社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势

　　美国联邦储备委(wěi)员会当地(dì)时间18日宣布，将联邦基金利率目标区(qū)间下调50个基点(diǎn)，降(jiàng)至4.75%至5.00%之间的水平。这是4年来美联储(chǔ)首次(cì)降息(xī)，但并未确立明确的降息进程，市场对其影响以及预期(qī)尚(shàng)待进一步消化。

　　美联储(chǔ)自2022年(nián)3月至2023年7月连续11次加息，累计加(jiā)息(xī)幅度(dù)达525个基点。过去一年(nián)间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在(zài)5.25%至5.5%之(zhī)间，为(wèi)23年(nián)来最高(gāo)水平。美联储认为，数据显示，经济活动继续以稳健的速度扩张。今年上半(bàn)年GDP以2.2%的年率增(zēng)长，三季(jì)度也大致相同。其(qí)次，就业增长放缓，失业率有所上(shàng)升至4.2%，但仍处于较(jiào)低(dī)水平(píng)。名义工资增长在(zài)过去一年有所放缓，职位空缺与求职人数之间的差距总体上有所缩小。其三，通胀已(yǐ)进一步朝美联储的(de)2%目标迈进，截至8月，通货膨胀率已从7%的峰值大幅下降至8月社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势份(fèn)估计的2.2%。

　　基于当前通胀取得的进展和风险(xiǎn)的平衡，美(měi)联储决定将联邦基金利率的目标区间下调0.5个百(bǎi)分点至4.75%至5%。在发布会前，市场普遍(biàn)预期并希望下调50个基(jī)点，美联储的决定安抚了市(shì)场的情绪(xù)。但是，此(cǐ)次超预期降息幅(fú)度(dù)并未给市场带来刺激，而是面临新(xīn)的不确定性(xìng)，随后市场出现纠结和波动。

　　由于在(zài)此次会(huì)议前，市场开(kāi)始密集讨论美(měi)国经济可能陷入衰退(tuì)的前景，因此，期待美国联邦基金利率通过“小步快跑”的节奏及时(shí)将(jiāng)上限降低至4%。这种“小步快跑”的固定利率路(lù)径是以避免(miǎn)经济衰(shuāi)退为前提的，如(rú)果美联储按照市场预期做出(chū)决定，那(nà)么，就会给市场制造一个错觉：没错，（美(měi)国经(jīng)济）衰退要来了，这会(huì)吸引市(shì)场开始交易衰退，金融市场预期的一致性又会将衰退预期注入到整个经济体系，从(cóng)而引发真正的(de)衰退。但是，美联储以(yǐ)50个基点启动降息进程，这在历史(shǐ)上只(zhǐ)有经济面临风(fēng)险时才会出现，市场统计发现，2001年1月科(kē)技泡沫、2007年9月的次贷(dài)危机(jī)、2020年3月(yuè)全球疫情冲击等都是如此。

　　因此(cǐ)，鲍威尔(ěr)在随后的答记者问环节表(biǎo)达了美联(lián)储的立场。第一，鲍威尔强调没(méi)有看到经济中有任何迹象表(biǎo)明衰退(tuì)的可(kě)能(néng)性正在(zài)上升，劳动力市场虽降温，但通胀问题上并未取得胜利。第二，美联储社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势只是适度校准政策立场，并没有预先设定的(de)政策(cè)路线。如果经济(jì)保持稳健且通胀持续存在(zài)，会更缓慢(màn)地放松政策限制；如(rú)果劳动力市场意外走弱，或者通胀下降速度快于预期，也准备好做出回应。总之，未来是不(bù)确定的，这也避免了市场过(guò)于激进的单向交易。

　　美联储超预期降息并避免市场线性(xìng)推演，释放了新兴市场国家货币政策宽松的空间，但同时又避(bì)免资金逐(zhú)渐逃(táo)离美元资产并引发市场震荡(dàng)。在过去几年，美联储过高的利率对(duì)其他经济(jì)体的货币政策形成了挟制，导致美(měi)元独强。现在，美联(lián)储降息后，新兴市场国家会普(pǔ)遍跟随(suí)降息，有利于各国改善本国的流动(dòng)性、消费与投资。对于(yú)中国而言，主(zhǔ)要体现在(zài)人民币汇率贬值的压力得到一定(dìng)释(shì)放。

　　我国央行近日表示，将(jiāng)加快已出台金融政策措施落(luò)地见(jiàn)效(xiào)，着手推出一些增量政(zhèng)策举(jǔ)措，进一步降低企(qǐ)业(yè)融资和居民信贷成本，保持流动性(xìng)合理充(chōng)裕。目前金融机构的平均法定存款准备金率约为(wèi)7%，也有一(yī)定(dìng)的空(kōng)间。因此，市场预期(qī)央行可能会将降准、降息以(yǐ)及调整(zhěng)存量房贷利率等作为增量政策。但是，我(wǒ)国目前的问题并非是(shì)由货币政策所决定，货币(bì)政策在降低融资成本方面有些作用，如何发力应(yīng)对有效需求(qiú)不足才是关(guān)键(jiàn)。因此，中美处(chù)于不同周期下，我(wǒ)国经济(jì)主要依靠深(shēn)化改革以及扩大财政有效支出，释放潜力，增加动力，稳(wěn)固经济回升向好的走势。

责任编辑：何松琳

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修社论丨扩大财政有效支出，稳固经济回升向好态势