【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会

机构指出，在(zài)政(zhèng)策(cè)引导下，氢能有望在交通、冶金(jīn)、炼化等(děng)领域铺(pù)开应用，氢能下游需求提升或引导上(shàng)游规模(mó)化投资(zī)，具备技术优势的电解槽、燃料电池(chí)、氢储运、加注装置企业有望受益(yì)。

核心(xīn)逻辑

1.氢能利好政策频频加码，产业发(fā)展驶(shǐ)入(rù)“快车道”。春节后我国多个地方政府密(mì)集出(chū)台了氢能相关(guān)利好政策，旨在推(tuī)动氢能产业有序快速发展。近(jìn)日山东省发(fā)布(bù)了《关于(yú)对氢能车辆暂免收取高速公路通(tōng)行费(fèi)的通知》，通(tōng)知(zhī)要求从2024年3月1日起对行驶山东省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免(miǎn)收高速(sù)费，政策试行期(qī)2年(nián)。根(gēn)据势银能(néng)链(liàn)测算，免除高速费对(duì)于长(zhǎng)途氢能牵引(yǐn)车TCO成本的降(jiàng)低幅度可达(dá)到20%以(yǐ)上(shàng)，将有效削减氢储运成本；此外为(wèi)保障氢车的加注需求，山东高速沿途加氢站和综合(hé)能源加氢站(zhàn)的建设速度也有望进一步加快。除(chú)了山东省以外，北京、内蒙古、吉林等(děng)省市均在年后(hòu)出台氢能利好政策，支持手段包括了加(jiā)氢站补贴和许可、绿氢补(bǔ)贴(tiē)等，在提(tí)高氢(qīng)能产业经(jīng)济性的同时，还有望为其他(tā)地区(qū)起到示范(fàn)和引领作用，带动包括终(zhōng)端用氢等环节在内的推广与发展。

2.氢能产业链(liàn)覆盖制取、储运加及应用，绿氢制取环节(jié)有望最先受益(yì)。1）制取：氢能主(zhǔ)要(yào)分为灰氢(qīng)、蓝氢和绿氢，其中(zhōng)绿(lǜ)氢的生产过程中(zhōng)不会(huì)有碳排放(fàng)产生。预计(jì)随着“双碳”政策的推进(jìn)以及绿氢制取技术的不断突破，绿氢能有望成为(wèi)未来主要发展方(fāng)向。绿氢的主要生产方式是电解水制氢，其中碱性电解水制氢技术发展最为成熟(shú)，PEM电解水制氢(qīng)技术处于商业化初期，发展前景广阔。2）储运加：气态、低压氢能(néng)储运技术为当前国内发展(zhǎn)主流，未来将按照“低压到(dào)高压”、“气态(tài)到多相态”的(de)技术方向发(fā)展。我国加氢(qīng)站(zhàn)发(fā)展已初(chū)具规模，然而由于技术不够成熟(shú)、下游市场未形成规模等，目前不具备经济性。3）应(yīng)用：氢能应用目(mù)前以传统石油化工(gōng)生产为主，预计未来绿氢将(jiāng)在交通、储能、工业、建筑等多(duō)领域得到广泛应用。

3.绿氢产量有望超(chāo)过规划目标，电(diàn)解槽未来(lái)市场空间广阔。2022年我国氢气产量为4004万吨，同比增长21%，2022年【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会全国电解(jiě)槽出(chū)货量近800MW，较2021年实现翻倍增长。2023年上半年电解设备共计招标已超600MW，其中PEM电解设备占比较2022年提(tí)升8个(gè)百(bǎi)分点，2023年(nián)电解槽全(quán)年需求量有(yǒu)望持续实现翻倍(bèi)。绿氢产量(liàng)和需求(qiú)量(liàng)快速(sù)增长，预期到2025年(nián)我国(guó)绿氢的需(xū)求量达到130万吨，远超(chāo)国家氢能(néng)规划中可再生(shēng)能源制(zhì)氢年产量10万—20万吨的目标，到2030年绿(lǜ)氢产量将达到770万吨。根据测算，若考虑市场中仅有碱性电解槽的(de)情况(kuàng)，则2025年、2030年电解槽新增市场空间分别约为60亿元、200亿元；参考海外情况，若考虑PEM电解槽在国内市场的占(zhàn)比逐(zhú)渐提升，至2030年PEM电解水制氢产量增(zēng)长至绿氢总产量的40%，则2025年、2030年电解槽市场空间分别约为(wèi)100亿(yì)元、300亿元。

利好个股

信达证券认为，氢能行业(yè)尚处(chù)于(yú)发展初期，绿氢制氢端降本空间较大(dà)，未来市场前景广阔，预计电解槽(cáo)市场(chǎng)有望迎来快速增(zēng)长，建议(yì)从制氢设备端入手，关注隆基绿能(néng)、华光环能、华电重工、昇辉科技等公【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会司。

中(zhōng)银证券指(zhǐ)出，在政策(cè)引导下，氢能有望在交(jiāo)通、冶金、炼化等领(lǐng)域铺(pù)开应用，氢能下游需求提升或引导上游规(guī)模化投资，具备技术优势的(de)电解槽、燃料电池、氢储运(yùn)、加注装置企(qǐ)业有望受益。推荐隆基(jī)绿能、阳光电源、兰石重装、华光环能、华电重工、石化机械，建议关注昇辉科技、雄韬(tāo)股份、冰轮环境、开(kāi)山股份、中集安瑞科(kē)、厚普股份、雪人(rén)股份。

本(běn)文内容精选自(zì)以下研报：

华福证券《氢能(néng)利好政策(cè)频出，行业迎来密集(jí)催化》

中银证券《氢能行业动(dòng)态点评：氢能政(zhèng)策持续催化，绿氢应用(yòng)经(jīng)济性提升》

信达证券《氢能行业深度报告：绿氢平价在(zài)即，电解槽市场空间广阔》

校对：姚远

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