张曼将出任长沙银行行长？昔 日“优等生”该如何跑赢同业

所谓一鲸落而万物生。在炙热的酷暑渐近8月底之际，今年A股市场上“最(zuì)靓的仔”——银(yín)行板块(kuài)也终于迎来了年内的首轮剧烈调整。从8月28日(rì)至30日，短短3个交易日板块指数（880471）就下跌7.23%。而在“跷跷板”效(xiào)应之下，近日A股(gǔ)市场已连续两天放量普涨。

一方面，随着各家上市银
行(xíng)的中报纷纷披露，预(yù)期利好兑现后、技术层面确实有获利(lì)回调(diào)的需求；另一方面，8月底仅六大国有(yǒu)银行的(de)市(shì)值就(jiù)超过了整个创业板，这种风险偏(piān)好走向极致后，引发了舆论的普遍关注，也必然有一个纠偏的过程。

在这几 天的板块调整后，市场将关注(zhù)的目(mù)光移到了长沙(shā)银行（601577.SH）这一昔日的“优(yōu)等生”之上。在数月来板块的上涨过(guò)程中，该行股 票却逆(nì)势 下跌。

行(xíng)长空缺半年或将落地

6月、7月和8月，长沙银(yín)行股票跌幅分别为4.99%、3.46%和4.25%，而同(tóng)期3个月的板(bǎn)块涨幅合计为4.84%；放眼今年以来，则
板块(kuài)指数全年累计涨(zhǎng)幅(fú)为24.08%，长沙银(yín)行仅有11.96%、明显“跑输了”板块(kuài)。

对于股票的估值(zhí)定价，既有主流（情绪）偏(piān)向的(de)因素(sù)，但更(gèng)多的(de)是基本（价(jià)值）趋势。就像巴菲(fēi)特之(zhī)师格雷(léi)厄姆所说的(de)，市场短期内(nèi)是投票机，而长期来看则是称重(zhòng)机(jī)。

近年来，该行违规
经营受罚、股权流拍等消息曾多次登上(shàng)新闻；对于投资者而言，长沙银(yín)行不但(dàn)今年股价涨幅相(xiāng)对较小，而且分红(hóng)比例也是连年(nián)下降的。从2020年的24.11%连续四年(nián)下滑、降至2023年的20.48%；同
时 4.95%的静态股息率在一众A股上市银行中也(yě)是偏低的(de)，位列倒 数第13名。

事的背后(hòu)，往往都是人的因素。在这(zhè)些表相(xiāng)背后 ，根源则是该行自“传奇人物”、原董事(shì)长朱玉国(guó)在2011年底离职后，高层(céng)治理(lǐ)的队伍至今都尚(shàng)未彻(chè)底稳定(dìng)。特别是原行(xíng)长唐力勇在今(jīn)年3月15日升任他职(zhí)后(hòu)，该行的行长一职已(yǐ)空缺长达近(jìn)半(bàn)年之久(jiǔ)。直到这个周末，长沙市(shì)委(wěi)组织部网站上才透露出(chū)了些许“眉目”：该行副行长张曼，赫然出现在市委管理干部(bù)任前公示公告的名单(dān)之中，并“拟任市管(guǎn)企业正职(zhí)”。而长沙银行的最大股东，正是(shì)长沙市财政局。

注：上图为中共长沙(shā)市委(wěi)组织部网站相关内容(róng)。

在原董事长朱玉国离职后的2022年1月，长沙银行(xíng)的高管(guǎn)队伍曾进行了(le)“大洗牌(pái)”。

搭(dā)档的原(yuán)行长赵小中接任了党委书(shū)记和董
事长的职务；建(jiàn)设银行常德市分行党委书记、行 长唐力勇前来长沙(shā)银(yín)行，并担任(rèn)了行长职务；而目前(qián)董事会中的易(yì)骆之、王丽君(jūn)和李孟均(jūn)三人，目前监(jiān)事会共五(wǔ)人中的四人，包括监事长白晓及张(zhāng)学(xué)礼、龚艳萍(píng)、朱忠福，均在2022年1月上任；至于业务管理层，在三名副行长(zhǎng)辞职后，当月也新任命了吴四龙、李建英(yīng)、杨敏佳（兼任董事会秘书）、李兴双（兼任首席信息(xī)官）四(sì)人为副行(xíng)长。

而今年(nián)以来(lái)，在原行长唐力(lì)勇于(yú)3月中旬离职后，其职务(wù)已(yǐ)由董事长赵小中暂代近半年之久(jiǔ)；原(yuán)副行(xíng)长兼董事会秘书杨敏(mǐn)佳(jiā)到龄退休后，又增(zēng)补了(le)罗刚为副行长。

长沙银(yín)行的高层变动可见一斑。所谓“一朝天(tiān)子一朝臣(chén)”，朱玉 国曾担任长沙(shā)银行党委书记、董(dǒng)事长达7年之久(jiǔ)。他在任上固然为该行的战(zhàn)略规(guī)划和发 展做出了有(yǒu)目共睹(dǔ)的贡献，但这种高层长期固化后，其后续调整往往也较为明显和持久(jiǔ)。希望随着新任行长(zhǎng)的落地，长沙银(yín)行(xíng)的高层治理团队能更趋稳(wěn)定。

目前，在该行的4名(míng)副行长(zh张曼将出任长沙银行行长？昔日“优等生”该如何跑赢同业ǎng)中(zhōng)张曼的资历是最(zuì)深的，从2015年(nián)12月开始(shǐ)即担任长沙
银行副(fù)行长一职（尽管已超期服役，超过了
监管要求的7年年限）；同时 从年龄(líng)来看，1972年出(chū)生(shēng)的她也年仅52周(zhōu)岁，在年龄上(shàng)也仍有空间，适合担任“市(shì)管企业正职”。

注：上图(tú)为长沙银行当前(qián)管理层简况。

目前的公开资料中，对于张曼(màn)的(de)以往履历语焉不详。只知其出生于1972年5月，经济师(shī)职称。张曼(màn)也是国有四大行(xíng)出身，曾任农业银行长沙县支行营业部副主任、客户部主任、副行长；之后就像很多(duō)或是上升机会较少、或是考虑(lǜ)薪酬因素的国有行(xíng)副支行(xíng)长，转至长沙银行担任星城支行(xíng)行长；在担任长沙银行党委委(wěi)员、副行长之前，也(yě)曾担任该行子公司湖南 长银五八消费金融股份(fèn)有限公司的筹备办公室主任。

长(zhǎng)沙银行能否再上征程？

那么(me)，张曼如接任该行行长(zhǎng)一职后，又将面对怎样的局面(miàn)？

从最新公布的(de)半年(nián)报来看，长沙银行6月末总资(zī)产(chǎn)为1.10万亿元(yuán)、相比去年同期的9982.48亿元同比增长9.88%，今年“新晋”之后、目前已站稳了万(wàn)亿元大关(guān)；而营业收入为130.42亿元，相比去年同期(qī)的126.24亿(yì)元同比增长(zhǎng)3.31%，实现归母净利(lì)润41.21亿(yì)元，相比去(qù)年同期的39.62%亿元同比增长4.01%。

详细指标上，营收方面净息差为2.12%、同比下(xià)降(jiàng)22个基点，但仍然(rán)业内(nèi)领先；至于资产(chǎn)质量(liàng)方面，不良贷款率为1.16%、维持不变，但关注贷款比例为2.26%，同(tóng)比上升了0.62个百分点、幅度较为明显；至(zhì)于风险承
受和抵御(yù)能力，拨备覆盖率为(wèi)312.76%、同比几乎无变(biàn)化，资本充足率为13.06%、同比上升了0.43%。

表(biǎo)面来看，长沙银行近(jìn)两年的发展中规中矩、未(wèi)必不佳，但相比以(yǐ)往已(yǐ)大有(yǒu)不如。如以营
业收入来看，其3.32%的同比增速在42家A股上市行中排名第19；而4.01%的(de)归(guī)母净利润增(zēng)速则排(pái)名第20。而历年来营(yíng)业收入增(zēng)速与之接近的张曼将出任长沙银行行长？昔日“优等生”该如何跑赢同业成都银行，本期营(yíng)业收入同比增速为4.28%、相(xiāng)差不大；但归母净利润增速则(zé)为10.60%、明显高(gāo)出长沙银行(xíng)一截。

2016年至2023年中西部(bù)银行(xíng)营业(yè)收入增(zēng)势情(qíng)况一览

基(jī)础数据来源：iFind

如无特殊的“资产质量调节术”，当前银行营收与利润的增速对比，具有特殊的意义。众所周知，由(yóu)于银行业的发(fā)展已到(dào)了历史(shǐ)性的转折点，后续外延式的扩(kuò)张、营业收入的高速增(zēng)长是愈(yù)发困难的；如何控制好资产质量、减少风险支出，增加零售(shòu)等业务权重、提高利润率水平，并减少各(gè)类日常运营支出、从内部“挖潜”来提(tí)高(gāo)效(xiào)能，才是今(jīn)后的行业发展方向 。

而这些“向 内求”为主的转型，最直(zhí)观的体
现
就是利润的增速是否超过了营收的增速(sù)。目前0.70%的增速差额说明，长沙(shā)银行在新形势下的战(zhàn)略转型相对同业先进行是滞后的。事实胜于雄辩，从去年年报(bào)或是(shì)最近(jìn)的半(bàn)年报(bào)来看，业绩“领(lǐng)跑”银行、其归(guī)母净利润增速(sù)明显高于营业收入的增速，已是一种典型的特征。如同为城(chéng)商行的杭州银行，两(liǎng)者分别为
5.36%和14.70%，增速(sù)差额(é)达到(dào)9.34%。

2024年半年报部分A股(gǔ)上市银行营收利润增速(sù)情况一览

单位：%；基础数据来源：iFind

长沙银(yín)行如何再上征程？

张曼如果按(àn)预期的接任了行长职(zhí)务，那么(me)长沙银行要想扭(niǔ)转局面、再上创造辉煌的征程，需要(yào)在战(zhàn)略(lüè)和战术两个方面均有所作为。

首先(xiān)，选择比努力重要，卓 越发展的背后往往(wǎng)离不开卓越的战(zhàn)略规划 ，并有能(néng)人(rén)掌舵推(tuī)行。

事实上，长沙银行以往的成功也不例外(wài)，很大程(chéng)度上得益于任职达7年(nián)之久的原董事长朱玉国(guó)，对(duì)该行(xíng)业务(wù)发展方向的规划(huà)。

朱玉国在(zài)上(shàng)任董事长后先后构建“一 体两翼”的零售发展体(tǐ)系，打(dǎ)造(zào)县 域(yù)金(jīn)融、绿(lǜ)色金融(róng)、科技金融、智慧金(jīn)融四大战
略品(pǐn)牌，勾勒绿色“生态银行”蓝图等(děng)战略规划影(yǐng)响深远(yuǎn)。就像他的辞任公(gōng)告(gào)最后所总结的，朱玉 国“始终以打造基业长青的百(bǎi)年长行为己任，为(wèi)推(tuī)动本行实现高质(zhì)量发(fā)展擎绘了发展蓝(lán)图、培育了制(zhì)度基因、沉淀了精神(shén)资源…”

数据上(shàng)也是如此，长沙银行曾为人所乐道的高零售业务占比、高(gāo)净息差，说到底就是当年重(zhòng)视零售业务发展、深耕县(xiàn)域金融(róng)所(suǒ)结出的硕果。半年报中，长(zhǎng)沙银(yín)行个贷占比为36.38%，尽(jǐn)管已(yǐ)低于去年末的(de)38.89%，但仍高于多数上市城商行。

以往长沙银行的战(zhàn)略规划是卓(zhuó)越的，但再好的战略也需要以变应(yīng)变、适(shì)时调(diào)整，并(bìng)得到良好的执行。就如前面的个贷占比数据，以往的长沙银(yín)行在优化业务结构(gòu)上是领先的，但目(mù)前不但没有扩大、哪(nǎ)怕保持优势，反而是有所(suǒ)下滑。

行长同时也是董事(shì)会重要成员，故而新行长上(shàng)任后如(rú)何通过 与(yǔ)董事(shì)会协同，有的放矢(shǐ)、进一步明确(què)优化并落实(shí)重视零售业务发展、深(shēn)耕县域金融的发展战略，对于(yú)长沙银行而言将具有重要(yào)意义。

其次，战术层面要强(qiáng)化内部管理，提升薄弱环节的运营效能。

营业收入为(wèi)130.42亿元、同比增长(zhǎng)3.31%，归母净利润为41.21亿元、同比增长 4.01%。长(zhǎng)沙(shā)银行要想再上征(zhēng)程、重(zhòng)启转型，使利润(rùn)增速高于营收增速，那(nà)么就必须抓好主要矛盾、着重优化提升一些关键指标。

从最新(xīn)的(de)半年报数据(jù)来看，影响收入较为明显的(de)主(zhǔ)要是“手(shǒu)续费(fèi)及佣金收入(rù)”下降较为明显，2024年半年报为7.71亿元，同比去年的10.10亿元下滑 了(le)23.66%。

而支出方面，“业务及管理费”也从(cóng)去年同期的32.32亿元，升至(zhì)当前的35.17亿元，同比增加了8.82%，并显著(zhù)高于(yú)营业收入和归母(mǔ)净利润3.31%和4.01%的同比增速，可见业务费用(yòng)使用效能也有一定幅度的下降。细分来看，这(zhè)种营业成本的增加，主要是(shì)零售业务和资金业务的增(zēng)加较为明显。

无论是收入还是支(zhī)出，问题都不约而同(tóng)地主要指向(xiàng)了零售业务。事实上，在“手(shǒu)续费及佣 金收入(rù)”减少、“业务及(jí)管理费”增加的同时，该(gāi)行的个贷业务正面临着严峻的挑战。不但(dàn)利息(xī)收入同比(bǐ)从56.93亿元下(xià)滑至53.50亿元；更主要的是零售贷款的净息差同比从6.53%降至(zhì)5.77%，下滑了76个基点，而(ér)同(tóng)期的(de)对公贷(dài)款净息差从5.32%降至(zhì)5.06%，同比仅下滑了26个基点，由此(cǐ)可见长沙银行零售业务 几乎处于“失守”状态。新任行长(zhǎng)上任后如想有所作为，这些(xiē)都是值得(dé)关注的问题。

长沙银行(xíng)存(cún)贷款及利率情况一览(lǎn)

单位：亿元，%；基础数据来源：iFind

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