招商证券：北美与国内变压器市场的需
求与要求都在提升

证券时报e公司讯，招商证券研报表示，北美电(diàn)网建设潜力大(dà)，供需比较紧张(zhāng)。近年来美国出台IRA等多项政策支(zhī)持本(běn)土制造，其用电量有增长抬头态势；同时，美(měi)国新能源发展、AI等产业的飞速(sù)发展，又对其电网(wǎng)提出(chū)挑战：美国电力系统大部分变压器运(yùn)行寿命达(dá)30—40年，未来可(kě)能越来越难以满足(zú)安全(quán)稳定供电的要求，某个时(shí)间，北美电网特别是输电网 设施
可能开始规模更(gèng)新，变压器作(zuò)为 核(hé)心(xīn)设备所(suǒ)受影响也会(huì)首当(dāng)其冲。美国(guó)本土变压器制造(zào)产能及上游配(pèi)套
有限，大(dà)部分(fēn)依赖(lài)进口。国内产业(yè)链反馈(kuì)，虽然(rán)存在关税等因素影响，但出口北美的变压器(qì)盈利表现仍显著好于国内。国内电网的需求与要(yào)求也在(zài)提升。近期(qī)中央财经委员会第四次(cì)会议召开(kāi)研究大规模设备更新等问题，招商(shāng)证券分析用能行(xíng)业的能效提升是重要的方(fāng)向之一，变(biàn)压器(qì)损耗占电网损耗近40%，提(tí)效意义重大。预计高牌号硅钢变压器等高效变压器应
用比例会逐步提升(shēng)，海外市场的高牌号(hào招商证券：北美与国内变压器市场的需求与要求都在提升)硅钢变压器与部分非晶合金变压器也会较(jiào)快发展。

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