(yào)系本期钛白粉产品、烷氯化物产品同比收入增加(jiā)所致。受此刺激，4月25日、26日，鲁北化工股(gǔ)价连续两日涨(zhǎng)停。

同为钛白粉板块的惠云钛业日前披露，2023年实现营(yíng)收16.52亿(yì)元，同比增(zēng)长9.22%，净利润4103.8万(wàn)元(yuán)，同比增长189.59%，2023年钛白(bái)粉销售数量突破10万吨，达10.7万吨。

此外，人(rén)气龙头股万(wàn)华化学、龙佰集团、华鲁恒升、卫星(xīng)化学(xué)、巨化股份等也(yě)均公(gōng)告(gào)业绩上(shàng)涨，并且进行高分红，成为(wèi)近(jìn)期资金青睐标的。在业绩(jì)确定性加持(chí)下，“周(zhōu)期+分红”成为当前热门配置策略。

国盛证券指出，目前化工扩产情绪已显著退潮。本轮周期(qī)可对标(biāo)2012年至2014年，同(tóng)样是在需求低增速背景下，供给仍(réng)在加速释放，尚未拐头(tóu)。在建工程(chéng)到固定资产存在(zài)约一年半(bàn)的传导周期，待固定资产增速下行，化工板块盈利有望(wàng)迎(yíng)来值得期待的新一轮上行(xíng)。

今(jīn)年一(yī)季度以来，众多化工产品(pǐn)价格上涨也是助推化工板(bǎn)块景(jǐng)气度抬升的(de)另一重要因素。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，今年3月化(huà)工(gōng)品市场偏(piān)强上行，国际原油偏强上涨对化工(gōng)品成本端形成(chéng)支撑(chēng)。

据了解，今年2月以来由于钛精矿价格持续回(huí)暖，支撑钛白粉价(jià)格上涨，掀起多次全行(xíng)业上调(diào)产品价格。受此影响，本周也(yě)走(zǒu)出(chū)了一轮“钛(tài)”行情，鲁北化工(gōng)、金浦钛业(yè)、安(ān)纳达、惠云钛业(yè)等多只个股股价飙涨(zhǎng)。

除钛白粉外，今年以来(lái)磷化工产业链中尿素、化肥(féi)以及磷铵等主要产品，氟化工(gōng)产业链中的(de)萤石、制冷剂、氢氟酸等产品，以及其他(tā)化工新材料(liào)等上(shàng)涨较(jiào)为显(xiǎn)著。据(jù)中信证券统计，一(yī)季度(dù)以(yǐ)来价格相较成本实现(xiàn)超额增长的化工品种(zhǒng)包括制冷剂、TMA、粘(zhān)胶长丝(sī)、硝基(jī)氯苯、麦芽酚、维生素(sù)、MMA等。

受产品涨价带(dài)动，相关企业股价大幅上涨，其中不乏涨幅翻倍的牛股诞生。如受益TMA（偏苯三酸酐）价格飙(biāo)升，国内产能最(zuì)大的正丹股份自4月以来至今累计涨达(dá)222.22%，并带动醋化(huà)股份、博汇股份等上游原材料(liào)企业上涨。粘胶长丝龙头新乡化纤(xiān)4月以来累(lèi)计涨超45%。

中信证(zhèng)券预计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸(suān)化工产品在未来(lái)的一段时间内，有望受益于市场需多因素推动化工板块普涨看好后市景气度求的增长、供应的减少或者其他相关因素的影响(xiǎng)，从(cóng)而实现价格及利润的(de)向上修复(fù)。

国金证券认为，涨价品种板块中，从供给收缩角度来看，建议关注(zhù)在政策(cè)推动(dòng)下格局持续(xù)优化的氟化工板块(kuài)以及有海外高成本产能退(tuì)出的TMA产业链(liàn)，需求增长角度来看建(jiàn)议关注马面裙增量需求增长带来的(de)粘胶长丝涨价行情。

值得注意的是，政策方面也为化(huà)工板块带来利好催化。以磷化工为(wèi)例，近日工信部连同(tóng)六(liù)部门发布了《磷石膏综(zōng)合利(lì)用行动方案(àn)》，旨在解决磷化工行业长期以来面临的(de)环保(bǎo)压力(lì)和资源循环利用问题。方(fāng)案的(de)出台不仅有助于提升磷化工(gōng)行业的资源利用率，实现经济效益与(yǔ)环保效益的双重提升，而且对(duì)于整(zhěng)个产业链的长期可持(chí)续发展具有里程碑意义。受此政策利好影响，磷化工板块(kuài)内的一众企业如(rú)川金诺、湖北宜(yí)化、兴发集团(tuán)、川发龙蟒等上市公司(sī)受到提振。

业(yè)内人士表示，随着化工行业相关强(qiáng)监(jiān)管政策出台，将有利于经(jīng)历了多轮(lún)周期波动的龙头企(qǐ)业强化自身竞争优势，形成良好的正向(xiàng)循环，化工产业链优质龙头企业将有望受益。

国金证券(quàn)认为，今(jīn)年一季度市(shì)场经历了前期的大(dà)幅下跌和后续的底部回升，当前阶(jiē)段(duàn)随着部分行业供给侧结构性改革的继续推进和新(xīn)“国九条”的出台，行(xíng)业格局优化背景下龙头企业的优(yōu)势有望进(jìn)一步得到凸显，同时随着一季报(bào)业绩逐渐披露部分行业高景气的持续性也再次得到验证，因而建议继(jì)续关注出海方向中业(yè)绩具备确定性(xìng)的板块、逻(luó)辑较好的涨价品种以及部分优质龙头白(bái)马。

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