存储类公司业绩回暖卡位AI升级机遇后市供需博弈或加剧

证券时报记者阮(ruǎn)润生

作为半导体周期风向标，存储行业2023年逐渐复苏，主要存(cún)储品种价格(gé)止跌回升。A股存储类上市公司业绩印证了这一趋势，近期陆续披露的年报显示(shì)，2023年第四季(jì)度相关上(shàng)市(shì)公司净利润普遍修复甚至同比转增，2024年一季度多家公司扩大增势(shì)，布局人工智能技术升级带(dài)来的机(jī)遇，并加速构建自主可控产业链(liàn)。

不过(guò)，证(zhèng)券时(shí)报·e公司记者进一步发现，对于存储价格的后市，市场机构普遍乐观，上市(shì)公(gōng)司则保持相对谨慎，甚至(zhì)担忧前(qián)期存储涨幅透支(zhī)了采购动(dòng)力，后续供需博(bó)弈可能(néng)越发激烈。

从降价换量到业(yè)绩(jì)反转

一位深圳(zhèn)市华强北(běi)的闪存厂商举起手机屏幕，密密麻麻罗列了(le)该公司代理的存(cún)储品(pǐn)类和型号，且称收到某国际原厂即将涨价(jià)30%的(de)消息(xī)，考虑趁当前价格加大采购量。

去年以来，各大存储(chǔ)晶圆(yuán)厂(chǎng)努力减(jiǎn)产，全球(qiú)存储供应大幅度收紧，带动存储晶圆价格自2023年三季度末开始(shǐ)出现明显(xiǎn)反弹。据CFM闪存市场报价，2023年四季度NAND Flash（闪存）市场综合价格指数上升42.7%，DRAM（内(nèi)存）市场综合价格指数上升(shēng)10.7%。

涨(zhǎng)价显然已经(jīng)成为存储市场的“活性剂”。不少存储类上市公司近两年加大了去库(kù)存力度，普遍采取降价换市场策(cè)略，巩固市场；随着市场回温和产品升级，相关公司业绩逐步走出周期“低谷”，甚至龙头公司转向涨价，提升高端产品(pǐn)比例(lì)，使得毛(máo)利率得到修复。

据记者不完全统(tǒng)计，已披露年报的存储类(lèi)上市公司中(zhōng)，2023年(nián)不到(dào)半(bàn)数的公司营收同比增长，净利润普遍下(xià)降，但是从去年第三季度以来，净利润(rùn)环比增长(zhǎng)的(de)公(gōng)司逐步增多；到去年第四季(jì)度，行业内上市公(gōng)司的平均盈利同比(bǐ)增速(sù)转正，实现(xiàn)近(jìn)四成增长，其(qí)中，德明利去年第四季度盈利环比增长超过5倍，普冉股份(fèn)、江波龙均实现环比大幅增长。即便在传统(tǒng)淡(dàn)季的(de)一(yī)季度，也有越来(lái)越多的上市(shì)公司实现盈利增长(zhǎng)。

存储芯片设计龙头(tóu)兆易创新的业绩(jì)就经历了(le)“先抑后扬”，去年归母净(jìng)利润(rùn)同比下降约九成，今年一季度归母净利润同比增长近四成，实(shí)现净利约2亿元。根据第(dì)三方机构Web-Feet Research的数据，兆易(yì)创新2023年在Serial NOR Flash排名提升，从行业排名第三(sān)升至行业第二名。

对于存(cún)储(chǔ)类产品毛利率环比(bǐ)提升，兆易(yì)创新表示，一方面是由于新产品及工艺制程的切换，提高了产品竞争力，加上毛利率(lǜ)较高(gāo)的产品销售比例增(zēng)加，以及DRAM产品的(de)价(jià)格提升，带动毛利率提升；另一(yī)方面，去年公司进行了存货减值计提，今年一季度消费类需求有所(suǒ)回升，加速了公司库存去化。

江波(bō)龙作为A股存储模组龙头，2023年归母净利(lì)润亏损约8亿元，但在去年第四(sì)季(jì)度公司开始转盈利；今年一季度实现净利3.84亿元，同比增长近2.4倍。

江(jiāng)波龙资深副总裁、COO王景阳(yáng)近期接(jiē)受证券(quàn)时(shí)报·e公司记者采访时(shí)表示(shì)，今年一季度以来，存储(chǔ)行业形势向好。存储产(chǎn)品价格上扬(yáng)，消费端的需求(qiú)复苏，尤其手机(jī)市场(chǎng)已经供不应求，电脑市场也有(yǒu)所恢复，服务器市场在去年去库存后迎来新需(xū)求。

后市涨价谨慎乐观

当前机构对(duì)存(cún)储(chǔ)市场(chǎng)普遍乐观。考虑国际存(cún)储晶(jīng)圆(yuán)原厂在去年四季度(dù)末(mò)仍(réng)未实现季度盈利，在业绩压力的持续影响下，存储晶圆原厂持续拉涨产品价格的(de)动力并未减(jiǎn)弱(ruò)，今年半导(dǎo)体存储产品价格仍然有望将延续上涨的复苏趋势。

业内预计今年存储市场(chǎng)将进一步复苏，手(shǒu)机(jī)将实(shí)现4%的增长，PC和服务器(qì)将分(fēn)别(bié)实(shí)现8%和4%的(de)增(zēng)长(zhǎng)；另外，单机容量增(zēng)长明显，存储产(chǎn)品迎来价格甜蜜点。

市场机构TrendForce预计，受供货(huò)商库存(cún)降(jiàng)低以(yǐ)及减产效应(yīng)影响(xiǎng)，预估(gū)第二季度NAND Flash合约价将上涨约13%至18%；考虑去(qù)年第四季度起供货商已大幅度涨价(jià)，以及预期库存(cún)回补动能将逐渐走弱，第二季度DRAM合约价(jià)季涨幅将收窄3%至8%。

对存储后(hòu)市，上市公司相(xiāng)对(duì)谨慎一些。

王景阳向记者表示，当前存储行业从历史罕见的超(chāo)跌(diē)行情中逐步恢复，所以当前持谨慎乐观态度；预计今年上半(bàn)年(nián)存储行情会大幅上涨，下半年(nián)涨幅则趋于平稳。

大为股份高管在日前机构(gòu)调研活动中表达(dá)了一定程度的(de)担忧。部分(fēn)存储产(chǎn)品已(yǐ)经连续(xù)几个季度上涨两三成，严重抑制了后续采购动力，若实际需求不如预(yù)期，那(nà)么今年二季度有可能会出现(xiàn)变局。另一方面，市场(chǎng)对于不同类型产品需(xū)求存在差(chà)异，公司预计今年上半年有望(wàng)看到(dào)DRAM和NAND Flash恢复盈亏平衡，但供需双方的博弈可能比较激烈。

作为关键指标，存储模组(zǔ)厂商去年趁低价增加备货，如江波龙去年库存同(tóng)比(bǐ)增加约五成，超过同期产销量增幅(fú)。公司高管向记(jì)者介绍，考虑整体(tǐ)销售规模增(zēng)长，今年整个库(kù)存将比(bǐ)去年同期提(tí)升，公司需要满足核心产业客户的保供要求，而公司主力产品型号比较(jiào)齐全，能够应对客户的一些小幅波动，所以风险相对较小。

德明利去年库存量同(tóng)比增加近三成，公司称在行业下行周期进行战略性备货。

相比而言(yán)，上(shàng)游设计厂商仍普遍去库存。据披露，兆易创(chuàng)新和普冉股份去年存储芯片分别同比下降约13%和45%。

去年(nián)，兆易创新推出了股(gǔ)权激励计划，其中设定2024年实现约73亿元营收的考核目标。公司高管在机构交流时表示，公(gōng)司对达成今年的股权激励考核营收仍有不确定性，毕竟市场需求是反转还是回暖分歧比较大，还要持续观察。

东芯(xīn)股份各产品线则有不同(tóng)的去(qù)库存节奏，去年DRAM库存(cún)同比下降近三成，而NAND库存翻倍。

东(dōng)芯股份高管在最新交流活动中表示，随着网通市场的逐步(bù)回暖，以及运营商招标需求的增加，进(jìn)而带动SLC NAND今年的市场表现，另(lìng)外，公司涉及的中高容量(liàng)NOR的市场趋向好转，公司陆续推出的NOR新产品也将(jiāng)逐步进入高可(kě)靠性应用领域，带来更多的(de)市(shì)场机会(huì)。

相(xiāng)比消费电(diàn)子市场，应用于汽车的存储产品仍面临高库存压力。

北京君正高管介绍，当前面向行业市场的存(cún)货水平偏高，行业景气度还未达到上行阶段，公(gōng)司旗下存储平台矽成的存货规模比正常情况(kuàng)高出两(liǎng)三个月。不过，汽车行业具有特殊性，正常(cháng)市场环境下也需(xū)要保证一个季度左右库存，以(yǐ)保证客户供应链安全。预计(jì)今年存(cún)货会慢慢消化，规模逐渐(jiàn)下降。

卡位(wèi)人工智能机遇

生成式(shì)人工(gōng)智能被视(shì)为存储市场增长的关键推(tuī)手，去(qù)年AI服务器迅猛增长，各大存(cún)储原厂加速推出更为先进的AI存储产品，国内存储类上市(shì)公司积极(jí)布局存(cún)储升级的机遇。

作为A股内存接口芯片龙头，澜起科技就(jiù)受益于AI服(fú)务器需求的快速增长，业绩大爆发。公(gōng)司预计今年(nián)一(yī)季度实现净(jìng)利润2.1亿元至2.4亿元，较(jiào)上年同期增长9.65倍至11.17倍。

据介绍，澜起科技PCIe Retimer芯片成功(gōng)导入境内外主流云计算和互联网厂商的AI服务器采购项目，并已开始规模出货(huò)，今年第一季(jì)度，公司的PCIe Retimer芯片单季(jì)度出货量(liàng)约为15万颗，超过该产品去年全(quán)年出货量的1.5倍。另(lìng)外，澜起科技MRCD/MDB芯(xīn)片的服务器高带宽内存模组已在境内外主(zhǔ)流云计算和互联网厂商开始规模试用，今年(nián)一季度实现相关销售额首次突破2000万元(yuán)。

作为新一代技术标准，英特尔、AMD等主流(liú)处(chù)理器平台已经开始全面支持DDR5内存，相(xiāng)较于前一(yī)代(dài)DDR4提供显著提升的性能、更高的能效以及更大的容量。目前行业主流预期是DDR5渗透率将在今明两年持续提升，预计(jì)今年年(nián)中超过50%。澜(lán)起科技预计，DDR5内存接口芯片将在未来几年持续(xù)进行子代迭代(dài)，子代迭(dié)代有助于维系相关产品的平均销售价格。

针对DDR5内存技术的升级机遇，聚辰股份与澜起科技(jì)合作开发了配套新(xīn)一代DDR5内存模组的SPD(串行(xíng)存在检测)产品，并(bìng)已(yǐ)在行业主要内存模(mó)组厂商中取得大规模应用。随着下游内存模组厂商库(kù)存水位的逐(zhú)步(bù)改善，以(yǐ)及(jí)DDR5内存模组渗透率的持续提升，自去年第四季度以(yǐ)来公司SPD产品销(xiāo)量及收入实现较大幅度环比增长，相关业(yè)务回暖趋(qū)势明显。

大为股份高管(guǎn)介绍，公司已经关注到(dào)AI领域的(de)爆发，去年完成DDR5产品(pǐn)线的方案设计与小批量生产，已向客户送测。

上市公司还瞄上了(le)企业级存储(chǔ)赛道，发力高端存(cún)储。德明利预计(jì)今年一季度实现归母净利润1.86亿元至2.26亿(yì)元，同比增长五到六倍。据(jù)介绍，公(gōng)司积(jī)极寻求海外市场的业务(wù)机会，进一步(bù)拓(tuò)宽公司(sī)产品的市(shì)场覆盖面。

作为存储行业“新秀”，香农(nóng)芯创旗下海普(pǔ)存储已经(jīng)推(tuī)出了新款企业级SSD（固态硬盘）产品，其固态硬盘HP600系列(liè)已经量产销(xiāo)售，DDR4内(nèi)存条在今年第一(yī)季度实现量产销售，预计第二季度DDR5也将进入量产(chǎn)阶段。

海普存储总裁苏欣在接受证券时报记者采访时表示，随着DDR5的(de)逐步普及和国内数据(jù)中心市(shì)场升(shēng)级，预计企业级存储市场将迎来转型升级新机遇，海普存储(chǔ)希望凭借更高性能、更(gèng)低功耗和(hé)定制(zhì)化的企业级存储方案，在中国企业级存储市场取得一席之地。

产业链发力自主可控

伴随(suí)着行业回暖(nuǎn)，存储产业链的自主可控进程在加速(sù)构建，近期以(yǐ)模组(zǔ)厂(chǎng)和封(fēng)测厂表现尤为积极。

江波(bō)龙董(dǒng)事长(zhǎng)蔡华波指出，随着市场竞争加剧，传统存储器(qì)厂商通常存在20亿美元营收的天(tiān)花(huā)板；而江波龙在从技术、产品、供应链、商业模式等多个(gè)维度升级，向半导体存储品牌转型，其中就包括巩固自有封测能力。

去年(nián)，江波龙分别斥资约2亿(yì)美元和1.32亿美元收购巴(bā)西存储巨头(tóu)SMART Modular以(yǐ)及苏州力成，从而形成海内外产业互补的高端封(fēng)装测试的布局(jú)。交割完成后，收购标的分别改名为(wèi)Zilia和元成(chéng)苏(sū)州，其中，元成苏州定(dìng)位手机(jī)等智能终端(duān)的高端嵌入式存储市场，以及车规(guī)级存储产(chǎn)品；Zilia专注行业(yè)级客(kè)户市场，并且能享受出口美国存储类公司业绩回暖卡位AI升级机遇后市供需博弈或加剧零关税优惠和地理便捷，提升供(gōng)应链安全。

王(wáng)景阳介绍，在当前国际(jì)地缘政治环境下(xià)，江波龙收购是为了补齐生产制造等环节(jié)的短板，完善产业链(liàn)条，并更好地向(xiàng)TCM（技术(shù)合约(yuē)制造(zào)）商业模式转型。

同时，模(mó)组厂商也在加大国产存储原(yuán)厂的采购力度。

德明利介绍，公司从2020年11月成(chéng)为长江存储（YMTC）Xtacking 3D NAND金牌生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，并开始批量采购(gòu)和产品验证，有望尽(jǐn)快实现移动存储(chǔ)产品从晶圆到(dào)闪存主(zhǔ)控芯片的100%国产化替代。

兆易创新加大了向关联方长鑫科技的DRAM代工采购规模，交易金额从2023年约3.62亿元预计提升至约8.52亿(yì)元。另外，今年3月(yuè)，兆易创(chuàng)新以15亿(yì)元参与长鑫科技(jì)增资，从而持有长鑫科技(jì)股权(quán)比例从0.95%升至1.88%，进一(yī)步加强产业链绑定。

兆易创新高管介绍，今年(nián)DRAM营收目标大幅增长，主要是产品(pǐn)需(xū)求增加(jiā)叠(dié)加单价上涨，以(yǐ)及经过两年(nián)多的产品开发和工程(chéng)推进，公司DDR3 4Gb及(jí)2Gb容量产品实现量产并销售，采购代工DRAM产品将增加。

另一方面，半导体封测上市公司聚焦高(gāo)性能封装(zhuāng)技术，积极布局存储市场机遇。

通富微电高管表示(shì)，随着国内存储芯片技术的日趋成熟，公司布局多年的存储器产线已稳步进入量产(chǎn)阶段(duàn)，并显著提升(shēng)了公司在相关领域的市场份额。展(zhǎn)望未来，公司将努力争(zhēng)取(qǔ)获得更多存(cún)储订(dìng)单。2024年，公司营收目标为252.8亿元，较上(shàng)一年增长(zhǎng)13.52%。

另外，国(guó)内封测(cè)龙头长电科技今年3月进行重(zhòng)大收购，全资子公司拟斥资6.24亿美元收(shōu)购西部数据旗下封测厂晟碟半导体（上海(hǎi)）有限公司80%的(de)股权，以扩大公司(sī)在存(cún)储及运算电(diàn)子领域的市场份额(é)，提升智能化(huà)制造水平。

作为半(bàn)导体(tǐ)周期风向标，存储行业2023年逐渐复苏，主要存储品种价格止跌回升。A股存储类上市公司业绩印证了这一趋(qū)势，近期陆续披露的年报显示，2023年第四季度相关上市公司净利润普遍(biàn)修复甚至同比转增(zēng)，2024年一季度多家公司扩大增势，布局人工智能技术升级带来的机遇(yù)，并加速(sù)构建自主(zhǔ)可控产业链。

不过，证券时报·e公司记者进一步发现(xiàn)，对于存储价格的后市(shì)，市场机构普遍乐观，上市公司则保持相对谨慎，甚至担忧前(qián)期存储涨幅透支了采(cǎi)购动力(lì)，后续供需博(bó)弈可能越发激烈。

从(cóng)降价换量到业绩反转

一位(wèi)深圳市华强北的闪存厂商举起手机屏幕，密密麻麻罗列(liè)了该公(gōng)司代(dài)理的存储品类和型(xíng)号，且称收到某国(guó)际原厂即将涨价30%的消息，考虑趁当前价格加大采(cǎi)购量。

去年(nián)以(yǐ)来，各大存储晶(jīng)圆厂努力减产，全球存储供应大幅度收紧，带动存储晶圆价格(gé)自2023年三季度末开(kāi)始出现明显反弹。据CFM闪(shǎn)存(cún)市场报价，2023年四季(jì)度NAND Flash（闪存(cún)）市场综合价格指数上升42.7%，DRAM（内存）市场综合价格指数上升10.7%。

涨价(jià)显然已经成(chéng)为存储市场的“活性剂(jì)”。不少(shǎo)存储类上市公司近两年(nián)加大了去库存力度，普(pǔ)遍采取降价换市场策(cè)略(lüè)，巩固市(shì)场；随着市场回温和(hé)产品升级，相关公司(sī)业绩逐步走出周期“低谷”，甚至龙头公司转向涨价，提升(shēng)高端产品(pǐn)比例，使(shǐ)得毛利率得到修复(fù)。

据记者不完(wán)全统计，已披(pī)露年报(bào)的存储类上市公(gōng)司中，2023年(nián)不到半数的(de)公司营收同比增长，净利润(rùn)普遍下降，但(dàn)是从去(qù)年第三季度以来，净利润环(huán)比增长的公司(sī)逐步增多(duō)；到去年第四季度(dù)，行业内上(shàng)市公司的平均盈利同比(bǐ)增速(sù)转(zhuǎn)正，实现近四成增(zēng)长，其中，德明利去年第四(sì)季度(dù)盈利环比增长超过5倍，普冉股份、江波龙均实现环比大幅增长。即便(biàn)在传统淡季的一季度(dù)，也有(yǒu)越来越多的上市公司实现盈利增长。

存(cún)储芯(xīn)片设(shè)计龙头兆易创新的业绩就经历了“先抑后扬(yáng)”，去年归母净利润同比下降约九成，今年一季度归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长近四成，实现(xiàn)净(jìng)利约2亿存储类公司业绩回暖卡位AI升级机遇后市供需博弈或加剧元。根据第三方机构Web-Feet Research的数据(jù)，兆易创新2023年在Serial NOR Flash排名提升，从行(xíng)业排名第三升至行业第二(èr)名。

对(duì)于存储类产品毛(máo)利率环比提升，兆易创新表示，一(yī)方面是由于新产品及工艺制(zhì)程(chéng)的切换，提高了(le)产品竞争力，加上毛利率较高的产品销售比例增(zēng)加，以及DRAM产品的价格提升，带动(dòng)毛利率提升；另一(yī)方面，去年(nián)公司进行了存货减值计提，今年一季度消费类需求有所(suǒ)回升，加(jiā)速了(le)公司库存去化。

江波龙作为A股存储模组龙头，2023年归母净利润(rùn)亏损约8亿元，但在去年第四季度公司开始转(zhuǎn)盈利；今年一季度实现净利(lì)3.84亿元，同比增长近2.4倍。

江波龙资深副总裁、COO王景阳近期接受证券时报·e公司记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，今年一季(jì)度以来(lái)，存储行业形势向好。存储产品价(jià)格上扬，消费(fèi)端的需求复苏，尤(yóu)其手机市场已经(jīng)供(gōng)不应求(qiú)，电(diàn)脑市场也有(yǒu)所恢复(fù)，服务器市场在去年去库存(cún)后迎来新需求。

后市涨价谨慎乐观

当前机构对存储(chǔ)市场普遍乐观。考虑国际存储晶圆原厂在去(qù)年四季(jì)度末仍未实现季度盈利，在(zài)业绩压力的持续影响下，存储晶圆原厂(chǎng)持续拉涨产品价格的动(dòng)力并未减弱，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)存储(chǔ)产品价格仍然有望将延续上涨的复苏趋势(shì)。

业内预计今年存储市场将进(jìn)一步(bù)复苏，手机将实(shí)现4%的增长，PC和服务器将分别实现8%和 4%的增长(zhǎng)；另外，单机容量增长明显，存储(chǔ)产品迎(yíng)来价(jià)格甜蜜点(diǎn)。

市场机构TrendForce预计，受供货商库存降低(dī)以及减产效应影响，预(yù)估第二季度NAND Flash合约价(jià)将上涨约13%至18%；考虑去年第四季度起供货商已大幅度涨价，以及预期库存回补动能将逐渐走弱，第二季度DRAM合约(yuē)价季涨幅将收窄3%至8%。

对存储后市(shì)，上市公司相对谨慎一些。

王景阳(yáng)向(xiàng)记者表示，当前存储行业从历史罕见的超跌行情中逐步恢复，所以(yǐ)当前持谨(jǐn)慎乐观(guān)态度；预计(jì)今(jīn)年上半年(nián)存储行情会大(dà)幅上涨(zhǎng)，下半年(nián)涨幅则趋于平稳。

大为股份高管(guǎn)在日前机构调研(yán)活动中表达了一定程度的担忧。部分存储产品已经连续几个季度上涨两三成，严重抑制了后续采购动力，若实际(jì)需求不(bù)如预期，那么(me)今年二(èr)季度(dù)有可能会出现(xiàn)变局。另一(yī)方面，市场对于(yú)不同类型产品需求存在差异，公司预计今(jīn)年上半年有望看到DRAM和NAND Flash恢复盈亏平衡，但供需双方的博弈可能比较(jiào)激烈。

作为关键指标，存储模组厂商去年趁低价增加备货，如(rú)江波龙去年库存同比增加约五成，超(chāo)过同期产销量增幅。公司高管向记者介绍，考虑(lǜ)整体销售规模(mó)增长(zhǎng)，今年(nián)整个(gè)库存将比去年(nián)同期提升，公司需要(yào)满(mǎn)足核心产业客户的保供要求，而公司(sī)主力(lì)产品(pǐn)型号比较(jiào)齐(qí)全，能够应(yīng)对客户(hù)的一些小幅波动，所以风险相对较小。

德明利去年库存量同比增加近三成，公司(sī)称(chēng)在行业下(xià)行周期进行(xíng)战略(lüè)性备(bèi)货。

相比(bǐ)而言，上(shàng)游设计厂商仍普(pǔ)遍(biàn)去库存。据披露，兆易创新(xīn)和普冉股份(fèn)去年存储(chǔ)芯片分别同(tóng)比下降约13%和45%。

去年，兆易创新推出了股权激(jī)励计划，其中设定2024年实(shí)现约73亿(yì)元营收的考核(hé)目标。公司高管在机构交流时表示，公司对(duì)达成今年的股权激励考核(hé)营收(shōu)仍有不确(què)定性，毕竟市场需求是反转还是回暖分歧(qí)比较大，还要持续观察。

东芯股(gǔ)份各产品线(xiàn)则有不同的去库存节奏，去年DRAM库存同比下降(jiàng)近三(sān)成，而NAND库存翻倍。

东芯股份高管在最新交流(liú)活动中表示(shì)，随着网(wǎng)通市场的(de)逐步回暖，以及运营商招标(biāo)需(xū)求的(de)增加，进(jìn)而带动SLC NAND今年的市场表现(xiàn)，另外，公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)的中高容量NOR的市场趋向好转，公司陆续推出的 NOR新产品也(yě)将(jiāng)逐步进(jìn)入高(gāo)可靠性应用领域，带来更多的市场机(jī)会。

相比消(xiāo)费(fèi)电子市场，应(yīng)用于汽车的(de)存储产品仍面(miàn)临高库存(cún)压力。

北京君正高管介绍，当前面向行业市场的存(cún)货水平偏高，行业(yè)景气度还未达到(dào)上行阶段，公司旗下存储平台矽成的存货规模比正常情况高出两三个月。不过，汽车行业(yè)具有特殊性，正常市场环境下也需要保证一个季度左右库存(cún)，以保证客户供应链安全(quán)。预计今年存(cún)货会慢慢消化，规模逐渐下降(jiàng)。

卡位人工智能机遇

生成(chéng)式人工智能被视为存储市场增长(zhǎng)的关键推手，去(qù)年(nián)AI服务器迅猛增长，各大存储原厂加速推出更为先进的AI存储产(chǎn)品(pǐn)，国内存(cún)储类上市(shì)公司积极(jí)布(bù)局存储升级的机遇。

作为A股内存接口芯片龙(lóng)头，澜起科技就受益于AI服务器需求(qiú)的快速(sù)增长，业绩大爆(bào)发(fā)。公司预计今年一季(jì)度实现净利润2.1亿元至2.4亿元，较上年同期增长9.65倍至11.17倍。

据介绍，澜起科技PCIe Retimer芯片成功导入境内外主流云计算和互(hù)联网厂商的(de)AI服务器采购项目，并已(yǐ)开始规模出货，今年第(dì)一季度，公司的PCIe Retimer芯片单季度出(chū)货量约(yuē)为15万颗，超过该产品去年全年出货(huò)量的1.5倍。另外，澜起(qǐ)科技MRCD/MDB芯片的服(fú)务器高带宽内存模组已在境内(nèi)外主流云(yún)计算和互联网厂商开(kāi)始规模(mó)试用，今年一季度(dù)实现相(xiāng)关(guān)销(xiāo)售额首次突(tū)破2000万元。

作为新一代技术标准，英特尔、AMD等主流处(chù)理器平台已经开始全(quán)面支(zhī)持DDR5内存，相较于前(qián)一代DDR4提供显著提升的性能、更高的能效以(yǐ)及更大的容量。目前行业(yè)主流预期是DDR5渗透率将在今明两年持续提升(shēng)，预计今(jīn)年年中超过50%。澜起科技(jì)预(yù)计，DDR5内存接口芯(xīn)片(piàn)将(jiāng)在未来几(jǐ)年持续进行(xíng)子代迭代，子代迭代有助于维(wéi)系相关产品的平(píng)均(jūn)销(xiāo)售价格。

针对(duì)DDR5内存技术的(de)升级机遇，聚(jù)辰股(gǔ)份与澜(lán)起科技合作(zuò)开发了配套新一代DDR5内(nèi)存模组的SPD(串行(xíng)存在检测)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)已在行业(yè)主要内存模组厂商中(zhōng)取得大规模应用。随着下游内存(cún)模组厂商库存(cún)水位的(de)逐(zhú)步改善，以(yǐ)及DDR5内存模组渗透率的持续提升，自去年第四季度以来公司SPD产(chǎn)品销(xiāo)量及收(shōu)入实现较大幅度环比增长，相关业(yè)务回暖(nuǎn)趋势明显。

大为股份高管介绍，公司已经关注到(dào)AI领(lǐng)域的爆发(fā)，去年完成DDR5产品线的方案设计与小批量生产，已向客户送测。

上市公司还(hái)瞄上了企业级(jí)存储赛道，发力高(gāo)端存储(chǔ)。德(dé)明(míng)利预计今年一季度实现归(guī)母净(jìng)利润1.86亿元至2.26亿元，同比增长(zhǎng)五到(dào)六倍。据介绍，公司积极寻求海外市场的业务(wù)机会，进一步拓宽公司(sī)产品(pǐn)的市场覆盖面。

作为存储行业“新秀”，香农芯创旗下海(hǎi)普存储已经(jīng)推出(chū)了新款(kuǎn)企业级SSD（固态硬盘）产品，其固态硬盘HP600系列已经量产销售，DDR4内(nèi)存条在今(jīn)年第一季度实现量(liàng)产销售(shòu)，预计第二季度(dù)DDR5也将进入量产(chǎn)阶段。

海(hǎi)普存储总裁苏欣在接受证券时报记者采访时表示(shì)，随着DDR5的逐步普及和国(guó)内(nèi)数据中心市场升级，预计企业(yè)级存储市(shì)场将迎来转型升级新机遇(yù)，海(hǎi)普存储希望凭借更(gèng)高性能(néng)、更低功耗和定制化的企业级存储方案，在中国企业级存储市(shì)场取(qǔ)得一席之地(dì)。

产业链发力自主可控

伴随着行(xíng)业回暖，存储产业(yè)链的自主可控进程在加速(sù)构建，近(jìn)期以模组厂和封测厂表现尤为积极。

江波龙(lóng)董(dǒng)事长蔡华(huá)波指(zhǐ)出，随着市场竞争加剧，传统存储器厂商通常存在20亿美元营收的天花板(bǎn)；而江(jiāng)波龙在从技术、产品、供应(yīng)链(liàn)、商业模式(shì)等多个维度升级，向半导体存(cún)储品牌转型，其中就(jiù)包括巩固(gù)自有封测能力。

去年，江波龙分别斥资约2亿美元和(hé)1.32亿美元收购巴西(xī)存储巨头(tóu)SMART Modular以及苏州力成，从而形成海内外产业互补的高端封装(zhuāng)测试的布局(jú)。交割完成后，收购标的分别改名为(wèi)Zilia和元成(chéng)苏州，其中，元成苏州定位手机等智(zhì)能终端的高端嵌入式存储市场，以及车规(guī)级存储产品；Zilia专注行业级客户市场，并且能享受出口(kǒu)美国零关税优惠和地(dì)理(lǐ)便捷，提升供(gōng)应链安全。

王景(jǐng)阳介绍，在当前国际地缘政治(zhì)环境下，江波龙收购是为了补齐生产制造等环节的短板，完(wán)善(shàn)产业链条，并更好地(dì)向TCM（技术合约制造）商业模(mó)式转(zhuǎn)型。

同时(shí)，模组厂商(shāng)也在加大国产存储原厂的(de)采购力度。

德明利介绍，公司从2020年11月成为(wèi)长江存储（YMTC）Xtacking 3D NAND金牌生态合作伙伴，并开(kāi)始批量采购和产品验证，有望尽快实现移动存储产品从晶圆(yuán)到闪存主控芯片(piàn)的100%国产化替代。

兆易创新加大了向关联方长鑫科技的DRAM代工采购规模，交易金额从2023年约(yuē)3.62亿元预计(jì)提(tí)升至约8.52亿元。另(lìng)外，今年3月，兆易创新以15亿元参与长鑫科技增资，从而持(chí)有长鑫科技股权比例从0.95%升至1.88%，进一步(bù)加强产业链绑定。

兆易创新高管介绍，今年DRAM营收目标大幅增(zēng)长，主要是产(chǎn)品(pǐn)需求增加叠(dié)加单(dān)价上涨，以及经过两年(nián)多的产品开(kāi)发和工程推(tuī)进(jìn)，公司DDR3 4Gb及2Gb容量产品实现量产并销售，采购代(dài)工DRAM产(chǎn)品(pǐn)将增加。

另(lìng)一方面，半导体封测上市公司聚焦高(gāo)性能封装技术，积极布局存储市场机遇。

通富(fù)微电高管表示，随着国(guó)内存储芯片(piàn)技术(shù)的日趋成(chéng)熟，公司布局多年的存储器产线已稳步进(jìn)入量产阶(jiē)段，并显著提升了公司在相关领域的(de)市场份额。展望未来(lái)，公司将(jiāng)努(nǔ)力争取获得更多存(cún)储订单。2024年，公司营收目标为252.8亿(yì)元，较上一(yī)年(nián)增长13.52%。

另外(wài)，国内封(fēng)测龙头长电科技今年3月进行重大收购，全资子公司拟斥资6.24亿美(měi)元收购西部数据旗下封测厂晟碟半导体（上海）有限公司 80%的股权，以扩大(dà)公司在存储及运算电子领域的市场份额，提升智能化制(zhì)造水平。

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