单
日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？

周四，蔚来(NIO.US)股价(jià)走高。截至发稿，该股涨幅达14.39%，报4.85美(měi)元。

相关消息称，蔚来在欧洲上线(xiàn)2座换电站，分别于荷兰东北部城市阿森（Assen）和挪(nuó)威(wēi)奥斯陆东部(bù)富鲁塞（Oslo-Furuset）。截至目(mù)前，蔚来在欧洲共有56座换电站，其(qí)中(zhōng)荷兰共有10座换电站，挪威共有19座换电站(zhàn)。

蔚来：不鸣则已，一鸣惊人

周四，蔚来汽车公(gōng)司（纽约证券交易(yì)所(suǒ)代(dài)码：NIO）公布了2024年(nián)第二季度(dù)财(cái)报(bào)。稳健的季度收益结果使得蔚来汽车的股价周四(sì)飙升(shēng)。

营收方面，虽略(lüè)低于预期，但仍然实现了出色的同比增长。财报显示，蔚来第二季度收入同比增长 98.9% 至 174 亿(yì)元人民币(bì)。尽管与华尔街的平均估计相比略有下降 4000 万美元，但蔚来汽 车的营收
表现反映了(le)汽车交付量的强劲环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，以(yǐ)及蔚来汽车产品阵容完成向 NT 2.0 过(guò)渡所推动的平均售价趋(qū)于(yú)稳定。

值得注意的是，其(qí)销(xiāo)售额几(jǐ)乎翻了一番(fān)，这不仅(jǐn)总 体(tǐ)上是(shì)一个(gè)不错的增长率，而且与许多蔚来同行第二季(jì)度的增(zēng)长率相(xiāng)比也(yě)非常有利。全球市值最(zuì)高的电动(dòng)汽(qì)车(chē)公司特斯拉（TSLA）在最近一个季(jì)度的收(shōu)入仅增长了 2%，这意味(wèi)着蔚来汽车的增长速度几(jǐ)乎是特斯拉的 50 倍(bèi)。

此外，蔚来汽车第二(èr)季度的增长结(jié)果还表明，受电动汽车行业持续的价格战的影响，蔚来(lái)汽车的敞口趋于稳定。该公司(sī)强劲的交付量一直持续到 8 月，9 月也可能有一个良好的开端。因为，本月中下(xià)旬，ONVO 将(jiāng)开启交付，或将成为蔚(wèi)来汽车的关键催化剂。

NIO交付（Seeking Alpha）

交付进(jìn)程上，截至(zhì) 9月1日当周，蔚来汽车在中国新增了6,000 辆汽车保险。这意味着 8 月以来的每周交付运行速度已经加快。这使得蔚来在(zài) 9 月(yuè)份连续第五个(gè)月交付 20,000+ 辆汽车，这与管理层第 三季(jì)度 62,000 至 63,000 辆的交(jiāo)付指导一致。

虽然蔚来(lái)汽车在第二季度的(de)环比增长率更好（因为第一季度
相当疲软），但我(wǒ)10% 的环比增长率仍(réng)然相当稳(wěn)健。如果蔚来汽车能够在今年年底(dǐ)前(qián)保
持(chí)这一增长率，那么第四季度的(de)交(jiāo)付量(liàng)将接近 70,000 辆，或年(nián)化产(chǎn)量约为280,000 辆。

蔚来汽车的车辆利润率（Seeking Alpha）

尽(jǐn)管，蔚来汽车尚未(wèi)盈利，但净亏损符合分析师社区的(de)预期。而且，汽车(chē)利润率有所提高(gāo)，毛利率为 9.7%，高于一年(nián)前的 1.0% 和 24 年第一(yī)季度的 4.9%。在销售强劲(jìn)的推动下，蔚来汽车也实(shí)现了净亏损同比(bǐ)收窄。

首席财务官还强调了公司(sī)对高效研发、基础设施投资(zī)、市场扩张和产品优化的关(guān)注，以提高未来的毛利(lì)润(rùn)和成本效益。

蔚来汽车(chē)的汽车(chē)毛利率在 2H23 期间(jiān)一直以(yǐ)两位数增长，然后在 24 年第一
季度由(yóu)于销量低迷的压力而遭受挫(cuò)折。大部分(fēn)改 善是由关键电池材料的结(jié)构性价格下降推动的，这些材料构成了(le)电(diàn)动汽车成(chéng)本的(de)大部分。

具(jù)体来说(shuō)，碳酸锂（电动汽(qì)车电池使(shǐ)用的关键材料）的(de)现货价格从 2022 年的峰值下降了近 90%。与此同时，作为汽车制造关键
部(bù)件(jiàn)的铜和铝的价格前
景预计也将从当前水平进一(yī)步下降。

因此，最常用于为电动
汽
车供电的磷酸铁锂 （“LFP”） 电池的平均价格(gé)已从一年前的(de) 95 美(měi)元/千瓦时降(jiàng)至每千瓦时 53 美元。

然而，蔚来汽车最(zuì)近销
量的回(huí)升(shēng)继续证实了(le)该公司的需求(qiú)趋 于稳定。过(guò)去一年中，蔚来汽车 MSRP 的有限(xiàn)变化进一步补(bǔ)充了这一(yī)点。

ET7 Signature 内(nèi)饰的价格(gé)同比下降 -9% 至 458,000 元人民币(bì)，尽管在 3 月份完成了 2024 年版本升级到 NT 2.0。蔚来汽车还(hái)在(zài)第二季(jì)度(dù)减少了激进促销活动的(de)使用，这从汽车毛利率的三点连续增长中可以
看出(chū)。

总体来看，蔚(wèi)来(lái)汽车(chē)第二季度(dù)财报稳健，销售额几乎翻了一番，表现优于特斯拉等同(tóng)行，尽管收入略低于(yú)预期，但利润率明显改善，长期向好趋(qū)势已现。

新车型ONVO强(qiáng)势“激活”市场

今年5月(yuè)，蔚来子品牌(pái)推(tuī)出了第一 款汽车——L60 中(zhōng)型 SUV。它在中国开(kāi)设了100多家门店后，于(yú)本月早些时候开始接受预订并提供试(shì)驾服(fú)务。虽然 ONVO L60对第三(sān)季度交付量的贡献可能(néng)是名义上的，但最新的交(jiāo)付指(zhǐ)引为新(xīn)子品牌在 2024 年结束时的增加销量奠定了(le)坚实的基础(chǔ)。

ONVO 瞄准 20 万元的“主流家(jiā)庭市场”，通(tōng)过与蔚来汽车共享技术(shù)，提供舒适(shì)和体验(yàn)。L60 目前的预订(dìng)价格(gé)为 219,900 元人民(mín)币，直(zhí)接与特斯拉（TSLA）最畅销的 Model Y 竞争，后者(zhě)的起价为 249,900 元人民币(bì)。

更重要的是，超过 80% 的蔚来 买(mǎi)家已经(jīng)习惯了(le)选择电池租赁。因此，车辆建议零售价减(jiǎn)少了 70,000 元人民币，这意味着(zhe) L60 可能会降至 150,000 元以下的(de)水平。

这使得 L60 成为价格(gé)具(jù)有竞争(zhēng)力的(de)产品，甚至与比亚迪公司（OTCPK：BYDDF、OTCPK：BYDDY）最(zuì)畅销的同类产品相比——例如 Han、Song 和 Sea Lion SUV。L60 具有(yǒu)竞争力的价格也减轻了单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？蔚来受到复杂消费者情绪的影(yǐng)响。

进一步(bù)提高(gāo) ONVO 对中国消费者终端市场的吸引(yǐn)力(lì)，以及(jí)它与蔚来汽(qì)车广泛(fàn)的电力网(wǎng)络的共享(xiǎng)访问权限。ONVO L60 基于蔚(wèi)来最新的 NT 3.0 平台，兼容其(qí)母品牌不(bù)断扩大的 1,000 多个第(dì)三代换电站网络(luò)。

ONVO 还获(huò)得了对中国(guó) 20,000 多个 NIO Power 充电站和超过 100 万个第三方充电站的访问权。L60 的动力总成也设计为可加速 12.1 kWh/100 km。

这意味(wèi)着根据 NIO 换电站目前提供的标准 75 kWh 电池组，续航里程至少为(wèi) 600 公里，考(kǎo)虑到 ONVO 与 Power Swap 的兼(jiān)容性，这是一个足够的衡(héng)量标准。

ONVO 成功获(huò)得中国家庭的品(pǐn)牌认可和接受度(dù)，管理层最近暗示的预订(dìng)量已经超出预(yù)期数倍，这证实(shí)了这一事实。因此，尽管受到持续的行业定价阻力的影响，但除了对现有蔚来高端车(chē)型的弹性需求(qiú)之外，这加强了ONVO 的(de)附加增长前景。

但对比汽油(yóu)动力汽车，传统参与者仍然不容小觑。日本丰(fēng)田（TM）、欧洲大众（OTCPK：VWAGY）和 Stellantis（STLA），以及美(měi)国汽车巨头福特（F）和(hé)通用汽车（GM）拥有很大的市场份额。

而蔚来汽车活跃的高端市场中，梅赛德斯（OTCPK：MBGAF）和宝马（OTCPK：BMWYY）也是重要的参与者。

多数分析师认为，随着消费者越来越多地转向电动汽车，汽(qì)油动力汽车市场将随着时间的推移而下降。这并非在所有市场都是如此，但(dàn)至少在(zài)中国(guó)、欧洲和美国(guó)，电动汽车可能会在未(wèi)来十年继续获得市(shì)场份额。

这部分是由(yóu)于消(xiāo)费者口味的(de)变化，部分是由于外部环境压力，例(lì)如电动汽车补贴，甚至是汽油动力汽(qì)车禁令(lìng)。

虽然(rán)传统汽车(chē)公司在内燃机业务方面不必担心蔚(wèi)来和其他
中国电动汽(qì)车企业，但蔚来和其他中国电动汽(qì)车企业是电动汽车(chē)领域(yù)的强大竞争对手。

在(zài)蔚来(lái)财报发布当天，当蔚(wèi)来股价上涨两位(wèi)数时，福特和通用分别下跌了 2% 和 1%。福特(tè)今(jīn)年迄今也大(dà)幅下跌，而通用汽车在 2024 年迄今在实现股价上涨方面表现
良好，部分原因是通
用汽车的大规模回购。

Stellantis、Volkswagen、GM、Ford等拥有广泛的车型阵容，但它们的大部分销售额并非来自蔚来汽车活跃的高(gāo)端细分市场。因此，蔚 来不是核心竞争(zhēng)对手，尽管蔚来(lái)可能会蚕食他们在高价(jià)品类的
市场份额。

尽管如此，至少在(zài)数量(liàng)上(shàng)，大众市场电动汽车制造商比亚迪（OTCPK：BYDDY）是这(zhè)些西方大众市场(chǎng)制造
商更重(zhòng)要的竞争对手。

相较之下，这其中一些老牌企业确实(shí)存在问题。大众汽车正(zhèng)在与核心品牌疲软的盈(yíng)利能力作(zuò)斗争，并正
在考虑关闭(bì)工厂和裁员，以提 高效率并降低成本。福特还宣布了今年(nián)夏天在欧洲(zhōu)的裁员——中国电动(dòng)汽车对欧洲出口的 增(zēng)加很可能起到了作用。

虽然最近宣布的对欧(ōu)洲市(shì)场的关税措施可能在一定程度上帮(bāng)助西方汽车公司，但看起来中国汽车公司在全球范围内的份额正在增(zēng)加，这与非(fēi)中国公司的市场份额(é)损(sǔn)失密切(qiè)相关(guān)。中(zhōng)国可以获(huò)得原材料(liào)，劳(láo)动力成本(běn)相(xiāng)对较低，而与许多其他国家相比，能源成本也(yě)较低。

最重要(yào)的是，中国汽车公司在电动汽(qì)车领
域拥有 扎实的技(jì)术。总而言(yán)之，这是一个非常强大的组合。未来几年，中
国汽车公司进一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，包括蔚来汽车和比亚迪，以及理想汽车（LI） 和(hé)小鹏汽车（XPEV），这并不(bù)奇怪(guài)。

蔚(wèi)来的抄底时(shí)刻来了？

整体来看，蔚来汽车第二季度的交付量看(kàn)起来不错(cuò)，第三季度的交付指导(dǎo)也令人信服。最(zuì)近的利润率提高是另一个积极因素。但是(shì)，蔚来仍然在(zài)亏损，何时会实(shí)现盈利还未可(kě)知(zhī)。与比亚迪(dí)等盈利的电动汽(qì)车公司相比，这(zhè)使得蔚来(lái)成为一项风险(xiǎn)更大的投资。

ONVO 和 Firefly 的近期成本上升，以及欧盟征收关(guān)税的影响，预计将对蔚来汽车的利润率造成(chéng)压力，这使(shǐ)得该(gāi)公司保(bǎo)持核心品(pǐn)牌销量至关重要。然而，由于交易量下降(jiàng)，这可能导致其平均售价进一步下滑，这可能导致亏损扩大(dà)和现(xiàn)金消(xiāo)耗压力增(zēng)加。

考虑到下行情景，分析(xī)市对蔚(wèi)来(lái)基本面进行的敏感性(xìng)分析显示(shì)，该股(gǔ)的支撑位在 4 美元水平。预(yù)计蔚来汽车品牌核心汽车(chē)的交付量将以(yǐ)五年复合(hé)年增长率(lǜ)增长，在两位数的低百分(fēn)比范围内。

ONVO 和 Firefly 的汽车交(jiāo)付量平均每(měi)月应低于(yú) 9,000 辆(liàng)，再加上(shàng)平均售价稀释的额外(wài)影响。这(zhè)将反映出需求环境疲软的(de)现状，这也将对蔚来的成本结构产生不(bù)利影响。

由此得出(chū)的基本估计，再加上 基本情(qíng)况分析中使用的关键估值假设（即(jí) 9.2% WACC 和 3.5% 永久增长率），每(měi)股 4 美元，这与该股最近的低点一(yī)致。

分析市认为蔚来汽车的股票(piào)已在4 美元的(de)水平触底，其最近的收(shōu)益结果增强了上行潜力而(ér)ONVO 的开始交付代(dài)表了推动该(gāi)股从当(dāng)前水平急需的上涨(zhǎng)的关键催(cuī)化剂。

ONVO 不(bù)单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？仅将蔚来推向(xiàng)以前无法进入的(de)集(jí)中电动汽车需求市场，而且新的子品牌也将增加其增长前景和随之而来的运营杠杆(gān)改善。

与此同时，摩根大通宣布调整(zhěng)蔚来汽车的评(píng)级至超配，并设定目标价为8美元。

摩根大通在报告中提到，蔚来汽车在电动汽车市场的竞争力有(yǒu)所提升，其产品线和(hé)技术创新获得市场认可。同时，蔚来汽车在中国市场的份额也在(zài)增长。

结(jié)合(hé)蔚来核心品牌的弹性需求，相信ONVO的扩大规模将补充公
司正在进行的(de)利润率扩张(zhāng)路线图，并(bìng)提高其实现盈亏平衡和盈利能力轨迹(jì)的整体可(kě)见性。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？