美的方洪波，还有一场硬仗要打

　　一个面向国际市场的美的集团，更不能走回头路。

　　文|《中国企业家(jiā)》记者梁宵

　　编辑|米娜(nà)<美的方洪波，还有一场硬仗要打/font>

　　图片来源|受访者(zhě)

　　9月17日，美的集团正式在香港联合交易所主(zhǔ)板上市，按照(zhào)每(měi)股54.8港元的发行价，募集资金310亿(yì)港元，刷新近三年港股IPO募资纪录。

　　这是方洪(hóng)波带领美的第二次闯关资本市场(chǎng)。11年前，刚刚就任美的集团董事长(zhǎng)兼总(zǒng)裁一(yī)年(nián)的方洪波，就操刀了美的(de)集团的整体上(shàng)市，斩获750亿元市值，如(rú)今（9月20日），美的总市值近5000亿元。

　　成(chéng)功登陆H股的美的，也即将发起一系列面向资本市场的冲锋。

　　早有苗头。过(guò)去两年(nián)，美的持续推动旗下公司的分拆上市：聚焦照明等业务的美智光电曾两次递交IPO申请；定位于物流科技企业的(de)安(ān)得智联也在2023年递交上市辅导(dǎo)备案报告，之后因各种原因搁置，但上市(shì)计划(huà)并未终止；此次美的在招股说明书中又再次表示(shì)：未来三年内将分拆(chāi)美智光电、安得智联、机器(qì)人及自动(dòng)化系统(tǒng)相关业务。

　　“美的在手资金是很充裕的，上市的主(zhǔ)要目的并不是资金需求。”美的集团一(yī)位高(gāo)管表示。2024年上半年，美(měi)的集(jí)团(tuán)净(jìng)利润为208亿元(yuán)，经营活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金流净额(é)达(dá)到335亿元，对于目前“不差钱”的美的来说，对(duì)资本的饥渴程度确实(shí)不强(qiáng)，但对于未来意欲大举扩张的美的(de)来说，充足的(de)资本弹药至关重要。

　　接下来，还(hái)有一场场硬仗要(yào)打。

　　加码海外

　　海外新战场，已(yǐ)经成为各个(gè)中国家(jiā)电巨头的必(bì)争之地。

　　一方面，国内家电市场增长放缓，以(yǐ)美的上(shàng)半年的(de)数据来看，其国(guó)内市场收入同比增(zēng)长8.37%，大幅落后于上年同期11.09%的增速；另(lìng)一方面，国际(jì)市场大有潜力可挖，按照(zhào)美的提供的数据(jù)，目前全球(qiú)家(jiā)电市场规模近4000亿美元，美的(de)在其中占比不到5%。

　　“美的在国内的(de)市场占(zhàn)比已经(jīng)非(fēi)常高了，但在海外市场的占有率还是个(gè)位数，也意味着海外增长空间还(hái)很(hěn)大。”今年3月，美的集团CFO钟铮在接受《中国企业家(jiā)》采访时就表示，海外市场是(shì)美(měi)的未来的(de)主攻方(fāng)向之(zhī)一。

　　2020年(nián)底，美的提出“全(quán)球(qiú)突破”战略，在此之(zhī)前，美的陆(lù)续建(jiàn)起了海外制造工厂，启动了一系列海外并购，到目前为止，美的在(zài)海外16个国家设立了17个研(yán)发(fā)中心、22个主(zhǔ)要生(shēng)产基地，海外(wài)员工超(chāo)过35000人，海外收(shōu)入占(zhàn)比超过40%。

　　在(zài)一位跨国咨询公(gōng)司的战略专(zhuān)家看(kàn)来，中国(guó)企业的(de)出海大多数处于产品出海(hǎi)的阶(jiē)段，还没有形成整个价值链的全球化，这样一方面不利于品牌建设；另一(yī)方面则会影响海外产品供应链的稳(wěn)定性。

　　美的面临同样的挑战。目前，美的海外业务以OEM（代工业务(wù)）为主，占到60%，“未来(lái)希望各占(zhàn)一(yī)半，至(zhì)少是先达到(dào)这个水平，再进一(yī)步做大OBM（自主品牌）份额”。

　　方(fāng)洪波在(zài)最近的一次采访中也(yě)提到：美的把“全面走出(chū)去”作为当下最重要的工作。美(měi)的全球化(huà)最(zuì)大的(de)挑战是全价值链(liàn)的本土化(huà)，从研发、制造、供应链、销(xiāo)售、物流到(dào)售后服务(wù)等所有环节。只有做到“用(yòng)户直(zhí)达”，才能让OBM优(yōu)先战略真(zhēn)正落地，美的才可能成为(wèi)一家真正意义上的全球化企业。

　　此次超过300亿(yì)港元的新融资，也将投入到这些领域：约(yuē)20%（51.94亿港元）用于全球研发(fā)投入，约35%（90.9亿港元(yuán)）用于智能制造(zào)体(tǐ)系及供(gōng)应链管(guǎn)理升级的持续投入，约(yuē)35%（90.9亿港元）用于完善全球分销渠道和销售网络，以及提高自(zì)有品牌的海外销(xiāo)售，约10%（25.97亿港元）用于运(yùn)营资金及一般(bān)公司用途(tú)。公告还(hái)提到，会有约31.17亿港(gǎng)元用于投资或收(shōu)购(gòu)与美的智(zhì)能家居、商业及工业解决方案相关的目(mù)标（如有）。

　　实际上(shàng)，美的新一轮的国际化收购(gòu)已经(jīng)拉开了序(xù)幕。2024年4月(yuè)，美的斥资6.5亿(yì)欧元，收购了(le)瑞士证券(quàn)交易所上市企业Arbonia AG旗(qí)下的Climate（气候）业务，以进一步加强其在欧洲暖通业务的产能(néng)及渠道优势(shì)；6月份，美的以1.75亿欧元的代价收(shōu)购Teka Group，后者是一家设计(jì)及制造家用电器(qì)及水槽的欧洲工业集(jí)团，美的借此丰富了旗下品牌(pái)阵营。

　　目前，两(liǎng)笔交易还未正式完成(chéng)；而通过港股上市(shì)，美的也为(wèi)未来的全球化并购提前搭(dā)好了资本(běn)通路。

　　分拆上市

　　除了筹谋扩张之外，美的(de)也在推动旗下现有产业的资本(běn)化(huà)。

　　按照(zhào)公告内容(róng)，未(wèi)来三年内，美的(de)将(jiāng)分拆美智光(guāng)电、安得(dé)智联、机器人及自动化系统(tǒng)相关业务。拆(chāi)分后的企业财务(wù)收入依然并表，因此拆(chāi)分计划并不(bù)会(huì)影(yǐng)响整(zhěng)体上市公司的表现。

　　三项业务(wù)均属于to B端(duān)，美(měi)的集团的(de)to B业务包括新能源(yuán)及工业技术、智能建筑科技(jì)、机器人与自动化三大板(bǎn)块。目(mù)前(qián)，这三大业务群(qún)规(guī)模都(dōu)达到300亿元营收上(shàng)下，未来(lái)，美的希望to B业务收入能占(zhàn)到总收入的一半(bàn)。

　　分拆能够进一步提(tí)升子公司的经营(yíng)活力，并(bìng)借助资本杠杆加速发(fā)展，但美的对子公司的(de)分拆(chāi)也(yě)建立了一些标准(zhǔn)，比如首先这些公司已经有了一定的经营能力，对外业务占比更(gèng)高一些(xiē)，其次子公司的业务与集团主要业务的协同性(xìng)不能太强，否则就失(shī)去了拆(chāi)分的必要性。

　　以此标准来看，除了公告(gào)中的三部分业务，美的集(jí)团其他板块尚(shàng)不具备分拆可能。

　　目前，美的集(jí)团旗下已有三家上市公司，包括新能源(yuán)板块的合康新能、科陆电子(zi)，是由美的在(zài)2020年、2023年分别收购而来，另外一家为2021年收购的万东医疗，为医疗影像电器和(hé)服务提供(gōng)商。如果分拆上(shàng)市完成，美的旗下(xià)上(shàng)市主(zhǔ)体就增加到了7家。

　　资本杠杆

　　实际上，资本杠(gāng)杆撬动的不仅是外部资源(yuán)，还有(yǒu)很重要的一点，就是激发企业(yè)内生动力。国联证券研报指出(chū)，对于(yú)美的而言，H股(gǔ)上市意义多在(zài)募资之外，可以为海外股权激励及收并购提(tí)供运作平台，完善境(jìng)外投资通道与资本结构。

　　美的是一家典型的由职业经理人驱动的企业，2012年，创始人何享健将权柄交接到方洪波手(shǒu)上，后者进(jìn)行了一系列大刀阔斧的变革，美的内外一(yī)度血雨腥风，面对争议，甚至业绩(jì)下滑，何享健还是选择全权放手。

　　美的集团(tuán)也由(yóu)此形成了(le)分权(quán)治理的架构，每一块业务都(dōu)有独立总(zǒng)裁直接负责，除(chú)了这个“一号位”的任(rèn)命、资金(jīn)管理，以及重(zhòng)大(dà)并购事项需要集团统筹之外，子公司的事项都交由其决策处(chù)理。与分(fēn)权治理相(xiāng)对应的，就(jiù)是自负盈亏，这些业(yè)务板块都要靠自我造血来支撑发(fā)展。

　　“美的是敢于放权的一家公司，也舍得给团队、给管理者激励，这种机制能够(gòu)激发每个人的创始人精神。”上(shàng)述美的高管表示。

　　上市也是重要的激励路径之一。

　　2013年，借(jiè)由美的集团整体上市的契机，美的(de)对管理层进行了“大手笔 ”的股权(quán)激(jī)励，包括方(fāng)洪波(bō)在内的(de)7位(wèi)核心高管由此(cǐ)跻身亿万富豪之列，方洪波的身家更是(shì)超过1美的方洪波，还有一场硬仗要打6亿元；面向其(qí)他管理团队和技术人员进(jìn)行(xíng)股(gǔ)权激励的平台公司宁波美晟，持股比例也达到1.75%。

　　此前提(tí)交(jiāo)IPO申请的美智(zhì)光电也是同样，除了占(zhàn)股50%的美的集团，排在其后的四个股东均为有限合(hé)伙企业(yè)，也(yě)是美的高(gāo)管、美智(zhì)光电核(hé)心经营管理及技术团队、骨干员工的持股平台。

　　这(zhè)些激励(lì)措施以资本为纽(niǔ)带，把企业和核心员工(gōng)粘结在了(le)一起，也让(ràng)美的在市(shì)场竞争中(zhōng)一路冲在了前面。

　　2013年到2024年，美的集团营收从1210亿元增长到(dào)3737亿元(yuán)，净利润(rùn)从73亿元攀升(shēng)到337亿(yì)元。方洪(hóng)波在“2024美的经营管理年会”演讲中(zhōng)表示，美的想要基业长青，就要不断完善(shàn)公司治(zhì)理，培育(yù)创业和创新土壤，激发(fā)组织活力。

　　6月14日，美的(de)集团发布《关于董事会换届选举的公告》，何享健的独子何剑锋(fēng)并未出现在新一届董(dǒng)事(shì)候选人名单中，他与方洪波同龄，在方洪(hóng)波接班的同时，开始(shǐ)出任美的集团的董事(shì)，而今，他结束了陪跑。

　　在外(wài)界看来，这(zhè)也表(biǎo)明(míng)了82岁的何享健对职业经理人团队接班(bān)的决心。毕(bì)竟，一(yī)个面向国(guó)际市场的(de)美的集团，更不能走回头路。

责任编(biān)辑：刘万里 SF014

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