美联储“传声筒”：今夜非农若再 爆雷，大幅度降息将迫在眉睫

　　金(jīn)十数据

　　今(jīn)夜非农的(de)影响力将超(chāo)越以往，纽约(yuē)联储主席威廉姆斯和美联(lián)储理事沃勒在报告(gào)后的
讲(jiǎng)话将是(shì)会(huì)前定调(diào)的最后机会(huì)。

　　“美联储传声筒”Nick Timirao美联储“传声筒”：今夜非农若再爆雷，大幅度降息将迫在眉睫s在8月非农(nóng)数据即(jí)将公布之际(jì)发表文章称，今晚(wǎn)的就业报告将(jiāng)影响美(měi)联储的降息幅度。如果(guǒ)8月非农又是一份糟糕的就业(yè)报告，可(kě)能(néng)导致美(měi)联储大(dà)幅降(jiàng)息50个基点，但如果就业状况(kuàng)良(liáng)好，将使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)保持(chí)在降息25个基(jī)点(diǎn)的轨道上。以下是文章的更多内容(róng)。

　　定(dìng)于周五(wǔ)发布的8月份就业报(bào)告将在决定本月晚(wǎn)些时候降息幅度方面发挥比通常更大的作用。美联
储官员(yuán)最近几周暗(àn)示，在9月中旬的会(huì)议上降息几(jǐ)乎是肯定的。官员们对通(tōng)胀(zhàng)恢复放缓感到满意，今年年初的一次意外挫折推迟了他们(men)的降息计划。但一些人现在(zài)对维持利率在20年来的高位感到(dào)更加紧张，因为(wèi)劳动力市场可能放缓(huǎn)得太(tài)多(duō)。因此，在(zài)美(měi)联储(chǔ)9月17日至18日的会(huì)议上，辩论的焦点是，是开始以更传统的25个基点进行(xíng)降息(xī)，还是以更大幅度的50个 基点 进行降(jiàng)息，以防止就业市场(chǎng)出现不希望看到(dào)的疲软。

　　周五(wǔ)公布(bù)的8月份招聘和就业报告将是做出(chū)这一决定的关(guān)键。一份像(xiàng)样的就业报(bào)告可能会促使官员们以降息25个基点开始可能的(de)一系列降息。如果招聘疲软或失业率上升，就像7月份那样，更大幅(fú)度的降(jiàng)息(xī)迫在眉睫。

　　周五也(yě)恰好是美(měi)联储官员在自行设(shè)定的会前噤声期开始之(zhī)前可以公(gōng)开沟通的最后(hòu)一天。纽约联(lián)储主席威廉姆斯(sī)和美联储理事沃勒定于在就业报告(gào)公(gōng)布后发表讲话，这是为即将到(dào)来的会议设定预期的最后机(jī)会。

　　美(měi)联储下次会议(yì)的战术考虑让官员们处(chù)于不稳定的境(jìng)地。随(suí)着经济和通胀正在(zài)放缓，正(zhèng)如他们在今年年初所(suǒ)预期的那样，将利率从目前的
5.3%左(zuǒ)右调至接近4.5%的水平是更有理(lǐ)由(yóu)的。事(shì)实上，经济学(xué)家(jiā)和投资者预计美(měi)联储将在接下(xià)来的几次会议上(shàng)降息。但首次降息的幅度将受到密切(qiè)关注，因为它反映了(le)经济前(qián)景(jǐng)及其风险。官员们决定(dìng)降息25个基点还是(shì)50个(gè)基(jī)点的(de)理由将非常重要。

　　如果没有(yǒu)迹象表(biǎo)明7月份的就业疲软(ruǎn)将(jiāng)持续到8月份 ，一些(xiē)美联储官员可能(néng)会抵制降息50个基点。但(dàn)在美联储(chǔ)7月底的最近一次会议上，一些对降息持开放态(tài)度(dù)的官员可能会支持9月份降息50个基点(diǎn)，如果周五的非农报告显示失业率再次跳升，就业增长进一(yī)步放缓，他(tā)们将得到更广泛的支持。

　　美联储官员上次在7月份开(kāi)会时，就业(yè)数据(jù)显示失业率为(wèi)4.1%。但一个月(yuè)前的读数为(wèi)4.3%，继续从2023年4月3.4%的低点攀升。由于最近的失业(yè)率上(shàng)升在一定程度上是由临时而非(fēi)永久解(jiě)雇的工人推动(dòng)的，一(yī)些官员指出了认为8月份失业率可能下降的理由。

　　旧金(jīn)山联储主(zhǔ)席戴 利周(zhōu)二在接受(shòu)《华尔街日报》采访时(shí)表示，7月份的报告“不是经济疲软的迹(jì)象”。她说(shuō)，如果这些暂时的因素“消失(shī)了，那(nà)么我认为(wèi)我们仍然
处于健康的状态。”与此同时(shí)，官员们不(bù)想等待疲软出现再 行动，因为到那时可能更难阻止更严重的经济放缓。

　　“如果你正处于经济的拐点，等到你得(dé)到公(gōng)布的数(shù)据时，已(yǐ)经太(tài)晚了。所以你不能仅仅依靠这些公布的数据，因(yīn)为它是向后看的。”美联(lián)储主席鲍威尔在7月31日的新闻发布会(huì)上表示，降(jiàng)息50个(gè)基点(diǎn)“不是我(wǒ)们现(xiàn)在考虑的事情”。但这是在(zài)两天后发(fā)布的(de)7月就业(yè)报告(gào)之前说的，随后(hòu)就业报告引发了(le)人们对劳(láo)动力市场更大降温的担(dān)忧。一系列就业调查显示，尽管经济活动一直稳(wěn)定，但(dàn)劳动力(lì)市场(chǎng)目前的紧张(zhāng)程度不如疫情前的2018年和2019年。

　　在两周前备受期待的讲话中，鲍威尔更加明确地转向(xiàng)，并表示他现在的重点是防止(zhǐ)就业市场(chǎng)进一步放缓。他说，最近的降温是“毋庸置疑的(de)”，进一步的疲软是“不受欢迎的”。许多(duō)人(rén)将(jiāng)这些言论解读为，为美联储下次会议保留了所 有(yǒu)选项。最近几(jǐ)天，其他美联储官
员(yuán)也表达了同样的(de)看法。戴利说：“任何进一步的放缓都是不受欢(huān)迎的(de)，我们不想等(děng)到我们看到它，因为那时就(jiù)太晚了。”

　　美联储是一个(gè)以共识为导 向的机构，当(dāng)经济前(qián)景不确定时，它往往会逐步(bù)采取行动。因此(cǐ)，美联储往往倾向于以25个(gè)基点的幅(fú)度加息或降息。美联储上一次从加息转向降息是在2019年，当时它(tā)首先将利
率下调(diào)了(le)25个基点。在1995年和1998年的增长恐慌期间(jiān)，它也做了同(tóng)样的事情。

　　“我喜欢的心态是，‘测试和学习’，”里士
满联储主席巴尔金上月接受采访(fǎng)时表示。“边做边学是一种更好的
方式。”

　　更大幅(fú)度的降息50个基(jī)点，通常发(fā)生在紧(jǐn)急情况美联储“传声筒”：今夜非农若再爆雷，大幅度降息将迫在眉睫下，例如(rú)2020年3月新(xīn)冠疫情爆发时期、2007年9月信贷市场开始失灵、2001年初制造业(yè)活(huó)动和劳动力市场明(míng)显降温时
期。

　　毕马威首席经济学家Diane Swonk表示：“有非常有力的理由支持降息50个基点。劳动力市场没有 陷入衰退，但已经如履薄冰。即使周(zhōu)五的(de)数据不错(cuò)，劳动力市场的疲软也在加剧(jù)。”

责(zé)任编辑：李铁民

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