强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光

公募(mù)基金2024年中期报告披露落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，基金的持仓全景图得(dé)以曝光。从整(zhěng)体来看，多位知(zhī)名基金经理对(duì)持仓结构进行(xíng)了调整，更加看重(zhòng)上市公司质地。谈及后市(shì)布(bù)局策(cè)略，基金经理大(dà)多表示，将密切关注(zhù)上市公司半年报，实行均衡配(pèi)置的策略。

调仓(cāng)换股注重估值性价(jià)比

对于公募基金(jīn)来说，基金季(jì)报只披露前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，即持股(gǔ)市值占基(jī)金资产(chǎn)净值比例排名前十的股票(piào)，只(zhǐ)有在基金中期报告和年报里，才披露全部持股情况。

以傅(fù)鹏博管理的睿远成长(zhǎng)价值混合为例，同(tóng)一(yī)季度末相比，二季度末基金前十大持仓股净值占比有所提高。其中，机械设备、电力设备和石油石(shí)化(huà)行业个(gè)股的持有数量增加较多。基(jī)金(jīn)对通信行(xíng)业个股做了小幅(fú)减持，其余重点公司的持有数量几乎(hū)不变。不过，该基(jī)金第11至第(dì)20位(wèi)持(chí)股变化相对较多。

傅鹏博表示，继续减持(chí)了基本面有压力、估值和增速不匹配的公司，或是被(bèi)行业中长期发展态(tài)势所抑制的公司；增加了光(guāng)伏设备公司以及肝(gān)病类治(zhì)疗药品和器械公司的持股数(shù)量。此外，电子行业增加了“新面孔”，主要考虑公司存量大(dà)单品上半年较高的出货增(zēng)长以及新(xīn)品AI+AR眼镜的增长空间。

从睿远成(chéng)长价值(zhí)混合的隐形重仓股来看，截(jié)至6月底，对国(guó)瓷材(cái)料(liào)、东方雨虹、福瑞股份、博迁新材等的持(chí)股市值占基(jī)金资(zī)产净值比例(lì)均超过 1.5%。

安信洞见(jiàn)成长混合基(jī)金经理陈(chén)鹏表示，上半年主要从行业景气的角度出发，选择具有较强成长性(xìng)且估值性价比突出的公司，持仓主要集中在通信、电(diàn)子、高端(duān)制造和医药(yào)等板块。

截至6月底，安信洞(dòng)见成长(zhǎng)混合基金的隐形重仓股分别是盛美上海、工业富(fù)联、中(zhōng)国海洋石油、兖煤澳大利(lì)亚、时代电气、山煤国际、威(wēi)胜信(xìn)息、洛阳钼(mù)业(yè)、建设(shè)银行、天孚通(tōng)信(xìn)，持股市值占(zhàn)基金资产净值比例均在2.3%以上。

“考(kǎo)虑(lǜ)到成长股总体(tǐ)估值偏低，我们适度调整了组合持仓结构，配置更加均(jūn)衡，更加注重(zhòng)股(gǔ)票的估值水平。一方面，组合更加聚焦优质锂电股，加(jiā)仓了电网设备；另一方面，组合(hé)继续持有铜铝等周期品(pǐn)、互联网、食品饮料。”鹏(péng)扬产业智选一年持(chí)有期混合基金经(jīng)理邓彬彬表示。

在易方(fāng)达环保主题基金经理祁禾看来，今年上半年，新(xīn)能源行业仍承受(shòu)明显的压力，在产能过剩的情况下，投资者难以对企业(yè)进行有(yǒu)效(xiào)定价。

“在预期低点，我们加大(dà)了对新能源板块内(nèi)优质公司的研究(jiū)力度，增加了相关公司的仓位，同(tóng)时对后续能源转(zhuǎn)型的(de)投资机会仍保持乐观态度。”祁禾进一步表示。

易方达瑞恒(héng)灵活配置混合基金经理萧(xiāo)楠表示(shì)，上(shàng)半年增持了估值水平较低、供求平衡较为紧(jǐn)张的集(jí)运、有色、石油等板块，减持了对宏观经济较为敏感的焦(jiāo)煤、可选消(xiāo)费(fèi)等板(bǎn)块。安信(xìn)价值(zhí)精选股票基金经理陈一峰同样表(biǎo)示，上半(bàn)年增持了(le)交运板块(kuài)，减少了食品饮料(liào)等行业(yè)的配置。

紧盯业绩(jì)积极储(chǔ)备投资标的

自从上(shàng)市公(gōng)司半(bàn)年报进入密集披露(lù)期(qī)，多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理表示，正在紧密跟踪上(shàng)市公司业绩，储备优质投(tóu)资标的。

傅鹏博表示，将继续积极(jí)寻(xún)找高景气和成长(zhǎng)类公司，筛选的过程和标准会更加审慎严谨，评估好标的未来创造现金流的能力，提高选股的赔(péi)率和胜率。下半(bàn)年，市场或面临推(tuī)动上行的(de)有利因素，如预算内国债和地(dì)方债发行进度加快、地产(chǎn)市场企(qǐ)稳等，将动态应对(duì)市场变化(huà)，均衡组合配置，积极储(chǔ)备潜在的投资标的，在风险收益比(bǐ)较高时适时买入。

“经过两年多的调整，很多优质公司的估值(zhí)已经跌到了(le)非常便宜的区间。历(lì)史经验(yàn)告诉我(wǒ)们，市场极(jí)度悲观的时候往往(wǎng)孕育着很好的投(tóu)资机会。在当前环境下，我们会(huì)更为冷(lěng)静客(kè)观地看待公司的基本(běn)面和价值(zhí)，积(jī)极研究，做好投资储备。”陈鹏表示(shì)。

在(zài)泓德瑞嘉(jiā)三年持有期混(hùn)合基金经理王(wáng)克玉看(kàn)来，过去一年是证券市场规则快速优化的一年(nián)，监管部门对(duì)市场运行中长期存(cún)在的一些问题集(j强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光í)中进行制(zhì)度优化，将在保持组合风格相对均衡(héng)的情(qíng)况下，更广(guǎng)泛地筛选投资(zī)标的(de)。

在祁禾看来(lái)，不确定(dìng)性是(shì)永恒的(de)，基金经理大部分时(shí)候就是在给不确定性定价，定价的依据是基于对行(xíng)业趋势和商业模式(shì)更深刻的理解(jiě)，对投资收益率概率分布(bù)的思考，对宏观到微观映射的观察。在这(zhè)种(zhǒng)不确定的(de)环境下，基于企业(yè)竞争优势的自下而上选股仍是主要投资方法。在挑选企业方面，优秀的企业家、优秀的产品(pǐn)组合、优(yōu)秀的执行力、优秀的国际化能力是主要考虑因素。

在萧楠看来，积极(jí)布局经济新动能，在降低组(zǔ)合估(gū)值水平的同时(shí)，不断(duàn)增加对外(wài)需的暴露度，以及寻找供给瓶颈大、供需矛盾较为突出、代表经济(jì)新动能的(de)品种。接(jiē)下来会(huì)逐步布局景气度从底部攀升的内需品种，也会逐步调整对外需和美元(yuán)敏感的品(pǐn)种结构，力求在做好组合平衡性的同时，把握结构性投资机会。

实行(xíng)哑铃策略兼顾成长与价值

在后续投资组合的搭(dā)建上，均衡配置成(chéng)为(wèi)大(dà)多数基金经理的(de)共识，在风格上也兼(jiān)顾成(chéng)长与价值。

新华景气行业混(hùn)合基金经理王永明表示，上半(bàn)年A股(gǔ)市场虽呈现冲高回落的走势，但从市场结构来看，仍有一些明显的亮点，石油石化、通信服务、公(gōng)用事业、银行、电子等(děng)行业的龙头公司表现更为强(qiáng)势。基于对(duì)市场(chǎng)结构(gòu)性分化的认知和判断，按照“低估(gū)值蓝筹+科技成长”的哑铃型配置思路，增加了对AI算力、消费电子龙头和(hé)低估值蓝筹的配置力度。

王克玉透(tòu)露，未来一(yī)方面(miàn)会保持在TMT领域的投资，另一方面也会不断拓展消费类的投资布局。具体而言(强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光yán)，过去一段(duàn)时间(jiān)，在新品推出以及换机周期的拉动下，电(diàn)子终端销售(shòu)情(qíng)况强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光良好，产品(pǐn)能力的提升也将(jiāng)持续提升(shēng)公司(sī)的竞争力和盈利水平(píng)。

平(píng)安策略先锋混合(hé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)神爱(ài)前表示，后续将重点关注AI产业创新趋势。在他看来，投资机(jī)会可能逐渐由算(suàn)力向终端产业链延伸，终端产业链方面将重点关注苹果产业链。与此同时，一些具有高壁垒的核心资产经营(yíng)质量稳定，估(gū)值有望向上修复。

在陈(chén)一峰看来，当(dāng)下多(duō)个行业均有(yǒu)十(shí)分优(yōu)秀的(de)公司估值处于历史低位，因此加大了对一些竞争优势突出、长期盈利模式较(jiào)好(hǎo)的重点公司的关注力度，目前相对看(kàn)好的公司主要集(jí)中在食品饮料、电力设备(bèi)、化(huà)工、医药(yào)、农业等细分领域。

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