金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制

党的二十届三中(zhōng)全会以来，金融领域呈现出改革新动向，一系列政(金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制zhèng)策“持续用力、更加给力”，为助力宏观经(jīng)济企稳(wěn)回升、呵护金融市场(chǎng)稳健运行，营造出良好的政策环境。

专家(jiā)认为，围绕深化金融体制改(gǎi)革(gé)，相关改革措施加快推进实施(shī)。从效果(guǒ)看，这些举措有助于提升金(jīn)融服务实体
经(jīng)济的效率，促进金融资(zī)源向(xiàng)关键领域(yù)和薄弱环节倾(qīng)斜，同(tóng)时增(zēng)强金融系统的风险防控能力(lì)。下一阶段，强化金融服务实体经济的能力，进一步完 善金融监(jiān)管体系，推动金融高水平对外开放等仍将是改革(gé)重点。

进一步畅通货币政策传导机制

党的二十届三(sān)中全会召开后，货币政策率先(xiān)发力(lì)。短短四天之内，我国五大(dà)关键利率接连(lián)下调(diào)。

7月22日，作为未来利率调控之“锚”，7天期逆回购操作利(lì)率下(xià)调10个基点，带(dài)动贷款市场(chǎng)报价(jià)利率（LPR）、常备借贷(dài)便利（SLF）利率下调。25日，国有大行下调存款利率，中(zhōng)期借贷便利（MLF）降息20个基点。

这套“降息”组合拳
，不仅凸显出货币政策强化逆周期(qī)调节，以积(jī)极姿态应对宏观经济中的(de)困难挑战，更(gèng)以多个创新的制度安排(pái)，进一步畅通了(le)货币政策
传导机(jī)制。

比如(rú)，LPR报价开始(shǐ)与MLF利率“脱钩”，与7天期逆回购操作利率“挂钩(gōu)”；7天期逆回购操作 采用固定利率、数(shù)量招标，其(qí)政(zhèng)策利率(lǜ)属性(xìng)进一步强化。这些变化符合(hé)我国利率调控转型方向，有(yǒu)利于理顺货币政策工具由短及长的利率传导机制。

不(bù)久前(qián)，市场翘(qiào)首(shǒu)以盼的一项全 新的货金融领域呈现改革新动向 进一步畅通货币政策传导机制(huò)币政策工(gōng)具设立。8月30日，中国(guó)人民(mín)银行公告，向部分公开市场业务一级交(jiāo)易商买入短期限国(guó)债并卖出长(zhǎng)期限国债，8月净买入债券面值(zhí)为1000亿(yì)元。

市(shì)场人士认为，买卖国债落地，既有利于加强货币政策与财政政策的配合，增加了调控流动(dòng)性的手段(duàn)，进一步丰富货币政(zhèng)策工具箱(xiāng)；又有利(lì)于稳定金融市场运行，支持实体经济发展；还(hái)凸显出货(huò)币政策框架进一步演进，逐(zhú)步(bù)淡化MLF的货币投放作用。

中国邮政(zhèng)储(chǔ)蓄银行研究员娄飞鹏 表示，党的二十届三中全会以来，中国人(rén)民银(yín)行积极(jí)推动完善中央银行制度，通(tōng)过把7天期逆回购操作利(lì)率作为主要政(zhèng)策利率、优(yōu)化公开市场操作方式、调整MLF操作时间、实施国债买(mǎi)卖操(cāo)作等，不断(duàn)丰富货币政策(cè)工具箱，完善货币(bì)政(zhèng)策传导。同(tóng)时通过引导(dǎo)LPR下调，降低了(le)实体经济的融资成本。

补(bǔ)齐监管制度短板

与此同时，聚焦(jiāo)做(zuò)好金融“五篇(piān)大文章”，加强对重大战略、重点领域、薄弱(ruò)环节的优质金(jīn)融服务，金融管(guǎn)理部门于(yú)近期(qī)出台(tái)了一系列有(yǒu)针对(duì)性(xìng)的措施。

比如，金融(róng)监管总局印发了《关(guān)于(yú)普惠信贷尽职免责工作的通知》，围绕做(zuò)好普惠金融“大文章”部署要(yào)求(qiú)，细化免责、追责情形，为
基层信贷人员发(fā)放普惠信贷松绑减负，解除敢贷、愿贷的后顾之忧；金融监管总局会同北京市、国家发展改革(gé)委召开推进(jìn)金融(róng)资产投资公司股权投资(zī)扩(kuò)大试(shì)点座谈会，明确探索具有中国特(tè)色的银行保险机构助力科技创新路径，推动金融资产投(tóu)资公司股权投资试点在(zài)首都取得(dé)新突(tū)破(pò)。

中国人民银行新增支农(nóng)支小再贷款额度1000亿元，支持12省（区、市）防汛抗洪救灾及灾后重建，加大对受灾地区的经(jīng)营主体特(tè)别是小(xiǎo)微企业、个体工商户，以及农业、养(yǎng)殖企业和农户的信(xìn)贷支持(chí)。

近期，还有一系列金融(róng)监管政(zhèng)策面世(shì)，进一步补(bǔ)齐监管制度短板，推(tuī)动将各类金(jīn)融活动纳入监管(guǎn)。

中信证(zhèng)券首席(xí)经济学家明明(míng)表示，近期的一系列金融政策，提升了金(jīn)融服务实体经济的质效(xiào)。金融管理(lǐ)部(bù)门还(hái)注重(zhòng)有效防范(fàn)和化解金融风险，强化监管责任和问责制度，加强中央
和地方监管协同。这些改革(gé)举措有助于促进金融资源向(xiàng)关键领域和薄弱环节倾斜，同时增强金融系统的风险防控能力，为金(jīn)融稳定和经济(jì)发展提供有力支撑。

持(chí)续深(shēn)化金融(róng)体制改革

“近年来，金(jīn)融稳定 工作取得积 极成效，金融风(fēng)险整体收敛、总体可控。”东方(fāng)金诚首席(xí)宏观分析师(shī)王青(qīng)表示。

展望未来，王青(qīng)认为，在金融机构稳健性增强的背景下，下一步(bù)会逐(zhú)步将健全货币政策调控机制、持续提升金融服务实体经(jīng)济能力等作为加快完善中(zhōng)央(yāng)银行制度的着力点，重点(diǎn)包括完善市场化利率形成和传导机(jī)制、做好“五篇大文章”、为培育新质生产力发(fā)展提供更为有利的金融环境等。

“除了强化金融(róng)监管外，下一(yī)步畅通货币政策(cè)传导机制，还要更多从体制、机制上解决问题。”王青建议，建立(lì)市场化的利率形成传导机制，要以金融机构、融资主(zhǔ)体的(de)市场 化为基础，特别是在货币政策框架正在由数量型向价格型转变的(de)阶(jiē)段。

明明认为，下一阶段(duàn)深化金融体(tǐ)制改革的重点领域包括：继续强化金融监管，确保金融活动合法合规，防范系统性金融风险；推动金(jīn)融高水平对外开放；强化服务实体经济
质效，比如(rú)促(cù)进农业现代化、支持绿色低碳项目、推动经济结(jié)构转型升级、利用数字技术(shù)提升金融服务效率等。

“从后续改革看
，改革(gé)的(de)重点领域包(bāo)括推进金融(róng)强国建设，强化金融服务实(shí)体经济的能力(lì)，货币政策从数量型调(diào)控转向价格型调控，完善(shàn)货币(bì)政策(cè)传导机制，制定(dìng)金融法，完善金融监管制(zhì)度，防范化(huà)解金融风(fēng)险，推进金融(róng)高(gāo)水平开放等。”娄飞鹏(péng)表示。

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