投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱涵

　　随着可转债市场(chǎng)近年不断扩容，有(yǒu)不少(shǎo)百亿级私募(mù)开始关注这一领域的投资机会。Choice数据显示，截(jié)至2024年6月底，处于(yú)存(cún)续期的可(kě)转债有528只。据第三方平台披露(lù)的可转债(zhài)最新半年报(bào)十大持有(yǒu)人数据，今年(nián)二季度末，共有12家百亿级私(sī)募旗下产品现身68只可转债的十大持有人名单，合计持(chí)有市值约为(wèi)34.59亿元。

　　睿郡资产投(tóu)资可转债(zhài)最为积极

　　具体来看，截至二(èr)季度末，有6家主观(guān)私募(mù)机(jī)构(gòu)旗下产品出(chū)现在(zài)52只可转(zhuǎn)债前十大持有人名单中(zhōng)，合计持有可转债数量3290.36万张，合计持有市值33.34亿元；另(lìng)有(yǒu)2家“主观+量化”私募机构(gòu)旗下产品(pǐn)出现在5只可转债前十大持有人名单中，合计持有可转债数量85.08万(wàn)张，合计持(chí)有市值(zhí)0.90亿元。　　

　　从具(jù)体机构来看，截至二季度末，睿郡资产、合晟资产、迎水投资、宁泉资产4家百亿(yì)级私募机构均持有可转债市值超亿元。此外，合(hé)晟资产、睿(ruì)郡资产、迎水投资、林园投资(zī)、九坤投(tóu)资5家百亿级私募机构持有可转(zhuǎn)债数量在(zài)5只及以上。　　

　　其中，睿郡(jùn)资产持有可转债的市值(zhí)最高。截至二季(jì)度末，睿郡资产旗下产品出现在15只可转债(zhài)前十大(dà)持(chí)有人名(míng)单中，合计持有可转债(zhài投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温)数量2089.07万(wàn)张，合(hé)计持有市值21.89亿元。在其投资可转债的行业分布上，电力设备行业有3只，计算机和环保行(xíng)业各有2只。合晟资产紧随(suí)其后，其旗下产品出现(xiàn)在18只可转债前十(shí)大持(chí)有人名单中(zhōng)，合计持有(yǒu)可转债数量848.39万张，合计持(chí)有市值8.39亿元。

　　9月6日，合晟资产发布(bù)债券(quàn)策略(lüè)月报称，产(chǎn)业债方面，从配置角(jiǎo)度来看，符合高技术、高质量、高效(xiào)能发展方向的(de)新质生产力行业将持续受益于(yú)政策的扶持，在(zài)这些行业里的民企融资便利性有望提升。同时，在政策支持下，一些资质(zhì)优秀的民企将重回市(shì)场进行发债，可以(yǐ)把握相应(yīng)投资机会(huì)。

　　量化管理人关注“错杀机会”

　　私募排排网(wǎng)统计数据显示，截至今年二季度末，九坤投资、灵均(jūn)投资、金锝(dé)私募、博润银泰(tài)投(tóu)资4家百亿级量化私募旗下(xià)产品出(chū)现在11只可转债前十大持有人名(míng)单中，合计持有可转债数(shù)量28.24万张(zhāng)，合计持有市(shì)值0.35亿元。

　　在百亿级量化私募中(zhōng)，九坤投资持有的可转债相(xiāng)对较多(duō)。数据显示，九坤投资(zī)旗下产品持有(yǒu)5只可转债，大都为小盘品(pǐn)种，包括宏丰转(zhuǎn)债、博汇转债、春秋转债和泰坦转债(zhài)等；另外，灵均投资持有2只可(kě)转债标的 ——胜蓝转债、金钟转(zhuǎn)债；金锝私(sī)募则(zé)持有胜蓝转债、新天转债等；博润银泰投资持有(yǒu)溢利转(zhuǎn)债、泰坦转债等。

　　排排网财富研究部副总监刘(liú)有华表示，百亿级私募纷纷布局可转债市(shì)场，一是因为可转债市场在(zài)不断扩容，同(tóng)时具有估值优势和投资吸(xī)引力；二是因(yīn)为可转债(zhài)既有债(zhài)性又有股性，结合了债券和股票的(de)优点，为投资者提供了(le)风(fēng)险和回报之间的(de)平衡选(xuǎn)择；三(sān)是出于量化私募布局的需要(yào)，可(kě)转(zhuǎn)债市场实行“T+0”交(jiāo)易制度，提供了更大(dà)的操作灵活性和便利性。另外，可转(zhuǎn)债上市首日设有(yǒu)特定的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，一般为最高涨(zhǎng)幅57.3%和最大跌幅43.3%，从次(cì)日起，涨跌幅限制通常调整为20%，提供了更大(dà)的价格波动空间。

　　百亿级私募盈峰资本表示，今年，固收端可以配置的品种不多，可转债作(zuò)为“纯债替代”，对(duì)于稳(wěn)健型资金来说(shuō)，是难得的分散收益来源和增厚收益的机会。从可(kě)转债的收益来(lái)源和波动幅度看，可转债作为(wèi)既有股(gǔ)性又有(yǒu)债性(xìng)的资产，更适合定(dìng)位于“权益-”资产，即权益资产的稳健替代。从择时的角度看，在未(wèi)来预(yù)期(qī)仍有不确定性的背景下，可转债投资(zī)优势明显。经历这轮调(diào)整后，可转债已进入非常适合配置的市场位置区间。未来要(yào)重视可转债持(chí)续上升的信用风险，也要关注每一次回调中被“错杀”的机会。

责(zé)任(rèn)编辑：郝欣煜

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