金鹰基金：国 内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会

　　上周(zhōu)中报发布收官，二季度上市(shì)公(gōng)司业绩不佳，由于(yú)前(qián)期市场已(yǐ)对悲(bēi)观预期充(chōng)分定价，受7月财政支出明显提速和央行表态加强逆周期调节影响，市场情绪触底回升(shēng)，上周五迎来久违(wéi)普涨盘面。海外美国二季度(dù)GDP增速上修，缓(huǎn)解市场对衰退担忧，但(dàn)全球AI芯(xīn)片龙头公司的财(cái)报略不及预期，市场对其高增速(sù)预期有所(suǒ)降温。上周两市先抑后扬，周(zhōu)四、周五量(liàng)能回升带动市场转好(hǎo)，中(zhōng)小盘表现显著优于大(dà)盘权重(zhòng)。市场风格表现方面(miàn)，情绪回暖带(dài)动风格切换(huàn)，整体表现为：成长>消(xiāo)费>周期>金(jīn)融。

　　金鹰基金表(biǎo)示，继美联储主席(xí)鲍威尔在(zài)Jackson Hole会议释放明确的(de)鸽派信号后，市场对降(jiàng)息达成一致预期，但(dàn)近期通胀和劳动市场数(shù)据显示美国经济增速放缓并未(wèi)加速，缓解了市场(chǎng)对衰退的担忧，目(mù)前美联(lián)储9月降息25BP概率相对(duì)偏大。上(shàng)市(shì)公司中报已收官，二季报业 绩(jì)不佳公司居
多，但短(duǎn)期市(shì)场已充分定价悲(bēi)观预期，央行表态坚持支持性的货币政策 立场，将加强逆周期调节，7月财政支出明显提速，短期建议关注政策落地驱(qū)动的市场情绪回暖。

　　关注(zhù)行业方面，金鹰建议维持风格平衡，短期(qī)关注超(chāo)跌反弹(dàn)、人民币升值和国内政策 受益品种。具体看(kàn)来，价值方向，后续随着(zhe)行业进(jìn)入旺季，资源品需求或将有边际(jì)改善，并带来价格企稳，同时人民币升值预(yù)期受中美利差缩窄的预期(qī)影响走强，将带动进口品到岸成(chéng)本(běn)下降
，利(lì)好相关资(zī)源品利润(rùn)率改善，上(shàng)游资源品回调 后仍可结合(hé)估值进行再度配置。另外(wài)，受(shòu)前期特朗普交易影响，不少出口(kǒu)链(liàn)品种已有明显回调，反映相关股价对加关税已(yǐ)有较多(duō)预(yù)期上的(de)消化，当前反可以(yǐ)结合估值自下而上(shàng)去挖掘在海(hǎi)外有产(chǎn)能部署、受益亚非拉需求、受 美国关税潜在(zài)影(yǐng)响较小的(de)优势传统制造业方向，寻找被错杀的品种(zhǒng)进行左侧配置，且家电、汽车、机械等行业存在国(guó)内政策支持。高(gāo)股息(xī金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会)回调后仍可(kě)逢 低配置
。科技方向，前期(qī)部分品种估值端(duān)受到较大压制，政(zhèng)策空间释放或(huò)有望带动(dòng)风(fēng)险偏好改善，中短期预计或继续
有高低切换(huàn)的反复轮动(dòng)机会，除AI产业趋势以(yǐ)外，继续关注军工(gōng)、新能源(yuán)、医药等。

　　风险提示 ：

　　本资料所使(shǐ)用的数据仅供(gōng)参(cān)考，引用的观点、分析预测仅(jǐn)代表投研人员(yuán)在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的(de)分析和判断，并不(bù)意(yì)味着适合(hé)今后所有的市(shì)场状况(kuàng)，也不构成(chéng)对阅读者的投资(zī)建议。投资有风险，投(tóu)资需谨慎。您在做出投资决策之前，请(qǐng)仔细阅读基金(金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会jīn)合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征(zhēng)和产品特性，认真考(kǎo)虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资(zī)目的、投资期限、投资经验(yàn)、资(zī)产状况等因(yīn)素(sù)充分考(kǎo)虑自身的风(fēng)险(xiǎn)承受能力，在了解产品情(qíng)况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎
做出投(tóu)资决(jué)策。

责任编辑：石秀(xiù)珍 SF183

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