从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？

证券时报记者臧晓松

在境内IPO政策收紧之际，越(yuè)来越多的企业谋求赴港上市。与此同时，在港股上市后成为“仙股 ”的情(qíng)况也屡见不鲜。截至9月3日收盘，有近1000家港(gǎng)股上(shàng)市公司股价低(dī)于1港元，超过1400家公司股票单日成交额低于500万港元，超(chāo)过1100家公司股票单日成交额低于100万(wàn)港元。

证券时报记者注(zhù)意到，云集(jí)的(de)“仙股”中也(yě)跑出不少“超级牛”。2020年以来，包括雅迪(dí)控股、晋景新能、汇聚科技在内，有多家公司股价涨幅超过10倍。

“仙股”逆袭成大牛股

2016年5月(yuè)19日，雅迪控股在香港联交所成功上市，成为中国电动车行业(yè)首家上市公司。

但让大家没想到的是，雅迪控股上市后被(bèi)现(xiàn)实(shí)“打脸”：股价根本上不去。事实上，就在(zài)上市前一天，由于未获足额认(rèn)购，雅迪发售价(jià)确定为(wèi)招股(gǔ)价下限1.72港元/股。上市首日，雅(yǎ)迪股价跌至1.32港(gǎng)元/股，当日跌幅达到(dào)23.3%。

在接下来的3年里，雅(yǎ)迪控股(gǔ)经(jīng)营业绩“一路高歌”，但股价(jià)和(hé)成交(jiāo)额却持续低(dī)迷(mí)。2018年11月份，雅迪控股单日成交额只有几十万港元。这一年，雅(yǎ)迪售出电动两轮(lún)车近504万辆，创下历史新(xīn)高；收入同(tóng)比增(zēng)长约26.3%至99.17亿(yì)元。这也是雅(yǎ)迪连续第五年创下收(shōu)入新记录。

由于小市值公司股票流动性差，以机构(gòu)投(tóu)资者为参与主(zhǔ)体的港股(gǔ)市场对其整(zhěng)体关注度低，雅迪控股也未(wèi)能幸免。上市后第(dì)三年最低跌至(zhì)0.88港(gǎng)元/股，公司市值一度跌破30亿港元。对于(yú)上市后在二级市场遇冷，雅迪内部人士曾(céng)进行复盘，“股价上不去，还是(shì)因为雅迪作为行(xíng)业第一家(jiā)上市公司，没法儿(ér)给估值。”当时甚至有投资机构(gòu)人(rén)士称，雅迪控股(gǔ)就参考超威动力、天能动力的估值——当时这两家公司估值分(fēn)别只有(yǒu)3倍至5倍，“这(zhè)么算的话，雅迪市值只有十几亿元。”

面对这样的局面，雅迪控股(gǔ)董事长董经贵开始带领公司核心团队成员在香港拜访投资人，“就是一家一家跟人讲，我们未来想做什么(me)。”在(zài)雅迪控股核心团队主动“走出去(qù)”的(de)同时，主动(dòng)到(dào)雅迪控股调研(yán)的投资人也(yě)越来越多，“那年(nián)夏天，我(wǒ)们(men)跟投资人开始互动起来了。”雅迪控股董事、财务总监石锐向(xiàng)证券时报记者(zhě)表示，不少投资者(zhě)为(wèi)公司(sī)发展提出了中肯的(de)建(jiàn)议。

正是(shì)在2019年(nián)，电动两轮车新国标落地实施，标(biāo)志着电动两轮车换购潮正式开启(qǐ)。在(zài)这一年(nián)，我国电动两轮车存(cún)量超过3亿辆，其中超(chāo)标车(chē)超过2.5亿辆。根据(jù)不(bù)同城市政策，这些超标车(chē)将在3年至5年内有序退(tuì)出(chū)市场。新国标实施以后，电动两轮(lún)车市场重新洗牌，许(xǔ)多小(xiǎo)厂家难以为(wèi)继(jì)，作为行业领(lǐng)头羊的雅迪控股(gǔ)则吃足了“红利(lì)”。

2020年(nián)后，有(yǒu)私募(mù)机构开始买入雅迪(dí)控股，接着是公募基金开始(shǐ)买入，然后海外资金也慕名(míng)而来。

自(zì)上市以来，雅迪控股经营业绩节节攀升。上市首年，雅(yǎ)迪(dí)实现营业收入66.68亿元，当(dāng)年净利润为4.3亿元；2019年，公司营业收入突破百亿元(yuán)大关(guān)，达到119.73亿元，当年(nián)净(jìng)利润5.16亿元。2021年，公司净利润首(shǒu)度突破10亿元(yuán)，达到13.69亿元。

天时地利人和，雅迪控股这只“仙股(gǔ)”迎来逆袭时刻。从2020年3月(yuè)到2021年1月，公司市值从50亿元(yuán)飙(biāo)升至500多亿元，成为10倍的“大(dà)牛股”。

这(zhè)些“仙股”也实(shí)现(xiàn)逆袭

除了雅迪控股以(yǐ)外，还有多只“仙股”实现逆袭。证券时报记者统(tǒng)计发现，从2020年以来(lái)，从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？股(gǔ)价(jià)涨幅超过10倍的港股公司还有不少。

跨界(jiè)至电池回收领域(yù)的晋(jìn)景新能(néng)，在最近一年时间内股价涨幅超(chāo)过14倍。

晋景新能原名“金仑控股有限公司”，2018年上(shàng)市时主要从事建筑业务，此后(hòu)在2022年获得了(le)香港首(shǒu)块动(dòng)力电池处置、运输(shū)及出口(kǒu)的(de)全(quán)套牌照，并通过收购(gòu)本地领先的再生资源企业掌握动力(lì)电池处理与循(xún)环利用的核心资源与技术，打造出了一个(gè)完整(zhěng)的(de)生态闭环。

2023年7月(yuè)12日(rì)，晋景(jǐng)新(xīn)能股价只有(yǒu)0.28港元(yuán)/股，公司(sī)股(gǔ)票成交量也持续低迷，甚至出现“零成交”。2023年8月，欧洲《新电池法》生效后，我国电(diàn)池企业出口欧洲(zhōu)必须要满足欧(ōu)盟对电池材料回收(shōu)处置与再(zài)生(shēng)利用的要求，该法(fǎ)案还对动力(lì)电池使用再生材料要(yào)求达到(dào)一(yī)定比例。随着一系列新(xīn)政策的推动，晋景新(xīn)能开启从(cóng)“仙(xiān)股”向牛股的“冲锋”。

今(jīn)年2月19日，晋景新能(néng)宣(xuān)布与(yǔ)国轩(xuān)高科(kē)全资子公司合肥国轩(xuān)达成合作，双方将共同布局海(hǎi)外动力电池市(shì)场，计划搭建(jiàn)电芯回收与循环利用的(de)全球服务体系。

今年8月13日，MSCI公布8月(yuè)份指(zhǐ)数审议结(jié)果，晋景新能被纳入全球小型股(gǔ)指数，这也显示资本市场对公司表现及价值的认可，预期将提升公司的声誉及(jí)增加股票(piào)流动性。

今(jīn)年8月27日，晋景(jǐng)新能股(gǔ)价再创新高，收盘价达到5.86港元/股。短短一(yī)年时间(jiān)，公司股(gǔ)价涨幅达到1483%。在过去4年内，公司(sī)股价涨幅更(gèng)是达到3173.74%。

作为定制电线互连(lián)方案供货商，汇聚科技也是(shì)从仙股逆袭(xí)的典型代表(biǎo)。

2018年(nián)上市首年，汇聚科技实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入12.38亿港元(yuán)，归母净利润1.32亿港(gǎng)元(yuán)。在接下来的几年里，公司营(yíng)业收入规模逐年提升，但股价却长(zhǎng)期(qī)低迷。2020年4月1日(rì)，汇聚科技最低股价(jià)一度跌至0.25港元(yuán)/股(gǔ)。2021年10月20日，公(gōng)司股票收盘(pán)价0.425港元/股，当日成交额仅51.64万港(gǎng)元。

汇聚科技股价腾飞，主要得益于其成(chéng)为立讯(xùn)精密旗下成员。

2022年(nián)3月16日晚间，立讯精密通过境外(wài)全资子公司以0.80港元/股收购(gòu)汇聚科技(jì)合计13.8亿股股份（占比(bǐ)约74.67%），收购总对价为11.04亿港元(yuán)，成为汇聚科技的控股股东。当时立讯精密表示(shì)，汇聚科技拥有(yǒu)逾(yú)20年行业经(jīng)验，与立(lì)讯精(jīng)密在细(xì)分产(chǎn)品、服务客户等方面具有较强的互(hù)补性。

汇聚(jù)科技在2022年年报中表示，立讯精密与公(gōng)司之间的战略合作(zuò)，可以使公司通过整合客(kè)户与市场(chǎng)资源(yuán)，以及立讯精密集团(tuán)的技术与研发能(néng)力，在产品、客户及(jí)市场营销方面进一步受惠(huì)于消费电子(zi)、通信、医疗保健、汽车行业的发展及协同效应。

2022年(nián)度(dù)和2023年(nián)度，公(gōng)司分别实现营业收入(rù)35.9亿(yì)元、57.65亿元；归母净利(lì)润1.68亿元、2.15亿元。尤其是2023年(nián)度营业(yè)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增幅达60.6%。汇聚科技在2023年年报中提到，公司对(duì)5G相关及数据中心业(yè)务仍然(rán)充满信心，并已计划于墨西哥设立新厂房，以增加在(zài)中国及亚洲以外市场的市场份额。

背靠立讯精密这棵“大树”，受益于(yú)对5G相关及数据中心、汽(qì)车行(xíng)业等业务的布局，汇聚科(kē)技(jì)股价迎来“腾飞”。从2022年以来，汇聚科技股(gǔ)价累计涨幅达(dá)到423.6%。如果从(cóng)2020年(nián)算起，公司股(gǔ)价涨幅超过10倍。

如何摆脱(tuō)“仙股”？

上(shàng)市后成为 “仙股”，成为不少(shǎo)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)正在遭遇的尴尬。不过，有(yǒu)多家港股公司由仙股最终实现10倍逆(nì)袭。

从所属行业来说，这(zhè)些公司出自电气设备(bèi)、专营(yíng)零售、通信设备、医(yī)疗保健(jiàn)服务、制药、机械(xiè)制造等诸多行业，涉及(jí)动力电池(chí)回收、数据中心、特斯拉等热门(mén)概念。从(cóng)经营业(yè)绩来看，大部分公司的营从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？从“仙股”到10倍大牛股这些港股公司为何实现逆袭？n>收总体呈上涨趋势。

“港股市场是一个非常(cháng)公平的市场(chǎng)。”雅迪人士向记者表示，在港股要做好这(zhè)样的心理准备。

第(dì)一，到港股(gǔ)上市(shì)之后靠(kào)的(de)就是业绩，要力求业(yè)绩的持(chí)续兑现，不能冲两年业绩就为(wèi)上市高光那一刻，“如果公司(sī)后劲不(bù)足，上市后业绩开始下滑，接下来(lái)就(jiù)会很被动。所(suǒ)以理论上讲，公司应该选择在上升期去港股上市，保证每年的业绩(jì)平稳增长。”

第二，要找到有优质资(zī)源的(de)战略合作伙伴，做基石投资者(zhě)，参与上(shàng)市(shì)发行，这样(yàng)在融资过程(chéng)中难度会小一点，也(yě)有利于后续股东结构的稳定性。

第(dì)三，虽然港股估值(zhí)不是特别高，但是(shì)不用灰心，因为安全上市(shì)是第一目标，对估值暂时不(bù)要有太高要求。在港股，很多时候要通过市场一段时期验证才能给出合理(lǐ)的估值。“就跟我们一样，上市时八九倍估值（PE）人家都觉得高，高峰时候却可以给到我们二(èr)十倍以上(shàng)的估值。”

“上市后这(zhè)几年，是雅迪成长最快的时间。最核心的一点，就是要抓住业务(wù)这条主线。”雅迪人士认为，公司估值和市值上(shàng)升的核心原因，就是(shì)年营业收入从几十亿元增加到如今逾300亿(yì)元，“如(rú)果有后劲，上市(shì)之(zhī)后就会有广(guǎng)阔(kuò)的空间。有波峰就会有波(bō)谷，股价(jià)不可能一直涨，我们唯一能做(zuò)的(de)，就是(shì)把(bǎ)公司做好，把业绩做好。”而(ér)业绩中长期(qī)持(chí)续增(zēng)长的动力，要以研发和创新来不断提升企(qǐ)业的核心(xīn)竞争力。此外，从一般意义上的上市(shì)公司治理水平到(dào)ESG的全面提升也(yě)是机构(gòu)投资(zī)者非常看重的方面。

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