晨星
：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基
地

　　晨星发布研(yán)究报告称，维持新鸿基地产（00016）公允价值预测115港元。该行对公司2025财年的基础溢利预测下调13%，对2026-2027年预测维持不变。认为新地目(mù)前估值过低，而晨星的首选是恒基地产（00012），其股息率(lǜ)为(wèi)7.5%，高晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基地于新地的5.5%，二者的负债率为18-22%，在健康水平。

　　晨星预计，新地(dì)香港(gǎng)和内地(dì)房地产开发营业利润率将在20%-40%，预计投资物业收入在未来五年内将(jiāng)以(yǐ)10%的复合年增长率（CAGR）增(zēng)长(zhǎng)。投资物业预计(jì)将维持现有(yǒu)75%-80%的经营利润率。该公(gōng)司农业土(tǔ)地储备在基于现金流量折现（DCF-based

晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基地　　valuation）的估值方(fāng)法下是一个挑战(zhàn)，因为转换过程高(gāo)度不确定等因素。晨星对其估价为(wèi)每平(píng)方呎(chǐ)1500港元。

　　对于酒店(diàn)业务(wù)，晨星预计收入(rù)将在2026财年恢复到2019财年(nián)的水(shuǐ)平。晨星认为，尽(jǐn)管美联储(chǔ)将降息，房地产销售额以及(jí)利润的压力持续，认为买家可能会等(děng)到按揭利率降到能让人接受的范(fàn)围才入市(shì)。新地2024财年晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基地表现差(chà)于预(yù)期，纯利
同比降9%至190亿港元，主因房地产销售(shòu)额同(tóng)比减30.5%以(yǐ)及(jí)物业投资的公允价值损失等。公司中期股息为2.8港元，导致全年股息3.75港元，同比降24·2%。

责任编辑：史丽君(jūn)

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