三次抽检不合格被通
报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源：IPO日报

　　9月6日，河北旭辉电气股份有 限 公司（下称“旭辉电气”）在北(běi)交所更新了关(guān)于公开发行股票并在北(běi)交所上市申请(qǐng)文件(jiàn)的第二(èr)轮审核问询函回复，保(bǎo)荐机构为民生证券股份有限(xiàn)公司，保荐代表人为马(mǎ)骏（金麒麟分析师
）、申佰强，会计师事务所为中喜会计师事务(wù)所（特殊普通合伙）。

　　在(zài)两轮问询中，北交所主(zhǔ)要对旭辉电气(qì)市(shì)场空(kōng)间成(chéng)长性(xìng)风险(xiǎn)、毛利率(lǜ)下滑，以及采(cǎi)购公允(yǔn)性和合(hé)理性等问题进行了反复 提问。

　　在业绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉电气毛利率均高于同(tóng)行业可比公司均(jūn)值(zhí)，而(ér)公司的销售费用却(què)远(yuǎn)低于可比公司均值。另外(wài)，公司与供应商之(zhī)间关系(xì)错(cuò)综复杂，还曾三次被国(guó)家(jiā)电网及其下属单(dān)位通报存在不良行为。

　　来源：张
力

　　三次通报

　　从招股书(shū)信息(xī)来看，旭辉电气是(shì)一家典(diǎn)型的家族企业。

　　截至招股说明书签署日，张旭辉直接持有公司28.00%的股份，通过泰阁投资间接控制公司表决权股份 16.33%，通过一(yī)致行动人李红燕、张曙(shǔ)光、张涛、张霞间接控制公司表决 权股份14.07%，直接及间接控 制(zhì)公司表决权股份合计为58.40%，为公司控股股东，实际控制人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，张旭(xù)辉与李红燕为夫妻关系，与张曙(shǔ)光、张涛、张霞为兄弟姐妹关系。

　　其中，张旭辉、李红燕均为旭辉(huī)电气(qì)的第二大股东(dōng)泰阁投资的股东，并分别担任泰阁(gé)投资的执行董事兼经理、财务负责人。此外(wài)，张旭辉(huī)与张曙光还担任旭(xù)辉电气的 现任董事及高级管理人员。

　　需要指出的(de)是，2020年(nián)、2021年、2022年及2023年1-6月（下称“报告期”）旭辉电气曾(céng)三次被国家电(diàn)网(wǎng)及其下属单位通报存在不良行为。

　　三被通报源于(yú)三次抽检(jiǎn)不合格。被采取(qǔ)措施的原因分别(bié)为抽检雷电冲击不合格、抽检中突发短路不合格、抽检温升试验不(bù)合格。

　　旭辉电气在问询回复中(三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”zhōng)解释称(chēng)“上述不良行为中 的产品质量问题(tí)属于(yú)偶发性问题(tí)，被通报(bào)后公司采(cǎi)取了积极的整改 措施，相关事项(xiàng)未对公司参与招(zhāo)投(tóu)标产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)”。

　　另外，作为一家电力设备供应商，电网安全控制设备销售是旭辉电气最主要的收三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”入(rù)来源。

　　报告期内，该产品带来的收入为1.69亿(yì)元、1.78亿元、1.66亿元(yuán)以及0.93亿元，占比当期总收入的92.39%、95.46%及90.31%以及92.65%；而电能质量优化治理设备同期内的收入为877.05万元、943.7万元、921.02万元和494.88万元，占比2.71%、3.78%、5.73%和4.90%。

　　但由于旭辉（金(jīn)麒麟分析(xī)师）电气产品终端用户的国有属性和布(bù)局，旭辉电气的客(kè)户集中度较高。

　　报告期(qī)各期，公司前(qián)五大客户的收入占各期营(yíng)业收入的
比例分别为74.40%、75.96%、71.58%和(hé)62.89%，其中第一大客户国家电网的收入占各期(qī)营业(yè)收入的比例(lì)分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令人担(dān)忧的是，如果国家电网公司整体发展战略、 投资规划和投资规模发生重大不利变(biàn)化，或者公司产品
因技术参数、质量、交付期限、服务响应速度等方面不能满足客户的需求，不能通(tōng)过(guò)供应(yīng)商资格审核，将减少对公司(sī)产品的采购需求，从而对公司的生(shēng)产经营和(hé)财务状
况(kuàng)造成不利影响。

　　毛利率下滑风险

　　从招(zhāo)股书(shū)信息(xī)来看(kàn)，旭辉电气主(zhǔ)要从事电网安全控制设备(bèi)、电能质量优化治理设备(bèi)的研发(fā)、生(shēng)产及销售。公司自成立以来，产品已广泛应用于电 网公司（国家(jiā)电网、南方电网等）、新能(néng)源发电（光伏、风电等(děng)）及
铁路、石油化工、煤炭、钢铁等(děng)大型企业。公司(sī)主要产品包括电
网安全(quán)控制设备和(hé)电能质量优化治理设(shè)备两大类。

　　报(bào)告期内， 旭辉电(diàn)气(qì)分别实现营业收入1.83亿元、1.87亿元、1.84亿(yì)元和1.01亿(yì)元；扣(kòu)非归(guī)母净利润分别为4926万元(yuán)、4624万元、3820万元和1613万元(yuán)；毛利率(lǜ)分别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38%。公(gōng)司营业收入(rù)基本平(píng)稳(wěn)，但(dàn)扣非归(guī)母净利润和毛利率下滑。

　　IPO日报发现(xiàn)，北交所在两轮问询中都对旭辉(huī)电气毛利(lì)率(lǜ)的下降提出了质疑(yí)。

　　对此，旭辉电气(qì)回复，这是(shì)原材料(liào)价格上涨，以及客户结构变化(huà)等因(yīn)素导致。近三年，主要原材料采购平均
价格总体呈先涨后降趋势(shì)。公司非电(diàn)网客(kè)户(hù)毛利率水平整体(tǐ)低于电网客(kè)户(hù)，报告期内两类 客户销售毛(máo)利(lì)率均呈下 降趋势。

　　从问询函来看，报(bào)告期内公司同类产品在国家电网及南方电网中标的合格供应商不(bù)超过10家，在电网市场已形成(chéng)较为(wèi)稳定的内部竞争
格局。但 非电(diàn)网领域对供应商的资质要求较低，参与(yǔ)竞争
的厂家较多(duō)，同时由于客(kè)户对产品价格更为敏感，同行业厂(chǎng)家多(duō)采用低价(jià)竞争(zhēng)的策(cè)略，且(qiě)竞争较为激烈，从而导致毛利率水平较低。

　　报告期各期(qī)，直接材料成(chéng)本占主营业(yè)务成本的比例(lì)分别为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原材(cái)料采购价格的变 动(dòng)对公司产(chǎn)品毛利(lì)率的影响较大(dà)。

　　与此同(tóng)时，销售成本是旭辉电气近3年半来最主要支(zhī)出。报告期内，公司的销售费用为1608.58万元(yuán)、1596.10万元(yuán)、2084.36万元及965.32万元，期(qī)内的(de)销售费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现波动，远低于可比(bǐ)公
司均(jūn)值20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供应商“关系匪浅”

　　根据申请文件及问询回复，旭辉电气采购的主要原材料包括铁心及相关组件、 箱体(tǐ)及相关附(fù)件等，原材料采购较为分散且不同类型原材料的(de)主要供应商变动较大。

　　从(cóng)招股(gǔ)书来看，2020年(nián)至2022年铁心及相关组件采(cǎi)购集(jí)中于泰昊电气，2023年向泰昊电气(qì)采购(gòu)规模大(dà)幅减少(shǎo)，新增(zēng)黑龙江新亿联国际贸易(yì)有限(xiàn)公司、石家庄奥嘉电力设备厂等供应商。

　　问询函提到(dào)，旭辉电气于2021年5月通过子公司石家庄立旭参股泰昊电气，持有泰昊电气50% 股权，但未将泰昊电气纳入合并报表。2022年12月，将泰昊电气股(gǔ)权转出，2023年向(xiàng)该供应商的采购规模大幅降低。经对比，公司新增供应商中(zhōng)向(xiàng)黑龙江新亿联采购价格明显较低(dī)。

　　对此，旭辉电(diàn)气(qì)表(biǎo)示，2023 年(nián)公(gōng)司向科威
商贸、康(kāng)诺电气采购有取向(xiàng)硅钢片均价较高的原因为采购活动主要发生(shēng)在上半年，市(shì)场(chǎng)价(jià)格处于相对(duì)高位，而公司向黑(hēi)龙(lóng)江新亿联(lián)采购(gòu)活动发生在(zài)下半年，当年有取向硅钢片市场价格持续下降导致采购均价(jià)较低，具备合理性(xìng)。

　　另外，公司2023年箱体及相关附件(jiàn)采购金额大幅增加，新增供应(yīng)商河北鼎旭，而(ér)该供应商于2023年设立，公司(sī)通过子公司石家(jiā)庄立旭持股25%。据公开信息，旭辉电气供应商(shāng)中存在(zài)较(jiào)多实收资本或社保缴纳人数为0的情况。

　　旭辉电(diàn)气解释，主要
原(yuán)因包括企(qǐ)业工商信(xìn)息更新不及时，填报不准确(què)、部分企业员工为当(dāng)地村民(mín)，员工缴纳了新农合保险，企(qǐ)业未再缴纳(nà)社保、部分企业员工在其他单位缴纳社保，以及部分企业员工自(zì)行缴(jiǎo)纳社保。

　　此外，康诺电气、泰如电气、华诺铁芯等供(gōng)应商的注(zhù)册地址相近，股东之间还存在关联关系。

　　上(shàng)述铁心及相关组(zǔ)件供应商(shāng)中，存在多家注册地(dì)址位于石家庄藁 城区的企(qǐ)业。这主要是因为石家庄藁城区聚集了大量从 事电力电气 行业相关设备及材料制造企业，根据“企查查(chá)”查询，仅注册地位(wèi)于藁城区常安镇北周卦村且经营范围包含铁(tiě)芯的企业数量就(jiù)有130余家。

　　值得(dé)注意的是，IPO日报(bào)根据旭辉(huī)电气的回复发现(xiàn)，上述供应商其实都是“亲戚”。

　　石家庄非晶电力设备制造有限公司（简称“非晶电力”）、 石家庄康(kāng)诺电气
设备有限公司、河北技艺轩变压器股份有限公(gōng)司（简称“河(hé)北技艺(yì)轩”）股东(dōng)之间存在(zài)亲属(shǔ)关(guān)系，但上述三家企业不属于同(tóng)一控制下的企业。其中非晶电力为樊艳(yàn)群及其子樊世豪控制的企业(yè)，康诺电气为樊雁力及其子樊士康控制的企业，河北技艺 轩为樊群艳之子樊(fán)泽(zé)轩、樊哲轩(xuān)（合计持股70%） 以及(jí)聂军辉（持股 30%）共同(tóng)投资的企业。

　　樊(fán)艳群(qún)、樊(fán)雁力、樊群艳三人为兄弟关系，聂军(jūn)辉为樊群艳配 偶的亲属。

责任编辑(jí)：杨红卜

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