美联储大幅降息旨在避免衰退
，美元空头积累可能影响大选

　　汇通财经APP讯——根据荷兰国际集(jí)团(tuán)（ING）的最(zuì)新分析，美(měi)联储降息50个基点意味(wèi)着(zhe)它希望迅速将利率调至中性，以避免经济衰退，而其对美元的影响可能会影响到美国大(dà)选。

　　首席国际经济学家James Knightley、外汇策略师Francesco Pesole和美洲地(dì)区研究主管Padhraic Garvey写道：“从媒体报道来看，美联储对市场预期缺乏抵(dǐ)制(zhì)，这表明(míng)美联储倾向于(yú)大胆行动，最终只有一个人持反对意(yì)见，那(nà)就是美联储理事鲍(bào)曼(màn)，她(tā)投票赞成
降息25个基点。‘坚定地致力于’支持(chí)最大限度的就(jiù)业和使通胀回到目标水平仍然是主题(tí)，但(dàn)优先等级在哪里(lǐ)很明显。让政策回到更中性的设定，以避免经济衰退(tuì)的(de)风险，因为
人们越来越相信通胀(zhàng)正在通向2%的道路上。”

　　他们表示，许多经济学家认为，“在经济增长率为(wèi)2.5-3%、股市处于历史高位(wèi)、通胀高于(yú)目标水平、失业率仅为4.2%低位的环境(jìng)下(xià)，大多数(shù)美(měi)联储官(guān)员不愿(yuàn)采取如此大胆的行动”，而且没有明确(què)的金融系统压力支持“更谨(jǐn)慎的25个基点降息”。

　　他们指出：“这一举措的(de)主要催(cuī)化剂(jì)可能是美联储(chǔ)最近发布(bù)的(de)褐皮书中的叙(xù)述。”“这项关于经济状况的轶事(shì)调查显示，12个联储银行地区(qū)中(zhōng)只有3个在过去8美联储大幅降息旨在避免衰退，美元空头积累可能影响大选周内报告(gào)经济增长，而7月份的(de)上一次(cì)报告是7个。75%的联储银行报告商 业活动(dòng)持(chí)平或收缩，ISM和NFIB商业调查的疲(pí)软也证实了这(zhè)一点，美联储认(rèn)为需(xū)要迅速将政策从(cóng)‘限制性’转 向‘中性’。”

　　他们表示：“我们的预(yù)测与美联储表示(shì)的大体一致，即到明年(nián)夏天将利率降至(zhì)3.5%或略(lüè)低于(yú)3.5%，这是基于美联储(chǔ)的迅(xùn)速行动可以让美国(guó)经济避免(miǎn)衰退，就像上世纪90年代中期格林斯潘领导下的那样。”“这种观点仍然成立，但(dàn)我(wǒ)们当(dāng)然(rán)承认，就业市场前景更加令人担
忧，风险确实倾向于美(měi)联(lián)储必须采取更多、更快的行动。”

　　他们警告称：“记住，3%不是刺激区间 ，所以如果经济增长(zhǎng)走弱更加明显，那么我们知道美联储将会降息(xī)。”

　　ING认为，曲线(xiàn)趋陡是最(zuì)有(yǒu)意义的后续动作(zuò)。他们写道：“从前端来(lái)看，市场对50个基点的反应是一条更陡的曲线(xiàn)。”“以10年期通胀(zhàng)盈亏(kuī)平衡率(lǜ)衡量，通胀预期略有上升。随着差距收窄，风险空间反应积极。冲击反应使市场利(lì)率沿着曲线净下降。”

　　在外汇市场，ING预计，正在积累的美(měi)元空头将加速增(zēng)加。

　　分析师指出：“在美联储意外降息50个基点后，美元下(xià)跌(diē)，但(dàn)在
鲍威尔(ěr)的言论(lùn)似乎抵制多(duō)次50个基点降息(xī)后，美元反弹。”“也就是说，如果我们认为温(wēn)和的降息25个(gè)基点不会为(wèi)表现不佳的美元扭转局面，那么降息50个基点将释放更多的下行潜(qián)力。我们(men)对CFTC数据的计算显示，在8月底(dǐ)，美元对报告的10国货币的总仓位进入了净空头区域，不过这些美元净空头占未平仓头寸的6%左右，与去年4月达到的24%的净多头峰值相比，这个数字相当小。”

　　他们还认为，降息(xī)对美(měi)元的影响将影响到11月5日(rì)的美国总统大选。

　　他们(men)表示(shì)：“如果(guǒ)说(shuō)过去几个月的主题(tí)是释放美元多头，那么稳步(bù)积累(lèi)的美元(yuán)空头可(kě)能是美(měi)国大选的(de)叙事。”“除(chú)非就业数据比预期强劲(jìn)得多，并迫使美联储采(cǎi)取更谨慎的宽松政策，否则美元在美国大选前似乎必然(rán)会保持疲软。”

　　他们 预测：“在11月，特朗普(pǔ)获胜可能会导致美元大幅反(fǎn)弹，尤其是如果(guǒ)市场建立了大(dà)量的(de)美元空头头寸的话。”“如果哈里(lǐ)斯当选总统，我们(men)可能会看(kàn)到(dào)到2025年美元将进一步逐步走(zǒu)弱。”

责任编辑：郭建

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