"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战

在私募行业“扶优(yōu)限劣”的政策背景(jǐng)下，监管采取(qǔ)多种措施加强私(sī)募基(jī)金管理人的合规运作，证券公司在私募生态重塑中同样面临展业挑战。

据券商中(zhōng)国记者了解，中小券商受影响较大，从私募净值数(shù)据收集角度看，没有托管牌照的中小(xiǎo)券商近期忙于(yú)重新(xīn)收集数据，而大型券商凭借托管条(tiáo)线和代销条线(xiàn)已积累大量私(sī)募(mù)客户，数据获取有便(biàn)利性。

不止(zhǐ)如此，大型券商机构业务综合服务实(shí)力(lì)更具优势(shì)。为此，有中小券商人士表(biǎo)示，随着私(sī)募行业生态变化，中小(xiǎo)券商展业难度将进一步加大(dà)，还需继续强化综合服务能力以(yǐ)及打造细分领域的差异化优势(shì)。

没托管牌(pái)照的中小券(quàn)商急(jí)了

“最近我正忙着到处联系机构，收集(jí)私募(mù)净值数据。”华北一家中型券商(shāng)私募业务人士告诉(sù)券商(shāng)中(zhōng)国记(jì)者。由于其供职单位(wèi)没有托管(guǎn)资格，该名人士因“净值关灯”而感(gǎn)到十分苦恼(nǎo)。

据悉，8月1日《私募(mù)证(zhèng)券投资基金"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战运作指引》（以下简(jiǎn)称《指引(yǐn)》）实施，第三方私募数(shù)据(jù)服(fú)务平台(tái)“下架(jià)”所有非代销私募产品净值。

“我们这些(xiē)没有托管牌照的(de)中小券商(shāng)现在看私募产品净值很难，除非与私募基金管理(lǐ)人签代销协议(yì)、做合格投资者认定。但管理人要想进券商代销白名单谈何(hé)容(róng)易，我们需要做好筛选工作、考察和跟踪业绩后才会(huì)视情况是否会(huì)被(bèi)纳入白名单。这就成悖论了(le)。所以我最近在(zài)借力不同的(de)市场机构(gòu)，尽量收(shōu)集和覆盖全市场的私募数据。”上述华北券商(shāng)人士表示(shì)无奈。

根据中国(guó)基金业(yè)协会公示的基金托管人机构名录，截至目(mù)前共(gòng)有30证券(quàn)公司具有基金托管资格，这意味着绝大多数中小券商没有托管牌照。

谈及没有申请托管牌照的原因时，上述人士(shì)表(biǎo)示并非(fēi)易(yì)事。“申请牌照是一个系统性工程，其中打造托管系统就是‘硬投入’，成本很(hěn)高(gāo)。”与此同时，在(zài)《指引》实施前，这类中(zhōng)小券商(shāng)主要通过第三方私募数(shù)据服务平台等(děng)查询私(sī)募管理(lǐ)人信息及相关产品净值，数据易得，且能进"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战行产品分析。在此背景(jǐng)下，当年中小券商也并非都要拿下托管牌照。

如(rú)今，随着“净值下架”，没牌(pái)照的(de)中小券商慌(huāng)了，相关业务(wù)的开展不可避免受到影响。有中(zhōng)小券(quàn)商人士表示，经此一事，未来仍然(rán)需要自建私募数据的收集、清洗、分析系统。

证监会官网(wǎng)显示，西部(bù)证券、财(cái)信证券、东兴证券、湘财证券、东北证券、东吴证(zhèng)券、渤海证券自2018年(nián)至(zhì)2022年期间已陆(lù)续(xù)申请基金托管牌照，不过至今停留在(zài)材料补正阶段，尚未步入受理环节。

头部效应将加剧

在私(sī)募基金行业强监管(guǎn)的背景下，多名受访人士认为，随着中小私募加速出清，未来券商私募基金业务的行业集中度(dù)也将进一步提升。

华(huá)北地区大型券(quàn)商私募人士对券商中国(guó)记者直言，未来(lái)中小券商私募基金业务(wù)的空间(jiān)会(huì)越来越小。在(zài)他看来，大型券商沉淀大量私募管理人客户，数量已占优(yōu)势；同时大型券商还(hái)可提供托管、代销、投研等全链条服务。

该人士补充称，随着《指引》实(shí)施，私募管理人仍有品牌露(lù)出需(xū)求，未来"没证的中小券商急了！"新规冲击波发酵，券业面临展业挑战会更加积极主动向(xiàng)大型券商靠拢(lǒng)。

某华南地区中小券商机构(gòu)销(xiāo)售人士也提到，尽管大型券商的产品代销门槛不低，但中小私募管理(lǐ)人仍倾向与大(dà)中型券商合作(zuò)，主要(yào)看重其背后代表(biǎo)的募资(zī)能力。

展望未来券商竞争格(gé)局，一家中型(xíng)券商人士表示，面对私募行业降速，竞争愈发激烈，大型券商已建立较高的护城河，中小券商展业(yè)难度将进一(yī)步(bù)加大，未来需(xū)要强化协同，加大在(zài)人(rén)员、技术(shù)上的投入，由“单(dān)线”全面转(zhuǎn)向“综合”服务(wù)。

券商中国记者注意到，东北证券在半年报称，上半年公司私募专(zhuān)班推动与一线分支机构的总分协同，持续优化私募服务体系，着力打造细分领域的差异化优势，公(gōng)司新落(luò)地合作私募管理人家数(shù)及新开私募产品账户数同比分别提升10.23%、7.97%。长江证券表示，上半年深化横跨条线(xiàn)、纵贯总分、联通内外的协同(tóng)合作机(jī)制，不断满足客户全方位综(zōng)合金(jīn)融服务以及细(xì)分客群的个(gè)性化(huà)服(fú)务需(xū)求。

校对：刘星莹‍‍‍‍‍‍‍‍

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