美股、原油暴跌！需求疲弱，玻璃 、纯碱大幅 下跌

美股、原油暴跌！

9月3日晚，据彭博社(shè)报道，利比亚(yà)央行行长卡比尔表示，有“强烈”迹象(xiàng)表明各(gè)政(zhèng)治(zhì)派别正接近达(dá)成协议，以打破目前的僵(jiāng)局(jú)。利比亚各派政府之间的和解(jiě)将为(wèi)超过50万桶/日的原油供应重返(fǎn)全球市场铺(pù)平道路。在(zài)8月26日发布停产令之前(qián)，利比亚的石油产量约为100万桶/日(rì)，其中绝大部分来自东(dōng)部地区。过去一周，产量骤降至约45万桶/日。

据悉，卡比尔(ěr)曾被西部政府(fǔ)试图赶下台，促(cù)使东部当局削减了原油产量。虽然卡比尔在受到武装组织(zhī)的威胁后逃(táo)离了利比亚，但他在土耳(ěr)其(qí)伊斯坦布尔接受采访
时表示，他相信自己将成为任何解(jiě)决方案的一(yī)部分，并准备返回利比亚。他(tā)说：“如果他们今天签署协议，我明天就回
来。”

受此影响(xiǎng)，WTI原油一(yī)度大跌3.45%，布伦特原油跌(diē)超(chāo)4%，回落至74美元/桶下方，创(chuàng)去年12月(yuè)中旬以来新低。SC原油、燃(rán)料油(yóu)主(zhǔ)力合约跌超3%。

此外，黄(huáng)金、白(bái)银价(jià)格(gé)跳水，COMEX铜期货跌超3%。

同时，美(měi)股全线大跌。其中，美股芯(xīn)片股集体大跌，费城半导体指(zhǐ)数暴跌超6%，英(yīng)伟达暴跌超8%，美(měi)光科技、台积电跌超6%。消息面上，半(bàn)导体行业协会
发(fā)布(bù)的(de)7月销售(shòu)数据低于季节性趋势，摩根士丹利(lì)表示，该数据报告中“几(jǐ)乎所有产品线都(dōu)弱于我们的(de)预期”。

美国供应管(guǎn)理协会(huì)（ISM）最新公布的数据显示，美国(guó)8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，高于前值。其中，美(měi)国8月ISM制造业新订单指(zhǐ)数降至
44.6，大幅低于前值（47.4），为2023年(nián)5月(yuè)以来最低。分析(xī)人士指出，总(zǒng)体趋势仍表明美国制造业活动低迷，引发了市场对美国经 济衰退的担忧。

财经金融博客Zerohedge评论称，美国8月新订单/库存(cún)比率突然跌回衰
退水平，这表明制造(zào)业的管道已经严重堵塞，大规模裁员(yuán)即(jí)将开始。

截至收盘，美股三大指数集(jí)体收跌(diē)，均创8月(yuè)6日(rì)以来最大单(dān)日跌幅。

大型(xíng)科技股普跌(diē)，其(qí)中英伟达跌(diē)超9%，创4月下旬(xún)以来(lái)最大单日跌(diē)幅，市值缩水2790亿美元（约合人民币19862亿元），总市值进一步远离3万(wàn)亿美元(yuán)关口；英特尔(ěr)跌超8%，谷歌、奈飞(fēi)跌超(chāo)3%，苹果跌超2%，Meat、亚马逊、微软跌逾1%。波音股价(jià)跌(diē)超7%，为2022年11月(yuè)以来最低水平。

WTI原油期货收跌4.36%，报70.34美元/桶，主连价格创(chuàng)去年12月以来的(de)最低水平；布伦(lún)特原油期货收跌4.86%，报73.75美元/桶，主连价格(gé)自1月份来首次跌破75美(měi)元(yuán)。伦(lún)铜跌超2.48%，报8954美元/吨。COMEX铜期货跌2.90%，报4.0895美元/磅。

需求疲弱，玻(bō)璃、纯碱大幅下跌

在大宗商品整体走弱的情(qíng)况下，近两个交易日玻璃、纯
碱期货大幅(fú)下跌，其中玻璃期(qī)货价格刷新2020年4月以(yǐ)来低位。截至收盘(pán)，玻璃期货主力合约报收于1143元/吨，跌(diē)幅6.16%；纯(chún)碱期货主力(lì)合(hé)约(yuē)报收于1499元(yuán)/吨，跌幅2.85%。

长(zhǎng)江期(qī)货商品(pǐn)策略研究员汪浩铮认(rèn)为，近期玻璃、纯碱期货价(jià)美股、原油暴跌！需求疲弱，玻璃、纯碱大幅下跌格下跌主要(yào)是因为需求疲弱，供需矛盾累积(jī)所致。

山东齐盛期货建材高级分析师孙一鸣(míng)认为，玻璃(lí)、纯碱期货价(jià)格(gé)大跌，一方面在于当前市(shì)场情绪整体(tǐ)偏低迷，大宗商品走势较弱，特别是建材相(xiāng)关品种下行趋势明(míng)显；另一方面则是在于其自(zì)身的基本面，在整体需求(qiú)下行(xíng)的大环(huán)境下，供应(yīng)过剩的品(pǐn)种在(zài)下跌过程中的悲观(guān)情绪尤为突出。对玻璃而言，其产能呈现刚性，虽然企业目前已开始(shǐ)亏损，但短时冷修生(shēng)产线仍旧(jiù)较(jiào)少，因而冷修减量暂(zàn)时无法对(duì)冲下行的终端订单，而纯碱(jiǎn)则是因三(sān)种工艺的装置成本悬殊，虽其当前供(gōng)应已(yǐ)然(rán)过剩，但行业整体降产能难度较大，因此短时难改其过剩格局。

方(fāng)正中(zhōng)期首席光伏建材研究员魏朝明分析称，雨季过后，库存压力最大(dà)的华南、华(huá)中(zhōng)、华东地区迎来一(yī)年中(zhōng)需求最旺盛的季节，从市场运行状 况看，库存(cún)在理应进(jìn)入旺季时(shí)持续累积，此前的旺季(jì)预期(qī)有落空(kōng)的趋势，行业亏损面扩大、亏(kuī)损程度加深倒逼玻璃(lí)产能出清不可避免。从基(jī)本面角度看(kàn)，玻璃供过(guò)于求，空头(tó美股、原油暴跌！需求疲弱，玻璃、纯碱大幅下跌u)趋势延续，生产企业卖保头寸宜根据现货(huò)出(chū)货情况按照套保原则(zé)及时调(diào)节。纯碱基本面弱势(shì)延续，部分厂家挺(tǐng)价(jià)效果相对有 限。夏季检(jiǎn)修季过后，纯(chún)碱行业将经历新一(yī)轮库存累积压力(lì)。从基本面角度看，纯碱(jiǎn)中(zhōng)长期弱势难改。

“玻璃、纯碱有着相(xiāng)似的(de)供需结(jié)构(gòu)，主要矛盾是(shì)前期需求推动的高供应和当前需求预期走弱之间的矛盾(dùn)。”魏朝明(míng)说。

汪浩(hào)铮(zhēng)表示，玻(bō)璃、纯碱的基本(běn)面均(jūn)不佳。玻璃需求差主要(yào)原因是(shì)房地产(chǎn)市场低迷(mí)。房价下跌使得房屋投资需求受抑制，同时也使得部分潜在的刚需被延后，加之(zhī)经济低迷，商品
房销售不振，房企资金压力较大。目前政策方(fāng)针以防风(fēng)险为主，对市场的直接提(tí)振相对有限；类“收储”政策要求项目有盈利，致使在当前环境下效果有限。据调研了解，玻璃深加工在经历了去年的亏损后，今年退出行业的增多，直接导(dǎo)致了玻(bō)璃原片的需求(qiú)下降，今(jīn)年(nián)玻璃消(xiāo)费同比转弱(ruò)。而供给(gěi)方面，虽然目前大多数产(chǎn)线已经步入亏损(sǔn)，但冷修(xiū)产线仍有限。整体玻璃(lí)仍处于(yú)累(lèi)库趋势当中，库 存压力下厂家降(jiàng)价出货(huò)为主。

纯碱方面，除去(qù)浮法玻璃(lí)之外，光伏玻璃市场也不佳(jiā)。过去几年(nián)，受(shòu)光伏产业链产能快速扩(kuò)张影响，各环节均出现(xiàn)过剩情况。4月之(zhī)后，组件排产环比走弱，光(guāng)伏玻璃库存逐步累(lèi)积至历史高位。据光伏行业协会(huì)年中 报告，行业对产(chǎn)能出清已(yǐ)有充分的认(rèn)知(zhī)，光伏玻(bō)璃
日熔量自年内高点已下降7.5%，直接削(xuē)减了纯碱需求(qiú)。同时，由于主要下游市场不(bù)佳，对纯碱(jiǎn)的储备也有适度削减，进一步加大了(le)碱厂的(de)压力。供给方面
，按目前检修计划本周或为检修季产量最(zuì)低周，后续纯碱供给存(cún)回升预期。在(zài)大的产能过剩背景下(xià)，碱厂策(cè)略
也以降价出货(huò)为主。

展望后市，汪(wāng)浩铮认为，玻璃、纯碱的估值均已进入偏(piān)低水平，但(dàn)短期来看仍有下行驱动。8月下旬玻璃深(shēn)加工(gōng)订单同比进一步恶化，原片的累库趋(qū)势或暂难以扭(niǔ)转。光伏(fú)组件排产有回暖(nuǎn)预(yù)期，但(dàn)目前看仍不足以消化供给。需求压(yā)力顺产业(yè)链向上传导，纯碱销售也将持续承压。目前玻璃多数产线已经进入亏(kuī)损，若后期 冷修产线增多(duō)，则供给压力有望缓和。纯碱产能过剩同样也需看到更多的降负，乃至停(tíng)产出(chū)现(xiàn)方可平衡市(shì)场。宏观方面，美联储9月降息概率(lǜ)较大，我国货
币政(zhèng)策空间也将(jiāng)随之(zhī)进一步打开。若(ruò)有更多有效措施出台改善房企资(zī)金(jīn)情(qíng)况，带(dài)动玻璃产销好转，或可(kě)缓解产业链压力。

魏朝明表(biǎo)示，玻璃、纯碱运行在行业平(píng)均成本附近，后(hòu)期大概(gài)率通过持续亏损倒逼非优势产能出清(qīng)。玻璃的高龄(líng)窑炉(lú)退出供应与纯碱生产中固(gù)定床合成氨工艺退出(chū)都是可以期待的，这些(xiē)变化将显著有利于行业的高质量(liàng)发展，供需再平衡之后的行情企稳值得期待。

孙
一鸣(míng)称，从后(hòu)市预期来看，玻(bō)璃(lí)目前 稍有过剩，中下游库存偏低，但备货意向同样偏差，下游订单尚无有效回(huí)暖，市场价格低迷下，投(tóu)机需求难以释放，后期变数主要在于冷修量累积后使得产业再度达到供需平衡状态，或地产端的反(fǎn)弹(dàn)拉动终(zhōng)端需求阶段释放。纯碱因已存在下游的负反馈风险，故而更需(xū)关注部分装置在(zài)亏损
后(hòu)致使(shǐ)供应
端出现的主(zhǔ)动减量。

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