在公募基金巨头(tóu)集(jí)体加(jiā)仓背景下 ，腾讯控股创下(xià)最近10个月 来最大单日涨幅。

最新一季报显示(shì)，港股已成为基金经(jīng)理主要加仓对象，张坤管理的“A股基(jī)金”中的股票市值约半数为港股(gǔ)股票市值，而多位明星基金经理管理的“沪港深基金 ”更是出(chū)现“含港量”超50%甚至(zhì)60%的 现象，相关人士解释(shì)其加仓港(gǎng)股主要指向互联网赛道的逻辑(jí)时认为，人工智能(néng)作为技术(shù)创新的前沿，可 以有(yǒu)效提高互联网公(gōng)司的效率、增
强用户(hù)体验(yàn)，正在(zài)重(zhòng)塑广告、游戏、电子商(shāng)务等多(duō)个行业的生态格局，互联(lián)网公司可能是公募(mù)南下港股(gǔ)的最大弹性来源。

腾讯(xùn)飙升超5%，张坤强力(lì)增持港股

4月(yuè)22日，基金重仓股腾讯控股创10个月以来最大单日涨幅，大涨5.46%，恒(héng)生指数大涨1.77%，包(bāo)括基金重仓股(gǔ)美团、泡泡玛特、网易等(děng)均(jūn)有不错表现。此外，有关腾讯牵头建成医(yī)疗影像AI国(guó)家(jiā)新一代人工智能开放(fàng)创(chuàng)新平台的消息(xī)，更刺激港股AI人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)、医疗板块的强(qiáng)劲表现，AI人工智能板(bǎn)块中，第四范(fàn)式收盘大涨10%，阅文集(jí)团涨5%，心动公司涨4%，美图公司涨2%；医疗赛道中，云顶新耀涨超8%、康诺亚 涨超6%、国药控股(gǔ)涨超5%，恒(héng)生医疗保健(jiàn)指数收盘大涨2.72%。

值得关注(zhù)的是，港股市场的行(xíng)情正趋向于头部公司(sī)与脚部公(gōng)司的两极分化，在前段时间港股市场的调整行情中，各赛道的头部公(gōng)司并未(wèi)显著下(xià)跌，而(ér)22日指数大幅反(fǎn)弹之际，前期超跌严重的(de)小市值公司依然难获(huò)资金认可，涨(zhǎng)幅排名靠(kào)前的活跃性品种几 乎都是清一色的大市值公司。

公募基(jī)金的覆盖方向也大致朝向港股市(shì)场具有竞争力的头部企(qǐ)业(yè)。

易方达蓝筹精选基金披露的第(dì)一(yī)季度报告显示，明星 基(jī)金经理张坤在今年一季度期间继续增仓港股市场，使其通过港股通持有的股(gǔ)票仓位(wèi)达到约43.99%，持有的港股市值规模折合人民币约181亿元，考虑到易方达蓝筹精选基金全部股票持仓市值(zhí)为388亿元，这意味着明星(xīng)基金经理张坤所管的这只“A股基金”，港股(gǔ)投(tóu)资占比接(jiē)近50%。腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股>

睿远基金也同样在加仓港股市场，睿远成长(zhǎng)价(jià)值基金的第(dì)一季度报告显示，该基金通(tōng)过港股通交易机(jī)制投资的港股公允(yǔn)价值为(wèi)人(rén)民币37.83亿元，占(zhàn)期末基金资产净值比例 为20.11%。睿远成长(zhǎng)价值由傅鹏博和朱(zhū)璘共同(tóng)管理，与张坤操作类似的(de)是，睿远旗下(xià)的这(zhè)只明星基金在今年一季度加(jiā)仓了(le)腾讯控股，持有408万股，占比为6.6%，为该基金第四(sì)大重仓股。

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沪港深基金“含港量”猛增

显而易见的是，在港股市场逐(zhú)渐复苏的背景下，越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理基于 性价比，开(kāi)始显著地增强股(gǔ)票池的“含港量(liàng)”。

最新一(yī)季报显示，明星基(jī)金 经理(lǐ)李耀柱管理的广发沪港深新起点基金(jīn)持有的港股市(shì)值为13.3亿元，而持有
的全部股票市值为23.3亿(yì)元，这意味着这只沪港
深主题基金(jīn)接近60%的仓位为港股，沪港深(shēn)主题基金由偏A股向偏港股的(de)重大变化凸显 出港股市场的性价比和吸引(yǐn)力。

将腾讯作为第一大重仓股的广发(fā)沪港深新起点基金经(jīng)理李耀柱(zhù)认为(wèi)，沿着经济中长期复苏的主线，叠加欧洲利率(lǜ)在2024年下半年可(kě)能进入下降周期，互联网科技企(qǐ)业也(yě)是重(zhòng)点关 注的方向之一。他在广发沪港深新起点的(de)一季报里表示：“中国经济回升对优秀的(de)互联网科技企业也是正面的刺激，格(gé)局(jú)稳定的社交(jiāo)网络、生活(huó)服务等(děng)细分行业的盈利预期会(huì)随着经济预(yù)期向上而稳步提升。”

李耀(yào)柱进一步介绍，国内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人工智能(néng)、跨境电子商务等几个领(lǐng)域，展现出(chū)尤为突出的增长潜(qián)力。其中，人 工 智能(néng)作为技术创新的前沿，可以有效(xiào)提高效率、增强用户体验，正在重塑广(guǎng)告、游戏、电子商务等多个行业的生态格局(jú)。而随着全球化贸易的恢复和(hé)电子商务平(píng)台的创新，跨境电(diàn)商也成为增长迅速的领
域，中国企(qǐ)业(yè)通(tōng)过优化供应链、物流服务和利用数(shù)字化工具不(bù)断拓宽国际市场，有望继续在全球电商领域占据重要地位。

在沪港深基金中提升“含港量”为广
发沪港深新起点带来显(xiǎn)著的(de)业绩弹性，截至(zhì)目前，李(lǐ)耀(yào)柱管理的该产品今年以(yǐ)来(lái)收益(yì)率已超过17%，在同(tóng)类(lèi)基金(jīn)中排名前10%。

此外(wài)，前海开源基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理、明星(xīng)基金曲扬管理的前海开源沪港深(shēn)优势精选基金，也 同
样呈现出偏港股的色彩，该基金第一季度报告显示，持有的港股市值占全部股票市值比例为50.7%，其在港股(gǔ)的配(pèi)置(zhì)方向(xiàng)主(zhǔ)要指向高端消费、TMT、电动车、医疗健(jiàn)康等方(fāng)向的标的。显而易(yì)见的是，“含港量”的逐步(bù)增强可能意味着(zhe)在当前背景下，港股市场可能会带来超(chāo)额收益机会。

互联网赛道洼地吸引力大

关于港股市场在接下来的走势和投资机(jī)会 ，不少明星(xīng)基金经理在一 季度报告中也给予乐观期待。

南(nán)方基金首席投(tóu)资官史(shǐ)博认为，港股(gǔ)市场由中国经济(jì)基本面和全球流动性共同决定，基于这一框架，尽管未(wèi)来仍然面临一定(dìng)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，但对港股市场不悲观：美联储(chǔ)紧缩周(zhōu)期大概率已经结束，尽管受
到CPI、非农等经济数据超预期(qī)影(yǐng)响，首次降息时间(jiān)点还不确(què)定(dìng)，但降息的大方(fāng)向确定，未来海外流动性(xìng)预期反(fǎn)复可能对资产价格造成扰动(dòng)，只要(yào)方向不发生大的变化，海外流动性就不会对市场造成大的冲击。对经济增长的预期将成为影响未来市场走势的关键，3月(yuè)中国(guó)制造业PMI回到荣枯线以(yǐ)上也引发了市场关于经济边际改善的(de)讨论，尽管目前分歧仍然很(hěn)大(dà)，但当前港股处于估(gū)值洼地，已(yǐ)经(jīng)较大程度上(shàng)反映了对未来经济增长的担(dān)忧，这与(yǔ)2023年初市场对复苏预期乐观有本(běn)质不同，总体来看维持港股市场震荡(dàng)上行的判断。

大力增持港股的张坤(kūn)也 认为，股票(piào)比债券长期(qī)收(shōu)益率高的一个重要原因就是股票(piào)具有持续的成长性，而(ér)优质股
票的(de)必要条件就是具有长(zhǎng)期持续(xù)的成长性。因此应始终赋予寻(xún)找长(zhǎng)期成长性相当的权重。虽然，在高质量发展时期，公司持(chí)续(xù)高速增长的基础概率在降低，但始终不应该放弃对中(zhōng)等且持续成长性的寻(xún)找(zhǎo)，而成长(zhǎng)性也(yě)可以通过在不同(tóng)的细(xì)分(fēn)结构(gòu)中寻找而(ér)获得。

“我们对港股(gǔ)的(de)长期乐观看法也(yě)没(méi)有改变，我们所管理的可投资港股的组合也都 进行了超配。”嘉实前沿科技沪港(gǎng)深基
金(jīn)经(jīng)理王贵重认为，在(zài)一季度末已经可以感受到经济和企业盈利 明显(xiǎn)的
复苏。近期制造业PMI数据以及重点互联网公司的季度业绩和展望超预期是(shì)大家保持乐观的理由(yóu)。互联网及其(qí)他港股科技行业(yè)经过2023年的超(chāo)预期估值下杀，在宏观预(yù)期的反转之(zhī)下会有更大的估值弹性，一季(jì)度更加均(jūn)衡，增(zēng)加了(le)制造业龙头公司的配置，相信中国参与(yǔ)更深的“再全球(qiú)化”会为中国企业带来新的增长空间，而这些(xiē)具备全球竞争力的公司很 多只有10倍的静态市盈 率(lǜ)，明显低估，酝(yùn)酿着巨大的潜在回报。

责编：战(zhàn)术恒‍‍‍

校对：姚远