国际金价上涨逻辑，你看清了吗？

今年以来，国际金价屡创新高。截至当地时间8月(yuè)27日收盘，伦敦现货黄(huáng)金报2524.36美元/盎司，再(zài)次达到历史高点，年内涨幅已超22%。黄金价格大幅上涨的原因，宜从短期、中期、长期三条脉络来(lái)具(jù)体分析(xī)。

从短期看，避险(xiǎn)情绪支撑金价较快上涨。近(jìn)几年地缘冲突(tū)不断升级，特别是(shì)今年俄乌冲突、巴(bā)以冲突屡次出现升级迹象，加之美国大选的不确 定性，加剧了市场对于未来全球经(jīng)济(jì)增长的担忧，推动更多(duō)资金流向避险资产黄金。同时，由于金价(jià)上涨在金融市场产生的赚钱(qián)效应，热钱的投(tóu)机炒作又进一步(bù)放大(dà)了黄(huáng)金价格的涨幅(fú)。

从中期看，美联储降(jiàng)息预期国际金价上涨逻辑，你看清了吗？(qī)升温。国际金价以美元计价，美(měi)联储货币政策走(zǒu)向一直是影响黄金价(jià)格的关键因素。随着美国经济 下行压力增大，通胀上行动能减弱(ruò)，市场普(pǔ)遍预期今年美联储货币政策将转向宽松周期。近日，美联储主席鲍(bào)威尔表示调整货币政策(cè)的时机已到，市(shì)场对于9月份美联储(chǔ)降(jiàng)息预(yù)期更为(wèi)强烈。从历史经(jīng)验看，降息后
金价多呈现震荡上涨，使得投(tóu)资者国际金价上涨逻辑，你看清了吗？对于“降息—美债利率走弱—推(tuī)高黄金价格(gé)”传导关系较为认同，货币政策的转向预期(qī)成为黄金上涨重(zhòng)要推手。

从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，供需关系
的变化推高了金价中枢。出(chū)于寻求(qiú)金融安全、去(qù)美元(yuán)化等因素的考(kǎo)虑，近(jìn)两年全球央(yāng)行开始大量购金。2022年、2023年全球央行及主权机构增持黄金量均超1000吨，约占当年(nián)全球黄金产(chǎn)量的三分之一。央行购入的黄金作为官方(fāng)储备资产，不在市场上流通，加之中国、印度等(děng)国 居民在消费端的强劲需(xū)求，一定(dìng)程度上打破了过去市场的供需关系，为金价提供了长期上行驱动力。

影响金价的因素包括地缘(yuán)政治局势、美(měi)联储政(zhèng)策走向、市场风险与不确(què)定水平和长期供(gōng)需关系变化(huà)等。由于这些变量对黄金价 格(gé)的影响机制各不相同，要看(kàn)清(qīng)金价上涨逻(luó)辑并对(duì)未来走势形成理(lǐ)性判断，投资者就需对这些变量进行密切关注和深入(rù)了(le)解。

尽管在9月份美联储强降国际金价上涨逻辑，你看清了吗？息预
期下，有市场人士认为金价仍然有冲高的可能。但要看到，黄金价格通常有先于美联储降息周期启动的惯例，市场提(tí)前进行预(yù)期交易的特征较为鲜明，现阶段的金价已经包含了部分对于降(jiàng)息效果的“反馈(kuì)”。这意味着未来一段时间内，黄金价格的波动性或将(jiāng)增大，投资者入(rù)场仍需保持谨慎。

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