美联储，重大变数！

　　关(guān)键时刻(kè)，美联(lián)储突(tū)传重大变数。

　　在美联储议息会议前(qián)夕，市场(chǎng)对“降息50个基点”的预(yù)期(qī)重燃。Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交易员预计(jì)美联储下周选择大 幅降息的概率突然上升至50%，而美东时(shí)间9月12日，这一概率仅为15%。

　　受美(měi)联储大幅降息预期的刺激，全球市(shì)场(chǎng)已经开始躁动。其中，美股(gǔ)强势反攻(gōng)，标普500指数(shù)、纳指创下今年迄今最大的单周涨幅，分别(bié)大涨4%、6%；黄金价格大幅飙涨，现货黄(huáng)金(jīn)连续创(chuàng)出(chū)历(lì)史新高。

　　值得注意的是，呼(hū)吁 美(měi)联储降息50个基点的声音也(yě)愈发密集。前纽约联
储主(zhǔ)席杜德利表示，在下周的美联储议息会议上，仍(réng)有可能降息(xī)50个基点，降息50个基点的理由非常充分。有“美
联储传声筒”之称(chēng)的华尔(ěr)街日报记者Nick Timiraos也
表示，25个基点降息(xī)是“阻力最小的路径”，但以(yǐ)50个基点降(jiàng)息(xī)开场，可以减少(shǎo)市(shì)场对(duì)后续降息幅度的争(zhēng)论。分析(xī)认为，Nick Timiraos重(zhòng)燃(rán)市场对美联储(chǔ)9月降(jiàng)息50个基点的影响(xiǎng)不容(róng)忽(hū)视。

　　重大变数

　　距离美国当地时间9月(yuè)18日美联储公布(bù)利率决议仅(jǐn)剩3天，市场突然加大了对“降(jiàng)息50个基点”的押注。

　　Fedwatch的最新数据显示，掉(diào)期市场交(jiāo)易员预计，美联储下(xià)周选(xuǎn)择大幅降息的概率突然上(shàng)升至50%，而美东时间(jiān)9月12日，这一概率(lǜ)仅为15%。

　　回顾此前的降息周期，美联储一般都以每
次25个基点的幅度下调利率，但如(rú)果(guǒ)美(měi)联储官(guān)员们认(rèn)为美国经济面临着过快放缓的风险，降息50个基点可能(néng)会作为一种预防性(xìng)措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美(měi)国经济学家Tim Duy表示，对美
联储来说，最(zuì)不会后悔的道路是先降息(xī)50个基点，这是唯一符合逻辑的政策选择。

　　受美联储大幅降息预期的刺激，全球市场已经开始躁(zào)动。

　　其(qí)中(zhōng)，美国(guó)股(gǔ)市强势反攻，标普500指数、纳斯达克综合指数
创下今(jīn)年迄 今(jīn)最大的单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格也持续飙涨，北京时间9月14日早间，纽约商(shāng)业交易所（COMEX）黄金期 货主 力12月合约突破2600美元(yuán)/盎司关口，创出(chū)自上市以来新
高(gāo)。9月13日，伦敦现货黄金价格继隔夜突破(pò)2550美元/盎司的新高位(wèi)后，再次突破2560美元/盎司整数关口，一度涨至2568.18美元/盎司。

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，美联储(chǔ)降息周期开
启，美债实际利率、美元低位运(yùn)行是促(cù)进此轮(lún)金价上涨的核心因素。欧洲央行决议后欧元/美元走强，从而打击美元指数，加上数据显示美(měi)国经济放缓，增强对美联储降息预期，金(jīn)价因此飙升。

　　IG分析(xī)师Tony Sycamore表示，“这是美(měi)联储降息辩论中的又(yòu)一个(gè)转折，美联储降息50个基点的概率突然飙升，市场重新进行(xíng)了定价。”

　　IG亚洲私人有限公(gōng)司的市场策略师Jun Rong Yeap表(biǎo)示，PPI数据“给美联储留了一些空间来考虑未来更(gèng)大幅度的降息”。“金价再创历史新高，巩固了 贵金(jīn)属整体(tǐ)上涨趋势(shì)”。他预测，金价 突破其区间后，可(kě)能会涨(zhǎng)至2670美元/盎司。

　　市场激辩

　　当前，市场(chǎng)关于“美联储降息25个基(jī)点 还是降息50个基点”的辩论愈发(fā)激烈。

　　当地时间9月13日，前纽约联储主(zhǔ)席杜德利
（William Dudley）最新表态，在下周的美联储议息会议上，仍有可能降息50个基点。他认为降息50个(gè)基点的理由(yóu)很充分。

　　他在新加坡布雷顿(dùn)森林体系(xì)委员会(huì)年度未来(lái)金融论坛上表示：“我认为降息(xī)50个基点的理由很充分。我(wǒ)知道我要(yào)争取什么(me)。”

　　杜德利曾担任纽约联储主席(xí)九年之(zhī)久，由于纽约联储主席(xí)同时要兼任联邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）副主(zhǔ)席，在货币决策上享(xiǎng)有固定(dìng)的(de)投票权(quán)。在与伯南克(kè)、耶伦和鲍威尔三代主席共事期间，杜德利一直是偏向紧缩货币政策(cè)的鹰派(pài)。

　　在(zài)最新发言中，他以美国劳动力市场放缓为(wèi)理由，呼吁(xū)美联储下周(zhōu)降息50个基点。他(tā)指出，美国就业(yè)面临的风险(xiǎn)大于通胀面临的持续挑战。他还强调了美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔上月在杰(jié)克逊霍尔的讲话，鲍威尔当时强调不希望看(kàn)到就业市场进(jìn)一步疲软。

　　此外，有(yǒu)“美联储传声筒
”之称的华尔(ěr)街日报记者(zhě)Nick Timiraos也放出风(fēng)声，25个基点降息是“阻力最小(xiǎo)的路径”，但同时也指出以50个基点(diǎn)降息开场，可以减少市场(chǎng)对后续降息幅 度的争论(lùn)。

　　分析师认为，Nick Timiraos重燃(rán)市场对美联(lián)储9月降息50个基点的(de)影(yǐng)响不容忽视。

　　约翰霍普金(jīn)斯大学金融经济中心研究员Faust说，“我也更倾向于从(cóng)50个基(jī)点开始降息，美联储(chǔ)完(wán)全(quán)可(kě)以通过提供大量措辞，使其不那么可怕，来应对投资者对更(gèng)大幅度降息的担忧。”

　　摩根大通首席(xí)美国经济学(xué)家迈(mài)克尔·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了对美联储9月(yuè)降息50个基点的预期。

　　费(fèi)罗利表示，虽然(rán)美联储有可能只降息25个基点，但仍然维持原来(lái)的预期，降息50个基点(diǎn)才是他们应(yīng)该做的事。

　　但部(bù)分华尔街(jiē)机构仍保留“降(jiàng)息25个基点(diǎn)”的预期，其中，高盛策略师Paolo Schiavone认为，美联储下周降(jiàng)息25个 基点仍是(shì)大概率(lǜ)事件；美国(guó)银行分析师(shī)Aditya Bhave和Shruti Mishra表示，降息50个基(jī)点的可能性仍然很小。

　　Schiavone指出，尽管即(jí)将到来的FOMC决策可能会引发市场波动，但美联储更有(yǒu)可能选择相对温和的(de)降息25个基点，这种判断(duàn)是基于经验和市场逻辑。

　　他进一步解释称，“如果降息50个基点，则意味(wèi)着美联储可能更倾(qīng)向于大幅度的宽松货币政策，这通常意味着美联储更担忧经济放缓，认为需要更大力度的降息来(lái)刺激经济增长。”

　　美联储(chǔ)的部分官员们也表示了类似的担忧，认为如果一开始降息50个基点，容(róng)易引起市场(chǎng)恐慌，也不(bù)利于美联储进行市(shì)场预期管理和控制通胀(zhàng)。

　　责编：罗(luó)晓霞

责任编辑：石(shí)秀珍 SF183

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