铁矿：节前补库动力如何？

　　来源：紫金天风期货研究所

　　周度(dù)评述  上周供应端发 运(yùn)小幅下行；澳洲小(xiǎo)幅下降，巴西回落明显，非主流上行。我国(guó)到(dào)港(gǎng)总量小幅下滑，非主流到港量下降。需求端铁(tiě)水止跌(diē)回升，247日(rì)均铁水+1.72万吨至222.61万吨，钢厂盈利率(lǜ)微增，复产力度不及预(yù)期。铁矿(kuàng)现货成(chéng)交量下行，钢厂近期受价格(gé)下跌影响 ，补库意愿减(jiǎn)弱。黑色(sè)系(xì)整体走(zǒu)弱
，成材利润下(xià)降；废(fèi)钢降幅较大(dà)，废铁价差下行。库存端(duān)近期有所回升，总(zǒng)量仍(réng)维持(chí)高
库存(cún)状态，钢厂进口矿(kuàng)库存环比减138万吨；45港库 存环比增36万(wàn)吨。供应(yīng)端宽松状(zhuàng)态未变；需求端9月铁水月均(jūn)225万吨左右，高点227万吨(dūn)左右。螺纹持续去库，钢坯累库，热卷累(lèi)库放缓
；目前对旺季暂无超常的利(lì)好预期(qī)，关注后期钢厂补库及终端(duān)需求情(qíng)况。观点(diǎn)维持(chí)震荡偏(piān)空。

　　月差  1-5月差下行。

　　现货  铁(tiě)矿现货成交量下行，远期货成交量上行，01合约基差率2.9%左右，基差上(shàng)行(xíng)，基差率上行。

　　铁水  本周钢联公(gōng)布247样本铁水产量222.61万吨，环比+1.72万吨，9月日均铁水222.6万吨。

　　库存  45港库存环(huán)比增36万吨，贸易矿占比64%，环(huán)比下降。钢厂进口矿总库存减138万吨(dūn)，厂库增33万吨，海漂+港(gǎng)口减171万吨；进口矿可(kě)用天数减2天至18天。

　　钢厂利润  黑色系整体走弱，成材利润下降(jiàng)；废钢降幅(fú)较大，废铁价差下行。块矿(kuàng)入炉比下 降，球团、烧结入炉比上升；烧结入炉品(pǐn)位持平。

　　折扣&汇率  9月普氏62指(zhǐ)数均(jūn)值为93，对(duì)应盘面估值约为732。

　　品种间差异  混合粉价格(gé)走弱明显；部分主流品种溢价下(xià)行(xíng)，块粉价差暂稳，内外(wài)矿价(jià)差走扩。

　　巴西(xī)降(jiàng)水无(wú)影响

　　巴西天气：降水无影响

　　全球发运小幅下行

　　路透发运：全球(qiú)发运(yùn)小幅下行

• 路透口径：2024年9月7日，路(lù)透全球铁(tiě)矿7日(rì)移动平均发货量(liàng)4573千(qiān)吨(dūn)，周环比减2.8%，同比增8.1%。澳洲7日移动平均发货量2546千吨，周环比增3.5%，同比持平；巴西(xī)7日移动平(píng)均发(fā)货量1458千吨，周环比(bǐ)减32%，同比
  增9.8%。

　　路透发运：非(fēi)主流发运(yùn)上行

　　路透发运：近期澳洲三大(dà)矿发运上行

　　路透到港：到港总量下行，非
主流到港(gǎng)减 量

　　钢联发运：上周澳洲发运小(xiǎo)幅下行，巴西下降明显(xiǎn)

　　钢联发运：上周澳(ào)洲三大矿山发运暂稳，vale发运下行

　　钢联(lián)发 运：上(shàng)周澳洲三大港维持正(zhèng)常发运

　　钢联发运：上周巴西两港维持正常

　　钢(gāng)联(lián)到(dào)港：上周45港增8万吨，北方6港增155万吨

　　国产矿：唐山地区国产(chǎn)矿逐渐恢复，126矿山(shān)日均(jūn)产 量加速回升

　　铁水止跌回升(shēng)，钢厂盈(yíng)利率微增

　　钢厂：钢厂盈利率微增至4.3%；铁水222.61万 吨，环比+1.72万吨

　　钢厂：黑(hēi)色系(xì)整体走(zǒu)弱，成材利润(rùn)下降；废钢降幅较大，废铁价差下行

　　钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量上行

　　钢厂：块矿入(rù)炉比下降(jiàng)，球团(tuán)、烧(shāo)结入(rù)炉比(bǐ)上升；烧(shāo)结入炉品(铁矿：节前补库动力如何？pǐn)位持平

　　疏港：上周45港日均疏港量303万吨环比增3万(wàn)吨/日

　　成交：铁矿现货成交量下行，远期(qī)货成(chéng)交量上行

　　需求：钢厂旺(wàng)季逐渐复产，五大品种产量低(dī)位回升，消费量(liàng)暂(zàn)稳

　　库(kù)存：螺纹持续(xù)去库，钢坯累库，热卷环比持平

　　港口库存累库

　　港口：45港库存环(huán)比增36万吨，贸易矿占比64%，环比下降

　　钢厂：钢厂进口矿总库存减(jiǎn)138万吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万(wàn)吨；进口矿(kuàng)可用天数
减2天(tiān)至18天

　　期现下行，基差上行(xíng)，

　　1-5月差下行

　　周度：价格数 据

　　基差：期现下行，基差(chà)上(shàng)行

　　月差：1-5月(yuè)差(chà)下行

　　价格结(jié)构：月差保(bǎo)持BACK结构

　　价差：混合粉价(jià)格走弱明显

　　溢价：部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩(kuò)

　　运费：海运费暂稳

　　海漂(piāo)成本：主流粉成本下行

　　进口利(lì)润：主流品种进(jìn)口利润上行

　　9月普氏62指数均值为93，对应(yīng)盘面估值约为732

　　平衡表

责任编辑(jí)：赵思远

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