天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港

　　来源：华(huá)夏时报

　　大盘指(zhǐ)数缩(suō)量下跌，A股保(bǎo)险板块接过银行“大旗”继续(xù)上涨(zhǎng)，再(zài)现(xiàn)板块轮动(dòng)行情。

　　截至9月6日(rì)收盘，股市三大指数全部以下跌报收，上证综指下跌(diē)0.81%报收2765.81点，深证成指(zhǐ)下跌1.44%报收8130.77点，创业板指下跌(diē)1.7%报收1538.07点，然而在板块指数方(fāng)面，东方财富保险指数当日上涨1.89%报(bào)收(shōu)1087.74点。

　　值得(dé)一提的是，在板块(kuài)成份股中(zhōng)，注入国华(huá)人寿资产的上市公司天茂集团（000627.SZ）出现六个交(jiāo)易日五涨停的行情(qíng)，9月6日开盘即(jí)出现一字板，收(shōu)盘报收2.64元/股，收盘(pán)仍有64.7万手(shǒu)封死涨停价。

　　“今年上半年上市险企(qǐ)负债端人身险价值在NBVM（新业务(wù)价值率）提升带动下普遍高增(zēng)长，超出市场预期。从(cóng)资产端来看，总投资收益在交易性债券(quàn)和股票价格上涨、股息分红收入提升和(hé)部分公司兑现OCI（其他综合收益）的债券浮盈带动下显著改善，提振利润表现。不过(guò)天茂集团上半年(nián)业绩并不(bù)佳，股(gǔ)价却受到追(zhuī)捧(pěng)，源于市场资金(jīn)对于低价(jià)股天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港的追(zhuī)捧，同时天茂集团此前也发(fā)布公告称，基(jī)于对公司发展和行业的信心，实施股票回购计划，因此近期各类资金(jīn)进场买入。”上海一家大(dà)型券商非银金融分析师孙颖（化名）接受《华(天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港huá)夏时报(bào)》记者采访时表(biǎo)示。

　　天茂(mào)集团五天股价反(fǎn)弹四成

　　从保险成份股表现来看，天茂集团在(zài)六家A股上市保险公司中，股价最低，近(jìn)期涨幅却(què)最大。虽然新华(huá)人寿、中(zhōng)国(guó)太保等大型保险股上半年(nián)业绩表现亮(liàng)眼，但现(xiàn)在(zài)却成了天茂集团(tuán)领涨板块的局面。

　　对此，9月(yuè)5日天(tiān)茂集团发(fā)布公告解释称，公司股票连续两个交易(yì)日收盘价格涨幅偏(piān)离值累计达20%以上，属于股票交(jiāo)易(yì)异(yì)常波(bō)动情(qíng)形，近期公共(gòng)传媒未报道可能或已(yǐ)经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期公司经营情(qíng)况及内外部经(jīng)营环境未发生重大变化。与此同(tóng)时，截至(zhì)2024年9月5日，公司暂未通过股份回购专用(yòng)证(zhèng)券账(zhàng)户以集中竞(jìng)价交(jiāo)易方式实施回(huí)购公司股份。

　　就在(zài)6月4日，天茂集团曾抛(pāo)出一份股份回购计划(huà)，表示基于对公司(sī)未来发展(zhǎn)前景的信心及对公司(sī)长期价值的认可(kě)，为维护股东权益，增(zēng)强投资者信心，天茂集团实控人、董(dǒng)事长刘益谦提议公司通过集中竞价方式回购部(bù)分公司A股股份，所回购的股份将用于注销以减少公司注(zhù)册资本。根据彼时公司回购股份方案内容显示，拟回购资金总额不低于5000万元，不(bù)超过10000万元，回购价格(gé)不超过3.34元/股（含），回购期(qī)12个月。

　　记者也了解到，自去年(nián)8月以来，天茂集团股价(jià)从3.91元/股(gǔ)的阶段(duàn)性高点(diǎn)一路震荡下行，直(zhí)到今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股，在一年时间中近六成(chéng)市值蒸发(fā)。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的2024年半年(nián)度报告数据显示，公司营业收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元，亏损同比扩大(dà)82%；归属于(yú)上市(shì)公司股(gǔ)东的净利润为-3.65亿元，同比扩(kuò)大94.79%。

　　对(duì)于上半(bàn)年业绩亏损的原因，天(tiān)茂集团在半(bàn)年报中表示，上半年利率市场环境持续走低，国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，增加(jiā)计提准备金，尽管(guǎn)国华人寿通过持续优化产品结构，提升新(xīn)业务价值，降低负债成本等(děng)措施(shī)尽可能减少上述不(bù)利(lì)影天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港响，但仍无法全部(bù)抵消(xiāo)增提准备金(jīn)带来(lái)的影响，从而(ér)造成当期亏损较上年同期有所扩大。

　　“国(guó)华人(rén)寿(shòu)股价上涨的内因还是利空落地(dì)后的利好显现，尤其是造成上半年业绩亏损是由于准(zhǔn)备金计(jì)提而非业务基本面出现问题；另外一方面随着银保报行(xíng)合一降费、预定利率下调、产品缴费(fèi)期限拉长，分红险成为主流产品，当(dāng)前计提的准备(bèi)金仍有可能未来变为利润释(shì)放。”上海保险业(yè)资(zī)深精算师王涛接受《华夏时报》记(jì)者采访时表示(shì)。

　　不过对于当前天茂(mào)集团股价已经大(dà)幅上涨，是否会对公司实施股票回购(gòu)计划产生(shēng)影响，市场也(yě)有不同(tóng)的看法。

　　“近期A股实施股(gǔ)票回购计划(huà)的上市公(gōng)司纷纷涌现(xiàn)，有些已经实施了几轮，而像天茂集(jí)团只是公布计(jì)划尚未开(kāi)始回购的上市企业也有一些。一般而言，上市公司实施股(gǔ)票回购注销是(shì)利好(hǎo)，也能刺激股(gǔ)价上涨(zhǎng)，最主要的是上(shàng)市公司回购股票注销将会相应减少公司的注册资本(běn)金。有些上市(shì)公(gōng)司会(huì)公布回购价格(gé)，不过天茂(mào)集团回购计划(huà)只公布了回购金额，这样反而使得公司股价上涨更有想象(xiàng)空间，寿险公司业务拓展依赖(lài)于资本金的扩张，以至多1亿元的回购金额来说，对于国华人寿的注(zhù)册资本(běn)影(yǐng)响并不大，但是(shì)如果在低价回购(gòu)股票使得总(zǒng)股本减少对于投(tóu)资者而言是有(yǒu)利的。”一位长期关注资(zī)本(běn)市场股(gǔ)权激(jī)励(lì)的专家郑培(péi)敏接受本报记者采访(fǎng)时说。

　　保险(xiǎn)股会成资金避风港吗？

　　事实上，尽管当下保险股涨势喜人，无论是天茂集团还是(shì)其他一众头部上市险企，股价均有不小的涨幅(fú)，但是复盘来看，保险股整(zhěng)体股价与2018年(nián)、2021年的高点(diǎn)相比，仍然有差距(jù)，保险股(gǔ)行(xíng)情能走多(duō)远还有待观察(chá)。

　　“近期A股保险板块表现较好主要是因为上市险企业绩增长超预期。投资收益同比大(dà)幅改善(shàn)是驱动上(shàng)市险企(qǐ)今年净利(lì)润增长的核心(xīn)因(yīn)素。在(zài)上半年长(zhǎng)端利率走低(dī)和股市波动加剧的背景下，各险企积极增配长期利(lì)率债以及权益类资(zī)产，加大(dà)高(gāo)股息资产配置，在低基(jī)数(shù)效应下，债市牛(niú)市行情以及高股息板块表现(xiàn)亮眼驱动险企投资收益实现高增(zēng)长。”东莞证券(quàn)分(fēn)析师(shī)吴晓彤分(fēn)析认为。

　　也有业内人士指出，近期A股保险板块的走强并非偶然(rán)，特(tè)别是寿险业(yè)务，随着老龄人(rén)口加(jiā)速增多，健康保险和养老(lǎo)保险的需(xū)求持续增长，为保险公司提供(gōng)了稳定(dìng)的收入来源。此外(wài)，政策层面的暖风也是推(tuī)动保险板(bǎn)块上行的关键因素，包括国常会强调金融支持实体经(jīng)济的重要性(xìng)，保险(xiǎn)业作为金融体系的(de)重要组(zǔ)成部分，得(dé)到(dào)了多项政策扶持，包括(kuò)鼓励保险资金更多(duō)投向(xiàng)基础设施建设、支持科技创新等领(lǐng)域，这不仅拓宽了保险公司的投资渠道，还(hái)提升了其盈利能(néng)力。

　　“从技术分析(xī)角度看，保险股在经历(lì)一段时间的盘整后，多只(zhǐ)龙头股突破关(guān)键阻力位，技术指标如MACD和RSI均显示出(chū)买入信号，吸引了技术派投资者的(de)关注。基本面方面，多家保险公司公布的中期业绩显示，受益于投资收益增长和承保业务改善，净利润(rùn)有望实现较大幅度增(zēng)长，进一步增强了市场对(duì)其长期价(jià)值的认可。对于投资者而言，当前保险板(bǎn)块的上涨无疑提供(gōng)了新的投资机遇，但是更需警惕市场短(duǎn)期过热的风险，在(zài)板块(kuài)热(rè)点(diǎn)仍然急剧分(fēn)散的背景下，适时(shí)调整投资组合，确保风险(xiǎn)可控。”9月6日，上海一(yī)家私募机构投资总监李翔对《华夏时报》记者表示(shì)。

责任编辑：曹睿潼

　　来源(yuán)：华夏时报

　　大(dà)盘指数缩量(liàng)下跌，A股保险板块接过银行“大旗”继续上涨，再现板(bǎn)块轮动行(xíng)情(qíng)。

　　截至9月6日收盘，股市三大指(zhǐ)数全部以下跌(diē)报收，上(shàng)证综指下跌(diē)0.81%报收(shōu)2765.81点(diǎn)，深证成指下跌1.44%报收8130.77点，创(chuàng)业板指下跌1.7%报收(shōu)1538.07点，然而在板块指数方面，东方财富保险指(zhǐ)数当日上涨1.89%报收1087.74点。

　　值得一(yī)提的是，在板块成份股中，注入国华人寿资产的上市公司天茂集团（000627.SZ）出现六个交易日(rì)五涨停的行情，9月6日开盘(pán)即(jí)出现一字板，收盘报收2.64元/股，收(shōu)盘仍有64.7万手封死涨(zhǎng)停价。

　　“今年上半年上市险企负债端人身险价(jià)值在NBVM（新(xīn)业务价值率）提升带动下普遍高增长，超(chāo)出市场预期。从资产端来看，总投资收益在(zài)交易性债券(quàn)和股票价格上涨、股息分红收(shōu)入提升和(hé)部分公司兑(duì)现OCI（其他综合收益）的债券浮盈带(dài)动下显著改善，提振利润表(biǎo)现。不过天茂集(jí)团上半年(nián)业绩并不佳(jiā)，股价却受到追捧，源于市场资金对(duì)于低价(jià)股的追捧，同时天茂集团此前也发布公告称，基于对公司发展和行业的信(xìn)心，实施(shī)股(gǔ)票回购计划，因(yīn)此近期各类(lèi)资金进场(chǎng)买入。”上海一(yī)家大型(xíng)券商非银金融分析师孙颖（化名）接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　天茂(mào)集团(tuán)五天股(gǔ)价(jià)反弹四成

　　从保险成份股表现来看，天茂集(jí)团在六家(jiā)A股上市保险公司中，股(gǔ)价最低，近期涨幅却最大。虽然新华人寿、中国太保等大型保险股上半(bàn)年业绩表现亮眼，但现在(zài)却成(chéng)了(le)天(tiān)茂集团领(lǐng)涨板块(kuài)的局面。

　　对此，9月5日天(tiān)茂集团发(fā)布公告解释称，公司股票连续两(liǎng)个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上，属于股票交易异常波动情形，近期公共传媒未报道可(kě)能或已经对本公司股票交易价格(gé)产生较大影响的未公开重大信息；近期公司经营情况及内(nèi)外部经营环境未发生重大变化。与此同时，截至2024年9月5日，公(gōng)司暂未通(tōng)过股份回购专(zhuān)用证券账户以集中竞价交易(yì)方式实施回购(gòu)公司股份。

　　就(jiù)在6月4日，天茂集团曾抛出一份股份回购计划，表示基于对公(gōng)司未来发展前景的信心及(jí)对公司长(zhǎng)期价值的认可，为维护股(gǔ)东权益，增强投资者(zhě)信心，天茂(mào)集团实控人、董(dǒng)事长刘益谦(qiān)提议公司通过集中竞价方式回购部分公司A股股份(fèn)，所(suǒ)回购的股份将用于注(zhù)销以减少公司注册资本(běn)。根据彼时公司回购股(gǔ)份方案(àn)内容显示，拟回购资金总额不低(dī)于5000万元，不(bù)超过10000万元，回购价格不超过3.34元/股（含），回购期12个月。

　　记者也了解到，自去年8月以来，天茂集(jí)团股价从(cóng)3.91元(yuán)/股的阶段性高点一路震荡下行，直到今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股(gǔ)，在一年(nián)时间中近六(liù)成市(shì)值蒸发。从上半(bàn)年业绩看，天(tiān)茂集团在8月31日披露的2024年半(bàn)年度报告数(shù)据(jù)显示，公司营(yíng)业收入290.58亿元(yuán)，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元，亏损同比扩大82%；归属于(yú)上市公司股东的净利润(rùn)为-3.65亿元，同比(bǐ)扩大(dà)94.79%。

　　对(duì)于上半(bàn)年业绩亏损的原因，天茂集团在半年(nián)报中表示，上半年利率(lǜ)市场环境持续走低，国华人(rén)寿受750日移动平均国债收(shōu)益率曲线下行影响(xiǎng)，增加计(jì)提准备金，尽管国华人(rén)寿通过(guò)持续优化产品结构，提升(shēng)新(xīn)业务价(jià)值，降(jiàng)低(dī)负债成本(běn)等措施尽可能减少上述不利影响，但仍无法全部(bù)抵(dǐ)消增提准备金(jīn)带来的影响，从而造(zào)成当期亏损较上年(nián)同期有(yǒu)所扩大。

　　“国华人寿股价上涨的内因还是利空(kōng)落地后的利好显现，尤(yóu)其是造成上(shàng)半年业(yè)绩亏损是由于准备金计提而非业务基本面出现问题；另(lìng)外一方面随(suí)着银(yín)保报行合一降费、预定(dìng)利率下调、产品缴(jiǎo)费期限拉长，分红险(xiǎn)成为(wèi)主流产品(pǐn)，当前计提的准备(bèi)金仍有可能未来(lái)变(biàn)为(wèi)利(lì)润释(shì)放。”上海保险业资(zī)深精(jīng)算师王涛接受(shòu)《华夏时报(bào)》记者采访时表示。

　　不过对于当前天茂集团股价已(yǐ)经(jīng)大幅上涨，是否会对公司实施股票回(huí)购计划产生影响，市场也有(yǒu)不同的看(kàn)法。

　　“近期A股实(shí)施股票回购计划的上市公司纷纷涌现，有些已经实施了几轮，而像天茂集团只是公布计划(huà)尚未开始回购的上市企业也有一些。一(yī)般(bān)而言，上市公司实施股票回购注销是利好，也能刺激(jī)股价上涨，最主要的是上市公(gōng)司回(huí)购股票注销将会相应减(jiǎn)少公司的注(zhù)册资本金。有些上市公司会公布回购价格，不过天茂集团回(huí)购计(jì)划(huà)只(zhǐ)公布了回(huí)购金额，这样反而使得公(gōng)司股价上(shàng)涨更有想象空间，寿险公司业务拓(tuò)展依赖于资本金的扩张，以至(zhì)多1亿元的回购金额来说(shuō)，对于国(guó)华人(rén)寿的注册资本影(yǐng)响并不大，但是如果在低价回购股票使得总股本减少对于投资者而言是有利的。”一位长期关(guān)注资本市场(chǎng)股权激励的专家郑培敏接受本报(bào)记者采(cǎi)访时说(shuō)。

　　保险股会成资金避风港(gǎng)吗(ma)？

　　事实上，尽管当下保(bǎo)险股涨势喜人，无论(lùn)是天茂集团(tuán)还是其他一众头部上市险企，股价均有不小的涨幅(fú)，但(dàn)是复盘来看，保险股整体股价与2018年、2021年(nián)的高点相比，仍然有差(chà)距，保险股行情能走多(duō)远还有待观察(chá)。

　　“近期A股保险板块(kuài)表现较好主要是因(yīn)为上(shàng)市险(xiǎn)企业绩(jì)增长超预期(qī)。投资收益同比大幅改善是驱动上市(shì)险企今(jīn)年净利润增长的核心因素。在上半年长端利率走低和股市波动(dòng)加剧的背景下，各险企积极增配长(zhǎng)期利率债以及(jí)权益类资产，加大高股息资产配置，在低基数效应下，债市牛市行(xíng)情以(yǐ)及高股息板块表现亮眼驱动险企(qǐ)投资收益实现高增长。”东莞证券分(fēn)析师(shī)吴(wú)晓彤分析认为。

　　也有(yǒu)业内人士指出(chū)，近期A股保险板块的走强并非偶然，特别是寿险(xiǎn)业务，随着老龄人(rén)口加速增多，健康保险和养老保险的需(xū)求持续增长，为保(bǎo)险公司(sī)提供了(le)稳定的(de)收入来源。此(cǐ)外，政策层(céng)面的暖风也是推动保险板块上行的(de)关键因素，包括(kuò)国常(cháng)会强调金(jīn)融支持实体经济的重要性，保险业作(zuò)为金融体系的重要组成(chéng)部分，得到了(le)多项政(zhèng)策(cè)扶持(chí)，包括鼓励保险资金更(gèng)多投向(xiàng)基础设施建设、支(zhī)持科(kē)技(jì)创新等(děng)领域，这不仅拓宽(kuān)了保险(xiǎn)公司的投资渠道(dào)，还提(tí)升了其盈(yíng)利能力。

　　“从技术分析角度看，保险股在(zài)经(jīng)历一段(duàn)时间的盘整后，多只龙头股突破关键(jiàn)阻力位，技术指标如MACD和RSI均显示出买入信(xìn)号(hào)，吸引了技术派投资者的关注。基本面方面，多家保险公司公布的中(zhōng)期业绩显(xiǎn)示，受益于(yú)投资收益增长和承保业务(wù)改善，净利润有望实现较大(dà)幅度增长，进一步(bù)增强了市场对其长期价值(zhí)的认可。对(duì)于投资者而言，当前保险板块的上涨无(wú)疑(yí)提供了新(xīn)的(de)投资机遇(yù)，但是更需警惕市场短期过热的(de)风险，在板块热(rè)点仍然急剧分散的背景下(xià)，适时调整投资组合，确保(bǎo)风(fēng)险可(kě)控。”9月6日，上海一家私募机构投资总监李(lǐ)翔对《华夏时报》记者表示。

责任编辑(jí)：曹睿潼

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