锚定做优做强券业并购潮加速推进

　　● 本报(bào)记(jì)者周璐(lù)璐林倩

　　国泰君安日前宣布筹(chóu)划以吸收(shōu)换股方式合并海通(tōng)证券。在业内人士看来，这意味(wèi)着，头(tóu)部券商并(bìng)购整合序幕正式启动，券商供(gōng)给侧改革迈(mài)向(xiàng)新阶段(duàn)。

　　今年以来，券商股权更迭消息频现，其中不乏同业并购消息。业内人士称，在“加速一(yī)流投资银行和投(tóu)资机构建设(shè)”的政策指引下，并购重(zhòng)组有(yǒu)望(wàng)成为证券行(xíng)业优(yōu)化资源配置、助力提质增(zēng)效的重要抓手。证券行业有望在资本市场建(jiàn)设新阶段中更好发挥专业优势，助力(lì)金融强国建设，头部券商有(yǒu)望通过并购重组等方(fāng)式进一步做优做强(qiáng)。

　　多项并购案例持续(xù)推进

　　国泰君安日前宣布筹划以吸收换(huàn)股方式合并海通证券(quàn)，引发市场极大关注。事实上，今年(nián)以来，证券行(xíng)业并购案例和并购案进展消息(xī)不断。

　　根据国信证券(quàn)9月4日公告，其拟通过发行A股股份的方式向(xiàng)7名交易对方(fāng)购买其合锚定做优做强券业并购潮加速推进计持有的(de)万和证券96.08%股份。国信证(zhèng)券表示，此(cǐ)次并购(gòu)将从三方(fāng)面进一(yī)步推动(dòng)双方发展：一(yī)是拓展国(guó)际化布局，助推国际业务及创新业(yè)务发展；二是(shì)落实公司发展(zhǎn)战略，实现非有机增长；三是充分发挥上市公司与(yǔ)标的公司(sī)的协同(tóng)效应，提升上市(shì)公司(sī)整体价值。

锚定做优做强券业并购潮加速推进　　同(tóng)日，国联(lián)证(zhèng)券(quàn)召开2024年(nián)第一次临时股(gǔ)东大会，审议并高票通过(guò)了(le)关(guān)于国联证券收购民生证券等相关(guān)议案。自4月25日发布停牌公告，到5月14日、8月8日分别发布重组预案(àn)、重组草案，再到9月4日获股东大会(huì)高(gāo)票(piào)通过，这起市场化并(bìng)购重组进展可谓神速，后续经监管审核并获(huò)批后，将正(zhèng)式进入(rù)两家(jiā)证券公(gōng)司整合(hé)融合(hé)阶段。

　　7月(yuè)16日(rì)晚间，浙商证券发布公(gōng)告，近日收到国都(dōu)证(zhèng)券转发的《中国证监会行政许可（金麒麟分析师）申请受理(lǐ)单》。中国证监会已依法受理国(guó)都证券变更主要股东、实际控制人(rén)的申请。前期，浙(zhè)商证券受让重庆信托等8位国都证券股东合计持有的国都证(zhèng)券19.97亿股股份，占国都证券全部股份的34.25%。上述股份转让完成后，浙商证券(quàn)将成为国都证券第一大股东。

　　西部证券在6月21日早间(jiān)公告中称(chēng)，正在筹划以支付现金方式(shì)收购国融证券股份有限(xiàn)公(gōng)司控股权事项(xiàng)。西部证券明(míng)确提出了“十四五”时期成为一流上市综合投资银行的战(zhàn)略目标。在业内(nèi)人士看来，此次筹划收购(gòu)国(guó)融证券控股权或是西部证券打造一流上市(shì)综(zōng)合投资银行的重要(yào)一步。

　　3月29日晚间，浙商证券发布公告(gào)，拟(nǐ)通过协议转让方式，受让重庆信托、天津重信(xìn)、重庆嘉鸿、深(shēn)圳远为、深圳中峻分别持有的(de)国都(dōu)证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合计股份为19.1454%。此次受让成(chéng)功后，浙商证券持股比例将远超中诚信托，成为国都证(zhèng)券(quàn)第一大股东。

　　属同一实控(kòng)人的券商关注度有望(wàng)提(tí)升

　　“新(xīn)一轮券业并购浪潮已至。”东吴证券非银(yín)金(jīn)融(róng)首席分析师胡翔判断(duàn)。

　　胡翔表示，从政策端看，监管(guǎn)针对“培育一流投资银行和(hé)投资机构”频繁发声，上市券商股权再融资节奏收紧，同业并购成为券商做大做强的较优方式。从供(gōng)给端看(kàn)，行业集中(zhōng)度维持高位，头部(bù)券商ROE优势显著，中小券商(shāng)股东出让股权意愿有所提升。需求(qiú)端(duān)方面(miàn)，国内券商规模尚难与海外头部投行抗衡，通过并购重组(zǔ)扩充规模是提升国际竞争力(lì)的可行途径。

　　从(cóng)投资视角看(kàn)，属同一实控人的券商成为分析人士建议重(zhòng)点关注的对象(xiàng)。

　　中信证券金融产业首席分(fēn)析(xī)师田良认为，国泰君安与海通证券并购方案的落地有望深度推动行业资源优化配(pèi)置，并为证券行业后续并购重组打开空间。在此趋势下(xià)，行(xíng)业(yè)活(huó)力和资(zī)本市场(chǎng)关注(zhù)度有(yǒu)望显著提升。建议关注属同一实控人的证券(quàn)机(jī)构以及后续市场化并购可(kě)能性较高的证券(quàn)公司。

　　“国泰君(jūn)安与海通证券筹划合(hé)并为首例头部券商(shāng)整合，有望催化(huà)券商并购主题行情。”开源证(zhèng)券非银金融(róng)行业首席分析师高超（金麒(qí)麟分析师）判断，属同(tóng)一实控人的上市券(quàn)商市场关注度有望提(tí)升。

　　方正证券金融业首席分(fēn)析师许旖珊建议关注供给侧改革趋势下的投资机会。她认为，证券行业有望(wàng)在资本市(shì)场建设新阶(jiē)段中更好发挥专业优(yōu)势，助力金融强(qiáng)国建设，预计头部券商有望通(tōng)过并购重组等方式进一步做优做强；本次头部(bù)券商合并整合(hé)案例落(luò)地有望为行业提供(gōng)强(qiáng)强合并先例，行业(yè)供(gōng)给侧改革有(yǒu)望提速。

　　胡翔表示，当前券商板(bǎn)块估值与锚定做优做强券业并购潮加速推进(yǔ)盈利均处于历史底部，长期估值修(xiū)复空间较大。同时，并购浪潮持续推进(jìn)，行业竞争格局有(yǒu)望优化，重(zhòng)组券商或实(shí)现跨越式发展。

责任编辑：江钰涵

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