绝味鸭脖上半年关闭了约1000家门店与加盟商共渡难关

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　　8月31日，绝味食品（维权）发布了2024年年(nián)中报(bào)告。报告期内，绝(jué)味实现营业收入33.40亿元人民币，同比(bǐ)下(xià)降9.73%；净利润为2.96亿元人民币，同比增长22.20%。

　　财报(bào)显示，绝味(wèi)食品上半年营收下降主要因产绝味鸭脖上半年关闭了约1000家门店与加盟商共渡难关(chǎn)品销量下降。不过，它(tā)开始收缩的门店规模无疑也对营收造成影响。

　　卤味(wèi)行业的收入大部分(fēn)来自于线下(xià)门店，但在今(jīn)年上(shàng)半年，绝味食品的门店(diàn)数量减少了近1000家。财报显(xiǎn)示，截至报告期末，绝味在中国大(dà)陆地区门店总数为14969家，而(ér)在2023年底，其门店数量(liàng)为15950家。

　　过去几年里绝味食(shí)品的营收增长，一个关键因素在于门店规模的持续扩大。

　　绝味食品在2019年(nián)突破万(wàn)店规模，年底达到10954家店（不含港澳台），此后3年每(měi)年门店净增长千店以上(shàng)，2022年其中国大陆地区门店总数突破1.5万家（不含港澳台(tái)及(jí)海外市场(chǎng)）。与此同时，其公司营收从(cóng)2019年的(de)51.72亿元逐步增长(zhǎng)至2023年的72.61亿元。

　　但在2023年，绝味扩张速度(dù)出现放缓。财报显示，2023年年中，门店总(zǒng)数16162家；2023年末，其门店总数为15950家，全(quán)年仅净增(zēng)长874家。

　　一方面，过去的野蛮扩(kuò)张并没有(yǒu)令绝味食品(pǐn)获得更高(gāo)的回报。2019-2023年，绝(jué)味(wèi)的归母净利润分别为8.01亿元、7.01亿元、9.81亿元、2.35亿元(yuán)、3.44亿(yì)元，2023年(nián)数据尚未恢复至疫(yì)情前水平。

　　此外，消费需求(qiú)下降导致卤味行业整体承压。

　　在2023年报中绝味曾表示，连锁经营行业展现出(chū)阶段性、地区(qū)性以及结构性发展不均衡的特(tè)点，居(jū)民消费习惯更趋理性，行业加速(sù)洗牌(pái)。

　　Frost & Sullivan 和红餐产业研究院(yuàn)的数据显示，卤制品行业增速明显放缓，2024 年上半年，虽(suī)然原(yuán)材料价格同(tóng)比(bǐ)有所下降，但行(xíng)业整体面临严(yán)峻的经营压力(lì)，龙(lóng)头企(qǐ)业也同样经受生(shēng)存考(kǎo)验。

　　因而绝味也调整了自身的战略。财报显示(shì)，今年上半年(nián)，公司坚持(chí)“深耕鸭脖(bó)主业”的经营(yíng)战略，着重调整门店和加盟商(shāng)结构。将提升单店营收和保障(zhàng)加盟商生存作为(wèi)首要任(rèn)务，与(yǔ)加盟商共渡(dù)难关。

　　虽然绝味食品的整体营(yíng)收下降，但成本(běn)端下降还是让它在上半年获得喘息(xī)的(de)机会。财(cái)报显示，公司营业成本同(tóng)比(bǐ)下降17.95%，这主要系原材料价格同比下降。

　　从(cóng)绝味(wèi)食品的营收构成上来看，绝大部分还是鲜货类贡献。

　　报告期内，绝味(wèi)鲜货(huò)类产品（包括禽(qín)类制(zhì)品、畜类制(zhì)品、蔬菜产品及其(qí)他）的营收占比达到79.88%。包装(zhuāng)产品带来的营收(shōu)占比为6.01%，加盟商管理带来的(de)营收占比(bǐ)为1.04%。其他业务的(de)营收为0.17%。

　　以鸭副产品(pǐn)为(wèi)主要原料的卤味企业的盈利(lì)能(néng)力，大(d绝味鸭脖上半年关闭了约1000家门店与加盟商共渡难关à)多要依赖原(yuán)料价格涨跌的“脸色”行事。光大证券（维权(quán)）研报显(xiǎn)示，绝(jué)味(wèi)、周黑鸭、煌上煌 等卤(lǔ)味企业的成本构成中，原材料普遍占比70-80%。这意味着在层层传导的产(chǎn)业链条中，原材料价(jià)格(gé)的微(wēi)小波动，都将(jiāng)牵一发而(ér)动全身——在鸭副产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)高涨(zhǎng)时，净利润就走低；反之才能实现利润增加。

　　2023年(nián)二季度以(yǐ)来，中国市场鸭副产品(pǐn)等主要原材料(liào)价格出现下(xià)行。绝味(wèi)食(shí)品在2023年三季度业绩交流会上(shàng)披(pī)露，目前(qián)行业（鸭）投苗量为1000-1050万只，鸭脖采购价(jià)在10元左右(yòu)，公司鸭脖库存成本为14-15元，主业毛利率(lǜ)逐步提升到34%左右。

　　相较于其他几(jǐ)位卤味上市公司，绝(jué)味食品的业绩表现其实还算不错(cuò)。

　　煌上煌披露(lù)的2024年半年报显示，2024年上半年，煌上煌实现(xiàn)营业(yè)收入10.60亿元，同比下降7.53%；实现净利润6061.52万元，同比(bǐ)下(xià)降26.59%；门店总数(shù)为4052家(jiā)，同(tóng)比减少445家。其原因在于门店拓展不达预期(qī)，肉制品业老店单店(diàn)收入同比下降，业绩达成(chéng)不(bù)理想。

　　周(zhōu)黑鸭在2024上半(bàn)年实现营收12.6亿(yì)元人民币，同比减少11%，母(mǔ)公司拥有人应占(zhàn)溢利3291万元人民币，同比减少67.7%；门店总数为3456家，同(tóng)比减少250家。

　　周黑鸭(yā)也表示，根据当前市场趋(qū)势及消费者需求，在门店、产品、用户等战略方向上做出(chū)适当调(diào)整。门店拓展不(bù)盲目追求数量增长，将提升质量作为核心(xīn)目标，针对性拟定整改帮扶计划或进行(xíng)闭店止损处理，对(duì)选址和管理要求进行(xíng)迭代更(gèng)新。

　　不过目前(qián)令绝味更加头痛的问(wèn)题还不是公司业绩。8月15日(rì)晚间，绝味食(shí)品公告，于2024年8月15日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规(guī)，根据相关法律法规，2024年6月7日，中国证监(jiān)会决定对公司立案。

　　对此市场高(gāo)度关注的热点有二：一是具体何(hé)原(yuán)因涉信披违规(guī)被立案调查，二(èr)是为何6月的立案信(xìn)息时隔两(liǎng)月(yuè)后公(gōng)告(gào)。

　　受此消息影响，次日绝味食品的股价开盘便跌停，股价(jià)报13.22元(yuán)/股，总(zǒng)市值为(wèi)81亿元左右。截至9月(yuè)2日收盘，绝味食品股价为12.52元/股，市值进一步缩水至77.61亿元，相较于(yú)最巅峰时期的635亿元，已跌去近(jìn)9成。

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