国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？

　　来源：环球老虎财(cái)经app

　　今年以来，券业已有多起并(bìng)购交易发生。而作为上市(shì)券商合并重组(zǔ)的首单，国泰君安与海通证券 的合并公告(gào)无疑将并购重组推向新(xīn)高潮。不过，并购(gòu)容(róng)易整(zhěng)合难。真正的挑战在于如何将这场合并转(zhuǎn)化为“1+1>2”的协同效应。

　　首单上市券商并购案例出炉。

　　9月5日(rì)晚间，国泰君安证券、海通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资(zī)产重组。同时，股(gǔ)票9月6日起停牌，预(yù)计停牌时(shí)间不超过 25 个交易(yì)日。

　　国泰君安称，公司(sī)与海通证券正在(zài)筹划由公(gōng)司通过(guò)向海通证券全体A股换(huàn)股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股(gǔ)股东(dōng)发行H股股票的方式换股吸收合并海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)并发(fā)行A股股票募(mù)集配套资金。

　　从行业情(qíng)况来看，这已是券商(shāng)行业继“浙商+国都、国(guó)联+民生、西部(bù)+国(guó)融、平安+方正(zhèng)、太平洋+华创、国信+万和”后的第(dì)7起券业并购(gòu)案。

　　与其他券商并购案例不(bù)同的是，本次国泰君(jūn)安与海通证券的合并，是新“国九(jiǔ)条”实施以来头部券商合并(bìng)重(zhòng)组的首单，也是中国(guó)资本市场史上规模最大的(de)A+H双边市场吸收合(hé)并、上市券商(shāng)A+H最大的整合案例。

　　数据上的增量显(xiǎn)而易见，根据两家证券公司的2024年中报，国君海通总资产规模分(fēn)别为8981亿和7214亿元，合并后其总资产规模将达到1.62万亿元，超过中信证券1.5万亿元。

　　虽然合并后营收与利润距(jù)中信证券仍有空间，但并购不应仅仅关注数据上的(de)增长，更(gèng)重要的是评估整(zhěng)合后的协同(tóng)效应是否能够实现“1+1>2”的效果。若国泰君安吸收合并海通证券后产生较(jiào)强的协(xié)同效应，其或将豪取券商头名(míng)之位。

　　国泰(tài)君安、海通证券

　　官宣合并(bìng)

　　在中国证券行业发展历史中，“并购”始终是券商行业(yè)的关键词。

　　首(shǒu)先是从(cóng)“混业经营”到“分(fēn)业经营”掀起的证券行业并购的第一次浪潮。彼时，多家券(quàn)商借助分业(yè)经营并购拓展，而(ér)其中典型(xíng)代表就(jiù)是今天的主角——国泰君安。据了解，1999年，在(zài)监管部门的推动下，君安证券与国泰证券进行合并，合并后高达37亿的资本金，被媒体称(chēng)为(wèi)“中国证券业(yè)之(zhī)最”。

　　此后，中国证券业又经历了“综合治理”引发证(zhèng)券行业第二次并购潮、“一参(cān)一控”引发第三次并(bìng)购潮以及2012年开始的“市(shì)场化”并购浪潮。

　　在这个过程中，我国券(quàn)商行(xíng)业集中度不断(duàn)提(tí)升，合并后(hòu)的“新券商”也逐步做大做强。特别是相继收购万通证券、金通证券以及广州证券的中信证券，目前其可谓(wèi)在内(nèi)资(zī)券商中“一(yī)家独大”。

　　自2023年下半年(nián)以来，券商行业的合并再次(cì)成为市场焦(jiāo)点。2023年10月(yuè)举行的中央金融工作会议就提出，要培(péi)育一流投(tóu)资银行和投资(zī)机构(gòu)。

　　随后，2023年11月，证监会(huì)发(fā)声，将支持头部券(quàn)商通(tōng)过业务创新、集团化经营、并购重(zhòng)组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石(shí)的(de)重要作用。

　　今年3月，证(zhèng)监会发布《意见》，明确了加快(kuài)推进(jìn)建设一流投资银行(xíng)和投资机构的路(lù)线图。《意见》指出，第(dì)一步，力争通过5年左右时间，推动形(xíng)成10家(jiā)左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；第二步，到2035年，形成2至3家(jiā)具备(bèi)国际(jì)竞争力与市场引(yǐn)领力的投资银行和投资机构。

　　“培育一流投资银行”的意见指引下，我国券商行业开启(qǐ)了第(dì)5次并购潮。

　　今年以(yǐ)来，浙商证券、西(xī)部证券、国联证券国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？pan id="quote_sh601456">以及(jí)国信(xìn)证券均(jūn)已公布并(bìng)购方案。此外，“平安+方正”和“太(tài)平(píng)洋+华创”的(de)并购重组也在(zài)推进中。

　　而就在国信证券公布收购万和证券方案(àn)后，国泰君安和海通证券的合(hé)并公告再次将券业并购重组推向(xiàng)新高潮(cháo)。

　　9月5日晚间，国(guó)泰君安公告拟通过向海通证(zhèng)券全体A/H股换股股东发行A/H股股票的(de)方式，换股吸收合并海通证(zhèng)券并发行A股股票募(mù)集配套(tào)资金。

　　同时(shí)，国泰君安也指出，本次重组涉及A股和H股(gǔ)，涉及事项较多、涉及流程(chéng)较(jiào)为复杂，根据上海证券(quàn)交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　与(yǔ)“国信+万和”相同(tóng)，国泰君安与海通证券也是(shì)同一实际控制人(rén)进行的资产整(zhěng)合行动。

　　从股(gǔ)权结构上来看，上海国资委全资控股的上海国盛集团及其全资子公司上海(hǎi)国盛集团资产有限公司持有海通证券总(zǒng)股本(běn)的10.38%。同时，上海国资委(wěi)另一全资控(kòng)股(gǔ)集团上海电气（维权）控股集团持有海通证券总股(gǔ)本的(de)4.95%。

　　此外，上海国资委全资控股的上海国际集团及其全(quán)资(zī)子公(gōng)司上海国有资产经营有(yǒu)限公司分别持有国泰君安总股本的7.66%及21.35%。因此，国泰君安与海通(tōng)证券的实际控制人均为上海(hǎi)国资(zī)委。

　　“世纪联姻”的成因

　　本(běn)次国泰君安与海通证券的(de)合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的(de)首单，也是中国资本(běn)市场史上规模最(zuì)大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案(àn)例。

　　为何(hé)会出现这样的“超级合并”呢(ne)？

　　一方面，随(suí)着中国(guó)资本市场的进一步开放，外(wài)资券(quàn)商正在加速进入。摩根士丹利、高盛、瑞银(yín)等国(guó)际(jì)投行巨头都在(zài)加大在华投资力度。而面对这些国际巨头，中国本土(tǔ)券商亟需(xū)提(tí)升实力。

　　据东吴证券 统计，截至2023年末，中信证券、高盛和摩根士丹(dān)利的净资产分别为380亿美(měi)元、1169亿美(měi)元和990亿美(měi)元，2023年营(yíng)收分别(bié)为(wèi)85亿美(měi)元、452亿美(měi)元和536亿美(měi)元， 2023年归母净利润分(fēn)别(bié)为28亿美元(yuán)、79亿美元(yuán)和85亿美元。

　　这说(shuō)明，中美两国头部券商规(guī)模尚(shàng)未处(chù)于同一量级。因此，通(tōng)过并购(gòu)重(zhòng)组(zǔ)扩充规模是境内头部券商提(tí)升(shēng)国际竞争力(lì)的可行途径。

　　另一方面，券商行业业绩整体承(chéng)压，分化加剧。数据显示，上半年44家上市券商(shāng)实现营业(yè)收入2365.46亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)12.82%，实现净利润680.17亿元，同比下滑21.05%。

　　其中，营收排名前十(shí)的券商上半年共计实现营业收入1413.33亿元，同比下滑14.21%；净利润(rùn)排(pái)名前十的券商合计实现净利润466.75亿元(yuán)，较去年同期前十(shí)券商净利润下滑了14.19%。而营收与净利润均实现同比增(zēng)长的八家则为中小券商。

　　在(zài)这样的背景下，即(jí)便是(shì)像国泰(tài)君安、海通(tōng)证券这样的行业(yè)翘楚也难以独(dú)善其身(shēn)。因此，国泰君(jūn)安(ān)与海通证(zhèng)券的合并或将有利于(yú)增强对抗周期波动的(de)底(dǐ)气与能力。

　　若将国泰君安与(yǔ)海通证券(quàn)2024年上半(bàn)年的财(cái)务数据简单相(xiāng)加，可以发现，在总资产方面，两家券商合计为1.62万亿元，将超越中信证券(quàn)的1.5亿元，成为(wèi)行业总资产(chǎn)最高的(de)券商。此外，国(guó)泰君安和海通(tōng)证券的净资(zī)产之和为3311亿元(yuán)，同样超越中信证券的2793亿元，位居行业第一。

　　相(xiāng)比于(yú)资产规(guī)模的大(dà)幅(fú)领先，两家合并后营业收入和净利润的排名则略低于(yú)中(zhōng)信(xìn)证券。营业收入上，两者合计(jì)为259亿(yì)元，位列行业第(dì)二位，与中信证券的差距约(yuē)为42亿元，两者合(hé)计归母净利润约为60亿元，同样低于中(zhōng)信证券(quàn)的106亿元。

　　一加一能否大于(yú)二？

　　不过，并购不能单看数据上简单的加(jiā)总，更重要的是评(píng)估整合(hé)后的协同(tóng)效应是否能够实现“1+1>2”的效果。

　　以中金公(gōng)司(sī)并购中投证券为例，根据中国证券业协会数据，截至(zhì)2016年年末，中(zhōng)金公司总资产(chǎn)687亿元，中投证券总资产757亿元(yuán)。初步计算，收购后(hòu)，新中金的实际总资产达到1444亿元。

　　而正式合并后的首份年报显(xiǎn)示，2017年(nián)年末，中金(jīn)公司总资产达到2378.1亿(yì)元，实现了27.7亿元净利润。此(cǐ)后4年中金公司净利润(rùn)持续增长，并在2021年达到了108.10亿的(de)历(lì)史高峰。

　　特别是中投证(zhèng)券广泛的(de)网点分布和(hé)零售客(kè)户基(jī)础，对(duì)中金公司发展财富管理(lǐ)业务产生了极大的协同(tóng)效(xiào)应。

　　根据(jù)中金公(gōng)司(sī)的2020年(nián)年报显(xiǎn)示，该公司财富管理(lǐ)业务去年营收56.18亿元，同比增长70.94%。财富管理客户数量为369.41万户，较2019年末(mò)增长12.9%。客户账户资(zī)产总值达到人民币2.58万亿元，较2019年(nián)末增长40.2%。

　　其中，投资(zī)咨询业务(wù)近年(nián)来的提升更为明显。2016年“中金+中(zhōng)投”位列行业第八(bā)，市占率为2.90%。2020年，中金公司市占率飙升至9.55%，超过中信证券、国(guó)泰君安、华泰(tài)证券、广(guǎng)发证券等头部(bù)券(quàn)商，排名仅(jǐn)次于(yú)招(zhāo)商证券。

　　以史为镜，国泰君安合并吸收海通证券将会产生怎样的协同效应呢？

　　据了解，随着国内券商不断(duàn)加快“出海”的进(jìn)程，海(hǎi)外业务正逐(zhú)步演变成为券商成(chéng)长的重(zhòng)要推动力(lì)。而自2017年来，海通证券在国际化布局方面也取得了显著(zhù)突破。

　　目前(qián)，海(hǎi)通证券的(de)海外子公(gōng)司海通国际(jì)已构(gòu)建了涵盖香港(gǎng)、新加坡、纽约、伦敦(dūn)、东京、孟买及悉尼等全球主要资本市场的金融服务网络(luò)。

　　财报数据显示(shì)，海通国际在2018年、2019年及(jí)2020年连续3年位列行业第一，持续占总营业收入的25%以上。

　　此外，“827新政”以来，IPO市场承(chéng)压，券商投行(xíng)业务面临(lín)重大考验。反观并购重组市场，政策利好(hǎo)接连不断，上(shàng)市公司积极响应，重(zhòng)组预案密集(jí)披露，市场热度持续攀升。

　　目前，海通(tōng)证券的子公司海通并购私募基金管理有限公司旗(qí)（金麒麟分析(xī)师）下管理(lǐ)着上海并购基金、江苏海通并购基(jī)金、皖能海通双碳并购投资(zī)基金、金华海(hǎi)通并购基金(jīn)、湖北海(hǎi)通高质量(liàng)转型升级并购(gòu)基金等多只基金，管理基金规模约100亿(yì)元，累计直接投(tóu)资(zī)金(jīn)额超过60亿元，撬动的并购项目投资总额超过600亿元。

　　这或说明，合并海通(tōng)证券后，国泰君安的(de)海外业(yè)务、并购重组业务或将获得较大增益。

　　对(duì)此，券业“老大哥”中信证券的研(yán)报中也表达了乐观预期，国君君安与海通证券的并购长期有(yǒu)望显著改变(biàn)行业竞争格局，并为证券(quàn)行业后续并购重组打开空间(jiān)。

责任编辑：杨红卜

　　来源：环球老虎财经app

　　今(jīn)年以来，券业已有(yǒu)多(duō)起并购交易发生。而(ér)作为上(shàng)市券商合并重组的(de)首(shǒu)单(dān)，国泰君(jūn)安与海通证券的合并公告无疑(yí)将并购重组推向新高潮。不过，并购容(róng)易整合难。真正(zhèng)的挑战在于如何将这场合(hé)并转化为“1+1>2”的协同效应。

　　首单上(shàng)市券商并购(gòu)案(àn)例出炉。

　　9月5日晚间，国泰君安证券、海通证券均发(fā)布停牌公(gōng)告，拟筹划重大资产重组。同时，股票9月(yuè)6日起停牌，预计停牌时间不超过 25 个交(jiāo)易日(rì)。

　　国泰君安称，公司与(yǔ)海通证券(quàn)正在筹划由(yóu)公司(sī)通过向海(hǎi)通(tōng)证券全体A股(gǔ)换(huàn)股股东(dōng)发行(xíng)A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换(huàn)股吸(xī)收合并海通证券并发行(xíng)A股股票募集配(pèi)套资金。

　　从行业情况来看，这已是券商行业继“浙商+国都、国联+民生、西部(bù)+国融、平(píng)安+方正、太平洋+华创、国信+万和”后的第7起券业并购案。

　　与(yǔ)其他(tā)券商并购案例不同的是(shì)，本次国泰君安(ān)与(yǔ)海通证(zhèng)券的合并，是新“国九条”实(shí)施以来头部券(quàn)商(shāng)合并(bìng)重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券(quàn)商A+H最大的整(zhěng)合案例。

　　数据上的增量(liàng)显而易见，根据两家证(zhèng)券公司的2024年中报(bào)，国(guó)君海通总(zǒng)资产规模分别为8981亿和7214亿元，合并后其总资产规(guī)模将达到(dào)1.62万亿元(yuán)，超过中信证券1.5万亿元。

　　虽然合并后营收(shōu)与利润距中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券仍有空间，但并购不应仅仅(jǐn)关注数据上的增长，更(gèng)重(zhòng)要的是评估整合后的协同效应是否(fǒu)能够实现“1+1>2”的效果。若(ruò)国(guó)泰(tài)君安吸收合并海通证券后(hòu)产生(shēng)较强的协同(tóng)效应，其或将豪取券商头名(míng)之位。

　　国(guó)泰君安、海通证券

　　官宣合并

　　在(zài)中国证券行业发展历史中，“并购”始终是券商行业的关(guān)键词(cí)。

　　首先是从“混业经营”到“分业经营”掀起(qǐ)的证券行业并购的第一次(cì)浪潮。彼时，多家(jiā)券商借助分业(yè)经营并购拓展，而其中典型代表就是今天的主(zhǔ)角——国泰(tài)君安。据了解，1999年，在监管部门的推动下，君安(ān)证券与国泰证券进行合并，合并(bìng)后高达37亿的资本金，被媒体称为“中国证券业之最”。

　　此后，中国(guó)证券业又经历了“综(zōng)合治理”引发证券行业第二次并购潮、“一参一控”引发第三次并购潮以及2012年开始的“市场化”并购浪潮。

　　在这个过程中，我国券商行业(yè)集(jí)中度不断提升，合并后的“新券商”也逐步做大做强。特别是相继收购万通证券(quàn)、金(jīn)通证券以及广州(zhōu)证券的中信证券(quàn)，目前其可谓(wèi)在(zài)内(nèi)资券(quàn)商中(zhōng)“一家独大”。

　　自2023年下半(bàn)年(nián)以来，券商行业的合并再次成为市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点。2023年10月举行的中央金融工作会议就提出，要培育(yù)一流投资银行和(hé)投资(zī)机(jī)构。

　　随后，2023年11月，证监会发声，将支持头部券商通(tōng)过业务创(chuàng)新、集团化经(jīng)营、并购重组等(děng)方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服(fú)务实(shí)体经济主力(lì)军和维护金(jīn)融稳定压舱石的(de)重要作用。

　　今年3月，证监会(huì)发布《意见》，明确了(le)加快推(tuī)进建设一流投资银行和(hé)投(tóu)资机(jī)构的路线图。《意见》指出，第一步，力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；第二步，到2035年，形成2至3家(jiā)具(jù)备国际竞争(zhēng)力与市场引(yǐn)领力的投资银行和(hé)投资机(jī)构(gòu)。

　　“培育一流投资银行”的(de)意见指(zhǐ)引(yǐn)下，我国券商行业开启(qǐ)了第(dì)5次并购潮。

　　今年以(yǐ)来，浙商证券、西部证券、国联证券以及国信证券均已公布并购方案(àn)。此外，“平安+方正”和“太平洋+华创”的并购重组也在推进中。

　　而(ér)就在国(guó)信证券(quàn)公布收(shōu)购万和证券方案(àn)后，国泰君(jūn)安和海通证券的(de)合并公(gōng)告再次将券业并购重组(zǔ)推向新(xīn)高潮。

　　9月5日晚间，国泰君(jūn)安(ān)公告拟通过向海通证券全体A/H股换股股东发行A/H股股票的方式，换(huàn)股(gǔ)吸收(shōu)合并海通证券并发(fā)行A股股票募集配套资金。

　　同时(shí)，国泰君安也指出，本次重组涉及A股和H股，涉及事项较多、涉及流(liú)程较为复杂，根据上海证券交易所的相关(guān)规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　与“国(guó)信+万和(hé)”相同，国泰君安与海通证券也是同一(yī)实际控制人进行的(de)资产整合(hé)行(xíng)动。

　　从股权结构上来看，上海国资委全资控股的上海国盛(shèng)集团及(jí)其全资子公司上海国盛(shèng)集团资产有限公司持有海(hǎi)通证券总(zǒng)股本(běn)的10.38%。同时，上海国资委另一全资控股集团上海(hǎi)电气（维权）控股集(jí)团持有海通(tōng)证券总股本的4.95%。

　　此(cǐ)外，上海国资委全资控股(gǔ)的上海国际集团及其全资子公(gōng)司上海国有资产经营有限公司(sī)分(fēn)别持有国泰君安(ān)总股本(běn)的7.66%及(jí)21.35%。因此，国泰君安(ān)与海通证券的实际控(kòng)制人均为上海国(guó)资委。

　　“世纪联姻”的成因

　　本次国泰君(jūn)安(ān)与海通证(zhèng)券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合(hé)并重组(zǔ)的首单(dān)，也是中(zhōng)国资本(běn)市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券(quàn)商A+H最大的整合案例。

　　为何会出现这样的“超级(jí)合并”呢？

　　一方面(miàn)，随着中国资本市场的进一步开放，外资券商正在加速进(jìn)入。摩根士丹利(lì)、高盛、瑞银(yín)等国际投行巨头都在加大在华投资力度。而(ér)面对这些国际巨(jù)头，中国本土券商亟(jí)需提升实力。

　　据东(dōng)吴证券统计，截至2023年末，中(zhōng)信证券、高盛和(hé)摩根(gēn)士(shì)丹利的(de)净资产分别为380亿美元(yuán)、1169亿美元和990亿(yì)美元，2023年营(yíng)收分别为(wèi)85亿(yì)美元、452亿美(měi)元和536亿美元， 2023年归母净利润分别(bié)为28亿美元、79亿美(měi)元(yuán)和85亿美元。

　　这说明，中美两国头部券商规模(mó)尚未处于同一量(liàng)级(jí)。因此，通过并购重组扩充规模是境内头部券商(shāng)提升国际竞争力的可行途(tú)径。

　　另(lìng)一方面，券商行业业绩整体承压，分化加剧。数据显示，上半年44家上市券商实现(xiàn)营业收入2365.46亿元，同比减少(shǎo)12.82%，实现净利润(rùn)680.17亿元，同比下滑21.05%。

　　其(qí)中，营收(shōu)排名前十的券商上半年共计实现营业收入1413.33亿元，同比下(xià)滑14.21%；净(jìng)利(lì)润排名前(qián)十的券(quàn国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？)商合计实现净利润466.75亿元，较(jiào)去年同期前十券商净利润下滑了14.19%。而营收与净利润均实(shí)现同比增长的八(bā)家则为中小券商。

　　在这样的背景下(xià)，即便是像国泰君安、海通证券这样的行业翘楚(chǔ)也难以独善其身。因(yīn)此，国泰君安与海通证券的合并或将有(yǒu)利于增强对抗周期波动的(de)底气与能力。

　　若将国泰君(jūn)安与海通证(zhèng)券2024年上半年的(de)财务(wù)数据简单相加，可以发现，在总资(zī)产(chǎn)方面，两(liǎng)家券商合(hé)计为1.62万亿元，将超越中信证券的1.5亿元，成为(wèi)行业总(zǒng)资产最高的券商。此外，国泰君安和海通证券的净资产之和为3311亿元，同样超越中信证(zhèng)券的2793亿(yì)元，位居行业第一。

　　相比于资产规模的(de)大幅领先，两家合并后营业收入和净利润的排(pái)名(míng)则略(lüè)低于中信证券。营业收入上，两者合计为259亿元，位列行业第二位，与中信证券的差距约(yuē)为42亿元(yuán)，两(liǎng)者合计归母净利润约为60亿元，同样低于中信证券的106亿元。

　　一加一能否大于二？

　　不过(guò)，并购不能单看数据上简单(dān)的加(jiā)总，更重要的是评估整合后的协同效应是否能(néng)够实现“1+1>2”的效果(guǒ)。

　　以中金公司并购中投证(zhèng)券为例，根据(jù)中国证券(quàn)业协会数据(jù)，截至2016年(nián)年末，中金公司总资(zī)产687亿元，中投证券总资(zī)产757亿元。初(chū)步计算，收购后，新中金的实际总资产达到1444亿元(yuán)。

　　而正式合(hé)并(bìng)后(hòu)的首份年报显示(shì)，2017年年末，中金公(gōng)司总资产达到2378.1亿元(yuán)，实现了27.7亿元净利润。此后4年中金公司净利润持续增长，并在2021年(nián)达到了108.10亿(yì)的历史高峰。

　　特(tè)别是(shì)中投证券广泛的网点分布和零售客户基础，对中金公司发展财(cái)富管理业务产生了极大的协同(tóng)效应(yīng)。

　　根据中金公(gōng)司的2020年年报显(xiǎn)示，该公司财富(fù)管理(lǐ)业务去年营收56.18亿元，同比增长70.94%。财富管理客户数量为369.41万(wàn)户，较2019年末增长(zhǎng)12.9%。客户账(zhàng)户资产总值达到人民币2.58万(wàn)亿元，较2019年(nián)末(mò)增(zēng)长40.2%。

　　其中，投资咨询业务近年来的提升更为明显。2016年“中金+中投”位列行业第八，市占率为2.90%。2020年，中金公司市占(zhàn)率飙(biāo)升至9.55%，超过中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券等头(tóu)部券商，排名仅次于招(zhāo)商(shāng)证券。

　　以史(shǐ)为镜，国泰(tài)君安合(hé)并吸收海通证券将会产生怎样的协同效应呢？

　　据了解，随着国内券商不断加快“出海”的进程(chéng)，海外业务正逐步(bù)演变成为券商成长的重要推动力。而(ér)自2017年来，海通证券在国(guó)际(jì)化布局方面也取得了显著突破。

　　目前，海通证(zhèng)券的海(hǎi)外子公司海通(tōng)国际(jì)已(yǐ)构建了涵盖香港、新加坡、纽约、伦敦、东京、孟买及悉尼等全球主要资本市(shì)场的金融服务(wù)网(wǎng)络。

　　财报数据显示(shì)，海通(tōng)国际在2018年、2019年及2020年连续3年位列行业第一，持(chí)续占总营业(yè)收入的25%以上。

　　此外，“827新政”以来，IPO市场承压，券商投行业务面临重大考(kǎo)验。反观并购重组市场，政(zhèng)策利好接连不断，上市公司积极(jí)响应，重(zhòng)组预案(àn)密集披露，市场热度持续(xù)攀升。

　　目(mù)前，海通证券的子公司海(hǎi)通并购私募基金管理有限公司旗（金麒麟分析师）下管理(lǐ)着上(shàng)海并购基金、江(jiāng)苏海通并购基金(jīn)、皖能海通双碳并购投资基金、金华海通并(bìng)购基金、湖(hú)北海通高质量转型升级并购基金等多只基金，管理(lǐ)基金规模约100亿元，累(lèi)计直接投资金额超过60亿元，撬动的并购项目投资总(zǒng)额超过(guò)600亿(yì)元。

　　这或说明，合并海通证券(quàn)后，国泰(tài)君安的海外业务(wù)、并购重组业(yè)务或将获得较大增益。

　　对此，券业“老(lǎo)大哥”中信证券的研报中也表达了乐观预期，国(guó)君君安与海通证券的并购长期有望显(xiǎn)著改(gǎi)变行业竞争格局，并为证券行业后续并购重组打开空间。

责(zé)任编(biān)辑(jí)：杨红卜

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