光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油：

　　周三(sān)，原油主力合约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.56美元/桶至67.31美元/桶(tǒng)，涨幅(fú)2.37%；Brent 11月合约(yuē)收盘上涨(zhǎng)1.42美元/桶(tǒng)至70.61美(měi)元/桶，涨幅(fú)2.05%。飓风弗朗辛导致美国(guó)墨(mò)西哥湾沿岸原油生产减少对油价(jià)起到支(zhī)撑作用，美国墨西哥湾大约39%的原油生(shēng)产和49%的天(tiān)然气(qì)生产周三被关闭。EIA报告(gào)显示，截至9月6日当周，美(měi)国(guó)原油库存（不包括战(zhàn)略石油储(chǔ)备）增(zēng)加83.3万(wàn)桶(tǒng)，美国汽(qì)油库存增加230万桶，包括(kuò)柴(chái)油和取暖油的馏分(fēn)油库存增加230万桶，NYMEX原油期(qī)货交割地库欣原(yuán)油库存减少170万桶。当(dāng)前油价表现主(zhǔ)要(yào)还是受到宏(hóng)观驱动以及对(duì)于未来需求预期缺乏(fá)信心(xīn)的影(yǐng)响，尽管现货市场基本面没有那么光大期货：9月12日能源化工日报差，但是对油价支撑力度有限。当(dāng)下除非出现强劲的供需数据，否则难以弥(mí)补预期端信心的缺失。短期油价或(huò)仍将波(bō)动较大(dà)，以(yǐ)低位震荡为主(zhǔ)，关注9月美联储降息行动。

　　燃料(liào)油：

　　周三，上期所燃(rán)料油主力合约FU2411收涨0.29%，报(bào)2729元/吨；低硫燃料油(yóu)主力合约(yuē)LU2411收跌1.21%，报3841元/吨。尽管东西(xī)套利(lì)窗(chuāng)口仍处于开启状态，但是预计供应在10月才会有显著增加。不过(guò)预计9月随着夏季光大期货：9月12日能源化工日报结束(shù)发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油(yóu)供(gōng)应(yīng)将增加。但随着夏季发电高峰结束，更多的高硫船货将(jiāng)从(cóng)中东流入新(xīn)加坡市场(chǎng)。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高(gāo)位水平。

　　沥(lì)青：

　　周三(sān)，上期所沥青主力合约BU2410收跌2%，报3041元/吨。虽(suī)然加工利润持续修复，但是未对供应造成明显增加。进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增(zēng)加，炼(liàn)厂释放合同(tóng)的积极性仍较高，整体(tǐ)对价格有(yǒu)一定向上驱光大期货：9月12日能源化工日报动。不过一方面(miàn)还有部分社会库(kù)存待消耗，另一方(fāng)面(miàn)成(chéng)本(běn)端原油价格波动较大也会产生一定扰动，此外还需关注(zhù)近月仓单的压力。盘面大幅下行之下，短期以观望为主。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌35元/吨至16745元(yuán)/吨，NR主力下跌40元/吨至13100元/吨，丁二烯橡胶(jiāo)BR主力上涨25元(yuán)/吨至(zhì)14975元(yuán)/吨。昨日上(shàng)海全乳胶15300（-100），全乳-RU2501价差-1475（-30），人民币混合15100（-50），人混-RU2501价差-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主力465（+35）。2024年7月马来西亚天(tiān)胶出(chū)口量同(tóng)比降6.9%至48，199吨，环比增(zēng)21.1%。其中30%出口(kǒu)至中国。8月，我国汽车(chē)产销量分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比(bǐ)分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。2024年8月中(zhōng)国进口天然及合成橡(xiàng)胶（含胶乳）合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨(dūn)下降4.9%。截至2024年9月8日，中国(guó)天然橡胶社(shè)会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，降幅1.27%。橡胶跌幅缩窄(zhǎi)，主产区经历台风(fēng)过境(jìng)之后，部分地区(qū)胶树受损(sǔn)，割胶及(jí)生(shēng)产工作正在逐步(bù)恢复中，终端汽车产销同比下滑，基本面变(biàn)动不大(dà)，关注产区灾(zāi)后恢复情况。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4832元/吨，收涨1.73%；现货报盘贴水01合约88元/吨。EG2501昨日收(shōu)盘在4429元/吨，收涨0.59%，基(jī)差增加15元/吨至33元/吨，现货报价4385元/吨。PX期货(huò)主力(lì)合约501收盘在6880元/吨(dūn)，收涨2.17%。现(xiàn)货商谈价格为826美元/吨，折人民币价格6777元/吨，基(jī)差走(zǒu)扩262元/吨至71元/吨。美国一套83万吨/年的MEG装置于近日恢复重启，该装置(zhì)此前于8月中旬停车。萧山一套50万吨聚酯(zhǐ)装置于(yú)近(jìn)期升温，预计15号左右出合(hé)格品(pǐn)，装置配套生产涤纶长丝和切片。江浙涤丝产销局部放(fàng)量，平均(jūn)产销估算在7成左右。国际原油价格(gé)跌破(pò)70，PXN继(jì)续压缩(suō)至200美元/吨以下，聚酯链成本塌陷，各品种价格探底。

　　甲(jiǎ)醇：

　　周三，太仓(cāng)现货价格2345元/吨，内蒙古北线(xiàn)价(jià)格在2025元/吨，CFR中国价(jià)格(gé)在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游(yóu)方面，山东地区甲醛(quán)价格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格在2970-3050元/吨，山东地(dì)区MTBE价格5810元/吨(dūn)。综合来看(kàn)，价格(gé)下跌对企业成交(jiāo)形成较大影(yǐng)响，导致内地企业也开(kāi)始累库。目(mù)前需求的增(zēng)长(zhǎng)速度相较于供应(yīng)仍然(rán)偏慢，短时间内煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明显进入下降趋势的情况(kuàng)之下，市场压力仍然偏大。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方面华(huá)东拉(lā)丝主流在(zài)7380-7500元/吨；利润端，油制PP毛利(lì)36.78元/吨，煤制PP生(shēng)产毛利-202.87元(yuán)/吨(dūn)，甲醇制PP生产毛利-494元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-945.99元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-94.43元/吨。PE方面，华东HDPE现货(huò)市场(chǎng)主流价格在8130元/吨，较上一工作日下调40元/吨；华东LDPE主流价(jià)格10320元/吨(dūn)，较上一工作日(rì)下(xià)调30元/吨；华北LLDPE市场主流价格8050元/吨，较上一工作日(rì)下调30元(yuán)/吨；聚乙烯期货主力收盘7931元/吨，较上一工作日上调19元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为298元(yuán)/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1027元/吨。综合来看(kàn)，当下聚烯烃价格持续走弱，炼厂(chǎng)出货(huò)意愿不强，不排除借机临(lín)停延缓跌势(shì)可能，供(gōng)应端增加(jiā)可能不及市场预期。下游虽然由于买涨不(bù)买跌的心态导致补库意(yì)愿不是很(hěn)强，但(dàn)需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以(yǐ)看到炼厂在(zài)不断调整生产计划，以应对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期库存水平维持小幅震(zhèn)荡。在远期预(yù)期偏弱的情况之下(xià)，基差或震荡偏强。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市(shì)场价格稳中略跌，电石(shí)法5型料5160-5280元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右(yòu)；华(huá)北PVC市场报盘变动不大，电石法5型料主流参考5200-5320元/吨左右，乙烯料主(zhǔ)流参考5500-5760元/吨(dūn)；华南PVC市场价格下(xià)调，电石法5型料主流参考5320-5400元/吨左右(yòu)，乙烯料(liào)主流报价在5480-5670元(yuán)/吨。供应端(duān)，随着价(jià)格的(de)下移，近期市场成交(jiāo)放缓，上游有一定(dìng)的稳价意愿，可能会临时(shí)检修以及降负来缓解(jiě)累(lèi)库压力，但是从(cóng)调(diào)查复产计划来看，增加量还是较为明显(xiǎn)，因此预计产量将有所回升但幅度有限；需求端，从水泥发运(yùn)率和螺(luó)纹钢表观需求的(de)数据来看，房(fáng)地产(chǎn)施(shī)工可(kě)能会出现(xiàn)回升(shēng)，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，但(dàn)从(cóng)管材和型材开工率来看，目前还(hái)未(wèi)出现(xiàn)明显支撑(chēng)；库存方面进入九月旺季，虽然需求同比表现偏弱，但仍有部分刚需，同时价(jià)格持续下跌，炼厂和贸易商去(qù)库意愿较强，总库存或将继续下降。综(zōng)合来看，目(mù)前市(shì)场对于远期价格较为悲观，但“金九银十”对近月价格(gé)有所支撑，预(yù)计基差震(zhèn)荡偏强。

　　尿素：

　　周三尿素(sù)期货价格震荡走强，午后拉升明显(xiǎn)，截(jié)至收盘主力合约报价1779元/吨，上涨0.79%。尿素现货价(jià)格(gé)尚未止跌，各主流地区(qū)现货价格(gé)仍有10~60元(yuán)/吨下(xià)跌，目前山东临沂、河南商丘市场价(jià)格跌至1860元/吨。尿素供应水平持续提升但速(sù)度仍偏慢，昨日行业日产量18.44万吨。需(xū)求迟(chí)迟未能兑现仍是拖累(lèi)市场(chǎng)的主要因素，农业需求不(bù)断延迟、工业需求刚需推进，尿素库(kù)存本周累幅近18%。在价格持续跌至低位后，叠加双节前市场补库效应(yīng)，尿(niào)素(sù)现货成交略有好转，昨日(rì)多(duō)地产销率攀升至100%以上，个(gè)别地区(qū)超200%，山东、河南(nán)稍显偏弱。整体(tǐ)来看(kàn)，尿素期、现市场走势(shì)略有分(fēn)化，盘面虽略有反弹，但受制于市场利好(hǎo)有限，上(shàng)方(fāng)高度不宜(yí)过分乐(lè)观，趋(qū)势上以震荡思路(lù)对待。关(guān)注供应恢复速度、现货高成交维持情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价格震荡走强，主力(lì)合约(yuē)收盘报价1409元/吨，涨幅1.81%。纯(chún)碱现货(huò)报价(jià)持续回落(luò)，西北地区重(zhòng)碱低端出厂(chǎng)价已经跌(diē)至1150元/吨，贸易(yì)商报(bào)价跟随盘(pán)面有所反弹，幅度20~50元/吨不等(děng)，主流地区重碱送(sòng)到贸易价格(gé)区(qū)间维持在1380~1500元/吨，低端贸易价格回升至1350元/吨附近，高端价格仍(réng)有回落。此前我们多次提到注意双节前中(zhōng)下游补库给市场带来的支撑(chēng)效应(yīng)，近(jìn)两日部分下游存在低价补(bǔ)库情(qíng)况，对市场托底效应逐渐(jiàn)显现。但由于纯碱刚需下降明显、下游采(cǎi)购情(qíng)绪整体仍(réng)偏弱，市场(chǎng)成交多以低价(jià)为主，且持续度有待进一步观察。盘(pán)面此番反弹(dàn)受到供给端扰动成分偏多，一方(fāng)面，河南、江苏地区中旬之后仍有(yǒu)企业检修。另(lìng)一方面，有消息称(chēng)近期碱厂将开会商讨部分工艺减产(chǎn)事宜，具体情况有待进一步(bù)验证，但已(yǐ)经引起市场对(duì)供给下降预期进(jìn)一步加强。除此之外，本周纯碱社(shè)会环(huán)节库存降(jiàng)幅扩大，缓解部分供(gōng)需压力。整体来看，纯碱供应端题材发酵，市(shì)场悲观情绪略有缓解。盘面小幅(fú)反弹，但在宽松格局及玻璃持续走弱的负反馈效应(yīng)下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)期价大趋势向下不(bù)改。关注纯碱供应水(shuǐ)平变化、中下(xià)游补库力度及节前期货市场持仓和资(zī)金变化情(qíng)况。

玻璃：周三玻璃期货价格维持弱势震(zhèn)荡趋势，主(zhǔ)力合(hé)约收盘报价(jià)1089元/吨，跌幅1.09%。昨日夜盘玻璃(lí)期货价格继续下跌，主力合约跌(diē)幅2.42%。玻璃现货价(jià)格同步下跌，昨日国内浮法玻璃市(shì)场均价跌至1247元/吨。在(zài)玻璃(lí)价格不断刷新低点的市场环(huán)境(jìng)中，部分区域成交有(yǒu)所好转。昨日沙(shā)河地区产销率回升(shēng)至(zhì)100%以(yǐ)上，其余地(dì)区仍区间波动，但由于终端需求起色仍不明显，玻璃各地区(qū)市场(chǎng)也难以(yǐ)互相支(zhī)持(chí)。整体来看，玻璃市场矛(máo)盾仍存(cún)，价格(gé)难以企稳，预计期(qī)货盘面仍以下跌趋势为主。关注现货成交情况(kuàng)、今(jīn)日出炉(lú)的企业库存数据。

责任编辑：李铁民

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