全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为家族财富(fù)管理(lǐ)的最(zuì)高形态以及位居金融产业链(liàn)顶端的组(zǔ)织机构，家族办公室正在全球范围内加速(sù)扩容与升级。

　　香港首富李嘉诚的长(zhǎng)子、长(zhǎng)和系主(zhǔ)席李泽(zé)钜日前(qián)对外表示，将在香港设立李氏家族办公室；与此同时，为引进全球著名的(de)家族办公室，新加坡政府正在进一步优化(huà)从税(shuì)收减(jiǎn)免(miǎn)到永久身份给予等综合政策；而在中国境内，继十余家(jiā)保险公司设立了家族办公(gōng)室之后，大家人寿前不久在旗下再添新丁(dīng)。作为家族财富管理的最高形态以及位居金(jīn)融产业链顶端的组织机构，家(jiā)族办公室正在全球范围内加速扩容与升级。

　　家族办公室资产管理规模(mó)超越对冲(chōng)基金

　　作为一种财富管理的新(xīn)探索，很长一段时间家族办公室都附属于家族企业，及至(zhì)第二次世界大战后西方(fāng)社会中(zhōng)产阶(jiē)级大规模崛起以及社会财富的新一轮(lún)井喷，巨(jù)大需求之下，一批独立型家族办公室开(kāi)始步入舞台中央。

　　美国次贷风波与全球金融危机(jī)令全球不少家族的(de)财(cái)富市值大幅萎(wēi)缩，忧患意识也得(dé)到空前提升，富豪家族(zú)对财富管理的专业性需求与日俱(jù)增(zēng)，创建与(yǔ)拥抱家族办公室似(shì)乎(hū)成为(wèi)了顶豪(háo)家族的行动(dòng)标配。据《经济学人》杂(zá)志估(gū)算，全球目前约有5000~10000个家族办公室，资产管理规(guī)模已超越对冲基(jī)金，达6万亿美元，相当(dāng)于全世界(jiè)股票(piào)市(shì)场价值的(de)百分之七。

　　家族办公室是专(zhuān)为富(fù)裕家族与(yǔ)高净值人群提供财富管理和家族服务的(de)机(jī)构。从归属关系(xì)看，家族办公室分(fēn)为内置型与独立型两类，前者(zhě)隶属于家族企业，后者是第三(sān)方服务机构，而(ér)从服务对象的数(shù)量看，两(liǎng)类家(jiā)族办公室又可(kě)以区分为单一家族办(bàn)公室（SFO）与(yǔ)综合家族办公室（MFO）两种，前者仅向自身或单一家族提(tí)供服务，后者则面向多家族成员提供智慧支持。回溯发现(xiàn)，历史上(shàng)许多富(fù)豪家族最初启用的都是SFO，但后来基本上都转向升级到MFO。

　　一般而(ér)言，家族办公室可(kě)提供的(de)服务主(zhǔ)要有(yǒu)五大类，包括咨询服务（财务规划、法律事务、税务规划）、投资服务（资产配(pèi)置、传统(tǒng)与非传统投资、风险(xiǎn)管理(lǐ)）、行政服务（实物管理、记账管理、档案与(yǔ)合同管理）、治理服务（家族宪章定改、代际与传承教(jiào)育、经理人选拔与监督）、社会服务(wù)（礼宾和安保服务、健(jiàn)康顾问(wèn)、慈善公益、社交与公共关系），其中投资服务处于核心位置。总体来说，在实现家族资(zī)产保值增值以(yǐ)及(jí)投资风险隔离的同时，家族(zú)办公室(shì)还可以借助(zhù)“1+N”的系统性工具为家族(zú)企业(yè)制定更为(wèi)明确的战略方向，顺利实现所有权(quán)人的代际衔接与传承，打破“富(fù)不过三代”的魔咒，同时通过对家族(zú)财富所有权和受益权的分离管理，有效杜绝家族核心资产被出售与分割的风险，以确(què)保家族财富的传续。

　　与银行、信托以及资产管理公司等传统(tǒng)金融机构完全不同，家(jiā)族(zú)办(bàn)公室(shì)以客户利(lì)益的最大化为首要目标，并与客户形(xíng)成(chéng)了一损俱损(sǔn)、一荣(róng)俱(jù)荣的紧密关系，这种目标与利益的高(gāo)度(dù)趋同性也使得家族办公室成(chéng)为了客户的长期与友好陪(péi)伴，欧美国家服务了三代以上顶豪家族的家族办公室也不在(zài)少数。

　　增量空间更大的中国家办市场

　　胡润研究院发布(bù)的(de)2023年度报告显示，中国(guó)拥有600万元家庭(tíng)净资产的“富裕家庭”达518万户，拥有千万元家庭净资产的“高净值家庭”达211万(wàn)户，拥有亿元家庭净资产的(de)“超高净值家庭”达13.8万户。另据招商银行与贝恩公(gōng)司发布的《2023年中国私人财(cái)富报告》，我国境内拥有可投资资产超过1000万元人民币的高净值人群数量跃(yuè)升至316万，总体可投资资(zī)产规模已突破101万亿(yì)元，73%的高(gāo)净值人群已经开始或正在准备财富(fù)传承。

　　从富裕家庭与高净值家庭(tíng)的结构看，企业主的占比高达79%，与创富(fù)和守(shǒu)富相比，传富的使命在这些年岁普遍接(jiē)近或超过60岁(suì)的(de)第(dì)一代创业者眼中(zhōng)显得(dé)十分急迫，但从传承成功率看(kàn)，中国家族(zú)企(qǐ)业只有不到30%能进入第二代，不到10%能进入(rù)第三代，而进入第四代的只有大约4%。之所以如此，是因为不(bù)少“富二代”并没(méi)有接手家族企业的职业准备与兴趣爱好，反而有着(zhe)更为强(qiáng)烈的自我价(jià)值(zhí)追求，许多人还表现(xiàn)出十分鲜明的逆反心理；另(lìng)一方面(miàn)，家族接班(bān)人无疑需要优秀的特质，只是(shì)这种素养不是与生俱来的(de)，同时优(yōu)秀接班人的养成也(yě)更需要时间，这样(yàng)，化(huà)解代际差异(yì)对财富传承形成的巨(jù)大风险(xiǎn)其实已远超家族企业本身的能力范畴，借助于家族办公室的支持成为了家族企业的客观选择。

　　实际上，除了财富传(chuán)承表达出(chū)了对家族办公室(shì)的急(jí)切需求(qiú)外，国(guó)内(nèi)很(hěn)多家族企业还面临着转型升级的困扰，与此(cǐ)同时所遭遇的全球化商(shāng)业环境也更为复杂，同样需要在战略调整、税收与法律服务等(děng)方面得到指导；另外，改革开放的红利环境生成了高净值家庭对房地产、股票以及基金的投资偏好，同时还有家庭涉及或深度嵌入另类投资，而恰恰是这些风险类资产，未(wèi)来可能出现的变故更大(dà)，在自身屏蔽与隔离风险能力十分有限的前提下，投资(zī)人更需(xū)要寻求家族办公(gōng)室等外部智慧力(lì)量(liàng)。而可喜的是，国内已经实现顺利传承的(de)家族企业中，产权与财富所有人呈现出了较为明显的富裕化(huà)、年轻化和(hé)高知(zhī)化特征，他们(men)容易接受新的管理理念和运营(yíng)模式，也就对家族办公(gōng)室更会表达出欢迎的态度。

　　统(tǒng)计数据显示，目前第一代家族企业(yè)设立家族办(bàn)公室的比例只有11%，预(yù)期要设立家办的比例达63%，同时寻求第三方(fāng)家办支(zhī)持的家族(zú)企业占比也高达40%。按(àn)照(zhào)政策(cè)要求，国内创建家(jiā)族办公室的标准起点是服务(wù)对象须达到1亿元人民币以上可投资资产，尽管从(cóng)市场监管机构的信息渠道查询到目前国内带有“家族办公室”标识的企业超过2000家，但(dàn)其实绝大多数是名不符实，不少只是(shì)信息咨询、家庭装修等(děng)服务机构，较为正规的(de)家族办公室服务实体更多存在于(yú)商业银行、信托公(gōng)司、保险公(gōng)司与(yǔ)证券公司的内部，其中不少还是零业务。正是(shì)如此，家(jiā)族办公室在国内的发展尚处(chù)初(chū)期，今后十年(nián)很可(kě)能成为家(jiā)办发展的黄金时段。

　　未来主要趋势

　　财富研究公司(sī)（Wealth-X）在《2023年(nián)世界超级(jí)财富报告(gào)》中预测，到2030年，净资产超过500万美元的家族将有15.4万(wàn)亿美元的巨额代际(jì)财富转移，当中包(bāo)括企(qǐ)业(yè)所有权、财产和其他资产，以(yǐ)及更广(guǎng)泛的家(jiā)族(zú)财(cái)务问题，家族办公室业务显然还存在(zài)着不小的伸展(zhǎn)空间(jiān)，目前(qián)的家办市场自然(rán)也就算(suàn)不上是(shì)红海，同时鉴(jiàn)于全球家办(bàn)行业的存(cún)量规模已(yǐ)然不小，家办市(shì)场肯定也不能被视为蓝海领域，较为客观的(de)定位是既存在一定竞争又有相(xiāng)当留白市(shì)场(chǎng)的紫海(hǎi)，只是未(wèi)来的竞争化程度势(shì)必会进一步提升，朝着(zhe)红海领域(yù)升(shēng)级也只是时间早晚问(wèn)题。

　　客观判断，能够针对家族企业财富(fù)管理需求给予全方位和充分响应的家族办公室并不多，原因是现实中的(de)需求(qiú)层级越来越(yuè)高，服务难度越来(lái)越大，比如由摩根(gēn)大(dà)通与洛克菲勒基金会共同提出(chū)的“影响(xiǎng)力投资”指(zhǐ)标越(yuè)来越(yuè)受到(dào)家族(zú)企业的重视，但如何帮助家族企(qǐ)业实现这种义利(lì)并举(jǔ)、公益与商业相融合的投资目(mù)标(biāo)，却是迄今家(jiā)办(bàn)企(qǐ)业的未解难题，同样，摩根(gēn)大通发布的《2024全球(qiú)家族办公室报告(gào)》显示，家族企业目(mù)前存(cún)在的最大服务缺口是网络安全(quán)，同时有(yǒu)45%的家族企业准备配置(zhì)虚拟货币等(děng)另类资产，这些技术(shù)含量畸高的服务远非许多家办企业所能提供，较为(wèi)优化的抉择是，家族办公室在强化核心业务(wù)服务(wù)的(de)前提下，尽可能寻求(qiú)非(fēi)核(hé)心业务的外包，业(yè)务嫁接(jiē)与(yǔ)混合(hé)外包的行业合(hé)作趋势会(huì)越来(lái)越显著。

　　家族办公(gōng)室的背(bèi)后实质是最具创新、创造、创富能(néng)力(lì)的企业家群(qún)体，而且发展到今天，家族办公(gōng)室不仅是世(shì)界顶级的财富管理形态，更(gèng)成为了全球资本市场中举足(zú)轻重的参(cān)与者，并且家(jiā)族办公室还能引向更多的实体经济领域，产生(shēng)巨大的乘数效应。因此，欧美国家以(yǐ)及(jí)新加坡(pō全球家族办公室的体量扩容与供求升级ight: 24px;'>全球家族办公室的体量扩容与供求升级)与中国(guó)香港在不断地优化政策环境，以吸引更多(duō)家族(zú)办公室的进驻，未来全球各地围绕家族(zú)办公室的(de)竞争其(qí)实(shí)就(jiù)是不同国家与地(dì)区的营商环境竞争(zhēng)。

　　按照摩(mó)根大通的最新(xīn)分析报告，往往一个大型家族办公室的年均运营成本超过600万美元，近(jìn)四分之一的家(jiā)族办公室(shì)年成本超过1000万美元，而且只有全球前(qián)0.01%的富豪能够承担家族办公室的运作成本，独立型家办因此会进一步成为行业主流，同时离岸家办(bàn)、虚拟家(jiā)办等(děng)新业态(tài)也将竞相涌(yǒng)现。

　　（作者(zhě)系中国市场(chǎng)学会理事、经济(jì)学教授）

责任编辑：王若云

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