美联储大幅降息旨在避免衰退，美元空
头积累可能影响大选

　　汇通财经APP讯——根据荷兰国际
集团（ING）的最(zuì)新分析，美联储(chǔ)降息50个基(jī)点意味着它希望(wàng)迅(xùn)速(sù)将利率调至中性，以避免经济衰退(tuì)，而其对美元的影响可(kě)能会影(yǐng)响到美国大选。

　　首席国际经济学家James Knightley、外汇策略师Francesco Pesole和美洲地区研(yán)究主管Padhraic Garvey写道(dào)：“从媒体报道来看，美联储
对市场预期缺乏抵(dǐ)制，这表明美联储倾向于大胆行动，最终只(zhǐ)有一个人持反对意见，那就是美联储理事鲍曼，她投票赞成(chéng)降息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。‘坚定(dìng)地致力于(yú)’支持最大限(xiàn)度的就业和使通胀回到目标水平仍(réng)然是主题(tí)，但优(yōu)先等级在哪里很(hěn)明显。让(ràng)政策回(huí)到更中性的设(shè)定，以避免经济衰退的风
险，因为人们越来越相信通胀正在通向2%的道路上。”

　　他们表示，许多(duō)经(jīng)济学家认为，“在经济增长率为2.5-3%、股市处于历史高 位、通胀高于目标水平、失业率仅为4.2%低(dī)位(wèi)的环境下，大多数美联储官员不愿采取如此大胆的行(xíng)动”，而且没有明确
的金融系统压(yā)力支持“更谨慎(shèn)的25个基点降息”。

　　他们指出：“这一举措的主(zhǔ)要催(cuī)化剂可能(néng)是美(měi)联储最近发布的褐皮书(shū)中的叙述。”“这项 关于经济状况的轶事调查显示，12个(gè)联储银行地区中(zhōng)只有
3个在过去8周内报告经济增长，而7月份的上一次报告是7个。75%的联储(chǔ)银行报告商业活动(dòng)持平或收缩，ISM和NFIB商业调查的疲软也(yě)证实了美联储大幅降息旨在避免衰退，美元空头积累可能影响大选这一点，美联储认为需(xū)要迅速将政策从‘限制性’转向‘中性(xìng)’。”

　　他们表示：“我们的
预测与美(měi)联储(chǔ)表示的大体一(yī)致(zhì)，即到明年夏(xià)天将利率降(jiàng)至3.5%或略低于3.5%，这是基于美联储的迅速行动可以让美国经济避免(miǎn)衰退，就像上 世纪90年代中期格林斯(sī)潘领导下的那样(yàng)。”“这(zhè)种观点(diǎn)仍然(rán)成立，但我们(men)当然承认，就业市场(chǎng)前景更加令人担忧，风险确实倾向于美联储必(bì)须采取(qǔ)更多、更(gèng)快的行动。”

　　他们警告称：“记住，3%不是刺激区间，所以如果经济增(zēng)长走弱(ruò)更加(jiā)明显，那(nà)么我们(men)知道美(měi)联储将会(huì)降(jiàng)息。”

　　ING认(rèn)为(wèi)，曲线趋陡(dǒu)是最有意义的后续动作(zuò)。他们写(xiě)道：“从前端来看(kàn)，市场对(duì)50个基点的反应是一条更陡的曲线(xiàn)。”“以(yǐ)10年期通胀盈(yíng)亏平衡率衡(héng)量，通胀预期(qī)略有上升。随着差距收窄，风险空间反应积极。冲击反应使市场利率沿(yán)着曲线净下降。”

　　在外(wài)汇市场，ING预计，正在积累的美(měi)元空头将加速增(zēng)加。

　　分(fēn)析(xī)师指出：“在美(měi)联储意外降(jiàng)息50个基点后(hòu)，美元下跌，但在鲍威(wēi)尔的言(yán)论似(shì)乎抵制多次50个(gè)基点(diǎn)降息后(hòu)，美(měi)元反弹。”“也就是说(shuō)，如果(guǒ)我们认为温和的降息25个基点不会为表现不佳的美元扭(niǔ)转局面(miàn)，那么(me)降息(xī)50个基点(diǎn)将释放更多的下行潜力。我们对(duì)CFTC数据的(de)计(jì)算(suàn)显示，在 8月底，美元(yuán)对报告的(de)10国货币的总仓位(wèi)进入了净(jìng)空头(tóu)区域，不(bù)过这些美元净空头占未平仓头寸的6%左右，与去年4月达到的24%的净多头峰值相比，这个(gè)数字相(xiāng)当小。”

　　他们还认为，美联储大幅降息旨在避免衰退，美元空头积累可能影响大选-style="strong-Bold">降息对美元的影响将影响到11月5日的美国总
统大选。

　　他们表示：“如果说过去几个月的主(zhǔ)题是释放美元多(duō)头，那么稳步积累的美元空头可能是美国大(dà)选的叙事。”“除非就业(yè)数(shù)据比(bǐ)预期强劲得多，并迫使
美联储采取更谨慎的宽松政策，否则美元在美国大选前似乎必然会保持疲软。”

　　他们预测：“在(zài)11月，特朗普获胜可能会导致美元大幅反(fǎn)弹，尤其是如果市场(chǎng)建立(lì)了(le)大量的美元空头头寸的话。”“如果哈里斯当选(xuǎn)总统(tǒng)，我们可(kě)能(néng)会看到到2025年美元将进一步逐(zhú)步走弱。”

责任编辑：郭建

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