预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮

登录新浪财经(jīng)APP 搜索【信披】查看(kàn)更多考评等(děng)级

　　每经记者涂颖浩每(měi)经编辑张益(yì)铭

　　继3.0%的传统寿(shòu)险全面(miàn)停(tíng)售之后，“2.5%+浮动(dòng)收益”的分红险(xiǎn)销售进入倒计时！

　　“本月最后窗口期，2.5%+X，收益率高达(dá)4%+的金融房产，绝(jué)对(duì)值得你拥有……”一位保险销售人员在社交网站上(shàng)如是宣传(chuán)，正值分红险预定利(lì)率切换窗口期，不少保险(xiǎn)业人士直呼：现在是分红险的最佳配置时机！

　　为何9月份是分红险配置(zhì)的好时机？根(gēn)据业内(nèi)测算，假设红利(lì)实现(xiàn)率达到(dào)100%，在目前固定收益2.5%，加上红利演示部(bù)分收益1.5%的情况下(xià)，分(fēn)红险产品的理论最(zuì)高收益率能达到3.9%，相对于上月末销(xiāo)售的3.0%固定收益保险而言，在收益率上无疑更具优势。

　　视觉中国

　　在市场利率不断下行背景下，“保底+浮(fú)动”收益类型的分红险日渐受到(dào)业内推崇。多家头部险企近期公(gōng)开表(biǎo)示，预计未来分红险将在(zài)产品结构中占到50%，甚至更高(gāo)。不(bù)过，《每日经济新闻》记者(zhě)注意到，消费者对这一轮分红险停(tíng)售“上车”意(yì)愿明显不足。

　　从2.5%到2% 预期收益率(lǜ)相差(chà)接近1%

　　记者了解到(dào)，截至目(mù)前，已有(yǒu)多家保险公司陆续停售了(le)主推的2.5%预定利率的分红险。有保(bǎo)险业内人士坦言，一些IRR（内部收益率）比较高的产(chǎn)品随时都有下架的可能。

　　那(nà)么，此次分红(hóng)险预(yù)定利率切换前后，产品收益率到底相差多少？

　　从收益结构看，分红险是由保证利率和非保证利率两部分构成。保证利率是分红(hóng)险产品定价时为保单设计的利率（即预定利率），可以视(shì)作保险公司为客户提(tí)供的保底收益(yì)，非保证利(lì)率部分即红利(lì)部分，取决于保险(xiǎn)公司分红产品账户的经营情(qíng)况(kuàng)。按规定，保险(xiǎn)公(gōng)司应至少(shǎo)将分红保险业务当年度可分配盈余的70%分配(pèi)给客户。这部分收益是不确定的，会随(suí)着市场波动(dòng)。

　　根(gēn)据预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮监管部门2023年(nián)发布的《一年(nián)期以上(shàng)人身保险产品信息披露规则》，用于利益演示的利差水平(píng)不得高于4.5%减去产品预(yù)定利率(lǜ)。据(jù)悉，现在市面(miàn)上大多数2.5%预定利(lì)率的分红险所使用(yòng)的演示利率为4.5%。

　　据精(jīng)算(suàn)视觉的创(chuàng)始人Alex测算(suàn)，当前分红险在2.5%预(yù)定利率之上，还提供（4.5%- 2.5%）×70%=1.4%的浮动演示收益，因此分红险产品在扣除(chú)费用之前的(de)预期总收益率为2.5%+1.4%=3.9%（扣除费用(yòng)成本之后的(de)预期(qī)总收(shōu)益率大约为3.5%~3.6%）。

　　“而在(zài)本轮监管(guǎn)部(bù)门指导的预定利率下调中，监(jiān)管部门同样也通过(guò)窗口指导的形式下调了分红险的演示利率(lǜ)上限至(zhì)4.0%，根据同业交流的信息情况，9月30日之后2.0%预定利率的分红险所使用的演示利(lì)率大多(duō)为3.5%。”Alex表示，因为大家普遍认(rèn)为，保守的演示利率有助于未来红(hóng)利(lì)实现(xiàn)率的达成。

　　其继续测算，假如一款2.0%预定(dìng)利率的分红险使用了3.5%的演示利率，在2.0%的预定利率之上，还提供（3.5%-2.0%）×70%=1.05%的浮(fú)动收益(yì)，分红险产品在扣除费用之前的预期(qī)总(zǒng)收益率为2.0%+1.05%=3.05%（扣除费(fèi)用成本(běn)之后的(de)预(yù)期总(zǒng)收益率大(dà)约为2.65%~2.75%）。

　　对比预定利率调整前后的分(fēn)红(hóng)险，不仅(jǐn)保证收益(yì)比原来每年降低0.5%左右，演示的浮动收益每年也低(dī)了大约0.35%，总预期收益率相差(chà)接近1%。Alex告诉记者，不同公司的演示利率有(yǒu)所不同，因而计算结果会有差异。

　　消费者购买(mǎi)分红险选择保险公司尤为重要

　　分红险起源于1776年的英国公平人寿，迄今已有200多年历史。回顾分红险在中国内地市(shì)场的发展历史：1999年，保险行业的预定(dìng)利率降到2.5%，普通型人(rén)身险产品销售困难(nán)，以分红险为代表(biǎo)的(de)新型保险产品应运而生(shēng)，一度占据市场主流(liú)地位。

　　到(dào)2013年，寿险产品预定利率(lǜ)最高2.5%的(de)规定已执行了14年，已(yǐ)经低(dī)于不(bù)少理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率。为(wèi)了适应当(dāng)时的市(shì)场环境，2013年8月，人(rén)身险预定利率上限调整(zhěng)为3.5%，普通型长期(qī)年(nián)金险预定利率上限调整4.025%，这(zhè)一(yī)改革(gé)导致(zhì)普通型人身保险的吸引力增加，健康险产品(pǐn)保费降低，同时分红险的市场(chǎng)占比逐(zhú)渐回落。

　　2023年7月，人身险预定利率从维持(chí)了(le)10年(nián)的3.5%换挡，降至(zhì)3.0%，同时(shí)分(fēn)红险的预定利率上限下调至2.5%。今年8月2日，金融(róng)监(jiān)管总局再发通知，要求从9月1日起(qǐ)，新备案(àn)的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，10月1日起，将分红险预定利率从2.5%下降到2.0%。

　　“分红险(xiǎn)或许(xǔ)是当下最好的理财方式。”资预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮深精算师徐(xú)昱琛对《每日经济新闻》记者(zhě)表示，第一，在预定利率下(xià)调之前在预期收(shōu)益率上有(yǒu)优势；第二，分红险有保底收益，在(zài)经济回暖之后还有望获得(dé)更好的收益；第三，现在买进(jìn)分红险，可以享受保险公(gōng)司过(guò)去(qù)投资资产的高回(huí)报(bào)。

　　随着预定(dìng)利率下(xià)调，分红险的红利实现部分(fēn)，是(shì)未来在理财市场上竞逐的一(yī)大关键点。众托帮(bāng)联合创始人兼(jiān)总经理龙格对记者表示，分红保险的分红主要来自于利差益，而分红主要取决于保险公司的中长期(qī)投资能力，因此相对于固定收益的增额终身寿险产(chǎn)品，消费者购买分红险选择(zé)保险公司尤为重要。

　　“既不(bù)要高估，也不能低估保险(xiǎn)资金(jīn)的投资回报率。”徐昱琛指出，在零(líng)利率时代的日本，保(bǎo)险资金的投(tóu)资回报率超(chāo)过了2.5%，也就是说(shuō)保险资金(jīn)能够获取比10年期国债高1.5%~2%的回报。从上市保险公司2023年年报中的长期投资收益率假设看，目前是在4.5%水平。

　　进(jìn)入2024年(nián)，保险资金投资收(shōu)益率出现了边际改善的迹象。截至二季度末，保险业年化(huà)财务投资收益率为2.87%、年化(huà)综合投资收益率(lǜ)为6.91%。综合投资收益(yì)率(lǜ)的大(dà)幅提升，表明险资的浮盈在明显增加。

　　分红(hóng)险(xiǎn)时代来了？何(hé)时(shí)重回C位(wèi)待观察

　　据龙格介绍，200多年来，分红保险一直是发(fā)达国家用来抵御(yù)通货膨胀和利率波动风险的主(zhǔ)力险种，在北美、德国等发达保险市场分别占(zhàn)据80%、85%以上的市场(chǎng)份额。2002年，在中国内地保险市场曾占(zhàn)据(jù)主导地位——当年分红(hóng)保险保费占全年新单(dān)保费的80%。

　　作为“保底(dǐ)+浮动”收益类型保险，分红险向(xiàng)下有保底收益，向上有浮动收(shōu)益，既满(mǎn)足了(le)消费者对(duì)安全性与收益性的需要(yào)，也减缓了保险公司的利差损之忧，在当前市场上备受推崇。据中信证券(quàn)研报分析，在新会(huì)计准则实施后，同为浮动收益产品(pǐn)形态的(de)分红险和万能险，分红险有着更(gèng)好(hǎo)的收益平滑机制，其能大(dà)幅(fú)降低股票资产价格波动对保险公司当期利润表的影响。

　　在监(jiān)管(guǎn)层面，8月2日监管文件明(míng)确“鼓(gǔ)励开发长期分红型保险产品”，对于预定利率不高于上限的(de)分红型保险产品，可以按普通型产品精算规定计算现金价值。这(zhè)意味着下调预定利率之后，长期(qī)分红(hóng)险现金价值的折现率可(kě)以和下调预定利率之前相同，更有利于消费者长期(qī)持有分(fēn)红险(xiǎn)。

　　头部险企布局分红险已暗流涌动。在近期举行的2024年中期业绩发布会(huì)上，头部保险机(jī)构纷纷表示将“发力分红险产品(pǐn)销售”，中国(guó)平安、中国太保、中国太平管理层(céng)更是明确提(tí)出了未(wèi)来以分红险为主力的产品策略。

　　中国太保总(zǒng)精算师兼财务负责人张远瀚表示，随着(zhe)预定利率的下调、宏观环境的变(biàn)化，原来的(de)产品结构已经不太适合客户的需求，可(kě)以看到(dào)的方向就是转向分红险。长期来看，分红(hóng)型产品未来占比会超过50%。“从今年(nián)的销售情况看，分红(hóng)型产品相比去年已(yǐ)经同比增长约5倍，但(dàn)金额还是比较小，现在已经在对代理人进行培训了。”张远瀚还称。

　　除了培(péi)训(xùn)，头部险企还加大了对分红险的业务考核。中国太平方面表示，后续将对分支机构叠加分红(hóng)险的考核，预计后面四个月分红险占(zhàn)比会有很大的提升，明年预计分红险(xiǎn)占比应该在50%以(yǐ)上。接下来，对银保渠道会进一步优(yōu)化产品结构，全面聚(jù)焦5年期以(yǐ)上(shàng)长缴类别分红险驱动(dòng)。

　　分红险何(hé)时重回市(shì)场C位，还有待进一步观察。“相比增额终(zhōng)身寿险，消费者对于分红险的接受度还需要一(yī)个过渡期。”一位保险经纪人对记者表示，刚刚经过了上个月3.0%产品停(tíng)售，分红险销售业绩上(shàng)是有点(diǎn)疲软的。

　　翻译

　　搜索

　　复制

　　封面图片来源：视觉中国

责任编辑：李桐

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮